• 今日66折
  • 天天BUY

投資檢查表:基金經理人的選股秘訣

THE INVESTMENT CHECKLIST: The Art of In-depth Research

  • 定價:580
  • 優惠價:9522
  • 本商品單次購買10本85折493
  • 【分級買就送】分級VIP會員買就送OPENPOINT(部份除外) 詳情
運送方式:
  • 可配送點:台灣、蘭嶼、綠島、澎湖、金門、馬祖、全球
  • 可取貨點:台灣、蘭嶼、綠島、澎湖、金門、馬祖
    香港、澳門、新加坡
載入中...
 

內容簡介

  10類企業關鍵提問  60項選股核心問題   發生無限投資點子
  ✓首次實現投資大師查理.蒙格理想的清單投資思維
  ✓全球第一本專為「清單控」設計的選股檢查專書
  ✓如果無法回答「投資檢查表」上的重點提問,表示你的投資決策絕對潛藏無限虧損風險!

  投資人購買股票,通常都是聽取其他投資人的建議,或憑感覺行事,或根據所聽到或讀到有關某事業的孤立事實。這種情況下,我們的決策程序將變得很危險,因為我們沒有徹底瞭解自己準備投資之企業,而僅看到眼前的資訊或錯誤訊息。反之,投資人應該先做徹底的研究,真正瞭解企業的價值,然後才做投資。唯有真正瞭解企業價值,才有能力辨識投資機會,也可以更容易擬定正確的買賣決策。

  本書設計上是要協助讀者發展整套深入的研究程序,透過一系列的檢查要點,讓各位能夠有效研究和激發投資構想,評估企業及其經營團隊的素質,乃至於最終提升各位管理投資組合的績效。作者麥可.席恩為「金錢時間價值」與「複利基金」的創辦人,他將介紹過去十年來如何謹慎評估投資對象、避免投資錯誤而採用的系統性程序。

  本書由下列各種角度做說明:

  ✓搜尋策略用以找尋值得進一步做研究的投資概念。

  ✓評估企業的長處與短處,衡量其營運與財務健全程度,由客戶立場──而不是我們自己的觀點來瞭解企業。

  ✓闡述為何要評估經營者的素質──包括他們如何處理日常營運,如何擬定長期策略,他們屬於哪類型的經理人,他們如何奮鬥到目前的地位──因為這是創造優異投資績效的必要程序。

  ✓觀察企業是藉由本身自行成長,或透過合併及併購手段擴大規模,以及過去的成長是否能夠帶動獲利,藉此衡量企業未來的潛在成長機會。

  本書每章都引用許多範例,包括作者公司曾經研究、考慮投資、實際投資,或決定不做投資的相關案例。透過這些範例,作者說明本書提供的檢查要點,如何協助他擬定投資決策,並說明讀者如法炮製的方法。另外,每章章尾都整理出「本章摘要重點」,所以讀者可以隨時掌握每章內容的重點。

  各位如果想降低投資風險,就需針對所投資企業,增添相關知識。本書會告訴各位應該怎麼做,協助各位採用一套明確而易於運用的架構,藉以指引各位擬定投資決策。

  核對檢查表上的問題,
  可以幫助你從業主立場瞭解事業,
  避免只是將股票視為單純一張紙!

  ✓我們如果只是根據單一事實而擬定股票投資決策,沒有花時間真正徹底瞭解我們所投資的事業,通常都會犯下嚴重的投資錯誤。反之,我們應該通過徹底研究,真正瞭解投資對象的企業價值,然後才擬定投資決策。

  ✓基於這個緣故,麥可.席恩──「金錢時間價值」與「複利基金」的創辦人撰寫這本書。他與大家分享過去十年來創造與研究投資構想的成功方法,闡述他如何評估企業的素質,以及管理團隊的能力──這些努力最終得以提升其整體投資績效。

  ✓本書講解過程,各位將看到特定的「檢查要點」。這些檢查要點可以提升各位對於企業動態程序的瞭解,協助各位瞭解經營者的能力,評估潛在投資的價值,擬定最明智的買賣決策。每章都提供許多案例,顯示這些檢查要點如何協助作者在其專業生涯裡,做出正確的投資決定。

  ✓讀者不論是剛起步想要學習投資,或者已經擁有投資組合而想更有效地進行管理。本書都是增進投資績效的最有效工具。

  關於下列任何一個問題,你的回答如果是肯定的,那麼本書就可以幫助你做更有效的研究
  ● 你是否經常查閱股票報價?
  ● 對於所持有的股票,價格下跌是否會讓你覺得心如刀割?
  ● 對於所持有的股票,如果發生利多或利空消息,你是否會很快做反應?
  ● 擬定買賣決策時,你是否會覺得有時間壓力?
  ● 投資組合周轉率是否很高?你是否經常買賣股票?
  ● 別人挑戰你的投資論述時,你是否覺得有必要替自己辯護?

