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動物本能:重振全球榮景的經濟新思維
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內容簡介

自由市場失靈的時代,重振經濟必讀的巨著!

  ★各界媒體《紐約時報》、《金融時報》、《紐約客》、美國《商業週刊》、《經濟學人》等一致盛讚!
  ★getAbstract International Book Award 2009得主
  ★CBN (China Business News) 2009年最佳金融商業書
  ★《金融時報》2009年最佳商業書提名
  ★FT.com評比:2009年商業書之最
  ★James Pressley 於Bloomberg.com評論:「金融危機後,今年(2009年)最值得看的兩本書之一。」

  目前困惑全世界的一個重要問題是,即使許多國家相繼採取不少財政激勵計畫,企業依舊不敢輕易投資,而人民也不敢貿然消費,銀行更是難以貸款出去,歐美經濟就是在這樣的悲觀氛圍下遲遲未見起色。面對這類困境,本書作者諾貝爾經濟獎得主喬治.艾克羅夫(George A. Akerlof)與耶魯大學教授羅伯.席勒(Robert J. Shiller)主張,政府的諸多政策是不夠的,需要所謂的「動物本能」(Animal Spirits)才能讓經濟重現曙光。同時,如要有效控管這些「動物本能」,需要政府的那雙手持續不斷的關注,任憑市場自由行事是沒有用的。

  動物本能亦即讓經濟動盪不安和反覆無常的元素,也用來描述我們跟不明確或不確定之間的奇特關係。書中以動物本能的不同層面(如信心、公平、貪腐等),來與當今世人的心態印證,同時也提出新的想法,希冀能讓政府與經濟學者了解,必須在恢復人類的動物本能之後,才能讓振興經濟方案展現真正的效果。

作者簡介

喬治.艾克羅夫 George A. Akerlof

  現任加州大學柏克萊分校經濟學教授,2001年諾貝爾經濟學獎得主,同年獲獎的另兩位經濟學家是史丹佛大學教授史賓斯(Michael Spence)及哥倫比亞大學教授史蒂格里茲(Joseph Stiglitz),三人於1970年代開始致力於研究資訊不對稱理論,奠定往後分析經濟與金融市場行為的理論基礎,並成為現代資訊經濟學的核心。於1966年取得麻省理工學院博士學位的艾克羅夫,在1970年發表〈檸檬市場〉(The Market for Lemons)一文,剖析資訊不對稱性導致的劣幣驅逐良幣市場問題,提出反淘汰的逆向選擇理論,此文被視為資訊經濟學最重要的開創性論文。此外,艾克羅夫也在效率工資模型方面作出重要研究貢獻。

羅伯.席勒 Robert J. Shiller

  現任耶魯大學經濟學教授、耶魯管理學院耶魯國際財金中心研究員,暢銷書《葛林斯班的非理性繁榮》(Irrational Exuberance)和《次貸解方》(The Subprime Solution)作者,前者準確預言網路公司泡沫化,後者準確預言次貸風暴。1972年取得麻省理工學院博士學位的席勒曾任教賓州大學華頓商學院、明尼蘇達大學、倫敦經濟學院,專長於財務經濟學和行為財務學。

譯者簡介

李芳齡

  專事譯作,譯著包括《超爆蘋果橘子經濟學》、《啟動革命》、《哈佛商業評論精選:企業策略》、《第五項修練III:變革之舞》、《杜拉克─管理的使命、責任、實務》、《創新者的解答》、《創新者的修練》、《創新者的成長指南》、《成功不墜─最適者再生》、《當債務吞噬國家》、《境外共和國》、《新帝國遊戲》、《超級資本主義》、《開放式經營》、《豐田模式》系列、《尖子品牌》等近六十多部。

 

目錄

序文
導言

第一部 動物本能
第1章 信心及其乘數效果
第2章 公平
第3章 貪腐與矇蔽誤導
第4章 貨幣幻覺
第5章 故事

第二部 八個問題及其解答
第6章 為何經濟會陷入蕭條?
第7章 為何中央銀行能對經濟產生影響?(在它們能產生影響的範圍內)

【後記】當前金融危機:必須採取什麼行動?

