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一次就懂:怪老子帶你看懂財報選好股

一次就懂:怪老子帶你看懂財報選好股

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內容簡介

無痛苦學會看財務報表

  暢銷書《第一次領薪水就該懂的理財方法》作者、《Smart智富》月刊專欄作家怪老子最新力作,以淺顯文字搭配合圖解,讓艱難的財務報表從此變簡單,一看就懂。

  本書是:
  股票投資人的隨身寶典
  學習財務報表的第一本書
  企業主管一定要懂的基礎財務知識

  看到一家公司股價跌到相對低點
  不同投資人會有兩種截然不同的心態
  第一:「跌成這樣,公司會不會倒?」
  第二:「這批股票好便宜啊!找時間進場。」

  第一種投資人,老是搞不清楚這家公司的投資價值,容易受小道消息左右,多半賺不了錢。

  第二種投資人,懂得這家公司的營運能力,知道股價被低估,總是能用相對便宜的成本,撈進大幅獲利。

  要掌握一家公司的投資價值
  只要學會一件事──看懂財務報表
  EPS輸別人,其實賺錢功力一把罩?
  明明沒賺錢,卻靠變賣祖產美化獲利數字?
  在你眼皮底下,全部無所遁形

  「財務報表分析就像拿著一個放大鏡,詳細檢視企業的財務狀況及營運績效。透過這樣的過程,投資者可以很清楚知道,手中的股票是否值得長期持有。」

─怪老子

本書主要重點:

  攤開4大張報表,不再像天書

  綜合損益表→
  盈餘的源頭來自營業收入,生意不好肯定不賺錢。有了營收,成本還得控制得宜,營業費用抓得緊,才會有盈餘。損益表金額右邊的百分比,都是把營收當分母,計算每項金額個別占了營收的多少比率。

  資產負債表→
  資產負債表的設計很美妙,分成左右兩邊,左邊是「資產」,右邊是「負債」及「股東權益」,也就是取得資產的資金來源。投資者除了要了解一家企業的獲利情形,更應該知道企業當初投資了多少資金,才能得到這麼多的獲利。例如,有一家企業當年獲利10億元,對於中小企業而言或許棒透了,但是對總資產好幾千億的大企業,一年賺10億元簡直微不足道。

  現金流量表→
  只要損益表顯示獲利,應該就要有現金進來;如果現金所剩不多,到底是拿去買營運所需的設備?投資金融商品?還是發現金股利給股東?敘述現金流向的來龍去脈,是現金流量表所扮演的角色。

  股東權益變動表→
  股東權益是全體股東所擁有的金額,跟上期相比,是增加還是減少?增減的原因是什麼?絕對是投資人最應該關心的。這張報表最不起眼,卻跟投資者最息息相關。

  糾正投資人的常見謬誤

  一年賺一個股本的公司很困難嗎?
  不一定!
  股本只是股東權益當中的一小部分,例如宏達電歷年來賺很大,除了配發現金股利之外,最近三年配的股票股利並不多,普通股股本只占了股東權益的8.4%,代表只要8.4%的股東權益報酬率,就是所謂的「賺進一個股本」,因此宏達電可以輕輕鬆鬆就賺幾個股本。

  EPS3元一定比EPS2元的公司更會賺錢嗎?
  不一定!
  A公司的EPS為3元,B公司為2元,實際上,因為配股策略的不同,A公司只發行1億股,然而B公司卻發行2億股,用EPS推算回來,A公司的淨利是3億元,而B公司的淨利卻是4億元, B公司的實際獲利就比A公司更高。因此,絕對不能單純以EPS來比較兩家公司的經營成果。

  負債比高於50%的公司最好敬而遠之?
  不一定!
  傳統觀念認為,負債比超過50%就是不好的企業。許多績優企業的負債比都超過50%,主因是大部分為賒欠廠商的流動負債,並不需要支付利息;同時,長期負債的比例極小。這種狀況,只要企業償債能力夠好,根本不是問題,而且超過50%的負債比還能巧妙提升股東權益報酬率。

作者簡介

怪老子

  本名蕭世斌,為《Smart智富》月刊專欄作家,為「怪老子理財網站」站長。畢業於台灣科技大學電子工程學系,原本是科技業高階主管,工作15年,存款只有300萬元,直到40歲開始苦學理財,花了10年將存款翻5倍。50歲生日還沒到,順利展開退休生涯,每年靠著投資,每年收入達百萬元。

  部落格:怪老子理財www.masterhsiao.com.tw/

 

目錄

8 推薦序 看財報,從此無障礙
10 自序 搞懂財報邏輯,比想像中更簡單
14 前言 財務報表讀懂了,股市撈錢力再升級!

