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操盤手的萬無一失投資術

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內容簡介

後金融危機時代的操作南針,小股民必備、超越景氣的萬無一失投資術!

  從融資斷頭到金□獎操盤主管,8年內賺進16億元,他如何做到?
  27歲,累計獲利達千萬元,人稱校園股神。同年慘遭融資斷頭,輸光家產。
  33歲谷底翻身,當上自營部主管,3年後榮升事業處主管。
  40歲,帶領團隊度過319政治風暴、金融海嘯等崩盤,空頭照賺,獲得證券業最高榮譽:金彝獎。

  在《操盤手的萬無一失投資術》裡,作者首度揭發黑心大股東撈錢內幕,剖析導致慘賠多於小賺的10大迷思,並獨創「BMW質化分析+TROC量化分析」選股法,同時傳授部位控制法則,以及絕對要避開的地雷股和最佳的買賣時機。想無懼景氣低迷,想在股市立於不敗之地,你一定要練就經得起考驗的操盤功!

作者簡介

張智超

  政大風險管理系畢,台大財務金融研究所碩士。

  現任大眾證券投資事業處副總經理,歷任日盛證券自營處股票及期貨操盤人、日盛證券研究處半導體組研究員及組長等。

  曾獲期交所頒發業務成長卓著金獎,並因穩定績效及多元策略,拿下證券暨期貨市場發展基金會所頒發的金□獎之傑出證券人才獎。

  主張:股票市場多頭會賺錢是正常的,更重要的是空頭也能賺到錢,才是真正厲害的操盤人。也希望在險惡的股票市場中,幫助散戶避開黑心公司派、黑心主力作手;期許投資人運用他的萬無一失投資術,早日達到財務自由的境界,超越經濟不景氣。

 

目錄

【推薦序】任何人都能懂的基本面研究 丁予嘉
【推薦序】實戰中反覆淬鍊的交易智慧 王登立
【推薦序】沉潛練功,迎接超級不景氣後的多頭行情 陳忠瑞
【推薦序】走進股市的夢想街 陳斐娟
【推薦序】質化分析才是洞悉企業潛能的關鍵 楊朝成
【推薦序】後金融危機時代的操作南針 劉宗聖
【自序】 學習真正贏家的操作法,在股市中一圓夢想

前言 股市提款密碼:BMW+TROC

第一章 從融資斷頭,到榮登自營部主管
身為戰績彪炳的操盤手,我也曾經犯過全天下投資人都犯過的錯,但我能從重挫中獲得體會,才能有今日的操盤好成績。希望投資人能像我一樣,就算虧損,也要看清及改進自己的錯誤,再進一步透過本書,找到在股市裡重返榮耀之路。

第二章 10大迷思,讓你永賠不賺
精通總經趨勢、看準大盤走向,就一定會賺?營收、獲利創新高的企業,未來成長性就高?低利率時代,高殖利率個股比定存更好賺?買有富爸爸的公司股票,就是安全型投資?抱持以上觀念,難怪你頂多小賺,但永遠大賠。

第三章 投資功夫派別多,你該練哪一種
請君入甕的內神通外鬼派、賞味期有限的雙線進出和交叉派、國際級大師和專家皆不看的技術指標派、山寨股製造機的山寨巴菲特和價值派……,你正在苦練哪一種?小心走火入魔,得不償失。

第四章 巴菲特、索羅斯、李佛摩,大師心法這樣應用於台股
投資要成功致富,只會挑股和買股是不夠的,一個大股災來襲,再好的股票也一樣會中槍倒下。我能夠安然躲過股災,並非僅靠巴菲特的選股思維,而是從索羅斯和李佛摩這兩位大師身上學到的進出場時機及資金管理等操作策略。

第五章 BMW質化偵查術,檢視企業獲利與否的本質
據我觀察,上市櫃中有良心的企業主占不到20%。我們如何從企業的經營模式(Business Model)、市場大小(Market size)及經營者特質(Who is Management)的質化BMW模式,去對企業進行獲利與否的本質檢視,做出最佳的選股決策?

第六章 TROC量化分析術,找到貨真價實的高配息企業
大家偏愛的營收成長、股東權益報酬率、營業利益率等財報數字,在技術高招的醫美團隊(企業財務長、承銷商及創投)操刀下,往往漂亮到幾近無懈可擊的地步。如何用量化的TROC分析術,去認清楚眼前的企業,究竟是人工美女,還是天生麗質的明日之星?