第8章 為何有人無法找到工作?
第9章 為何通膨與失業之間存在長期相互消長關係?
第10章 為何儲蓄傾向如此不一?
第11章 為何金融市場價格和企業投資如此易變?
第12章 為何房地產市場會有起伏循環?
第13章 為何弱勢族群特別貧窮?
第14章 結論

 

推薦序
一本「入世」的總體經濟學
吳惠林

  今年(2010)七月中旬美國眾議院以60對39票通過金融改革法案,這將是華爾街金融業自經濟大蕭條以來的最大變革,目的在於改變銀行放款措施、加強消費者保護機制,避免2008年的金融危機重演。民主黨議員表示,該法案將降低危機再次發生的可能,重振民眾對金融市場的信心。

美國金融改革法案上路

  新法律將賦予政府分拆大型銀行的權力,一個由財政部長擔任主席的十人金融穩定監督委員會跟著成立,監控金融體系的可能風險,同時也將設立消費者保護機構,以檢視金融交易內容。

  這次立法的成功被視為歐巴馬政府的一大勝利,歐巴馬表示,金改法案將成為法律,以保護消費者,並奠定穩健與安全金融體系的基礎,新法不但創新、有競爭力,而且可避免恐慌與金融機構倒閉。他還說,除非金融業是以投機或欺騙客戶為生,否則沒什麼好擔心的。

  不過,儘管金融改革向前邁進了一大步,高達兩千三百頁的法案即將生效,專家卻批評新法起不了什麼作用。華盛頓經濟與政策研究中心主任貝克(Dean Baker)表示,法案對華爾街進行交易的方式起不了什麼基本上的改變,沒有經濟學家會相信新法能解除「大到不能倒」的銀行所帶來的風險,六家大型銀行依舊可以享有聯邦政府在危機時提供紓困的潛在利益。

  共和黨認為法案將會限制信貸、打擊銀行業,迫使金融業遠離美國,打擊美國經濟復甦,同時他們還譴責法案帶來政府權力的擴張。阿拉巴馬州共和黨參議員謝爾比(Richard Shelby)說,該法案擴大了無效官僚機構的範圍和權力。自由派人士則擔心監管機構將受到銀行業的遊說團體影響,無法發揮立法的功能。

羅斯福「新政」捲土重來

  這樣的場景,讓我們想起1930年代羅斯福政府的「新政」,當時宣稱建立了安全防護措施,以保護民眾免於受到資本主義無節制的禍害。那些防護措施尤其著重金融與銀行管制,包括證管會、聯邦存款保險公司等等。迄今七十多年已過,專家說:金融市場已經改變了,它們變得空前複雜,在美國,這種複雜性變成規避羅斯福及其他部屬設立的種種管制措施的途徑。我們必須恢復「金融市場需要管制」的觀點,而且,有時候,當金融市場和實質經濟面的反饋作用導致這些管制失靈時,必須有採取審慎的金融保險政策的空間。我們現在的經濟優先要務之一,是再度致力於保護金融市場的消費者。現在該是重新設計金融管制與規範的時候了,新的金融管制與規範必須考量到經常左右市場的動物本能,才能使市場運作得更有成效,並使我們在事發之後所需的脫困紓困金援規模減至最小。

  羅斯福的新政是不是中止1930年代經濟大恐慌的藥方,迄今仍然眾說紛紜,並無定論,但歐巴馬金融法案通過,卻顯示美國人認同新政者占上風,也就是贊成政府應大力干預、管制市場,亦即「大政府」抬頭。這樣子的發展是禍是福,交給歷史來印證。我們感興趣的是「新政」的提出被認為是「凱因斯理論」作為基礎,「政府需擔負創造有效需求」的重責大任,而凱因斯理論則緣於1936年面世的《一般理論》(The General Theory of Employment, Interest and Money)這本天書。那麼,歐巴馬的金融政策有什麼書提供理論基礎呢?

新的《一般理論》降臨人間?

  這本2009年出版的《動物本能》(Animal Spirits)很可能就是那本書,因為它一出版,白宮官員人人搶著看,而且不到一個月,書店便缺貨買不到。1987年諾貝爾經濟學獎得主羅伯.梭羅(Robert Solow)推崇說:「本書提供了當前迫切需要的矯正劑,在當前總體經濟學理論陷入困境的重要關頭,本書提出重要、甚至決定性的論述。」究竟這本由2001年諾貝爾經濟學獎得主之一喬治.艾克羅夫(George Akerlof)和以「非理性繁榮」名噪一時的羅伯.席勒(Robert Shiller)合著的新書突破了什麼?提出了何等石破天驚新看法?