25 第一篇 必讀財報:損益表
26 第1章 公司賺或賠?  損益表有第一手資訊
每月公布的營收,可當作獲利領先指標
30 第2章 想知產品競爭力  就看毛利率
毛利率愈高,產品競爭力愈強∕相同產業才有比較價值
34 第3章 從營業利益率  看出企業持續賺錢能力
排除業外獲利,更能看清本業真功夫
38 第4章 稅前淨利呈現營運績效  稅後淨利影響股東權益
純益率高、營益率低,留意公司是否不專心本業∕業外比率是否過多,得看合併報表∕排除所得稅干擾,更貼近公司經營績效∕純益率差,資產報酬率不見得就差∕稅後淨利增加,股東獲益也跟著增加
48 第5章 2大評估法  看誰玩得起財務槓桿
評估法1》稅前息前淨利∕評估法2》資金報酬率
56 第6章 本業虧損  就算稅後有盈餘也難持久
EPS表現好,不代表經營績效也好∕別被業外收益美化的報表蒙蔽
60 第7章 每股盈餘只能衡量股價高低  不能判定經營績效
成長型公司,高EPS但配息率低∕潛在普通股將對EPS具稀釋作用∕不是EPS高就代表比較賺錢∕股本變動少,EPS只能來衡量股價高低∕要賺一個股本,不見得很難∕若用EPS看盈餘成長,須將配股一併考量
70 第8章 本益比有盲點  須搭配企業遠景一起看
高盈餘成長公司回本快,本益比自然高∕盈餘若能逐年增高,將能縮短等效本益比
78 第9章 盈餘成長快又穩  才能推升股價
淨值成長率夠高,股價才會高於淨值

83 第二篇 必讀財報:資產負債表
84 第1章 衡量企業財務實力強弱  就看資產負債表
總資產=總負債+股東權益,等式左右邊數字必須相等∕資產負債狀況隨時變動,也需隨時保持平衡
92 第2章 資產》企業投資的總金額
固定資產為企業生財工具,不會隨例行性的營運而變動∕折舊提列多寡僅為財務數字改變,不影響現金水位∕流動資產記錄資金流動狀態,週轉愈多次獲利就愈多∕金融商品投資須依3目的區分∕無形資產占總資產比率不應超過5%
112 第3章 負債》從目的及比率評量企業體質
流動資產宜為流動負債的1.5倍,短期借貸更別逾總負債10%∕長期負債可為股東報酬加乘,但也需小心將虧損放大
116 第4章 股東權益》股東擁有的總資產金額
股東投入的總資金是股東權益金額,並非股本
120 第5章 盈餘轉增資  股東不會更有錢
盈餘配股不代表獲利增加∕減資不會影響投資者權益

129 第三篇 必讀財報:現金流量表
130 第1章 看懂現金流量表  掌握企業現金來龍去脈
了解現金流量表,先搞懂兩種會計基礎∕分類說明現金變化,有助檢視營運狀況
144 第2章 用期初、期末資產負債表  推導現金流量
了解編製原理,須掌握資產負債表之恆等式∕1.營業活動現金流量》檢驗本期淨利是否落實∕2.投資活動現金流量》檢驗長期投資項目∕3.融資活動現金流量》考量貸款、增減資、股息發放的影響∕4.淨現金流量》綜合分析3大現金流才能判斷良惡
158 第3章 帳面獲利卻沒現金入袋  究竟發生什麼事?
績優公司營業活動現金流量大於當年損益∕突然出現高現金流量不穩定,應細究原因
162 第4章 4個觀察重點  打探出企業投資方向
1.資本支出,就是固定資產投資∕2.現金流量比率,代表自主償債能力∕3.現金流量允當比率,衡量企業自主營運能力∕4.現金再投資比率,看出獲利再投資程度

