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選擇權安心賺

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內容簡介

  做好風險控管永遠比追求獲利報酬更重要。作者在本書中暢談選擇權投資的正確觀念,並透過獨創交易策略——選擇權ABC/BBC、選擇權安心賺、天羅地網安心賺 + 任你賺,分享選擇權交易實務經驗與策略架構。

  善設停損永不折損。
  做好風險控管永遠比追求獲利報酬重要。

  全書共分四大篇章:

  「基礎篇」介紹選擇權的基本四式,以及最常運用的基礎組合單。

  「運用篇」介紹實務交易上最重要的幾個選擇權專有名詞及其運用。

  「籌碼篇」介紹台灣期貨交易所公佈的三大法人及大額交易人期權籌碼資訊,以及作者每日整理的期權盤後資訊。

  「實戰篇」介紹作者在選擇權交易上的實務經驗與策略架構。文中的各種策略,都是作者自創且實用性高的交易策略。

  三種作者獨創的交易策略:

  『選擇權ABC/BBC』是以選擇權買方為主的交易策略,可讓投資人輕鬆跨入選擇權市場。

  『選擇權安心賺』是以葛蘭碧的移動平均線作為多空判斷方向依據,並搭配選擇權的賣方價差交易為主的交易策略。

  『天羅地網安心賺』是以區間盤整的概念作為主要的策略依據,並提出以選擇權的支撐及壓力作為區間的參考,再以買方部位作為風險的控管。

  最後附上作者發表於非凡商業周刊的文章,內容是作者在交易上的綜合研判,讀者可從中學習如何透過資訊的掌握,進行合理的分析研判,並作出好的投資決策,於事後進行檢討與歸納,如此不斷重複複製成功的獲利經驗,降低未來犯錯虧損的機會,相信長此以往,您也能邁入贏家之林。

 

目錄

推薦序(依公司筆劃順序)  5
推薦序1淡江大學財金系教授聶建中 5
推薦序2國泰證券董事長朱士廷 7
推薦序3國泰期貨總經理林家進 9
推薦序4凱基期貨總經理陳瑞玨11
推薦序5凱基期貨資深副總經理吳強立13
推薦序6寰宇出版總經理陳志鏗15
自序17
前言22

第1篇選擇權基礎篇25
壹、單式交易策略29
一、買進買權30
二、買進賣權32
三、賣出買權34
四、賣出賣權36

貳、複式交易策略38
一、買方跨式(勒式)交易40
二、賣方跨式(勒式)交易42
三、買權多頭價差48
四、賣權空頭價差52

第2篇選擇權應用篇59
一、選擇權的結算與時間規劃61
二、隱含波動率65
三、風險衡量值:Delta70
四、未平倉量分析與Put / Call Ratio71
五、支撐與壓力75

第3篇選擇權籌碼篇79
一、三大法人83
二、大額交易人未沖銷部位結構88
三、期權盤後資訊90

第4篇選擇權實戰篇111
壹、選擇權ABC / BBC113
一、選擇權ABC的概念113
二、選擇權ABC的複利模式124
三、選擇權BBC136

貳、選擇權安心賺138
一、選擇權安心賺的概念141
二、選擇權安心賺-空頭市場下的操作143
三、選擇權安心賺-多頭市場下的操作147
四、選擇權安心賺的實例150
五、選擇權安心賺-以買方進行積極操作154

參、天羅地網安心賺+任你賺158
一、天羅地網安心賺158
二、天羅地網任你賺172

附錄217
附錄A:《非凡商業周刊》專欄摘錄218
一、《非凡商業周刊》748期 - 本週期指怎麼看?221
二、《非凡商業周刊》758期 - 本週期指怎麼看?227
三、《非凡商業周刊》768期 - 本週期指怎麼看?233
四、《非凡商業周刊》777期 - 本週期指怎麼看?239
五、《非凡商業周刊》787期 - 本週期指怎麼看?244
附錄B:臺指選擇權契約規格252
附錄C:臺指選擇權保證金相關規定254
附錄D:臺指選擇權結算價一覽表258
附錄E:期權贏家的十個觀念261