※名家推薦※

  「再優秀的飛行員,都必須使用檢查表。」、「沒有人能聰明到完全不用檢查表」、「要培養使用檢查表的習慣!」──查理.蒙格《窮查理的普通常識:巴菲特50年智慧合夥人》作者, 巴菲特一生的事業夥伴及摯友

  「檢查表是最後一道防線,防止不可靠的大腦忽略了警告,它以系統性的方式,把投資者分散的注意力抓回來。」──蓋伊.斯皮爾 《華爾街之狼從良記:一個價值投資者的旅程》作者,曾以新台幣兩千萬標下與巴菲特共進晚餐

  「任何明智的投資人都會把這本書隨身攜帶,每當要買賣股票或擬定任何投資決策,就立刻參考本書。」──Robert P. Miles,《執行長華倫巴菲特》(The Warren Buffett CEO) 作者

  「麥可.席恩撰寫了一本無法取代的經典。任何人讀過這本書,投資技巧都會突飛猛進。幸好,不是每個人都會讀。」──Judd Kahn,《沒有對手的競爭》(Competition Demystified)、《價值投資:從葛拉漢到巴菲特》(Value Investing:From Graham to Buffett and Beyond) 共同作者
 

作者介紹

作者簡介

麥可.席恩(Michael Shearn)


  「金錢時間價值」與「複利基金」創辦人。

  席恩於1996年成立一家私人投資機構「金錢時間價值」(Time Value of Money, LP),專注於研究股票市場,進行私人投資。2007年,成立另一家專門強調價值型投資的基金「複利基金」(Compound Money Fund, LP)。他是西南大學投資委員會的成員之一,負責監督該校價值$2.5億的捐贈基金,同時擔任德州大學MBA投資基金顧問委員會的成員。席恩擁有商業學士學位,以優異成績畢業於德州喬治城的西南大學,專長會計和財務。目前和妻子及兩位女兒居住在德州奧斯汀。

譯者簡介

黃嘉斌


  台大商學系,Essex University經濟系,UCLA經濟學博士研究;曾經任職揚智投顧、潤泰投顧,目前從事專業翻譯。
 

目錄

•前言 008
•謝詞 016

CHAPTER 1 如何產生投資點子 019
•投資機會如何產生 020
•不要忘了既有的投資組合 035

CHAPTER 2 瞭解事業的基本面 047
□ 1•我是否想花很多時間研究這家事業? 048
□ 2•如果身為相關事業的執行長,你如何評估該事業? 051
□ 3•各位是否能夠用自己的話,描述相關事業的營運? 055
□ 4•相關事業如何賺錢? 057
□ 5•事業如何隨著時間經過而演化? 059
□ 6•該事業活躍於哪些海外市場?其中蘊含什麼風險? 060

CHAPTER 3 由客戶觀點瞭解事業 069
□ 7•誰是事業的核心顧客? 072
□ 8•客戶群集中或分散? 074
□ 9•說服顧客購買產品∕服務的難易程度如何? 075
□ 10•顧客留置率如何? 075
□ 11•顧客導向的事業,有何特色? 078
□ 12•企業幫客戶解決了什麼麻煩? 082
□ 13•客戶倚賴相關事業之產品∕服務的程度如何? 083
□ 14•相關事業如果明天就不存在,客戶群會受到什麼影響? 084

CHAPTER 4 評估企業與產業的長處與短處 087
□ 15•相關事業是否具備可持續的競爭優勢?優勢來自何處? 088
□ 16•企業是否有條件在不流失客戶的情況下,調高價格? 107
□ 17•企業所屬產業的好壞? 0113
□ 18•產業的演化過程如何? 117
□ 19•競爭地貌如何?競爭有多劇烈? 120
□ 20•業者與供應商之間維持的關係如何? 133

CHAPTER 5 衡量企業營運 & 財務健全程度 143
□ 21•什麼是企業的基本面? 144
□ 22•投資人需要密切觀察企業的哪些營運度量? 148
□ 23•企業面臨哪些主要風險? 154
□ 24•通貨膨脹如何影響企業? 162
□ 25•企業財務結構健全與否? 165
□ 26•企業的投入資本報酬如何? 177