第七章 活用BMW及TROC,實際檢核兩大案例
我在本章中逐步檢核兩大案例的B、M、W、T、R、O、C要件,也要強調,無論是再優質的企業,都會因為周遭環境與自身經營策略的調整,而使投資價值產生變化。當出現什麼變化時,企業就不完全符合「BMW及TROC」的要求呢?

第八章 買賣時機和部位管理,長短線及波段操盤密技
選股、擇時和部位管理為決勝的三大重點,依循BMW及TROC的方式選出投資標的,再做好擇時進場和部位管理,便能為投資加分。同時要弄清楚,自己是短線交易,還是中長線交易型投資人?若把中長線的操作心法用在短線交易上,徒然是白忙一場。

第九章 你一定要避開的地雷股
本章解析不同類型地雷股的成因,讓大家可以預先迴避,更要全數揭露這些藏在股價、技術線圖及基本面資訊背後的黑心大股東「炒股機密X檔案」,以免投資人的血汗錢,總是莫名地落入黑心大股東的口袋裡。投資人若能時時檢視,必能永保投資獲利。

後記 操盤手的整體選股與操盤架構

 

推薦序1

實戰中反覆淬鍊的交易智慧

  「金融交易」是個令人嚮往卻又常使人心力交瘁的工作,我於此領域工作數十載,看盡多少起落,有人千金散盡,有人隨機致富,但仔細深究下,依然可歸納出股市贏家的幾項特質。

  首先,要有高度的交易熱忱,甚至要到達狂熱的程度;第二、要有全心投入的準備,無時無刻不以金融交易為生活的重心;第三、具有反覆思辨的學養與能力,能清楚分辨標的公司的好壞;第四、交易心理具備靈活的彈性,該賣就賣,該換就換,絕不戀戰。最後,要有堅持到底的毅力,在忍不下去的時候,再忍一下。這幾項人格特質有部分是矛盾的,所以很難同時存在於一個人的身上,舉例來說,當一個人腦筋非常靈活時,可能就會缺乏堅持的毅力,全心投入後,可能就會缺乏彈性。但難能可貴的是,經過我多年的觀察與了解,本書作者張智超副總的的確確是同時具有上述5項特質的操盤人。

  我與智超成為工作夥伴已十年,當初能夠從茫茫的交易員與研究員中,發現這匹「千里馬」,是我在工作生涯非常重要與榮幸之事。由於他的認真與持續努力,再搭配專業學養與超凡的交易能力,屢屢幫公司立下汗馬功勞,也讓我有幸能擠身「伯樂」之列。這本書從他自身刻骨銘心的故事開始,正所謂不經一番寒徹骨,焉得梅花撲鼻香,有了痛徹心扉的經驗後,才能進一步破除迷思,並藉由他山之石鑑往知來,吸取各家智慧與經驗,進而創立最適合台股交易的中心思想。再經過日復一日的實戰,不斷地淬鍊與深化交易智慧,最後將他人看似不可能的交易心法與技巧合而為一,才能持續地在市場中創造利潤。

  在閱讀完整本書後,我的內心激盪著,因為看到了一位優秀操盤人的養成,在巨大的心理壓力之下,是需要如此的努力與堅持,也與我每日的實際觀察完全吻合。智超每日除例行交易外,辛勤地走訪各家上市櫃公司,還要指導部門後進交易策略與研究方向,齊心為公司奮鬥。但最值得稱許的是,當遇到市場出現大幅波動時,他總是可以好整以暇,以最佳狀態控制虧損,並等待最佳機會,最後反敗為勝,實際印證並體現了「與趨勢為友,與情緒為敵」的交易信念。

  本書真切地闡述了一位操盤人的實戰智慧,作者無私地分享,我誠摯地向投資朋友推薦,相信無論是股市老將或投資新手,必定都能有豐富的收穫。

大眾綜合證券總經理 王登立

推薦序2

後金融危機時代的操作南針

  在證券業與資產管理業從業多年,曾經親身見證過台灣股市萬點榮景,也曾目睹金融海嘯後盛極而衰的蕭條景象,長久以來,台灣股市過盡千帆仍能傲然屹立的投資人,可說是少之又少。台灣股市少有贏家,最主要的原因有二:其一,國內操盤者較少有風險意識,大多僅經歷過多頭的繁華似錦,卻未曾直接面對空頭的淬鍊。其次,台灣股市屬於淺碟市場,國內外大額金流進出,都會牽動台股行情大起波瀾;再加上台灣股市電子產業當道,產業循環倏忽變換,昨日的股王很可能明日就淪落為雞蛋水餃股,只留下投資人徒呼負負。

