窮人追漲跌，富人看趨勢【限量別冊版：書 +《2014年 投資密碼》別冊】

關於《窮人追漲跌，富人看趨勢》
推薦序一／謝金河︱財經文化董事長
推薦序二／郭恭克︱獵豹財務長

指標1.利率：央行不能說的秘密
指標2.貨幣供給額：資金足才能馬力夯
指標3.匯率：資金流向哪裡去？
指標4.經濟成長率：成長或是衰退
指標5.採購經理人指數：測量景氣溫度計
指標6.原物料指數：偵測超完美風暴
指標7.消費者物價指數：荷包縮水了嗎？
指標8.消費者支出：買越多景氣越好
指標9.失業率：探知就業市場成績單
指標10.恐慌指數：掌握市場心理學
結語(一)黃金不再金光閃閃
結語(二)後QE時代的投資新方向

關於《2014年投資密碼》
1全球經濟大體檢
趨勢一　2014經濟成長率優於2013年
趨勢二　採購經理人指數，呈現樂觀氣氛
趨勢三　原物料低檔，通膨壓力小

2全球隱藏的風險
風險一　美國預算與債務協商，何時過關？
風險二  歐洲危機尚未完全解除
風險三　QE何時退場，新興市場風暴再起？
風險四  哪些國家可能引爆房市泡沫？

3 2014基金大進擊
精選一  全球股票型基金
精選二  歐洲股票型基金
精選三  中國股票型基金
精選四  消費型基金
精選五  天然資源基金

推薦序1

投資人練兵的十把鑰匙

財金文化董事長　謝金河

　　看完奇芬小姐的大作《窮人追漲跌，富人看趨勢：進場前一定要懂得十個經濟指標》，不覺得拍案叫好，因為這是很棒的投資教戰守則。

　　如果以今年全球金融市場的變化來看，林奇芬小姐歸納出來的十個指標正好可完全派上用場。例如，把今年全球金融市場的變化攤開出來看，美國FED的QE到底退場不退場，成了全世界投資人都開心的焦點，因為柏南克每次喊話都會造成市場激烈的大震盪，林小姐的新書第一個指標談到利率，第二個指標談到貨幣供給就是講這個。

　　從2008年金融海嘯以來，從美國、歐洲到今年的日本，大家都流行印鈔票救經濟的手段。各國央行大開資金水喉，用印鈔票的手段來救經濟，如今美國實體經濟正逐漸改善，柏南克跳出來告訴大家說，他的量化寬鬆將逐步退場，全世界投資人當然恐慌FED的退場對金市場的撞擊。

　　奇芬小姐提到的第三個指標匯率，今年很淋漓盡致地表現在各國股匯市上面，從投資人的角度來看，匯率波動決定投資的成敗甚大。假如把今年全球市場歸納一下，最強的市場是股市漲，匯率也升值的市場，其中，美國最具代表性，美股屢創歷史新高，美元也升值，東協市場也有這個特色；其次是股市漲，匯率貶值，例如，今年上半年日經指數上漲31.6％，但是日圓也差不多貶了三成。假如，您投資日股，先別高興太早，因為您可能賺到股市的差價，卻在匯率貶值中，投資戰果被咬了回去；第三級的市場是股市跌，匯率升值，勉強要找出這樣的國家，如上證指數今年上半年下跌12.7％，但是人民幣卻升值創6.11元的歷史新高，股市的價差賠了，卻可能在幣值升值中攤一點老本回來。

　　最慘烈的則是股匯市雙跌，今年經濟表現最差的國家可能是巴西，巴西的里拉今年上半年貶值兩成以上，巴西股市上半年大跌21.4％，全球名列前茅，俄羅斯也是如此，而印度股市今年上半年只小跌0.2％，但是盧比貶值超過13％，假如您買到印度基金，也許股市價差不大，但是匯率卻慘賠不少。

　　廿多年前，我跟著邱永漢先生學習，他給我的最佳投資名言是投資一定要在匯率升值的地方，因為匯率升值代表這個國家基本面好，國家基本面好，GDP會快速成長，這也是林小姐的第四個指標，過去十年金磚四國成了全世界的投資顯學，就是因為這些國家都一度有將近兩倍數的經濟高成長。

　　往下看，包括我們常用的CRB指數觀察原物料行情，用PMI指數來看製造業與服務業的榮枯，或是用B/B值來看半導體產業景氣的好壞，或者是用CPI來看物價指數，這些都是投資人在投資過程中必須十分注意的指標，例如，您如果投資台積電，可能就要十分留意B/B值的變化。今年新興國家經濟面臨巨大挑戰，源頭是原物料價格大幅下跌，CRB指數在2007年一度創下473.97的歷史新高，如今在285左右，可見，中國在結束生產基地的角色之後，不論是軟商品或硬商品，價格都直直滑落，當然會重創像巴西，阿根廷，智利，澳洲這類原物料生產國的經濟，最近黃金價格急跌，也會衝擊到南非的總體經濟表現。

　　其他用來偵測投資風險的如VIX恐慌指標，或是失業率變化，或是消費支出占GDP比重，十分受用的敏感指標，像這回美國把失業率降到6.5％，作為QE退場與否的根據，就讓失業率這個指標突然變得很重要。