CHAPTER 6 評估盈餘分配(現金流量) 193
□ 27•企業採用自由或保守的會計處理方法? 194
□ 28•企業創造經常性營業收入,或一次性交易? 205
□ 29• 辨識企業屬於循環性、逆循環性業者,或得以抗拒景氣衰退? 207
□ 30•營運槓桿影響事業盈餘的程度如何? 213
□ 31•營運資金如何影響事業的現金流量? 225
□ 32•企業的資本支出需求高或低? 232

CHAPTER 7 評估管理團隊素質背景與分類:他們是誰? 241
□ 33•公司是由哪樣的經理人領導? 245
□ 34•引進外部經理人,對於事業有何影響? 251
□ 35•經理人是獅子或土狼? 255
□ 36•經理人如何成為企業領導者? 259
□ 37•資深經理人的薪資報酬如何?如何取得股權? 268
□ 38•經理人正在買進或賣出自家股票? 280

CHAPTER 8 評估管理團隊素質能力:如何經營事業 289
□ 39•執行長是基於全體股東利益而經營事業嗎? 291
□ 40• 經營團隊是否改善事業的日常營運? 或只是運用策略性計畫指導事業? 294
□ 41•企業執行長或財務長對於盈餘是否有所指示? 304
□ 42•企業採取集權式或分權式管理? 307
□ 43•企業經營團隊是否重視員工? 311
□ 44•經營團隊是否知道如何用人? 329
□ 45•經營團隊是否致力於刪減不必要成本? 338
□ 46•企業執行長與財務長是否秉持嚴格紀律,擬定資本配置決策? 340
□ 47•企業執行長與財務長是否趁機買回自家股票? 343

CHAPTER 9 評估管理團隊素質正面與負面特質 349
□ 48•企業執行長貪財或熱愛事業? 350
□ 49•我們能否辨識企業執行長碰到關鍵時刻的品格? 361
□ 50•經營者向股東傳遞的訊息與採取的行動,內容是否清楚明確、前後一致? 366
□ 51•經營者是否能夠獨立思考,不受其他同業作為影響? 374
□ 52•經營者是否喜歡自我推銷? 377

CHAPTER 10 評估成長機會 381
□ 53• 企業是透過合併與併購活動而成長?或自行成長? 382
□ 54•企業成長的動機何在? 384
□ 55•過去的事業拓展是否獲利?獲利是否得以持續? 385
□ 56•企業未來的成長潛能如何? 386
□ 57• 經營團隊領導企業成長的速度太快?或者步調穩定? 401

CHAPTER 11 評估合併&併購活動 411
□ 58•經營者如何擬定合併&併購決策? 413
□ 59•過去的併購是否成功? 419

A附錄:建構人事情報網絡 435
•評估資訊來源 437
•如何鎖定相關人士 437

B附錄:如何訪問經營團隊 446
•提出開放式問題 448
•瞭解面對面評估經理人涉及的危險 449

C附錄:投資檢查表 452
附註458
 

前言

  本書將協助各位真正瞭解所準備投資的事業,並因此而擬定更好的投資決策。

  各位如果像多數投資人一樣,可能在沒有經過適當研究、不瞭解相關事業真正價值的情況下,匆匆忙忙就決定某項投資,並因此犯下錯誤。所謂「匆匆忙忙」,實際上就等於是賭運氣,期待某個假設得以成立;換言之,投資決策並非根據確實的分析。

  投資人購買股票,往往是聽從其他投資人的建議,或基於直覺,或聽到有關某事業的一些孤立事實。如果是根據這些理由而買進,沒有真正花時間徹底瞭解你買進的事業,那麼投資犯錯的可能性很高。這種決策變得很危險,因為你懂得不夠多,你是依靠其他人,以及他們針對某股票提供的資訊。事實上,你應該先做深入研究,確實瞭解相關事業的真正價值,然後才據此擬定投資決策。一旦瞭解事業的真正價值,才能真正體認投資機會,更容易做出正確的買賣決策。

  聽到「深入」研究,讀者大可不必「聞之生怯」。本書會使得研究分析變成易於處理的程序(稍後還會談論這個話題)。另外,當各位準備花大錢購買某種東西時,我相信也經常做研究。譬如說,購買房子、汽車,以及價值昂貴的珠寶或 3C 商品。各位花錢購買這些東西之前,應該會做些研究,確保自己花的錢確實值得。如果是購買房子,你(或仲介)會研究鄰近其他房屋的價格,以及可能影響房價的環境或各種設施(例如:學校、交通、公園、游泳池、網球場、菜市場、超市……等)。對於你想購買的東西,瞭解愈多,愈可能敲定一筆好交易。股票買賣的情況也一樣。對於相關事業的營運狀況、主要經營者瞭解愈多,愈可能體認好的投資機會。