 

推薦序1

跟著作者腳步走,讓你在「選擇權」實戰操盤中「安心賺」
  
  為師者,最大資產,莫過「學生」。擁優秀英才而教之,一則學理發揚光大、另則從中教學相長。本書作者李仁君是我的碩士「論文指導生」,從他2006年入學面試第一刻開始,就給了我深刻的印象,猶記得那年他的入學書面資料裡,就附上了他當時的大著『玩權精通』,內容中紮實的專業論述,令當時身為財金所長的我毫不考慮的給他以第一名成績,進入到我們的財金所大家庭裡。另記得與他切磋研究的日子裡,學術鑽研氛圍中總是充滿著輕鬆歡愉,「沉穩內斂、機敏開朗」可說是他的寫照。仁君平日除了在學術論文寫作時有認真與傑出的表現外,務實的個性與專業的熟稔讓我印象深刻,於今有機會為仁君的新書《選擇權安心賺》撰序,為師倍感榮焉。
  
  在財金學海領域裡,由於「選擇權」的邏輯性、抽象性,較一般金融商品要高出許多,因此要深刻理解「選擇權」,需要一些財金學理的基礎;若要懂得如何實務操盤「選擇權」,更需要下一定的學習與磨練功夫。「選擇權」多種複雜性的買賣及組合交易策略,真的需要學理專業搭配實務經驗,才能夠駕輕就熟,也才能有機會克敵致勝、操盤勝出、穩坐「安心賺」贏家。
  
  作者仁君在金融實戰沙場中,已擁有多年的金融操盤經驗;依其對金融市場的敏銳觀察能力,加上他在學理運作的熟稔程度,對「選擇權」理論述說與實戰教導,都相當能夠刻畫出精準且對位的操盤方向。顯見的,仁君從不斷學習及經驗中培養出對投資的敏銳度,因此能夠協助市場投資人更能了解資產價格的波動性,在增加風險趨避能力下,創造出超額報酬。
  
  此回,仁君融合了他對「選擇權」學理論述的功夫與實務操盤的經驗撰寫成書,一開始先在「基礎篇」介紹選擇權多種買賣及組合交易策略基礎,接著以「應用篇」教導投資人如何實務操盤應用,再以「籌碼篇」透過籌碼分析市場脈動,穩操勝算;本書的精華處,當然在其後半段的「實戰篇」,此《選擇權安心賺》一書將「實戰篇」以三個章節詳細教導並以圖文述說「選擇權」的種種實戰情境,就是要你跟著作者的腳步走,讓你在「選擇權」實戰操盤中,一步一步走向「安心賺」的境界。

淡江大學財務金融系教授
聶建中

推薦序2

  欣聞仁君又將再出版一本有關選擇權的書籍,讓我感到一則以喜、一則以憂,喜的是看到仁君近幾年的努力及成長,以致於有今日小小的成就,憂的是本書能夠出版,代表市場仍有需求,而期貨與選擇權是一個殘酷而快速淘汰的零合市場,未來勢必有更多的散戶投資人將前仆後繼的進到市場上,然後不斷的虧損、再離開市場。
  
  不過在看完本書後,對散戶投資人的擔心雖仍在,但卻也讓我多了一份安心。當年「善設停損、永不折損」是仁君的投資名言,不過這只是「下醫」醫病人的行為而已。在病情己經發生時,只能找醫生或尋求藥物的治療,而在投資的過程中,則是部位已經產生虧損,才去做停損的處理。但是多數的投資人卻是不停損,就像一個病人不看醫生也不吃藥,以致於在投資市場賺小賠大,長期下來終究還是虧損。因此,如果可以做到停損,至少就不會出現大的虧損。
  
