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景氣循環投資法--巴菲特也要學的一堂課!

景氣循環投資法--巴菲特也要學的一堂課!

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內容簡介

  投資,景氣的方向性比什麼都重要!
  景氣也有週期,就像四季春、夏、秋、冬一樣,會循環更替,「景氣循環投資法」以經濟學角度的景氣循環見解為基礎,掌握市場的訊息,觀察景氣變化,可以在所有人都還沒有察覺之前便能夠掌握景氣的轉換,隨時站在景氣起伏的浪頭上。

  身處百年一遇的金融海嘯,面對全球景氣趨勢驟變,傳統「價值投資法」與「成長投資法」均飽受質疑,尤其在險惡的空頭市場當中,只有「趨勢」沒有「價值」。本書專門針「景氣循環投資法」進行說明,詳細解說景氣轉換的徵兆:

  如何解讀景氣?
  如何掌握收益動向的習性?
  買賣標的的操作訣竅。
  ×不需鑽研總體經濟指標。
  ×不用艱澀難懂的技術分析。

  市場的IQ比你我都高,
  只要謹記市場的特性,
  活用周期性的投資模式,
  縱然沒有大師的眼光也能悠游股海。

  賺錢有兩個最基本的方法:
  一個是靠價格上漲,另一個是靠價格下跌。
  「景氣循環投資法」不論景氣好壞,都能轉變成為獲利的機會,
  多空皆宜,敏銳地察覺到景氣變化的轉折點。
  在股價「上升」與「下跌」之際進出股市遊刃有餘。
  ~張松允(力武電機董事長)

  股市是經濟的櫥窗,是大家耳熟能詳的話。因為「股市是經濟的櫥窗」有兩層意義,其不僅是整體經濟情勢的縮影,更是對未來經濟前景的預期,後者尤其重要。

  宋.蘇東坡詩云:「竹外桃花三兩枝,春江水暖鴨先知」,意思是竹林外的桃花已有兩三枝開放,春天來了,江水變暖,悠游其中的鴨子最早感受到!

  大自然四季變化,可以透過群鴨戲水提前預告,同理,景氣循環也可以透過領先指標而做出判讀。股市是景氣櫥窗,景氣循環股則是景氣動向指標!由於景氣循環股所特有的「股價會領先反映景氣」的股價變動特性,是源於其特有的收益結構,因此不存於其他業種之中,因此可以領先反映,正是股市中的鴨子!

  《景氣循環投資法》作者鈴木一之,以經濟學角度的景氣循環見解為基礎,透過物料的價格來觀察景氣變化。以領先任何一種類股表態的「景氣循環股」為根據,能洞悉上漲趨勢、下跌趨勢間的轉折點,在所有人都還沒有察覺之前,便能夠掌握景氣的轉換,隨時站在景氣起伏的浪頭上。

  作者強調,景氣循環投資法著眼在小幅獲利二○%的重複操作。投資人可將獲利再全額投入股市,以每次二○%的投資報酬率,若連續四次重複操作的話,即可獲利一倍。

  鈴木一之先生運用景氣循環投資法的原則,在二○○八年六月出脫持股,在金融海嘯肆虐下,全身而退。今年二、三月間,當多數人仍驚魂未定,作者又根據《景氣循環投資法》所發的訊號開始進場,並在五月持續買進非鐵金屬類股的東邦亞鉛(五七○七),獲取七○%以上的豐厚投資報酬。

  百年一見的金融海嘯或許可怕,但景氣循環周而復始,不會有永遠的多頭市場更沒有永遠的空頭市場,重要的是能否保有元氣,趁勢而起。

作者簡介
 
鈴木一之(Suzuki Kazuyuki)

  鑄鐵廠老闆之子,自小就是在充滿銅、鋅、鋁和鋁錠的環境中長大。
  日本分析師協會檢定會員。
  1983年進入大和證券服務。
  1987年調任股市交易室,專職法人的證券投資交易業務、研究股市趨勢,在股市最前線搏鬥。
  2000年進入Infostox.com擔任日本股市分析長。
  2008年進入Fisco擔任資深研究員至今。

  著作《潛力股的選擇方法》、《十倍效率個股選擇法》、《活用價值股和景氣循環的投資法》、《威廉.歐尼爾信用交易練習簿》等作品。錄製有景氣循環投資與威廉.歐尼爾式信用交易手法DVD。

  鈴木一之,運用景氣循環投資法的操作原則,在2008年六月出脫持股,在金融海嘯肆虐下,保住資產。2009年二、三月間,當多數人仍驚魂未定,鈴木一之又利用景氣循環投資法開始陸續買進股票,並在五月持續買進非鐵金屬類股的東邦亞鉛(5707),獲取七○%以上的報酬。

