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如何評價一支股票:用最快上手的評價方法選好股

THE LITTLE BOOK OF VALUATION:How to Value a Company, Pick a Stock, and Profit

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內容簡介

進場之前必看的選股書!

  你不需要殺進殺出!
  只要挑對好股票就行了!

  全美商學院頂尖教授
  教你用最快上手的評價方法選好股

  還不知道怎麼買到「好」股票?
  你只要學會評價股票就行啦!
  坊間資產評價模型數以十計,但這本書告訴你,評價方法說到底只有兩種!
  這樣,就簡單多了吧!

  你可能會想,評價模型太複雜、資料不足、不確定性太多……
  這些藉口雖然都有某種程度的道理,但都不足以成為不去評價公司的理由。
  當然,你的評價也有可能會出錯,正如所有人都可能會出錯一般。
  但是投資成功的關鍵,不在於每次都正確,
  而是在於你比其他人少犯錯。

  金融專家阿斯沃思.達莫達蘭用最簡單易懂的方式,
  將所有資產評價的關鍵盡述於本書中,
  即使是投資新手,也能輕鬆理解及應用評價模型。
  擁有評價技術後,你可以深入評估企業的價值,
  為自己的投資組合挑選超值好股、輕鬆獲利!

作者簡介

阿斯沃思.達莫達蘭  Aswath Damodaran

  紐約大學史登商學院金融學教授,多次榮獲傑出教學獎,其中包括紐約大學全校傑出教學獎。1994年,獲得美國《商業週刊》評選為全美商學院頂尖教師之一。著作甚豐,亦曾擔任多本書的編輯,包括《達莫達蘭論評價》(Damodaran on Valuation)、《投資評價》(Investment Valuation)、《企業財務》(Corporate Finance)、《投資管理》(Investment Management)、《投資哲學》(Investment Philosophies)、《應用企業財務》(Applied Corporate Finance)、《深入價值評估》(The Dark Side of Valuation)、《投資寓言》(Investment Fables),以及《策略冒險》(Strategic Risk Taking)等。

譯者簡介

許瑞宋

  suisung@kimo.com

  香港科技大學會計系畢業,曾任路透中文新聞部編譯、培訓編輯與責任編輯,亦曾從事審計與證券研究工作。2011年榮獲第一屆林語堂文學翻譯獎佳作獎。

  譯有《2013》、《財經議題即戰力》、《未來,你一定要知道的100個超級趨勢》、《美好價值》、《總體經濟的聖杯》、《髒錢》等書。

 

目錄

推薦序∕麥可.莫布新
前言

開始實踐──
評價的基本原理

第1章  價值─不只是一個數字!
了解環境
第2章  評價的基本概念
時間價值、風險與統計學
第3章  所有資產皆有其內在價值
評估企業的內在價值
第4章  一切皆是相對的!
相對價值分析

從搖籃到墳墓──
生命週期與評價

第5章  前程似錦
評價年輕的成長型公司
第6章  成長之痛
評價成長型公司
第7章  變革的價值
評價成熟企業
第8章  末日
評價衰敗中的公司

打破常規──
評價的特殊情況

第9章  錢來錢去
評價金融業者
第10章  雲霄飛車
評價景氣循環股與大宗商品業者
第11章  無形價值
評價無形資產豐富的公司
結論  企業評價基本原則

 

推薦序

  如果你花點時間想想,你會發現,證券交易所的功能相當神奇。透過證交所,你可以拿目前閒置的現金,換取自上市公司獲得利益的權利;這權利的價值建基於所投資公司未來的現金流,一般會與時俱增。你可以藉此推遲消費,冀望能在未來獲得更強的消費能力。反之亦然:你可以賣出某家公司的股票,以未來的獲利潛力,換取今天數額確定的一筆現金。這種權利與現金的交換十分奇妙,它仰賴的正是資產評價的機制。如果你想深思熟慮地投資,就必須學會評估資產的價值。

  我在自己的整個職業生涯中,一直在學習和應用評價技術,而毫無疑問的,阿斯沃思.達莫達蘭是我所認識的最佳評價導師。我上過他的課,看過他的書,鑽研過他的論文,瀏覽過他的網站。達莫達蘭兼具廣度和深度,其論點清晰又實用。他對評價的大概念與小細節均瞭若指掌,呈現內容有條有理。如果你想跟大師學評價,這本書就是明智之選。