  而現階段的仁君已經成為一個「上醫」者:預防勝於治療。選擇權買方雖有以小博大、獲利無限的可能,但一個月到期歸零的虧損卻是-100%的損失,而選擇權賣方雖然獲勝機率高,甚至有人說:選擇權賣方看對一定賺、看錯卻不一定賠,但以風險的角度來看,看錯還是可能會大賠,甚至要拿錢才能放人,因此,本書不斷的提到『做好風險控管永遠比追求獲利報酬更重要』,堅持這樣的理念並提醒投資人,在意外未發生前就該預先設想,並做好防範措施。
  
  而仁君用自身的努力獲得投資人的青睞與台灣期貨交易所的肯定,持續為期貨與選擇權市場教育投資人專業的同時,更灌輸投資人正確的投資理財觀念,以及做好風險控管的重要,現在更將其豐富與寶貴的投資經驗,以本書來分享投資人,在這裡本人除了期許仁君持續為散戶投資人提供更多、更正確的觀念,為投資理財的教育工作紮根,也相信這會是一本暢銷的好書。

國泰證券董事長
朱士廷

推薦序3
  
  多數投資人對於進入金融市場抱持著進入寶山的憧憬,但真正能夠淘金者少,鍛羽而歸者眾。追根究底,進入金融投資市場的每個投資人彼此都是競爭關係,面臨的對手甚至包含極具投資敏稅度的機構法人,如果不時時抱持對市場敬畏的態度,刻刻磨練自己的專業,想要在市場上勝出,只能說是天方夜譚。
  
  尤其在期貨與選擇權市場,散戶經常面臨被坑殺的命運,這是因為期權的投資更是具有專業性。一般大眾想要參與除了要了解其理論基礎外,實務上的見解也十分重要。仁君所著的書,不但兼具理論的觀點,在實務面更是有獨到的見解。本書以淺顯易懂的方式將艱深的理論化做簡單的觀念,是一本十分適合進入選擇權市場的教科書。
  
  市面上關於期貨選擇權的書籍,多數標榜如何從金融市場上賺取暴利,往往忽略市場的不可預測性。本書反其道而行從風險的角度出發,就如同知名藥廠的廣告台詞,將「先求不傷身體,再求療效」的精神套入期權市場,「風險的控管永遠比追求獲利重要」是本書的宗旨,如同書名「安心賺」,作者循序漸進引領投資人走向穩健獲利的聖盃。
  
  我對仁君的認識,早從十餘年前即開始留意,無論在其本身對於期權策略研究的努力,以及灌輸投資人如何避免風險及趨向贏家的方向上,都致力於提供本身寶貴的成果與經驗,以本書內容札實的程度及與實務貼近的特色來看,相信必能給予讀者充分的體會。在此,本人除了期許仁君在「宣導正確的期權投資理念」這門課能貢獻的更多外,也希望投資人可以藉由本書,更加增期權市場的投資認知及正確的概念。

國泰期貨總經理
林家進

推薦序4

  近年來,國人理財投資意識抬頭,各式新興理財投資工具亦如雨後春筍般蓬勃發展起來,其中佼佼者非台指選擇權莫屬。惟台指選擇權一如蛇蠍美人般,讓一般投資人又愛又怕:愛的是可藉由財務槓桿的運用,毋需大量資金,即可達到以小錢賺大錢的目的;怕的是其專業門檻高,變化多樣複雜,常令人不知所措,以致胡亂進出,平白坐失良機甚或增加無謂損失。而本書之出版無疑為面臨上述情況之投資人提供因應的良方。
  
  投資大師索羅斯曾言,他所做的投資決策中,勝率四成不到;換言之,在他每十次投資之中,最多只賺四次卻賠了六次,但結果他卻是靠投資致富。乍聽之下似乎不太合理,其實這其中富含投資哲理:行情看錯以致賠錢的時候要能勇於認錯,停損出場;但看對大波段行情時,更要能緊抱倉位,不以小利為滿。由此可見,其交易策略中停損以及進出有據的重要性。
  