  因此,在台灣股海若想快意揚帆,必先做好投資功課。除有高度風險意識之外,自己也一定要有一套完整且清楚的投資邏輯以及布局策略。本書從實務角度出發,作者張智超先生不但為股市實際操盤手,授權之金額更高達20億元之多,其實務經驗足堪借鏡。本書除分享作者投資經驗外,更提出獨有之布局法則。其投資邏輯兼得「股聖」彼得.林區與「德國股神」安得烈.科斯托蘭尼之長,重視價值投資與趨勢之掌握。

  在投資價值的挖掘方面,正如彼得.林區所說的「被低估的質優個股,其內在價值終究會在股價體現」,作者提出「BMW質化偵查」與「TROC量化分析術」,讓投資人得以按部就班地開發個股的內在價值,從營運模式(Business Model)開始,確認其是否具有特有之成本、通路、產品差異、技術與專利與創新等優勢;此外再由企業的目標市場(Market)切入,分析企業未來發展前景良窳;最後再觀察管理階層(Who)是否稱職,從內到外對一家公司之經營體質快速掃描。之後再用「TROC量化分析術」,鎖定公司之產業趨勢(Trend)、權益報酬率(ROE)、成長動能(Momentum)與現金流(Cash)等財報要素,進行完整之審視,定能對一家公司的基本狀況有全方位之掌握。

  另外在多空趨勢的掌握上,科斯托蘭尼常說「在證券市場,升跌是分不開的伙伴,如果分不清下跌的終點,就看不出上升的起點。」本書作者對於買賣時機、部位管理與長短線操盤技巧,也提出個人精闢之實戰心得,讓讀者得以在股價的漲跌中,掌握趨勢之規律。

  本書內容豐富,將個人操作經驗與投資技巧冶為一爐,為投資人在後金融危機時代的台股操作提供南針,相信一定可以幫助各位開啟台股投資的大門,個人在此鄭重向您推薦。

元大寶來投信總經理 劉宗聖

推薦序3

走進股市的夢想街

  身為夢想街主持人,就是希望可以透過節目來協助各位觀眾實現夢想,因為主持財經節目之故,我看過許多人在股市圓夢,但最傳奇之一的,可能就是本書的作者張智超!

  他在學生時期就全力投入股市,原以為藉由技術分析與財報分析就可以致富。的確,在多頭市場人人都是股神,他在學生時期就靠股市操作賺到千萬資產,但亞洲金融風暴來襲,股市不僅沒帶給他夢想,卻給他無窮的夢靨。就在此時,我們又看見生命的可貴之處,雖然已輸到一無所有,他仍然為了東山再起而累積更多的操盤智慧與能量,並以此功夫為他所屬的公司帶來了穩定的獲利,更獲得證券業最高榮耀「金彝獎」的殊榮,我問他股票操盤的祕訣為何,他總說「與趨勢為友,與情緒為敵」,我也問過他選股的祕訣為何?他說選股與挑老公一樣,重本質而不重外表,也就是說基本面的本質分析,遠比技術面與財報面的外表重要。難得的是,他精彩的反敗為勝故事,與選股、操盤與資金管理的祕訣,都在本書裡無私呈現。

  我認為本書與市面上財經書的不同之處,在於下列幾個特點:

  1.他是真的自營業界操盤人,而非職業作者或部落客。
  2.提出看懂企業的本質,看透人性的貪婪。
  3.洞悉股市的本質,破解公司派與市場主力的技倆。
  4.提倡選股如選人,要看本質而非表面數字。
  5.創BMW質化分析與TROC量化分析選股法。
  6.反對長期投資的神話。
  7.傳授短線與波段操盤技巧與手法。
  8.強調資金管理的重要。

  在股票市場,會講的比會操盤的人多很多,而真正會操盤又有能力與意願分享的人,卻是少之又少,這本書的上市絕對是讀者的福氣,也可讓我們一窺真正的操盤人如何在市場上獲利。希望讀者在股票市場上都可以學以致富,走進自己的夢想街。

