新財務打破效率市場迷思

對財務有所涉獵者，若讀此書，可能很興奮，可能很沮喪，可能很憤怒，可能倍感衝擊，也可能大聲叫好，但就是不可能──沒感覺。

財務學在本世紀下半葉的進展十分驚人，不管是理論的建構或是實務的發展，不論是基本證券的市場擴展或是衍生性商品的創新推廣，都極具活力，熱鬧非凡。而諸此領域的發展，都建立在一個共同的信念假說上：效率市場。

效率市場生來就註定是一個很受歡迎的概念。因為效率市場的存在，不但使理論建構擁有一個堅實的平台作為立論基礎，也使最困難的訂價程序變得相對簡單起來。因為在效率市場中，價值就是價格，價格就是價值，所有影響價值的資訊一旦釋放出來，市場就會十分奇妙，十分神奇──十分有效率地，以最快的速度精準無比地反映在價格上。在這樣的概念下，偉大的CAPM誕生了，而且成為過去這三、四十年來財務理論的發展核心。但是隨著實證發現的累積，越來越多所謂的「異常現象」啟人疑竇，因為這些異常現象完全違反了CAPM的主張。

本書將這些「異常現象」做了很有系統的整理，憾動了CAPM的寶座。新世紀的開始，是否也意味著新財務的誕生，值得探索。

作者簡介：郭敏華 譯

• 現職：世新大學財務金融學系副教授
• 學歷：政治大學企業管理博士（主修財務）
• 專長領域：公司理財．投資學