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馬丁沃夫教你看懂全球金融
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內容簡介

  對於全球金融,身為《金融時報》(Financial Times)1987年至1996年的首席經濟學家,並一直擔任首席經濟評論員至今,我就坐在絕佳的觀賞位置上。

  這是個總體經濟學和個體經濟學完全融合在一起的金融時代。在這個時代裡,國內和全球金融密切結合,而且有很大的可能,爆發大災難。這,就是本書的主題。——馬丁.沃夫

  本書是國際金融大師馬丁.沃夫繼《新世紀藍圖》之後,又一詳盡剖析全球金融板塊之作。在本書中,馬丁沃夫以全球的金融市場作為背景底圖,清楚的剖析了全球儲蓄過剩和和失衡(經常帳盈餘與赤字在全球的分布不均)的狀況,對於世界金融所可能造成的風險與恐怖失調。他也把過去幾十年(特別是二戰之後)所發生過的多起金融危機作了分類與剖析,幫助讀者從過去的經驗中理解金融風暴之成因以及在政策上調整的方法。

  在《馬丁沃夫教你看懂全球金融》中,馬丁.沃夫提出,如果有一套制度,能夠幫助國際中多餘的流動資本,從高所得國家,平安的轉移至新興市場經濟體,而不會爆發大規模的金融風暴;這就可以減緩美國國內家庭部門的驚人債務,也能讓新興市場經濟體得到更多的投資挹注,進而更活絡世界經濟的發展。  

  馬丁.沃夫對此提出全球性的建言:首先,所有經常帳剩餘的國家,都應該思考,除了把錢借給美國等高所得國家之外,多餘的資本如何作更有效的運用。與此同時,美國應該致力於減少自身的赤字,因為這有助於國際金融的穩定。最後,新興經濟體應該創造一個能夠整合到全球金融之中的穩定且有效率的國內金融體系。如果置身全球體系內的各個國家,都能對此進行調整,就可以免除國際金融長期的不均衡,減少風暴的發生。

作者簡介

馬丁.沃夫(Martin Wolf)

  馬丁.沃夫(Martin Wolf)是頂尖的經濟與金融作家。自一九九六年起,擔任《金融時報》(Financial Times)的首席經濟學家,在一九八七至九六年間擔任經濟總主筆,是當代國際金融界最有影響力的人之一。他的上一本書《新世界藍圖:全球化為什麼有效》(Why Globalization Works,早安財經出版),榮獲經濟學人年度好書大獎。

譯者簡介

林茂昌

  台大經濟系學士、美國西北大學管理科學碩士,曾任台証期貨總經理。譯有《我們的新世界》《敗部經濟學》《師父》《黑天鵝效應》等作品。

 

目錄

【推薦序】國際金融專家教我們的事 林建甫
前言 我要講一個全球金融的故事
一 從無辜受害者的殘破生活談起
二 金融的善與惡
三 全球化時代裡的金融風暴
四 風暴、失衡,是怎麼發生的?
五 離譜的特權,失衡的世界
六 怎樣讓明天會更好
七 一個風暴更少的世界
八 接下來該怎麼走?
 

推薦序

國際金融大師教我們的事

  馬丁是《金融時報》的專欄作家。過去閱讀他的文章,令人收穫良多,尤其是針對國際金融的現勢問題,提供深刻的分析與評論,讓讀者很容易的掌握最新國際金融情勢的動態發展。然而,這次不是閱讀他單篇的專欄文章,而是一本書的思考累積;橫跨三、四十年國際金融的演變,讓我們可以了解整個當今國際金融危機的來龍去脈。

  本書從目次的架構安排,就可以瞭解這是目前談論國際金融議題的最好讀本。作者先從過去的金融教訓談起,講述自由金融的福與禍、推演全球化是如何孕育出金融風暴、論述從風暴到全面失衡、介紹暴風雨前寧靜的一刻、到產生二○○八年的全球金融危機;最後,談到如何調整與美國國內的改革、全球的改革、及追求一個更穩定的世界。全書一氣喝成,是作者在約翰霍普金斯的尼采高級國際研究院(SAIS;與台大的人文社會高等研究院相似)舒瓦茲建設性資本主義論壇的三場演講,以及一連串金融時報專欄文章,重新編寫而成的新書。