  鈴木一之強調,景氣循環投資法著眼在小幅獲利二○%的重複操作。投資人可將獲利再全額投入股市,以每次二○%的投資報酬率,若連續四次重複操作的話,即可獲利一倍。

 

目錄

<推薦文>市場IQ比你我都高∕張松允(力武電機董事長)
<編輯部報告>海嘯過後∕陳旭華(大牌出版 總編輯)
前言 2

第一章 景氣循環投資法.理論篇 11
(一)什麼是景氣循環投資法? 12
以景氣為對手∕景氣有其循環性∕何謂景氣循環股?∕巴菲特的投資對象∕反巴菲特型投資∕景氣循環投資類股的分類∕以類股來做決策的習慣∕個人投資人常見的個股篩選方式∕「~概念股」無法獲利的理由∕景氣循環投資法的有效性

(二)景氣循環股的收益結構 37
景氣轉換的徵兆∕獲利就是「營業額=數量×單價」∕由景氣谷底的反轉∕景氣觸底要事後才會知道∕景氣擴張即為「單價」的上升∕成本也會以「數量×單價」而緊追在後∕成本的增加率會超過營業額的成長率∕價格變化存在的兩面性
∕營業額變化的八個階段

(三)股票市場的兩大原則 63
股市投資很困難∕可以看出景氣周期的期間∕存在於股票市場的大原則∕以兩大原則來看股價和景氣的循環∕以四種階段來看買賣的時機∕能否判斷(Ⅲ)與(Ⅳ)決定命運走向∕決定投資人死活的關鍵點∕景氣循環個股的變動特性∕營業額的變化等於股價的上升∕價格動向的注意點∕重覆取得小幅度的獲利∕想要一次賺足波段獲利,大多會敗於緊接而來的下跌波段∕避免預測市場,徹底觀察價格

第二章 景氣循環投資法.實踐篇 97
(一)應該要觀察什麼價格? 98
要觀察的價格對象∕什麼是價格∕鎳的價格∕關於價格的正確認知∕股票投資裡的「一村一品運動」∕景氣的代替品∕景氣的代替品和股價的連動性∕原物料的價格∕價格數據的收集∕資訊收集的訣竅與活用∕不追求完美的對應關係

(二)價格的上漲、下跌要以什麼為判斷依據? 131
 投資人的決定事項∕「買進」的時間點∕以鎳的市況來看買進的時間點∕順勢操作與反向操作∕鎳價的市況與股票市場∕在最低點買進的意義∕以小幅度獲利為目標∕移動式停損∕出脫持股的時間點∕年度異常現象∕景氣循環投資實踐報告

(三)景氣循環投資法的優點與缺點 165
景氣循環投資法的特徵∕兩大投資法(成長股∕價值股)∕與景氣循環投資法的比較

(四)活用信用交易 203
適合放空交易的情形∕信用交易的活用(避險(融券鎖單)∕財務槓桿∕套利(配對交易))

第三章 案例分析 231
金磚四國的抬頭(鋼鐵∕非鐵∕海運)

後記 257

 

推薦文

  市場的IQ比你我都高

張松允(力武電機董事長)

  日本二刀流與兵法流派「二天一流」的始祖始祖宮本武藏(一五八四 ~ 一六四五),從十三歲到二十九歲,決鬥六十餘次,從未失手。傳聞他曾經請教「畿內第一劍豪」柳生石舟齋,「如何才能成為世界上最強的劍客?」柳生石舟齋回答說:

  「弱一點、再弱一點,你就能成為最強的了。」

  二天一流中所謂「二天」就是指就是太陽和月亮:即陰與陽,也就是象徵對立的事物。萬事萬物都是由相對事物所組成。宮本武藏認為,這對立的二極相生、相克而發展這個事實,不單是劍術,甚至是「世界之理」,因此命名為「兵法二天一流」。

  股海翻騰有起、有落,山有多高,谷就有多深。真正的求生之道,並不是打敗大盤,而是要掌握市場脈動。投資人如果抱持著「唯我獨尊」的心態,在不斷買進賣出的激烈交易中,殺紅眼,過份自負一心只想求勝,終會遭市場吞噬。股市致勝之道就在於尊重市場,市場往什麼方向,就跟著市場的方向走就對了。完全以市場的角度作客觀的判斷,不預設立場,行情由市場決定,而不是逼迫市場讓步,將戰線延長。唯有保持隨機應變的心態,見招拆招,才能避免重大損失,增加賺錢的機會。