  他們係以「行為經濟學」這個新崛起學門的分析法,將真實世界的人們充分發揮內在富含的「動物本能」時,整體經濟的實體運作情形,亦即在一般認為人們擁有的理性經濟動機之外,再加入動物本能的「信心」、「公平」、「貪腐與反社會行為」、「貨幣幻覺」,以及人際間生活「故事」交織等五個層面,來合理解釋經濟的實際運作。他們對於現實世界發生的八大問題,利用五種動物本能的影響來解答。這八大問題分別是:1.為何經濟會陷入蕭條?2.為何各國央行迄今為止有控制經濟的權利?3.為何有人無法找到工作?4.為何通膨與失業之間存在長期相互消長關係?5.為何儲蓄傾向如此不一?6.為何金融市場價格和企業投資如此易變?7.為何房地產市場會有周期循環?8.為何弱勢族群世世代代都處於貧窮困境?

  的確,這些都是棘手難解、且三不五時與人類常相左右的難題,現時的經濟理論無法提供答案,而經濟學家們一直在尋找新答案。本書作者也在這些行列中,他們在這本書中提供了背景故事,在此背景故事中可以找到這些問題的解答。作者們一再強調,唯有在我們的思考與政策擬定中重視動物本能的作用與影響性,才能為我們的經濟問題找到解決方案。

  個人同意當代經濟學、尤其是總體經濟學欠缺「人的行為」,即便有所謂的「個體經濟基礎」,但終究只有「機器人」而沒有「有血、有肉、有靈魂、會思考」的「真人」,因此加入「動物本能」尋回「人的行為」,毋寧是正確的。不過,關於作者們對亞當.史密斯(Adam Smith)「看不見的手」和政府的角色及自由市場的詮釋和撻伐,個人覺得非常值得商榷,特別是作者完全無視亞當.史密斯對於道德倫理、誠信這種人性的強調,以及政府也是凡人組成的,徒法不足以自行等等基本道理,而在「人心不能向上提升」下,大政府的管制或許會成為官商勾結、「尋租」行為瀰漫、權力腐化的溫床呢!當然,本書對柴契爾夫人和雷根小政府政策的負面評價,也很有討論餘地。

  儘管如此,不可否認的是,本書已突破當代總體經濟學的窠臼,值得一讀!

(本文作者為中華經濟研究院研究員)

導言
喬治.艾克羅夫、羅伯.席勒

  想要了解經濟如何運作,並知道怎麼加以管理,讓經濟進步繁榮,就必須留意激發人們想法與感覺的一些思考模式,亦即人們的動物本能。重大經濟事件大都肇禍於人類心理因素,除非我們正視這個事實,否則將永遠無法正確了解這些事件。

  不幸的是,大多數經濟學家和商業書作者顯然似乎不了解這點,以致對經濟事件的解釋常有極大扭曲與謬誤。他們認為個人的情感、感受與激情等因素總的來說並不重要,經濟事件是受到難以預測的技術因素或反覆無常的政府行動驅動的。事實上,如同本書即將闡釋的,這些經濟事件的起因都相當相似,從我們的日常思維就能看出端倪。我們從2003年春天開始著手寫作這本書,從那時到現在,世界經濟的發展方向只能以動物本能來解釋。這段期間的世界經濟猶如雲霄飛車一般,先爬升,而後約在一年前,開始下降。但奇怪的是,跟一般遊樂園的雲霄飛車不同的是,經濟已開始下滑,雲霄飛車上的乘客才驚覺他們置身瘋狂旅程之中。不僅乘客沒留心注意,這座「遊樂園」的管理者也未聽從建議,訂定雲霄飛車爬升高度的上限,更沒有提供安全設備,以防向下俯衝的速度過快或幅度過大。

  人們到底在想什麼?為何要等到銀行倒閉、失去工作、抵押品被沒收這些大難臨頭了,才有所警覺?答案很簡單。有個經濟理論讓一般大眾、政府和大多數經濟學家消除疑慮,這個經濟理論說,我們都很安全,一切都沒問題,不會有危險發生。可是,這個經濟理論有缺陷,它忽略人們的想法在經濟活動中的重要。它一直以來都忽略了動物本能的作用,也忽略了人們可能並未察覺自己坐上雲霄飛車的事實。

人們在想什麼?