  在閱讀馬丁的書時,我一直想到陳昭南。他是我的良師兼益友。陳昭南老師是院士,但我直呼其名,是因為他一點大牌教授的架子都沒有。與陳老師結緣是一九八七年當完兵進入台大經濟研所,經過碩一個體、總體、計量三大必修課的磨練後,碩二開始寫論文時,修習陳老師的國際金融課程。那個時代的台大經研所是有名的難讀,老師都是把碩士生當成博士生來教,三大必修課,修考下來,頭腦裡盡是一堆數理模型,感覺人生一點樂趣都沒有。

  剛開始聽陳老師講課,覺得不知所云。因為沒有板書,沒有講義,那個時代當然也沒有PowerPoint。老師斷斷續續的講話,聽起來像是他在喃喃自語。坐在後面,簡直不曉得老師在講什麼。第二次上課就上到福利社去了,學校不賣酒,還到濟南路去買啤酒。邊喝啤酒,邊聽老師講國際金融學裡有趣的故事。幾次下來,讓我們重燃對經濟學求知的熊熊烈火,編織了令人憧憬的經濟學術殿堂。

  在老師的鼓勵及其介紹信的影響之下,我拿到入學許可,飛到太平洋彼岸去求學了。一九九二年回國後,三不五時,還跟老師吃飯,當然也喝酒。不過酒足飯飽之餘,或者應該說在一杯杯的啤酒間,總還是圍繞著國際金融的相關議題。跟老師吃飯喝酒,不會在八卦上打轉。當我們把話題岔開,你會發覺,過一下子總會被陳老師拉回來,因為老師的心思總是在國際金融的理論與實務問題上。

  不錯,要對國際金融有深邃的了解,還要提出創見,就是要像陳昭南老師有深入的思考。我想,迄今在華人的學術圈,要論國際金融的學術貢獻,最頂尖的還是非陳老師莫屬。讀馬丁的書,就很有跟陳老師把酒對話的感覺。不過書中不只是馬丁的觀點,而是集合當今國際金融大師、機構的研究心得。這些都是經過深思熟慮的精彩論點。

  絕大多數人研究財務金融,為的是想賺錢。因為憑藉著對資本市場的瞭解,金融工具的掌握,準確計算風險、報酬;投資可以無往不利。研究國際金融,有一部份的人,當然還是想從學術的訓練中,了解匯率,進行套利的交易。但我所知道的學界國際金融大師,像陳老師這種人,深深的被國際金融的理論與發展給吸引,想要找出國際金融的紛擾所在,想要尋求一套絕佳的貨幣制度,建構人間的樂土。譬如陳老師的指導教授,一九九九年的諾貝爾經濟學獎得主,孟代爾(Robert Mundell),人稱「歐元之父」。歐元的建立,全靠他在一九七○年代所發表的最適通貨區的思考藍圖。本書的最後三章,可以看出,馬丁也有類似的企圖心。

  就像書中前言馬丁所提到的,國際金融是一門將個體經濟與總體經濟完整結合的的學科。個體經濟學一大堆的經濟學的原理原則,總體經濟學流於抽象的部門分析;但在國際金融裡,商品的貿易餘額,經常帳、資本帳的結算與外匯存底的累積,配上利率、匯率的價格變數,交織成一門令人仰之彌高、鑽之彌堅的學科。

  但是,國際金融的理論,或刊載在專業期刊的文章何其難懂。有人說,經濟學專業期刊的文章,是寫給專家互相取暖用的。陳老師將我們帶出技術的煩瑣層次,讓我們能直擊問題的核心,享受經濟直覺背後的洞察力。本書的作者馬丁?沃夫,也有這樣的功力,將現今國際金融界大師的研究論點跟看法,以行雲流水的文筆,作深入淺出的介紹。讀這一本書,你會覺得在跟世界上絕頂聰明的國際金融學者對話,讓你感受到現今國際金融理論與實務的震撼。

  現今國際金融問題,牽涉到世界上芸芸眾生的福祉,與國家的發展大計,是一個各國國內經濟與全球金融密切結合的時代。例如剛過不久的亞洲金融風暴如何形成?韓國為什麼能夠浴火重生?印尼、泰國為什麼一蹶不振,或是重振緩慢?為什麼馬來西亞總理馬哈地會說:自由市場體系已然失敗,而且還是慘敗?經過二○○八年的金融海嘯後,人民幣應不應該升值?中國的儲蓄是否應該減少?美國人是否享受離譜的特權?全球失衡應如何調整?國際貨幣基金會IMF 的角色應否修正?