  「百年一遇」的金融海嘯讓很多投資人蒙受鉅額的財富損失。就連投資大師華倫.巴菲特也慘遭滑鐵盧。在二○○九年致全體股東的信中坦承:「去年我在投資上做了些蠢事」,例如,於石油和天然氣價格接近高峰時,大量敲進「康菲石油公司」(ConocoPhillips)股票,導致數十億美元的損失。致使「波克夏.海瑟威控股公司」去年第四季淨利驟減九六%,去年每股帳面價值更縮水九.六%,創下歷年來最糟紀錄。巴菲特向股東們致歉,坦承自己失算。
 
  逐水草而居,順天時而動

  在股市投資當中,景氣的方向性比其他任何因素都還來得重要。尤其在險惡的空頭市場當中,只有「趨勢」沒有「價值」。當經濟蕭條,市場瀰漫悲觀氣氛時,投資人對利多消息毫無反應,而任何的利空消息都會被放大來解讀,此時股價的支撐關卡就顯脆弱不堪一擊。「技術線型」、「基本面分析」、「多空指標」……似乎英雄無用武之地,跌勢不知何時停歇……(張松允推薦全文詳《景氣循環投資法--巴菲特也要學的一堂課》)

編輯部報告

  海嘯過後

  百年一見的金融海嘯或許可怕,但景氣循環周而復始,不會有永遠的多頭市場更沒有永遠的空頭市場,重要的是能否保有元氣,趁勢而起。

陳旭華(大牌出版社總編輯)

  以美國為中心,次貸引發的經濟海嘯衝擊全球波及各個層面,房市、股市哀鴻遍野,企業投資觀望,民間消費縮手,台灣自難以倖免,自二○○八年九月到二○○九年五月,已經連續亮起九個代表景氣衰退的藍燈,雖然景氣燈號六月已經轉變為黃藍燈,但似乎餘波蕩漾,這波金融海嘯是否已然平息?

  危機入市,股神也落難

  二○○八年股神巴菲特不畏市場動盪,「危機入市」進行各類收購和證券投資。二○○九年二月二十八日,巴菲特所主持的波克夏.海瑟威控股公司(Berkshire Hathaway Inc.)因為二○○八年第四季的淨利驟減九六%,使得每股帳面價值大幅縮水,因而在寫給股東的信中道歉坦承,因「去年我在投資上做了些蠢事,才會寫下一九六五年波克夏成立以來最糟的投資紀錄」。

  在經濟疲軟與市場動盪的夾擊下,二○○九年波克夏第一季交出虧損十五億美元的財報,二○○八年同期波克夏則是獲利九.四億美元。

  巴菲特最為世人傳頌的的投資哲學就是「價值投資」,他精算一家公司的內含價值,當股價跌落其內含價值時,就出手買進,所以巴菲特最喜愛「危機入市」。

  但股神之所以被尊為神,必有其凡人無法企及之處。

  首先,股神資金充裕,所主持的柏克夏在二○○九年第一季末的現金部位達二五五億美元。股神信奉長期投資,他的信念是「如果你沒有持有一種股票十年以上的準備,那麼連十分鐘都不要持有!」一般來說,他決定買進的公司股票,就會長期持有,但一般投資人卻沒有如此雄厚的資金、信心與耐心。

  雖然巴菲特說「別人恐懼時,你要貪婪」,但巴菲特的口袋夠深,又是價值選股,長期持有,相信波克夏.海瑟威的投資績效終會撥亂反正,但一般投資人此番若跟著危機入市,恐難全身而退。

  價值投資既是投資界的顯學,但產業景氣變化無常,如果能夠搭配景氣循環掌握景氣動向,在景氣復甦時投入,順勢而起,豈不美哉?

  景氣循環,趁勢而起,順勢而為

  近十年台灣景氣約三年餘完成一個循環,景氣擴張時,台股漲勢凌厲,景氣下滑時,台股更是殺聲震天。若能掌握景氣動向與股市長期趨勢方向,投資必是勝券在握。

  根據台灣經濟建設委員會(經建會),景氣由冷至熱依序為藍燈、黃藍燈、綠燈、黃紅燈、紅燈。雖然說景氣像一年四季循環不已,景氣由高峰滑落到谷底這段期間稱為收縮期,由谷底回升至高峰這段期間稱為擴張期。然而一年四季分配均勻,春、夏、秋、冬各有其時,但是景氣的復甦、擴張、衰退、蕭條卻沒有這麼平均。(參閱<台灣歷次景氣循環>表,全文詳《景氣循環投資法--巴菲特也要學的一堂課》)

 

詳細資料

  • ISBN:9789868546516
  • 叢書系列:極道商學院
  • 規格:平裝 / 260頁 / 16k菊 / 14.8 x 21 x 1.3 cm / 普通級 / 單色印刷 / 初版
  • 出版地:台灣

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