  很多專業投資人認為,深入投資只是浪費時間。對於他們來說,真正了不起的投資決策,應該可以歸納為少數幾個簡單的因素,譬如股價顯著偏低。過去,我也曾經相信這套理論,但隨著時間經過,我發現我錯了。我慢慢發現,企業價值沒辦法被濃縮為少數幾個簡單因素。於是,我開始尋找那些可以教導我如何評估事業價值、精明投資股票的書籍。我想找的,是實用的書籍,不能空談抽象概念。市面上雖然有無數投資相關書籍,但我實在找不到任何一本可以真正幫助我的書。

  由於找不到一套適當的投資架構,我的直覺往往造成我過度研究潛在投資對象。換言之,對於潛在投資對象,我會閱讀自己可以找到的任何東西。結果,我陷入資訊超載,沒辦法有效過濾有用的資訊。我仍然重複犯下致命的投資錯誤,譬如說支付過高的股價,或找到不勝任的企業管理團隊。

  於是,我決心建構一套系統性程序,強迫自己更謹慎做思考,避免犯下相同的投資錯誤。過去十年來,我開始採用問答式核對清單,也就是藉由回答問題的方式,提升投資決策的素質—相關問題引導我深入瞭解企業的競爭地位、客戶導向,以及經營管理的長處。為了彙整真正值得回答的問題,我研究自己過去犯下的投資錯誤,閱讀許多探討一般投資人與專家常犯錯誤的書籍。我拜訪股票私募經理人、創業資本家、企業家、公司執行長、避險基金經理人、共同基金經理人,以及散戶投資人,協助我整理更全方位的問題清單。2008 年與 2009 年的股票空頭市場,剛好可以用來測試我的投資決策程序,也因此暴露了其中一些缺失,我趁此機會做了重大調整。

  開始使用核對清單之後,我發現,如果能夠回答清單上的大多數問題,就能夠更容易評估企業的價值,比較不需要針對企業未來發展設定各種假設。如果發現自己不能回答清單上的某個問題(譬如「經營者是否誠實?」),就知道自己的投資決策存在什麼潛在風險,也因此瞭解自己的研究需要在哪個方面多下功夫。

  我的最終目的,是藉由我能夠回答的問題,以及我不能回答的問題—後者往往更重要—評估自己對於潛在投資對象的瞭解程度。對於某些企業,我發現自己愈深入研究,問題反而愈多—通常也就代表我並不真正瞭解該企業。舉例來說,2007年期間,在信用危機爆發之前,我花了不少功夫研究抵押放款保險業者。結果發現問題愈來愈多,永遠沒辦法收集足夠資訊用以評估相關企業的合理價值。我發現,有太多問題,它們的答案只能憑藉著假設—而不是事實—才能回答。於是,我認定自己沒有能力評估這些企業的價值。這個結論也幫我省下不少錢!

  這本書也就代表我在這方面的研究成果,即是我過去十年來進行投資採用的核對清單。

  本書何以能夠幫助你

  本書的訴求對象,是任何想要從事股票投資的人,不論投資層次如何──各位可能剛開始想要做投資,也可能已經擁有投資組合(不論規模如何)而希望能夠更有效管理,看著自己的投資成長(畢竟沒有人會希望自己的投資賠錢或變得一文不值!)。可是,我必須強調,這本書並不適合短線交易者(當日沖銷者),或那些想要牟取短線利益的投資人。

  換言之,本書希望幫助那些想要學習如何評估企業價值、從事長期投資的人。對於你想要投資的企業,本書可以幫助你瞭解自己需要知道什麼,協‵助你評估這些企業是否值得投資。

  在各位繼續閱讀之前,我想請各位先回答一些有關於你本身和所採用之投資方法的問題(而且要老實回答)。請注意,除了你之外,沒有人會知道這些問題的答案。

  ◆ 你是否經常查閱股票報價?
  ◆ 對於所持有的股票,價格下跌是否會讓你覺得心如刀割?
  ◆ 對於所持有的股票,如果發生利多或利空消息,你是否會很快做反應?
  ◆ 擬定買賣決策時,你是否會覺得有時間壓力?
  ◆ 投資組合周轉率是否很高?你是否經常買賣股票?
  ◆ 別人挑戰你的投資論述時,你是否覺得有必要替自己辯護?