  傳統經濟學教導我們自由市場的好處,這個信念不僅在美國、英國等資本主義的堡壘生根,也在世界各地普及,甚至是傳統上傾向社會主義的國家如中國、印度、俄羅斯。根據傳統經濟學,講求自由市場的資本主義基本上是完美而穩定的,不需要政府干預,即便有需要,干預程度也很低,相反的,現在或未來發生嚴重蕭條的唯一風險就是來自政府干預。

  這種推理可追溯至亞當斯密。經濟本質上穩定的觀念基礎來自一個思考實驗。這項實驗提出的問題是:完美的自由市場有何意含?答案是:若人們在這樣的市場上理性地追求自身的經濟利益,他們將會用盡所有的互利機會去生產商品,並進行交易。人們盡可能善用互利機會去生產與交易,將會促成充分就業,要求合理工資的勞工(願意接受的工資低於他們對生產的貢獻)將會被雇用,為什麼?因為若這名勞工尚未受雇,市場自然會出現一個互利的交易安排,某個雇主便能以這名勞工要求的工資雇用她,而此雇主仍能享有額外產出,獲得更多利潤。當然,市場上還是會有一些勞工處於待業中,那是因為他們暫時還在尋找工作,或是他們堅持要求的工資高得不合理(高於他們能創造的價值),這些人是自願性失業。

  這個關於「經濟穩定性」的理論非常成功,自有其道理,舉例而言,它能夠解釋為何大多數求職者在大部分時間裡都能獲得就業,即使是嚴重衰退時期。它也許無法解釋為何在1933年大蕭條最嚴重的時期,美國有25%的勞工失業,但它確實能夠解釋在境況那麼糟糕的當時,仍有75%的求職者獲得雇用,他們進行的是亞當斯密預言的那種互利生產與交易。

  因此,即便在表現最糟的時期,這個理論也仍有資格獲得高評價,至少就我們某次在餐廳裡無意聽到的一位男學生的標準來看。他抱怨自己在拼字測驗中只拿到C的成績,儘管他答對高達70%的題目。更何況,在過去兩百年間失業率最高的幾個時期,這個理論的表現都非常好,大多數時候的預測都相當準確,就像現在美國的失業率仍只有6.7%(雖然在上升中)。

  再來看看大蕭條時期,很少人會問為何1933年的就業率能夠高達75%,反之人們通常會問為何當時有25%的勞工失業。我們總認為總體經濟學關心的是背離充分就業,若未能實現充分就業,必然是因為偏離了亞當斯密的古典模型。

  跟多數經濟學者一樣,我們確實相信,亞當斯密闡釋為何有這麼多人獲得雇用的觀點,基本上是正確的。我們也願意相信,在一些特定條件下,亞當斯密所說的資本主義的經濟優點基本上正確。不過,我們認為,他的理論無法解釋為何經濟中存在這麼多變動,也不能解釋為何經濟會搭上雲霄飛車。況且,從亞當斯密那兒得到的要點,亦即不需要政府干預或政府少干預,也是毫無根據的。

動物本能

  亞當斯密的思考實驗正確地考量到人們理性地追求自身的經濟利益,人們確實是這麼做的。但這個思考實驗並未考量到人們會受非經濟動機的驅使,也沒有考量到人們的非理性程度,或被誤導的程度;簡言之,它忽略了動物本能。

  反觀凱因斯,則是試圖解釋經濟背離充分就業的原因,並強調動物本能的重要。凱因斯強調在商人的思考盤算中動物本能的重要作用。他在《一般理論》一書中寫道:「我們用來估計一條鐵路、一座銅礦場、一家紡織廠、一項專利藥的商譽、一艘大西洋郵輪或倫敦市內某棟建物未來十年收益的這些基本知識,並沒有多大意義,有時甚至毫無用處。」人們要是如此沒把握,又該如何做成決策?這些決策「只能被視為是動物本能使然」,它們來自人們「不由自主的行動衝動」,而不是像理性經濟理論所言,是「量化利益乘以量化機率的加權平均結果」。

  「動物本能」(animal spirits)一詞源自中古拉丁語「spiritus animalis」,其中animal這個字意指「跟心智有關的」,或「有活力的」,指的是基本的精神能量與生命力。但在現代經濟學中,「動物本能」有略微不同的涵義。它現在是個經濟名詞,指的是讓經濟動盪不安和反覆無常的元素,也用來描述我們跟不明確或不確定之間的奇特關係。我們有時被它麻痺,但有時它又賦予我們能量,讓我們振作起來,以克服畏懼和遲疑不決。

  正如家庭時而凝聚,時而爭吵,時而快樂,時而沮喪,時而成功,時而混亂,整個經濟的景氣也是好壞更迭。社會結構會改變,人與人之間的相互信任程度也會改變,而我們努力和自我犧牲的意願也絕非永遠不變。

