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哈佛耶魯教你一輩子的理財規劃
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內容簡介

  如何創造每年15%的報酬率,而且持續二十年?
  哈佛耶魯校產基金告訴你必勝投資法!
  本書完整揭露哈佛、耶魯校產基金
  STEP BY STEP詳實示範,讓您輕鬆應用在個人投資組合中
  跟著哈佛耶魯一起致富!

  《華爾街日報》《富比士》《商業周刊》各大媒體熱烈好評
  全球最頂尖學校的成功投資法
  就是這樣做!!
  一本教你如何跟知名的哈佛、耶魯校產基金一樣投資的DIY指南

  在過去20多年裡,耶魯與哈佛的校產基金獲致了前所未有的成功。1985年以來,哈佛校產基金的每年收益率超過15%,耶魯校產基金的收益率更是高達16.62%,大幅超過S&P500指數的11.98%!兩校不僅獲益率高,波動率也比S&P500指數小。《哈佛耶魯教你一輩子的理財規劃》就是教導個別投資人如何創造頂尖校產基金亮麗傲人的長期投資績效,並且避開像2008年的空頭市場。本書探討耶魯、哈佛校產基金成功背後的投資理論、過程與原則,以校產基金的策略組合為指引,作者說明投資人可以如何學習他們高度成功的投資策略,獲致類似的報酬,並能減緩空頭市場對長期投資的傷害,投資人只要經由書中簡潔的六個步驟,擬定你的投資計劃,即能享受快樂投資與歡樂生活的樂趣。

  在今天不確定的市場中,本書解答了投資人心頭最大的疑惑︰「我該怎麼做?」

作者簡介

密班.費波(Mebane T. Faber)

  他是甘布爾(Cambria)投資管理公司的投資組合經理,管理股票與全球資產配置。他經常在World Beta部落格就投資策略發表文章並演講,也是投資研究網站AlphaClone的共同創辦人。他原是生物科技股票分析師、計量研究分析師,畢業於維吉尼亞大學,有工程科學與生物雙學位。

艾力克.李察森(Eric W. Richardson)

  甘布爾投資管理公司的創辦人與執行長,也是甘布爾投資基金合夥事業的總裁。該基金對新興公司提供投資與貸款。他原為律師,是南加大企管學士與密西根大學法學院的法律士(JD)。

譯者簡介

杜達光

  工學士、企管碩士、政治經濟博士候選人,曾在大同公司、工研院電子所工作,經濟日報、世界日報擔任採訪、編譯。現退休居住美國德州。

 

目錄

謝詞
前言

第一篇:建立你的常春藤投資組合

第一章 超級校產基金
不同的校產基金
校產基金的規模
校產基金的績效差異
積極管理與消極管理
本章要點

第二章 耶魯校產基金
耶魯校產基金簡史
史文生的崛起
投資績效的評估:阿爾法與貝他
耶魯程序的大綱
美國本地股票
外國股票
固定收入
實質資產
私募股權基金
絕對報酬基金
本章要點

第三章 哈佛校產基金
哈佛校產基金的簡史
主人的心態
哈佛的史文生
錢多,問題也多
哈佛如何辦到的
本章重點

第四章 建立自己的常春藤聯盟投資組合
照我所做的做:模仿超級校產基金
風險調整後的報酬
照我所說的做
通貨膨脹是敵人
經由指數創造適應各種情況的投資組合
實施你的投資組合
重新平衡你的投資組合
本章重點

第二篇:另類投資

第五章 私募基金
什麼是私募股權基金
歷史報酬率與評估基準
如何投資於公開上市的私募股權
本章重點

第六章 避險基金
避險基金簡介
組合基金
投資避險基金的方法
個別避險基金
組合基金
實務上的考慮
本章重點

第三篇:積極管理
第七章 先不敗,而後能勝
避免損失
計量系統
樣本外測試與系統的技巧性資產配置
繼續改進
輪轉系統
實務上的考慮與稅務
紀律
系統與校產基金
為什麼它有效
本章要點

第八章 跟隨精明的投資人
13F簡介
結合頂尖經理人,創造自己的組合基金
本章要點

第九章 建立行動計畫
實施你的常春藤投資組合
本書討論過的投資組合

附錄A:動能與趨勢跟蹤簡介
附錄B:更多圖表
作者簡介
索引

 

前言

  在2008年幾乎各類資產都發生巨額虧損後,許多投資人都在自問:我該怎麼做?股票、房地產、商品期貨及許多避險基金的價值都下跌超過30%,面對這個困境,投資人再次檢討該如何管理他們的投資組合。在這樣的環境下,《哈佛耶魯教你一輩子的理財規劃》可以如何幫助投資人保值呢?