175 第四篇 必讀財報:股東權益變動表
176 第1章 股東權益4大科目  投資人非懂不可
透析股權買賣及企業經營狀況∕1.股本∕2.資本公積∕3.保留盈餘∕4.股東權益其他調整項目
190 第2章 股東權益變動表的解讀技巧
現金股利會造成股東權益減少
196 第3章 現金增資  到底肥了誰的荷包?
增資價若低於市價,原股東吃虧∕虧損企業靠私募籌資,原股東任人宰割

201 第五篇 搞懂財務比率分析  幫企業把脈
202 第1章 診斷企業體質  5面向分析缺一不可
1.財務結構∕2.償債能力∕3.經營能力∕4.獲利能力∕5.現金流量
204 第2章 從資產與負債  看出企業週轉能力
指標1》負債占資產比率:觀察企業借貸狀況∕指標2》長期資金占固定資產比率:看長期資金是否充足
210 第3章 週轉不靈有前兆  3指標檢視償債能力
指標1》流動比:數值愈高代表流動資金愈充足∕指標2》速動比:進一步觀察流動性較高的資產∕指標3》利息保障倍數:愈高代表長期貸款償債能力佳
220 第4章 用3個數字  找出會賺錢的公司
指標1》股東權益報酬率:企業為股東賺錢的投資報酬率∕指標2》資產報酬率:企業利用資產創造的收益∕指標3》純益率:代表每一元營收可賺到的淨利
228 第5章 杜邦分析法  洞悉企業獲利模式
資產報酬率》拆分為「資產週轉率」、「純益率」∕股東權益報酬率》資產報酬率乘上「權益乘數」
238 第6章 買股票  不能只看股東權益報酬率
資產報酬率才是企業獲利核心
242 第7章 檢視企業經營能力  關鍵在資產週轉率
2大方向提高資產週轉率∕2指標左右流動資產週轉速度

255 第六篇 練好基本功  看透公司吉凶
256 第1章 舉債投資  是放大報酬還是加速虧損?
獲利率大於資金成本,才值得借錢投資∕計算資產報酬率,可用平均總資產為分母∕要用「稅前息前資金報酬率」來評估∕稅前息前資金報酬率不應低於貸款利率
270 第2章 營收成長的真實表現  要看趨勢線才對
用YoY觀察公司營收成長,較易看出長期趨勢∕只看月增率易誤判,結合看累計營收才準∕趨勢線的成長率,才是實質成長率
284 第3章 盈餘與營收同步  獲利才算理直氣壯
營收成長但盈餘表現差,恐是本業衰退
288 第4章 資產週轉率高  就能用最少資金做最多生意
提升資產報酬率,從產品面與管理面著手∕產業不同,固定資產及流動資產比重也不同
296 第5章 綜合運用4大分析法  正確接收財報訊息
盡量以合併財報為主∕1.垂直分析法∕2.水平分析法∕3.趨勢分析法∕4.比率分析法

305 第七篇 範例演練  不怕提槍上戰場
306 第1章 看財報解8疑惑  挑對好股遠離地雷
範例1》大立光(3008)民國100年財報∕範例2》精英電腦(2331)民國100年財報
336 第2章 搞懂會計記帳基礎  看財報好簡單
先做交易記錄,再以財報呈現經營績效∕會計分錄》記錄每筆交易如何影響股東權益∕實力演練》以租車公司為例看權益變化∕期末調整》應列出如「折舊」之隱含費用∕期末結算》綜合損益表顯示真正獲利
351 附錄 附錄
352圖解Excel操作  把財報圖像化

 

推薦序

看財報,從此無障礙

  蕭世斌兄,自號怪老子,本是一位上班族,勤勤勉勉認真工作打拼,幾乎不曾理財,及至中年才驚覺,當年班上不起眼的同學由於懂得及早理財,以至於20年後兩人的資產竟有天壤之別,這激起他的鬥志,全心投入理財,只花了不到10年的時間,就完成了財務準備,提早退休。

  從自身的經歷,蕭兄體認到大多數人或許不知道該及早理財、或許欠缺正確的理財觀念,因此在財富累積路上跌跌撞撞、事倍功半,他便以怪老子為名號,在網路上發表相關文章,並大方提供使用Excel的絕活,無償提供給網友,因而贏得「複利達人」、「Excel達人」等名號。