  經濟危機(例如當前的金融與房產危機)主要導因於思考模式的改變,這個概念和主流經濟思維背道而馳,但當前危機見證了思維變化所產生的作用。當前危機正是導因於我們不斷變化的信心、誘惑、羨慕、憤恨、幻覺,尤其是有關經濟本質的故事不斷在改變。就是因為這些難以捉摸的東西,才會有人願意花錢購買蓋在玉米田的房屋,還有人願意提供融資給這些買房子的人;道瓊工業指數在攀升至14,000點的一年多後,又重跌至7,500點以下;美國失業率在過去24個月已提高2.5個百分點,迄今仍看不出止歇跡象,還可能繼續升高;世界主要投資銀行之一的貝爾斯登(Bear Stearns)得靠美國聯準會的紓困才得以驚險存活;雷曼兄弟(Lehman Brothers)接著在同一年(2008年)宣告破產;全球有一大堆銀行資金短缺,截至本書撰寫之際,有些銀行即使已獲得紓困,仍然搖搖欲墜,可能仍需再次紓困。我們不知道,未來還會發生什麼事情。

有動物本能和沒有動物本能的總體經濟學

  當然,解釋為何經濟會起伏波動的總體經濟學理論非常多。事實上,總體經濟學教科書就是探討這個主題,在此僅舉兩個例子。在二次戰後期間,經濟學家認為他們可以把偏離充分就業的現象歸因於單一一種動物本能,亦即勞工不喜歡降低貨幣工資,而雇主也不願以高薪雇用他們。這種思維後來又演變得稍微複雜些,被用來解釋為何工資調整速度緩慢。根據這個思維,需求變動引起的就業波動,是因為工資和物價並不是同步設定,在總體經濟學中,這種概念被稱為「錯開的契約」(staggered contracts)。總體經濟學教科書裡有非常多理論探討為何會偏離亞當斯密的簡單思考實驗,在亞當斯密的思考實驗中,理性的人行為完全受經濟利益驅使,所以他們總是能意見一致地相互達成協議。

  這使得我們在本書中提出與標準經濟學教科書不同的思維,本書對於應該如何描述經濟的運作方式,有不同觀點。經濟學教科書試圖盡可能減少對純經濟動機和理性的偏離,這麼做自有其理由,我們兩位作者也各自花了大半輩子的時間用這種傳統方式描述經濟。大家都相當了解亞當斯密的經濟學,因此以稍微偏離亞當斯密的理想體制來解釋經濟波動,便很容易讓人理解,因為這樣的解釋是在大家已充分理解的理論架構下提出。但這並不意味這些稍微偏離亞當斯密經濟體系的闡釋能夠充分說明經濟的實際運作。

  本書打破這種傳統思維,我們認為,經濟理論不應該局限於闡釋如何盡可能縮小對亞當斯密經濟體系的偏離,而是要能解釋實際發生且可觀察到的偏離。由於現實經濟離不開動物本能,因此,要說明經濟的實際運作,就必須考慮動物本能,這正是本書的目的。

  在提出這樣的論點時,我們認為我們可以解釋經濟的實際運作方式。這是個永遠值得關注的課題,不過,由於本書寫於2008年冬季至2009年間,所以本書對於我們是如何陷入當前困境,以及該怎麼做才能脫困,也做了深入描述。

經濟的實際運作與動物本能的作用

  本書第一部說明動物本能的五個不同層面,以及它們如何影響經濟決策,這五個層面分別是信心、公平、貪腐與反社會行為、貨幣幻覺、故事。

  我們的理論基石是信心,以及信心和經濟運作之間的反饋機制,正是此機制擴大了經濟混亂。

  工資與價格的訂定主要取決於對公平的關注。

  我們承認有貪腐與反社會行為的引誘存在,而且它們確實會影響經濟。

  貨幣幻覺是我們另一個理論基石,大眾搞不清楚通貨膨脹和通貨緊縮,更不明白它們的影響。

  最後,我們對於現實環境的感覺、對我們是誰的身分認知,以及對自身行為的看法,跟我們的生活故事和他人的生活故事交織在一起,這些故事融合成一個國家或國際的故事,在經濟中扮演重要角色。

本書第二部說明這五種動物本能如何影響經濟決策,並說明在回答以下八個問題時,它們如何產生關鍵作用:
  1.為何經濟會陷入蕭條?
  2.為何各國央行迄今為止有控制經濟的權力?
  3.為何有人無法找到工作?
  4.為何通膨與失業之間存在長期相互消長關係?
  5.為何儲蓄傾向如此不一?
  6.為何金融市場價格和企業投資如此易變?
  7.為何房地產市場會有周期循環?
  8.為何弱勢族群世世代代都處於貧窮困境?