  作者仁君於本書開宗明義即揭露停損的重要性,繼而強調『做好風險控管永遠比追求獲利報酬更重要』,以及進出台指選擇權必有所「本」——包括贏家應具備之投資觀念、各式策略之意涵、以及如何規劃擬定策略,並需做投資成果檢討。經由多年來對市場的觀察以及豐富的實務經驗,作者以深入淺出的方式,暢談投資台指選擇權必備之正確觀念,並著重實務運用解說,引用市場實際資料,直接做出各種市況之投資策略規劃及建議分析。對有志於操作台指選擇權之投資人及對此投資工具有興趣的讀者,無非是一本絕佳的實戰教戰秘笈。

凱基期貨總經理
陳瑞玨

推薦序5

  國內選擇權交易量自民國92年首度超越期貨後,兩者的差距逐漸擴大,截至今年101年9月底的交易資料,兩者的差距已經達到4倍多,預期在今年期交所推出的新商品『週結算選擇權』掛牌交易後,兩者的差距將進一步擴大。可見選擇權的『以小博大』及買方『風險有限,獲利無窮』的商品特性,逐漸受到投資人的認同與喜愛。
  
  仁君兄多年來從事期貨及選擇權業務的推廣工作,面對通路端程度不同的業務同仁及投資人,如何將複雜的交易包裝成簡單易懂的策略,即考驗著解說者化繁為簡的功力。
  
  根據選擇權『以小博大、風險有限』及每月到期結算的商品特性,作者獨創『選擇權ABC』(AlwaysBuyCall)策略,其投資策略類似ETF定期定額的概念,因到期自動結算,而有自動停利停損的效果。雖然以歷史資料的模擬績效還不錯,不過考慮在空頭市場作多的人性必然掙扎,作者又將上述的策略改良為選擇權BBC』(BullBuyCall),進而將勝率再度拉升。
  
  『選擇權安心賺』的交易策略,是作者巧妙的將選擇權搭配技術分析之移動平均線的一種簡易操作策略,對於無暇研究複雜的選擇權交易策略,但是又想善用選擇權『高槓桿、風險有限』特性的投資人來說,是一種簡單易懂,容易自行判斷進出場時點的操作策略。
  
  『天羅地網安心賺』是另一篇精采的章節,說穿了,就是專業術語中的『買進兀鷹價差策略』,不過經由作者賦予通俗易記的名稱及簡化的SOP下單流程之後,價差交易對投資人而言再也不是曲高和寡的交易策略。至於『選擇權安心賺』與『天羅地網安心賺』策略的使用時機,作者給了簡單註解:前者是以趨勢性的交易為主,後者則是以區間盤整賺取時間價值的獲利為主。兩者之間的差異,留給讀者細細體會。
  
  本書的內容沒有艱澀的學術討論,取而代之的是實戰交易的討論與分享。作者用心的將交易策略做不同時期的回溯測試,與讀者分享及檢討策略成功與需調整的地方,讓讀者在瞬息萬變的金融市場中,可以藉此自行判斷,嚴格控管投資部位。
  
  再好的投資策略,也有可能因無法預知的行情而產生虧損,作者苦口婆心再三提醒讀者『做好風險控管永遠比追求獲利報酬重要』,這句話不單是參與期權交易的重要準則,也是所有金融市場參與者共同的課題。

凱基期貨資深副總
吳強立

推薦序6

  台指選擇權可說是近幾年來國內最成功且最熱門的商品,不過因其複雜、艱深、難懂,所以也讓很多的投資人望而卻步。很高興看到本書的出版,尤其仁君本身的學經歷背景非常完整,不僅大學念的是心理學,研究所更是針對財務金融的專業進行研究進修,再看到其進入業界也是從基礎的營業員做起,之後轉任到研究部門、投資顧問、以及期貨經理事業(國內合法的期貨代操公司),因此,作者本身不論是學術理論上的基礎、還是投資實務上的研究分析、實際交易經驗、乃至於對投資心理的了解,都可以說是非常完整的。
  