  由於本身在社區大學開課,在教學經驗中他發現,大多數人對於財務報表有一種莫名的恐懼感,直覺「很難」、「太複雜」,因而逃避學習。他感嘆,其實財務報表一點都不難,而且對於投資股票、擔任企業主管或自行創業,都有莫大的幫助,特別是股票投資人想做好基本面的功課,財報是最容易取得又最為關鍵的資訊,怎麼能不好好搞懂它呢?因此,他決心以圖解的方式,配合淺顯易懂的文字,寫出一本不多說廢話、不讓人眩暈、能輕鬆窺得財務報表原理及其應用的書,因而促成本書付梓。

  如果你從來不曾讀過會計相關書籍,我建議你一定要把這本書當作第一本,這將讓你一次就能建立完整的財報概念,下次要買股票之前,跟著書中的方法做好功課,自然能趨吉避凶,挑對潛力股、避開地雷股。

  如果你曾學過「會計」,但離開學校後只想「快快忘記」,那麼你更應該讀這本書,你會發現,如果學生時代就有這本書,那麼學習會計、財務報表以及財報分析將是多麼輕鬆而有趣的一件事。

  坊間關於財報的書籍很多,但能做到讓財報變可愛、變容易卻是少之又少,蕭兄所投注的心血實令人欽佩,強力向讀者推薦此書。

《Smart智富》月刊總經理兼總編輯
朱紀中

作者序

搞懂財報邏輯,比想像中更簡單

  投資股票的人都知道,想要靠股票賺錢,就得學會分析財務報表。然而,對於不是財經背景的學習者來說,閱讀財務報表分析的書籍,其難度之高,簡直跟看一本無字天書沒啥兩樣。

  確實是這樣!我是理工出身,為了投資理財,我也曾下過苦功學習財務報表分析,也買了許多本書來閱讀。我花費了相當久的時間苦讀,才真正悟出當中道理,這種學習夢魘到現在仍然充斥在我腦海。

  當我把財報分析整理出一套邏輯以後,發現其中道理竟是那麼的簡單。只要掌握幾個核心觀念,學習財報分析將不再是一件難事。因此我告訴自己,應該將這樣的經驗傳承下來,讓有心學習的投資者,不用再經歷我以前那種痛苦的經驗。我給自己一個期許,要寫出一本跟別人不一樣的財務報表分析書籍,讓學習者可以一看就懂。

  投資理財這一路走來,我發現一個奇怪的現象,縱然投資的方式有很多種,國人卻偏好股票投資;茫茫股海中,能夠長期賺到錢卻是少數,究其原因,無非是對投資企業的財務狀況不夠了解。只是,買股票不就是成為該公司的股東?最應該關心的,莫過於這家企業的營運及獲利的狀況。為何大部分的人沒有這麼做,而且是反其道而行?原因大多是道聽塗說,全憑街頭小道消息,也難怪散戶在股市賺錢的機會少之又少。

  對照華倫巴菲特的投資方式,不外乎對所投資的企業瞭若指掌,不論是過去的獲利以及未來的前景,全部通盤的了解,才能讓自己立於不敗之地。所以,若想投資一家公司的股票,就得確實了解這家公司的財務狀況。最直接的方式,就是分析該公司的財務報表,從中了解該公司的營業狀況,進而抽絲剝繭,將各項數據相互比對,詳細檢視資訊深層所代表的意義,避免被經營者所蒙蔽。

  除了股票投資者需要分析財務報表,經營者也需要了解如何閱讀財務報表,尤其是當職務到達一定位階時,通常就得對企業的盈虧負直接或間接的責任。如何管理自己的部門,以達到企業要求的財務目標,是管理階層無法推卸的責任。企業的營運狀況,是透過財務報表來表達,如果對財務報表不夠了解,當企業經營績效不是很好時,管理者就無法知道得要如何改善,才能夠達到財務的目標。

  簡單說,財務報表分析就好像拿著一個放大鏡,詳細檢視企業的財務狀況及營運績效。透過這樣的過程,投資者才可以精準的選對股票,讓個人資產不斷增加。企業管理者也才能知道如何提高企業價值,使股價持續上升。

  凡此總總,財務報表分析都扮演著關鍵性的角色。期待這本書能帶給股民及經營者扎實的財務報表分析能力,讓個人及企業財源廣進。

怪老子
蕭世斌

 

詳細資料

  • ISBN:9789867283412
  • 規格:平裝 / 368頁 / 17 x 22 cm / 普通級 / 雙色印刷 / 初版
  • 出版地:台灣

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