  關於前述任何一個問題,你的回答如果是肯定的,那麼本書就可以幫助你做更有效的研究,協助你真正瞭解企業的營運與管理,並因此提升投資決策的素質。發展核對清單的過程,我發現,一套簡潔而易於使用的架構,其效益是很明顯的。簡單說,採用我建議的投資核對清單,可以增進各位對於相關企業的知識,從而降低投資風險。以下列舉本書核對清單能夠對各位提供的幫助:

  ■ 這份核對清單可以幫助你過濾雜訊,讓你專注於更重要的有關資訊。網際網路確實方便,可以提供幾近於無止盡的資訊;不要因為資訊超載而癱瘓,就如同我剛開始從事投資的情況一樣。本書會告訴你,哪些資訊才是你真正需要的,以及在哪裡可以找到。

  ■ 對於絕大多數的問題來說,想要知道答案,所需要的資訊相對容易找到。核對清單上的絕大多數問題,各位只需要查詢證券管理委員會(SEC)的文件,或參考有關事業管理的文章,就能找到答案。

  ■ 核對清單上的問題,可以幫助你從業主立場瞭解事業,避免將股票視為一張紙。這些問題會促使你思考企業經營的基本面狀況,而不要只考慮股價。擔心價格波動,純粹是浪費時間,這些波動畢竟不是我們能夠控制的。反之,各位應該要知道事業價值的主要驅動因素,企業面臨的風險狀況,以及可能發生差錯的事情。

  ■ 這份核對清單可以協助各位採取長期投資觀點。人們通常會更重視最近發生的事情。這份核對清單要求各位由長期立場回答問題,避免過份強調短期資訊。由長期觀點研究企業營運,才能更理性做判斷,更正確解釋資訊。

  ■ 這份核對清單可以協助彙整某些和既定投資論述相反的資訊。支持自己論述的證據,往往會被過度膨脹,至於和既定論述相反的證據,則經常會被故意忽視,此乃人的天性。這份核對清單上的問題,會強迫你接受—或起碼是體認—相關事業面臨的各種事實。

  ■ 這份核對清單可以提升賣出決策的素質。決定何時應該賣出,這是投資人最難決定的事情。一般人決定賣出股票,依據大多是主觀判斷、感覺或直覺。這份核對清單協助各位根據事業的基本面條件—譬如營運狀況或管理團隊的變動—決定何時應該賣出。

  本書組織

  股票投資有三種最常見的錯誤。第一,投資所支付的價格;第二,誤判所投資事業的管理團隊;第三,不真正瞭解所投資事業未來營運面臨的經濟條件。本書核對清單上的問題,可以協助各位更深入瞭解企業的營運,儘可能降低前述三種錯誤發生的可能性:

  ★ 第 1 章介紹一種搜尋策略,方便各位尋找值得進一步研究的投資點子。

  ★ 第 2 章幫助各位瞭解企業營運的根本層面:經營業務性質?收入來源?發展過程?市場的地理位置?

  ★ 第 3 章強調由客戶立場—而非業主─瞭解企業營運的重要性。這個立場有助於各位瞭解企業對於所服務客戶的重要性。

  ★ 第 4 章協助讀者評估企業的長處與短處。相關問題有助於各位評估企業的競爭優勢是否可長可久、競爭地貌與所屬產業。

  ★ 第 5 章協助讀者瞭解企業營運與財務結構的健全程度。各位將考慮企業營運面臨的主要風險,通貨膨脹如何造成影響,資產負債表是否健全。

  ★ 第 6 章討論企業盈餘(現金流量)的分配。讀者將學習評估企業究竟是採用保守或寬鬆的會計入帳方法(才不至於碰到地雷股票,譬如已經倒閉的安隆[Enron]),瞭解所創造之收益的屬性,企業獲利穩定或隨著景氣波動,是否得以抗拒經濟衰退。

  ★ 第 7 章是本書針對企業管理團隊素質討論所有三章篇幅的第一章,此處將探討經理人的類型,他們如何獲得躍升而領導企業,如何決定他們的報酬,以及其他背景資料。

  ★ 第 8 章協助讀者評估企業高級經理人的能力,觀察他們如何處理日常業務和長期策略,如何對待員工,如何思考成本。

  ★ 第 9 章說明如何藉由企業的正面與負面特質,評估公司的經營管理:經營者如何思考,如何自我提升,以及其他重要因素。記住,當你買進股票時,等於是和公司的管理團隊共事,所以你需要儘可能認識他們。