  《如何評價一支股票》篇幅雖短,但非常有力。本書從現金流折現等基本概念說起,很快就講到各種評價倍數。達莫達蘭提出正確的觀念:資產評價往往會受到偏見影響,

  結果難免有所偏差;簡單的方法通常較佳。他清楚說明內在與相對評價法的差異,而他針對流行的評價倍數優缺點之闡述,更是令人獲益匪淺。

  評估處於生命週期不同階段的企業之價值,是相當棘手的事。例如,兩家截然不同的公司,一家是擁有頂尖科技、炙手可熱的新上市公司,另一家則是穩定卻沉悶的消費品製造商,兩者的投資吸引力該如何比較?達莫達蘭在本書中花了可觀的篇幅,一一說明處於生命週期不同階段的企業之評價問題,並以生動切題的例子來說明相關概念。

  本書最後一部分告訴讀者,如何處理企業評價的一些特殊情況。例如,一家公司若倚賴某種價格劇烈波動的大宗商品,該公司的價值即很難評估。大量投資在研發上,但尚未取得實質成果的公司,也是很難評價的。這些是你應用評價技術時會遇到的部分難題,但如果你處理得當,也可能獲得非常豐厚的報酬。

  放下本書之前,請務必閱讀並消化本書結論中的「評價10法則」,它們是評價理論與實踐經驗的結晶,在你迷惑時,可為你指引方向。

  在自由的經濟體系中,評價是經濟活動的核心。因此,清楚了解評價理論,加上豐富的應用經驗,是非常寶貴的。在我認識的人當中,達莫達蘭對於普及評價知識應用的貢獻,可說是無人能及。希望你喜歡這本書,並能從中獲益。

麥可.莫布新(Michael J. Mauboussin)
美盛資本管理投資策略長、哥倫比亞大學商學院兼任教授

 

詳細資料

  • ISBN:9789866165528
  • 叢書系列:投資理財系列
  • 規格:平裝 / 208頁 / 16k菊 / 14.8 x 21 cm / 普通級 / 單色印刷 / 初版
  • 出版地:台灣
 

內容連載

你知道一股Google或蘋果(Apple)真正的價值嗎?你剛買的那間房子又如何?這是你應該關心的問題嗎?了解一檔股票、債券或一間房子的價值,或許不是成功投資的先決條件,但有助於讓你做出更明智的判斷。

多數投資人視評估資產的價值為艱巨任務,認為這太複雜,並非他們的技術所能應付,因此將評價工作留給專業人士(股票分析師、估價師),或是完全忽略評價問題。我認為資產評價的基本原理相當簡單,任何人只要願意花時間收集和分析資料,都可以做得到。在這本書中,我將會告訴你該怎麼做。我也希望能揭開評價實務的神祕面紗,告訴你如何評估分析師與估價師的評價判斷,再自行決定這些判斷是否合理。

評價模型雖然可能充斥著各種細節,但任何一家公司的價值,皆取決於因公司而異的少數關鍵因素。為闡釋這些價值驅動因素(value drivers),我不僅將以處於生命週期不同階段的公司為例(從年輕的成長型公司,如運動服飾業者Under Armour,到成熟的企業,如荷美爾食品〔Hormel Foods〕),還會檢視各產業的情況,例如大宗商品業者艾克森美孚(Exxon Mobil)、金融業者富國銀行(Wells Fargo),以及生技公司安進(Amgen)等。

好消息是:如果你了解企業的價值驅動因素,你就能開始發掘價值股,也就是價值遭市場低估的個股。看完本書後,我希望你已經能夠評估任何你有興趣投資的公司的價值,並應用這項技能,成為更明智、更成功的投資人。

或許並非人人皆有時間和興趣評估企業的價值,不過,如果你願意嘗試,本書將提供你需要的工具;如果你不願意嘗試,本書也會告訴你一些可用的捷徑。

那麼,我們就啟程吧!

(本文摘自《如何評價一支股票》前言)

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