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裂解通縮VS.雙重管制

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內容簡介

  最精闢的貨幣政策分析告訴您:國際間連續出現通貨緊縮危機,寬鬆的貨幣政策能否挽救各國政府的財政困境?

  ◎作者擁有數十年金融業服務經驗,能提供最精闢的貨幣政策分析。
  ◎敘述從古至今的貨幣價值演進,並深入剖析美、日、歐等國的經濟數據。
  ◎金融分析搭配圖表與算式,內容詳實,兼具實務與理論參考價值。

  衍自2009年希臘主權債務危機,各國為避免出現破產,除力行撙節支出,似無再舉債能力,因此可知為何2009年歐債危機後,各國鮮少再動用財政支出政策,而是透過中央銀行發行基礎貨幣寬鬆資金,援救經濟,但至2016年,除美國略顯績效,其他歐元區與日本等國仍深陷通貨緊縮泥淖,此中原因,實與2008年之後,銀行風險資產貸款,需受國際銀行監理委員會規範,資本適足率8%的制約,無形中阻隔央行寬鬆貨幣的金流,使2008年之前,銀行利用存款準備率機制,創造一元貨幣,可以多人共同使用的共享貨幣機制被限縮,寬鬆的基礎貨幣,無法再創造出倍數的貨幣數量,致寬鬆政策無法振衰起弊,失去作用。
 
 

作者介紹

作者簡介

蔡豪雄


  學歷:
  雲林東光國小、北港初中、長榮高中、逢甲大學經濟系、中山大學財管碩士

  經歷:
  金融服務業退休
  曾任逢甲經濟人協會理事
  乙等特考金融人員考試及格
  高等考試金融人員考試及格
  理財規劃專業能力測驗合格
  證券商高級業務員資格測驗合格
  期貨商業務人員測驗合格
  金融人員風險管理專業能力測驗及格
  現任逢甲經濟人協會理事
 
 

目錄

自序 
前言 

◎第一章 物物交換
零成本的物物交換    
多樣物的物物交換    
交換對象撮合    
實物貨幣的出現    
金屬貨幣的出現    
紙幣的出現    
金屬貨幣與物價的尺度    

◎第二章 金屬價值與物價    
漢朝金銅複本位浮動管理兌換率與物價    
漢朝金銅複本位制,彈性管理浮動兌換率與物價    
魏、晉朝:多元貨幣與物價    

◎第三章 宋朝錢多與錢荒    
通寶的出現    
宋朝錢荒因素    
皇家內藏庫御用金私藏    
流向國外    
民間窖藏    

◎第四章 美國大蕭條期間黃金與物價    
美國1921至1929年物價    
1921至1929年貨幣流通速度減緩因素    

◎第五章 2007年次貸與雷曼風暴後的通貨緊縮    
美、日、歐等國經濟數據概況    
資金配置、流向與物價    
2008年之後的量化寬鬆為何難解通貨緊縮    
銀行創造引伸存款流程    
寬鬆基礎貨幣易放難收    
貨幣金流的特性    
資本適足率阻斷投資金流渠道    
資本適足率的矛盾    
美國住宅公司購買風險資產與金流    
量化寬鬆績效不彰、時程延宕的因素    

◎第六章 資本適足率(CAR)與存款準備率(RRR)雙重管制下,裂解通貨緊縮
貨幣對物價的影響    
裂解通縮vs.資本適足率    

◎第七章 結論    
 
 

作者序

  2008年9月15日,美國第四大投資公司雷曼公司暴發倒閉,金融危機漫延國際,肇致各國通貨緊縮,雖然各國連續祭出大量初始貨幣至金融體系,欲藉基礎貨幣數量增加驅動物價上升,歷經8年,至2016年底,除美國初顯成效外,其他各國仍深陷通貨緊縮窘境,是何原因導致經濟史上,貨幣寬鬆救援通貨緊縮的特效藥失靈。夫尺有所短、寸有所長;智有所不明、神有所不通。誠如:智者千慮也有一失,劣馬雖駑尚有一踢。牛頓為科學泰斗,上智之質,仍有貓洞之舉。牙膏公司,為廣銷量,高幹籌謀,然成效未彰,女業獻策,擴大膏孔,業績突顯。