  這些問題都可以在本書裡,找到答案或者思考的線索。同時,你也會瞭解,個人的財富了不起從千萬到億,比幾千兆的國際金融資本流動,又算得了什麼?像陳老師、陳老師的老師孟代爾,他們所思考的問題,是如何的浩大,如果真的能解決,又是多麼的功德無量。因此,在國際金融的世界裡,鑽研,就是最大的修行。

  這就是在閱讀本書的時候,我為什麼一直想到陳昭南老師的原因。這真是一本有趣又有用的尖端國際金融讀物。美國聯準會主席柏南克、中國銀行行長周小川、我們的央行總裁彭淮南都應該要看。對於想要了解國際金融演變,不管你要賺錢,或者要淑世,也都該一讀。

  就讓我們唸一聲芝麻開門,風簷展書讀。

林建甫
台大經濟系教授
台大人文高等研究院副院長

 

詳細資料

  • ISBN:9789866613210
  • 叢書系列:早安財經講堂
  • 規格:平裝 / 326頁 / 15 x 21 cm / 普通級 / 單色印刷 / 初版
  • 出版地:台灣
 

內容連載

我要講一個全球金融的故事

有太多關於恐慌與狂熱的文章,遠超過我們所能追隨或設想的。但有件事可以確定,在某些特定的時間點,會有一堆愚蠢的人握有一堆愚蠢的錢……有時……這些人的錢(我們稱為一個國家的盲目資本)數量龐大且蠢蠢欲動;它要找個人來吞噬,於是出現了「資金過剩」;它找到了某人,於是出現了「投機」;它把某人吃掉了,於是出現了「恐慌」。
華德.白芝浩(Walter Bagehot)

一九六七年到一九七一年,我在牛津大學基督聖體學院(Corpus Christi College)讀經濟學,後來又到納菲爾德學院(Nuffield College)唸研究所。對當時的人來說,金融風暴時代的再臨,似乎是不可思議的事情。

一九三○年代的大蕭條,把我父母那輩人給嚇壞了。對我父親而言,那場經濟災難雖然恐怖,但政治衝擊卻更加嚴重。他是猶太劇作家,一直住在維也納,直到第三帝國(the Third Reich)的威脅迫在眉睫,才在一九三七年遷到英國。一九三○年代初期,德國出現失業問題,四分之一的勞動人口失去工作,促成希特勒的上台。二戰之後,西歐幾乎每一個人的反應都是絕對不要再來一次,結果就是我童年時所看到的管制型資本主義(managed capitalism)。

金融危機並未在一九五○年代和一九六○年代的「黃金時代」(golden age)出現,當時的西歐和日本經濟表現特別出色。自一九三○年代起,資本市場在國內和國際上都受到約束。大多數包括英國在內的國家,對外匯交易的資本帳和經常帳都實施嚴格的管制。在哈洛.威爾遜(Harold Wilson)的工黨政府之下,曾一度不准人民攜帶超過五十英鎊出國旅遊。政府不只管制外匯交易,還限制國內金融:銀行和抵押融資提供者(在英國稱為「建築融資合作社」〔building societies〕;在美國稱為「儲貸機構」〔savings and loans〕或儲蓄機構〔thrifts〕)等企業和家庭資金的主要供應者。

這些機構的活動受到嚴密的管制,即使是相對上市場較為自由的美國,也對利率訂立上限,英國則直接管制授信的成長。很少人能想像,金融危機會再度爆發。就像倫敦十九世紀所爆發的霍亂,或十七世紀的大瘟疫一樣,金融危機被視為歷史上的事件而已。

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