  而難能可貴的是我看到仁君每天仍然用功不懈,針對期權盤後資訊努力蒐集並分析解讀,而且做好每次交易的詳實紀錄,就像在附錄E「期權贏家的10個觀念」中提到的:符合進場條件才下單。由此可以看出仁君在交易的過程中總是進出有據,並做好每筆交易的損益分析後才出手。最後還會進一步檢討對錯,為啥會賺、對在那裡?為啥會賠、錯在那裡?永遠要記得每次犯錯賠錢的原因,警惕自己日後不要再犯錯或將虧損降至最低,並且,更要清楚牢記每次做對賺錢的原因,再不斷重複自己賺錢獲利的模式及邏輯,難怪仁君可以成為市場的贏家。
  
  本書最後實戰篇內三個章節的內容,都是仁君在市場上超過10年以上的交易經驗與文章分享,從策略發想的邏輯架構、歷史回測的績效表現、資產配置的調整分析到風險控管與損益比較,都有很清楚的說明,相信對投資人在實務交易上能有很大的幫助。
  
  因此,本書不論是在正確的投資觀念與心態上、或是實務的交易經驗與分析上,都是非常值得投資人閱讀的一本好書。

寰宇出版總經理
陳志鏗

前言

  任何事情成功的因素,皆在於觀念而非技巧,交易亦是如此。個人在進入這個市場前,不論是自己看書或是聽人說,要想在這個市場上賺錢,都必須先學會三件事。第一件事是停損,第二件事也是停損,相信不用我說,大家都知道第三件事是什麼了,沒錯,還是停損。
  
  因此,本書先送給大家八字真言:「善設停損,永不折損」。這八個字,也是我在當營業員期間,E-mail簽名檔上的座右銘,後來,竟也成為同事和客戶跟我打招呼的見面語。
  
  「善設停損,永不折損」,是我前一本書的起頭,在經過多年的實務交易經驗後,我已從「下醫」變成「上醫」,如今也多了更深一層的領悟——『做好風險控管永遠比追求獲利報酬更重要』。本書附錄E『期權贏家的10個觀念』,雖是取自網路的文章,但其中全都是非常重要的觀念,請讀者自行翻閱用心研讀,相信也能體會我的感悟。
  
  從台指選擇權上市以來,我就已經在這個市場上了。10多年來經歷市場無數大小戰役,從2004年二顆子彈、2008年金融海嘯、2009年MOU、到2011年歐債危機,市場不論是暴跌暴漲,或是像2005年高低點僅有1000餘點的盤整盤、亦或是2008年大跌超過5000點,隔年又大漲超過4000點的急漲急跌行情,或許是我的運氣比別人好,其中只有在2004年遇到急跌及2007年7月底的2天大跌,發生較為嚴重的虧損之外,其他的時候幾乎都是呈現較為正面的結果。但市場瞬息萬變,包含911恐怖攻擊、921大地震、311日本海嘯等等的天災人禍,都不是我們可以規劃與預先得知的,因此『做好風險控管永遠比追求獲利報酬更重要』這句話,更顯出其重要。
  
  因此,我近年來的交易,都以選擇權的買方或價差策略為主,既可規避無法預測的風險,又可控制資金損失的額度,完全不需擔心追繳或是斷頭的問題,也不再因為歐美股市大漲或大跌而擔心的睡不著,因此,我把這樣的選擇權交易策略統一定名並稱為『選擇權安心賺』,這也是本書書名稱為『選擇權安心賺』的原因。

 

詳細資料

  • ISBN:9789866320521
  • 叢書系列:選擇權
  • 規格:平裝 / 16k菊 / 14.8 x 21 cm / 普通級 / 全彩印刷 / 初版
  • 出版地:台灣
 