　　而恐慌指數則是在市場信心最脆弱的時候會大幅飆高，像2008年金融海嘯，VIX指數飆上了歷史最高點，每一次金融市場發生系統風險，例如金融海嘯，歐洲主權債務良機，投資人就時時留意VIX的變化。

　　在日常生活中，我們從事投資的人隨時都面對市場巨大變化，也會隨時陷身在危險狀態中，很難得的看到林奇芬小姐幫忙大家理出一個很好的頭緒，她幫我們列出十個重要的經濟指標，假如您可以把這十個經濟指標融會貫通，您將可以十分從容應付金融市場瞬息萬變的各種考驗與挑戰。

推薦序2

建立正確的投資思考信仰

獵豹財務長　郭恭克

　　投資領域要做的兩大工作分別為資產配置(Asset Allocation)跟投資標的選擇(Objective Decision making)，投資者先決定總資產在各類資產的配置比重，然後再根據各項資產的投資限額，進行同種類資產中的細項篩選。對一般投資者而言，前者之重要性遠大於後者，因為決定投資決策的成敗及報酬率高低的重要因子，絕大部份在資產配置階段便已被決定。

　　正確的資產配置必須透過宏觀的視野，對國內外經濟現況及未來趨勢做出理性的判斷，方能在資產總額固定之下，對不同的投資種類做出理性分配，也就是投資學上所稱之所謂「由上而下」(Top-Down)投資哲學。

　　奇芬姐此精心著作即是教讀者如何透過各種經濟指標或市場數據，觀察經濟情勢的脈動變化，在適當時機調整資產種類在總資產中的配置比重，理性做出買賣或增減部位的投資決策。

　　個人在投資資產管理領域中有超過二十年的實務經驗，也閱讀過相關的資產管理及投資理論既實務書籍，再詳閱本書，發覺奇芬姐此書與眾多學術殿堂教科典籍最大的不同，可以用三大特色簡單說明：1.簡單易懂 。2.貼近市場。3.嚴謹學理邏輯。尤其是前兩項，是學校絕大部份教科書沒有辦法做到的，第3項則是坊間不少財經投資理財書籍所欠缺的。

　　書中，作者羅列十大重要經濟或市場指標，除對指標的意義做詳細的說明外，亦對各項指標在資產配置的實務應用上，舉過去及近期全球金融及投資市場的實際市況做對照說明，讓讀者可以很清楚了解市場的前因後果，並透過這些原本看似艱澀難懂的經濟指標，將經濟景氣榮枯循環、不同金融資產或有價證券的多空消長趨勢，完整進行串連。投資者閱讀完本書後，即可根據這些指標，透過嚴謹的邏輯思考，從過去發生的市場實際變化，找出面對最新市場情勢，如何做出最適資產配置、最有利投資決策的方法。

　　本書開宗明義，不僅強調如何看懂經濟景氣循環榮枯，亦配合不同經濟指標告訴讀者，在各種景氣循環階段之中，經濟指標將如何變化，而投資者應該做何種投資決策，才能「看懂景氣春夏秋冬，輕鬆當富翁」。

　　投資成敗最重要的是經濟趨勢的觀察，造成原本趨勢持續下去或轉折、轉強或變弱、否極泰來或樂極生悲，在不同經濟景氣循環階段中，投資者可透過對各種影響經濟景氣變數、造成企業獲利數字消長的因子，進行嚴謹的邏輯思考，找出整體市場或是投資標的相對合理價格及高低點，並衡量投資風險的相對高或低，領先市場預做有利提高投資報酬的投資決策。

　　讀者閱讀完本書後，可以對造成經濟景氣春、夏、秋、冬的前因及後果有清楚的認知。可以很容易發現，股價最低點往往出現在景氣衰退期末段，也就是各項企業營運成本最低點時，也是原物料商品行情最低點，企業獲利即將從谷底回升；股價高點則出現在景氣加速成長期，也就是各項營運成本最高點時，原物料商品已位居相對高檔區，企業獲利即將從高峰下滑。

　　相對地，債券市場殖利率低點則出現在景氣復甦初期，此時，市場仍充斥悲觀氣氛，但債券市場漲勢卻已悄悄劃下休止符；債券市場殖利率高點則出現在景氣擴張趨緩期，此時，物價仍續創高點，一般投資人仍對股市多頭行情依依不捨，但隨物價從高點反轉向下，債券市場多頭行情就此展開。

　　對股票投資者而言，市場最佳長線買點往往在景氣衰退末期，也就是市場氣氛最悲觀時，最佳長線賣點則往往出現在景氣加速成長期，也就是市場氣氛最樂觀時。印證了股票市場一句名言：「賤取如珠玉，貴出如糞土」，更像大自然四季分明、盛極而衰、冬盡春來的自然法則。

　　閱讀此書，將可建立正確的投資思考信仰，讓自己的資產配置更趨於理性，不再隨市場氣氛起舞，自然可以成為長期投資報酬優於大部份市場參與者的投資贏家，真正當一個有錢、有閒的富翁。

　　奇芬姐願意不藏私地把多年珍貴的投資實務觀察分享給大家，讓我有機會閱讀一本難得的好書，在此誠摯推薦此書給大家！