  上智與平庸,雖有差異,實各有所專與侷限,自忖職場陶冶近40載,目睹金流所及,物價隨之飆漲,今各國央行依傳統貨幣政策,從次級市場購買債券,寬鬆資金由銀行資產負債表貸方注入金融體系,但因自2008年起,金融監理單位祭出雙重管制,除存款準備率(Required Reserve Ratio ; RRR)外,再輔以資本適足率(Capital Adequacy Ratio ; CAR)規範銀行資本與風險資產比率,致資本不足銀行,貨幣共享融資平台借貸方金流被阻斷,寬鬆金流,僅能輾轉流蕩銀行資產負債表貸方儲蓄者,無法將貨幣貸給資金不足的投資者,寬鬆金流未能惠澤實體經濟,為彌補此缺憾,茲重新架構金流渠道,引導寬鬆金流漫越阻隔,惠及企業投資,驅動投資金流,引領物價上漲,仍將所學,提筆為文,供各界參酌,雖是野人獻曝,然冬陽曬背暖身,較宮室狐裘並無不及;山林野菜或許不入御廚之手,然瘦脂養生,山珍海味似有未逮,愧文供鑒,但祈有益經濟。
 
 

詳細資料

  • ISBN:9789863585596
  • 規格:平裝 / 168頁 / 16k菊 / 14.8 x 21 cm / 普通級 / 單色印刷 / 初版
  • 出版地:台灣
 

內容連載

第六章 資本適足率與存款準備率雙重管制下,裂解通貨緊縮貨幣對物價的影響

美國次級房貸引發2008年國際金融風暴,造成通貨緊縮,物價下跌,各國政府為了援救經濟危機,釋出大量基礎貨幣,但物價仍然低迷不振,物價漲跌,除受物品成本推動、需求帶動等供需影響外,貨幣因素實為影響物價漲跌關鍵。

一:依貨幣數量說,貨幣數量增減,會影響貨幣價值升貶,以貨幣尺度物價,因貨幣數量增減而影響貨幣價值變化,進而影響物價漲跌,貨幣價值與貨幣數量價值呈現負相關,貨幣量增加,貨幣貶值,物價上漲,反之貨幣升值,物價下跌。

二:貨幣功能變化,會影響貨幣流通速度,進而影響物價。金屬貨幣內含金屬價值大於貨幣價值時,貨幣會流向真實價值的地方,因此貨幣被儲藏,被屯積當成為保值工具,貨幣流通速度減緩,鑄幣量雖多,但會被儲藏,市場流通量減少,物價下跌。當鑄幣內含金屬價值,小於貨幣價值,儲藏貨幣會產生損失,致貨幣流通速度變快,物價上漲。紙幣時期,紙幣價值由發行人的信用決定,當紙幣發行量超出發行人的財政負荷,造成信用膨脹,紙幣貶值,今天的貨幣價值大於明天的貨幣價值,貨幣流通速加速,消費支付提早,物價上漲。

三:貨幣流通渠道,貨幣流通渠道的差異,亦會影響物價的漲跌,貨幣金流渠道依貨幣持有人不同而異,貨幣由儲蓄者持有,金融資產被儲蓄者當作貨幣替代工具,作為儲蓄者資產保值與財富增值的工具,儲蓄者的貨幣金流,僅在各項不同金融資產間輪流轉換,鮮少流向經濟實體,對產業與物價沒有助益。

但貨幣如能藉由銀行貨幣共享融資平台,將資金引導至資金需求不足的投資者,貨幣金流將會流入實體經濟,驅動貨幣流通速度,起動產業鏈的相互需求,引導物價上漲。貨幣在誰的手中,金流的渠道便因人而異。貨幣在儲蓄者手中,儲蓄者鮮少因貨幣增加,而創業投資,但資金不足的產業投資者,如能獲得投資所需資金,資金會投入實體經濟,購買所需設備與原料,而不會將貸款資金儲存起來。

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