  本書由探討耶魯與哈佛兩大校產基金成功背後的理論、程序與原則開始,希望對投資新手與專家都有幫助,本書解剖這些常春藤學術專家管理他們投資組合的技巧。以校產基金的策略組合(Policy Portofolio)為指引,本書揭示投資人如何建立分散式的核心資產配置,在各種經濟環境下都能產生穩定的回報。

  其次,本書詳盡解說一個資產配置的簡單方法,可以在2008年多種資產大幅跌價的環境下保護投資人。避免在空頭市場虧損過大對維護投資組合的資本是很重要的,這方法在2008
年績效卓著。

  最後,本書詳述如何跟隨頂尖避險基金與他們的選股能力形成投資組合。自1976年來,一個簡單跟隨巴菲特(Warren Buffett)的選股方法,每年平均收益比標準普爾500(S&P500)指數高出10%。投資人可以據此建立分散式的基金,而保留個別持股的管理能力。

  讀者可能有的一個問題是:「市場上有這麼多的資產配置書籍,還有兩本由歷來最佳投資組合經理人所寫的經典教材,我們為什麼還需要一本這類的書?」本書不僅是另一本關於資產配置的書籍,事實上,對於不熟悉這類主題的讀者,我們推薦先讀吉布森(Roger Gibson)的《資產配置》(Asset Allocation)或David Darst的《精通資產配置的藝術》(Mastering the Art of Asset Allocation),可以增進基本了解。

  對校產基金經理人本身的著作有興趣的投資人,可以閱讀史文生(David Swensen)為專業投資人寫的《創新投資組合管理》(Pioneering Portfolio Management)與為個別投資人寫的《非傳統成功》(Unconventional Success)。  

  本書的目標是描繪頂尖的校產基金,然後指引投資人如何可以模仿它們而避開空頭市場,讓投資人可以立即實際應用並控制自己的投資組合。本書中提到有些論文與主題,但不在本書深論的範圍內,本書的網頁 www.theivyportfolio.com提供一些論文與資料來源的聯結,也歡迎讀者的意見與問題,可以寫信到作者信箱 ivy@cambriainvestments.com

 

詳細資料

  • ISBN:9789866602658
  • 叢書系列:投資理財系列
  • 規格:平裝 / 264頁 / 16k菊 / 14.8 x 21 cm / 普通級 / 單色印刷 / 初版
  • 出版地:台灣
 

內容連載

◎先不敗而後能勝

  第一條原則是不要賠錢,第二條原則是永遠不要忘記第一條。
─巴菲特

許多全球資產類別在20世紀為長期持有這些資產的人產生巨大的財富。但是,多數的普通資產類別遭遇痛苦的跌價,許多投資人不會忘記在網路泡沫破裂時,他們損失40%到80%的資產價值,而最近全球股票市場在2008年的崩盤,使得所有 G7國家都經歷到股市價值縮水75%的慘況。股票下跌 75%意味著需要回升 300%才能恢復到原來的價值,這相當於連續15年年成長10%,自1900年以來,道瓊超過20%的下跌發生過30次,下跌超過40%的超過10次。

美國股市在1920年代末期與1930年代初期、德國資產在1910年代與1940年代、美國房地產在 1950年代中期、日本股市在 1980年代末期、新興市場與商品在1990年代末期、全球股票與商品在 2008年,都得到結論顯示當時擁有這些資產是個錯誤的決定。如果你是紅杉樹、巨龜,或是校產基金,購買資產做長期打算可以是件好事;但對個人投資人,可能沒有20年的時間去讓資產恢復舊觀。  

那正是你在投資時的問題:為了獲得報酬就必須接受風險。下面我們首先來看各種資產類別天生的風險,再來是個人投資時阻礙成功的一些偏差行為。在依據頂尖校產基金策略組合擬定的資產配置原則下,我們將探討進一步降低風險的一個簡單辦法,最後再研究在一定風險下增進報酬率的方法,以達到校產基金的水準。但第一步是如何避免損失。

避免損失
  不像別人老想賺錢,我總是想著如何避免損失。
─瓊斯(Paul Tudor Jones),《金融怪傑》(Market Wizards)

賠錢會怎樣?現代投資組合理論告訴我們,投資於資產時,風險與報酬有交換的關係,想要高報酬就要承擔高風險。圖7.1顯示我們先前曾提及的五種公開上市資產類別自1973年來的報酬,雖然它們的路徑不同,但多數的資產報酬率都類似,唯一的例外是債券,它的報酬如我們所預期的一樣,始終落後。

表7.1顯示確實的數字,雖然有些不錯的報酬,但也大幅下滑的情況,除了美國國庫券只下跌接近 20%外,其他四種資產都曾下跌到50%附近,如果投資人把時間更往前推,這些虧損只是更為擴大。特別是美國資產在1929年崩盤時曾下跌了80%。

沒有什麼事比看到投資遇到長期大幅下跌更令人難過,就像我們前面說的,挖一個大洞容易,要補回卻需好幾倍的努力。人性的偏差還會使得補回更加困難,下面我們看些常見的偏差。

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