  我們看到以動物本能很容易就可回答這些問題,我們也看到,如果認為人們只有經濟動機,並能理性地訴求經濟動機,也就是說,認為經濟完全根據亞當斯密那隻「看不見的手」來運作,將無法對上述任何問題提出解答。

  這八個問題,每一個都很重要,而且都是根本問題,任何對經濟感到好奇的人都會關注這些問題,我們的動物本能理論為這些問題提出了自然而令人滿意的答案,也說明了經濟的實際運作方式。

  在回答這些問題,闡釋經濟的實際運作時,我們的理論也做到了現有經濟理論未能做到的事。我們提出的理論充分而自然地解釋了美國、乃至於世界經濟,如何陷入當前危機,或許更令人感興趣的是,這個理論能幫助我們了解該怎麼做才能擺脫當前危機。(我們將在第七章討論完聯準會的影響力後,增加一篇後記,提出我們的分析與建議。)

 

詳細資料

  • ISBN:9789862165911
  • 規格:軟精裝 / 352頁 / 16k菊 / 14.8 x 21 cm / 普通級 / 單色印刷 / 初版
  • 出版地:台灣
 

內容連載

為何房地產市場會有起伏循環?

房地產市場的起伏波動不亞於股市。農地、商用不動產、住屋、公寓的價格歷經多次大泡沫,彷彿人們永遠不會從前車之鑑學到教訓。

  不知為何,1990年代末期及2000年代初期,美國和許多其他國家的民眾開始出現一種強烈的信念:房屋和公寓是很好的投資。不僅房價飆升,而且還瀰漫著對房地產投資的濃厚興趣,到處可見動物本能在作祟。

  這是美國史上最大一波房價暴漲,從1990年代末期開始,延燒了近十年。在2006年開始崩盤之前,價格幾乎翻漲了一倍。在這段期間,此一巨大榮景(同時也反映在其他國家)幫助推升了全球經濟與股市。巨浪過後,它留下了自1930年代以來最大的房市危機——所謂的「次貸危機」(subprime crisis),以及迄今還無法確知規模究竟有多大的全球金融危機。

  到底是什麼導致這場大起大落呢?究竟是什麼在背後牽動人們的思維?

  電台節目主持人湯姆.凱利(Tom Kelly)和前美國全國不動產仲介協會(National Association of Realtors)首席經濟分析師約翰.圖西羅(John Tuccillo)的合著《第二棟住屋是最佳投資》(How a Second Home Can Be Your Best Investment),會是一個不錯的解析著手點。這本書出版於2004年,正值房價飆漲到最高點之際。書中解釋:「你不妨這麼看:若你認為這棟房子宜人居住,別人也會這麼認為,他們會因此向你購買,以獲得所有權。不動產所有權投資(尤其是你本身也喜愛的房產——例如一棟渡假屋,或你退休後的住所),是一般美國人能力所及的最具獲利性投資。」除了這段話中陳述的理由,這本書完全沒有談到何以房地產是最佳投資的論據。

  凱利和圖西羅指出,房地產投資是典型的槓桿型投資,但這並不代表一定會帶來高報酬。若價格下滑,槓桿型投資可能會變得非常糟,住屋擁有人已經在當前的金融危機中深刻領悟到這點了。這本書中甚至完全沒有提及全美房價下跌的可能性。這種思維當然是投機泡沫的特徵,書中毫無關於投資可能性的理性論據。

  這本書中充滿了故事。例如,肯恩和妮達.漢彌爾頓夫婦一輩子都住在賓州。多年來,他們夢想在佛羅里達州擁有一棟房子,但直到已成年的兒子弗瑞向他們提議這麼一樁投資、並且願意合夥投資時,他們才採取行動。一名房地產經紀人讓他們在佛羅里達州那不勒斯(Naples)附近的幾棟房子分別住幾晚。他們愛上其中一棟,最後買了下來,非常快樂。還有一連串諸如此類的故事,讓讀者選擇跟自己最意氣相投的一個,以做為行為模範。

  兩位作者顯然覺得沒有必要解釋何以房屋是最好的投資。但為何投資人在甚至還未閱讀此書之前,就已經如此信服了呢?

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