東森財經台主播、《57號夢想家》主持人陳斐娟

 

詳細資料

  • ISBN:9789862722732
  • 叢書系列:新商業周刊叢書
  • 規格:平裝 / 240頁 / 16k菊 / 14.8 x 21 cm / 普通級 / 單色印刷 / 初版
  • 出版地:台灣
 

內容連載

近年來,我常受邀到大學裡講述股市投資概念及操作經驗。在進行主題演講前,我會先問大家,「你認為企業是什麼?」遇到正經八百型的同學,會複誦與教科書上差不多的答案;遇到機伶一點的同學,會跟我說是「賺錢的機器」。接著,我會直接告訴大家:企業的本質是什麼?簡單說,就是人性的貪婪。

試想,假如你是一家企業的老闆,你的公司毫無任何問題地天天為你賺進大把鈔票,你會不會開放其他人一起投資?答案是:不會!
就像是所有海外旅客來台必定造訪的鼎泰豐,全台各地的分店門口永遠是大排長龍,人潮帶來錢潮,讓鼎泰豐的獲利驚人。近年來,鼎泰豐更將觸角延伸至香港、新加坡等東南亞國家。而像鼎泰豐這麼賺錢的公司,卻從沒聽聞有上市櫃的打算(若某天鼎泰豐申請上市櫃,必然是公司「當時的價格」,已反映或超過它合理的價值)。

背後的原因不難理解。公司既然這麼賺錢,當然是「獨樂樂」最好,為什麼要「眾樂樂」?就算想要擴充廚房或增加分店等投資,公司本身也很有錢,根本就無須外來資金協助。更別說公司上市櫃後,還得被法規及主管單位「管東管西」的。這麼說來,企業為什麼要上市櫃呢?除了是想利用上市櫃後,提升知名度與形象外,也可能是想利用資本市場易增資與良好的流動性,但更重要的是──企業主想賺更多的錢,卻不想承擔全部的風險。

認清企業本質再投資
舉例來說,某家企業的年獲利為1億元,但資本市場會因為看好它的發展,經過各種財務預估及計算後,給予20倍的本益比。也就是說,企業賺1億元,市場將回報20億的市場價值。所以,大股東只要釋出5%的持股到資本市場,便等同是拿回他所有的經營成本,形成零成本經營。未來,無論企業如何經營,股東都是「穩賺不賠」,而企業主只要售出10%的股份,就大賺了1倍。

當然,並非所有的企業都是抱持著「海撈一筆」的念頭申請上市櫃,也有認真經營本業的企業,將公司上市櫃的用意,是為擴大企業的經營規模,以求得企業的長遠發展。但在台灣的上市櫃企業中,這種有良心的企業,據我保守主觀的看法,可能不到20%,其餘80%的企業主,在資本化帶來的資產暴增誘惑下,開始沉溺享樂、怠忽經營,甚至釋出大量持股「換現金」。這也是許多企業在上市櫃的閉鎖期結束後,股價便自高點大幅回落的主因。

在投資前先充分理解企業本質後,投資人的錢就有了最基本的保障,但若想投資獲利,就必須仰賴邏輯分析才行。因為在技術面的股價和基本面的財報,都處處充斥謊言及整型手法的台股市場中,唯一能看清真相的,就是擁有質化和量化分析功能,能夠深入解析企業營運及獲利原因的邏輯分析。

這套累積了我10多年操盤經驗,匯聚而成的邏輯分析,可分為質化和量化分析兩大部分。投資價值愈高的股票,在質化和量化分析各方面上的表現愈佳,讓投資人可以「用麵粉的價格,買到白粉般利潤」的股票,取得「本小、利大、高成長」的投資報酬率;相反地,如果投資人不懂得用邏輯分析去檢視個股,就很容易「用白粉的價格與風險,僅買到麵粉般利潤」的個股,形成「本大、利小、低成長」的憾事。

在這個章節裡,我將分析如何從企業的經營模式(Business Model)、市場規模與市占率(Market Size & Market Share)及經營者與大股東行為分析(Who is Management)的「質化BMW模式」,去對企業進行獲利與否的本質檢視,做出最佳的選股決策。簡言之,選股就像是女性選擇老公一樣,外表條件與收入多少固然要考量,但這些充其量只能算是量化指標,更重要的是這個男人的本質要很好,例如品性如何、是否具有上進心、對長輩是否孝順,不是嗎?

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