  ★ 第 10 章說明如何評估企業的未來成長機會。企業將自行成長,或透過合併與併購而擴張,企業過去的成長是否能夠獲利,成長速度有多快,管理團隊是否能夠按部就班成長。

  ★ 最後,第 11 章將專門探討企業合併與併購的議題,討論過去完成的案例是否成功,經營者如何擬定有關合併與併購的問題。

  每章內容都提供很多案例,包括我曾經研究、考慮投資、實際投資,以及決定不做投資的事業。這些案例將詳細說明本書核對清單如何協助我擬定投資決策,以及各位如何用以提升自身的投資組合績效。另外,每章末端都會整理該章討論內容的「摘要重點」,協助讀者掌握每組問題的關鍵要點。

  現在,讓我們開始學習如何尋找投資點子!
 

詳細資料

  • ISBN:9789869451918
  • 叢書系列:智慧投資
  • 規格:平裝 / 480頁 / 15 x 21 cm / 普通級 / 單色印刷 / 初版
  • 出版地:台灣
 

內容連載

CHAPTER 1
如何產生投資點子
 
你可以運用多種方法尋找投資點子,某些屬於定量的,有些屬於定性的。關於定量方法,可以採用某種明確的財務或營運衡量基準,至於定性方法,篩選準則比較主觀,譬如管理長處、企業文化,或競爭優勢等。不論是運用結構複雜的篩選系統,或單純聽從其他投資人的建議,任何方法都各有長處、限制與風險。歸根究底,所謂最好的方法,就是能夠提供最多成功機會的方法。
 
本章準備探索的主題包括:股票為何會呈現偏低價值,如何尋找投資點子,如何過濾這些點子,如何追蹤。想要尋找一組適當的投資機會,這些步驟很重要。
 
投資機會如何產生
 
你沒辦法製造投資機會。反之,你需要保持耐心,必須等候適當機會出現。投資人務必要知道,好的投資點子很稀少,我們很難在股票市場穩定獲取成功。那些認為自己能夠在股票市場年復一年賺大錢的人,恐怕不免會以失望收場。多數投資人的期待都太樂觀了。他們自認為掌握的好點子,實際上經常不太高明。
 
事實上,那些擁有最佳長期績效的投資人,他們賺的錢,大部分是來自於少數幾個絕佳投資點子。舉例來說,華倫•巴菲特曾經表示,其投資成功所有仰賴的點子還不到 20 個,譬如說《華盛頓郵報》、可口可樂與 GEICO。所以,各位要有心理準備,你這輩子不會有太多足以創造優異績效的高明投資點子。你所做的很多投資,表現可能一般,頂多只有少數稱得上傑出者。
 
最好的投資機會,往往是由大浪帶動,譬如整個股票市場的重大跌勢。最近曾經發生幾個這類的案例:1997 年到 1998 年的亞洲金融危機,2000 年的網路泡沫,2007 年開始的經濟衰退。2008 年,S&P 500 指數下跌 36%,出現許多買進機會。這是因為很多股票是基於無奈而被迫賣出。行情大跌時,基金經理人為了因應客戶回贖壓力,經常被迫不分青紅皂白地拋售持股,因此也讓原來的下跌行情更加惡化。基金經理人即使知道持股價值低估而不適合賣出,這個時候也無從選擇。這種被迫拋售持股的賣壓,往往會造成不合理的偏低價位,因此也創造了罕見的大好投資機會。

最近瀏覽商品

 

相關活動

  • |巴菲特唯一親筆撰述|巴菲特寫給股東的信〔全新增修版〕
 

購物說明

若您具有法人身份為常態性且大量購書者,或有特殊作業需求,建議您可洽詢「企業採購」。 

退換貨說明 

會員所購買的商品均享有到貨十天的猶豫期(含例假日)。退回之商品必須於猶豫期內寄回。 

辦理退換貨時,商品必須是全新狀態與完整包裝(請注意保持商品本體、配件、贈品、保證書、原廠包裝及所有附隨文件或資料的完整性,切勿缺漏任何配件或損毀原廠外盒)。退回商品無法回復原狀者,恐將影響退貨權益或需負擔部分費用。 

訂購本商品前請務必詳閱商品退換貨原則 

  • 1
  • 1

訂閱電子報

想獲得最新商品資訊,請訂閱免費電子報