內容連載

第1篇 選擇權基礎篇

愛因斯坦因為常常到處演講,於是就請了一個司機。普通的司機通常都在車上休息,不過這個司機很有好學之心,愛因斯坦在上面講課他就坐在下面聽。

過了半年之後,有一天司機跟愛因斯坦說:『你講的那一套我都會了。』

愛因斯坦大笑說:『我講的那些都是很專業的,你怎麼可能學會?』

於是司機就從頭到尾講了一遍給愛因斯坦聽,講的很好。

愛因斯坦心想:『我這麼久才想出來的理論,你開了半年車就學會了。』心理很不平衡。就說:『好,那改天你穿我的衣服上去演講,我穿你的衣服在下面當司機,這樣你敢不敢?』

司機就說:『好呀,試試看也無妨。』

於是有一天司機就穿著愛因斯坦的衣服上去演講,從頭到尾講了一遍,講得很好,聽眾在台下一直鼓掌,而大多數聽眾的問題,也都能應答如流。但在結束之前,有一個聽眾問了一個很深入、很專業的問題。

這時愛因斯坦心想:『呵呵,這下子司機下不了台了。』

沒想到司機說:『你這個問題太簡單了,為了證明它有多簡單,我叫我的司機給你回答就好了。』

有些投資朋友,就像是普通的司機一樣都是在車上休息不學習,因此,不可能在投資市場上賺到錢。

還有很多投資朋友,就像那些聽眾一樣坐在台下鼓掌,就像我們聽到一些成功的投資人士如何在市場上賺錢,會受到一些激勵,除了給予他們肯定的掌聲之外,也希望自己可以像這些成功人士一樣。但是,台上一分鐘需要台下十年功,絕不是聽了一場演講,或聽到人家怎麼賺錢,你就會變得跟他一樣。

另外有極少數投資朋友,就像愛因斯坦一樣,在某些領域上非常專業,但卻見不得他人比自己好,想看別人的笑話卻被反將一軍。過於自信與執著,雖能獲得一時的成功,但卻可能因為一次的意外,而遭致重大挫敗,特別是期貨與選擇權的投資,槓桿倍數很高,如未能做好風險與資金的控管,只需一次的重大意外,就能將你過去數十年的成功毀於一夕之間。

還有極少數的投資朋友,就像那位聽眾,認真的聽講並抓住關鍵問題而詢問講師,假以時日,相信他也有機會邁向成功。

最後,也有極少數投資朋友,就像那位司機一樣,找到名師學習,然後用自己的方法融會貫通並學以致用,最重要的是他沒有忘記要做好風險控管。因此,當意外發生時(遇到無法回答的問題),他就能夠立刻有備援方案應變(如找冒牌司機–真正的愛因斯坦)。這是每位投資朋友必需學習的地方,尤其股市瞬息萬變,意外何時來到,我們並無法預測,因此,千萬不要忘記做好風險與資金的控管,才是在市場上長長久久的真理。

本章稱為選擇權基礎篇,顧名思義,要想在選擇權市場上賺錢,必先學習基礎功,如果讀者都能像那位司機一樣,認真學習並加以融會貫通後變成自己內在的東西而學以致用,加上做好風險與資金的控管,相信一段時日後,您也可以成為市場贏家。

本篇所介紹的選擇權交易策略,是以最簡單的四個單式交易策略為基礎,輔以簡易圖示表示其到期損益(亦即未到期前之內含價值,而不包含時間價值)。每一個交易策略,都會分析其進場時機、到期結算之損益平衡點、最大可能獲利、最大可能風險,以及交易的資金需求,最後再針對結算時,分別討論獲利、虧損,以及損益平衡的結果,讓投資人知道如何計算可能損益,以便於每一次進場操作前,都能事先評估風險與報酬。請注意以下的說明,均未加計交易時投資人必須支付之手續費、交易稅……等交易成本。

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