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圖解新制財報選好股:第一本IFRSs合併報表選股密技

圖解新制財報選好股:第一本IFRSs合併報表選股密技

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內容簡介

選好股,不用搞懂整份報表!

  新制財報直接衝擊營收獲利,無須鑽研公式,只要掌握關鍵改變
  企業轉投資操作空間多,財報附註可見端倪
  存貨損益影響毛利率,不能再用財務比率立判經營績效
   緊盯企業獲利三支箭,就能看出企業未來的營收、獲利動能
  確認有無未實現損益的金融資產,判定是否藏有巨大風險

  本書捨棄坊間會計學用書慣用的、較為複雜的專業會計科目與公式,改用各種台股企業實例及故事筆法,先幫讀者輕鬆建立閱讀四大財務報表的基本功;接著,帶大家一起探索IFRSs新制對台股的衝擊及在投資台股上的運用;最後,再透過完整的台股案例操作及說明,學會如何用財務報表偵測地雷股,和一次貫通IFRSs新制的精華。

  讓掌握第一手資料的會計師兼證券分析師,Step by Step卸除美化財報的伎倆,讓你不用看懂整份財務報表,也能摸出一手好股!

專業推薦

  周建宏 資誠聯合會計師事務所審計部營運長
  怪老子 知名部落格財經作家
  趙靖宇 FM96.7環宇電台「趙靖宇時間」主持人    

  不同以往財報書籍深澀難懂,本書以淺顯的個案實例讓散戶快速了解四大報表,進而掌握投資的先機,並且避開誤觸地雷股的風險。
-王衡 金融研訓院客座講師

  以淺白的文字加上清楚的圖表,把報表可能傳達的各種訊息分析給投資人了解……,期待透過此書,可以讓更多投資人看穿財報背後的真相,進而趨吉避凶,賺到財富。
-朱紀中 《Smart智富》月刊總編輯

  本書提到長期投資、金融資產衡量以及營建業對於營業收入的認列這幾項重點,讓我對於挑選財報績優公司,更有方向,……無論是股市老將或投資新手,必定都能有豐富的收穫。
-張智超 大眾綜合證券投資事業處副總經理

  藉著本書提供的財報選股觀念,讀者和新制國際財務報導準則有了全新的對話空間,大大增強投資人的基本面選股能力。
-劉作時 金證照公司總經理


  沒有太多財會的艱澀名詞和冷硬公式,取而代之的是親民文字敘述和圖示,非常容易閱讀;書中附有許多台灣上市櫃公司案例探討,除了讓讀者更能體會對IFRSs對財報的影響,更讓本書對於投資參考實用性大幅增加。
-鄭凱元 財報狗網站創辦人

 

作者介紹

作者簡介

羅澤鈺


  誠鈺會計師事務所主持會計師。
  畢業於中興大學法商學院會計學系,台灣大學會計學研究所。領有:中華民國合格會計師(CPA)、中華民國合格證券分析師(CSIA)、中華民國理財規劃師(CFP)、內部稽核師(CIA)等證照;現於各大專院校、國營銀行,講授財務報表分析、合併報表、徵授信等課程。

  喜歡教學、分享,每每看到學生及投資人豁然開朗的神情,是為自己最大的成就感。
  曾在長、短期投資之間迷思,而後理出頭緒,歸納出一套「從財務報表選出馬拉松型好股及爆發型飆股」的摸股心得。希望自己的操作經驗,能讓有緣的讀者,在每次財富重分配的重要時刻,都能穩操勝券、實現人生的夢想。

 

目錄

【推薦序】將後照鏡變成照妖鏡的會計天王/張智超
【推薦序】讓台灣資本市場更具競爭力的新制財報規則/周建宏
【推薦序】看穿財報背後的真相/朱紀中
【推薦序】第一本為投資人而寫的IFRSs介紹書籍/鄭凱元
【推薦序】帶領投資人快速進入IRFSs的財報世界/王衡
【推薦序】學好財報分析,基本面選股能力大提升/劉作時
【自序】幫助你在台股迷宮中,快速到達理想的投資應許之地

第一章 為何要懂IFRSs?
非懂不可原因1:報表長相不一樣
非懂不可原因2:獲利有無差很大
非懂不可原因3:權變空間易藏垢

第二章 1+1=2? IFRSs主角登場
資產負債表
綜合損益表
現金流量表
權益變動表

第三章 IFRSs新規定新衝擊
千變萬化的長期投資
金融資產/工具的衡量
營收從此不能急著認列:顧客忠誠度計畫
再會了,建商最愛的「完工比例法」
存貨變動的祕密
海市蜃樓:資產重估
商譽是用錢砸出來的
負債準備、「或有」負債及「或有」資產

第四章 IFRSs對財務報表分析的影響
投資標的體質如何──財務結構分析
短期銀彈足夠嗎──償債能力分析
公司治理週轉靈不靈──經營效率分析
是金雞母還是鐵公雞──獲利能力分析
錢真的有進入口袋嗎──現金流量分析

第五章 好股、壞股5分鐘精準揪出
魔鬼藏在財報附註細節裡
地雷股徵兆大揭祕
看懂財報,摸牌選好股

 

自序

幫助你在台股迷宮中,快速到達理想的投資應許之地


  在經過數年的宣導期及階段性的試行後,即使眾人再怎麼怯於面對,還是迎來了2013年5月15日──2013年第1季IFRSs財務報表最後資訊公開日,將台股市場推向IFRSs新紀元。

   以往,一般民眾或投資人對於企業的財務報表,只懂得使用在地母公司的觀點進行檢閱,容易忽略掉許多攸關企業經營良窳的重要關鍵。如今,IFRSs新制讓 企業的財務報表都必須以「合併概念」呈現,也就要求企業轉投資的子孫公司們,都必須適度地併入財務報表,讓整個集團的資訊更加透明,避免投資人因為「漏 看」資訊,做錯投資決策而在詭譎的股海受創,甚至滅頂。當然,對於一般投資人而言,要了解IFRSs新制下的「合併報表」,一開始必然有點辛苦,但弄懂 它,絕對是百利而無一害的好事。

  有過筆耕經驗者皆知,筆耕的過程是一個不斷自我爬梳和省思的大考驗。因此,撰寫此書時,不免憶起往 事。1996年盛夏,踏進台灣大學管理學院會計研究所的我,在各種商管課程中,逐漸對資本市場產生興趣與好奇,進而鼓吹父親投資。之後,父親在1997年 亞洲金融風暴時危機入市,因大膽且沈穩地投資新馬泰相關基金,得以大賺數倍出場。接著幾年的投資成績,亦是大賺小賠,頗有無往不利之勢。時至21世 紀,2003上半年台灣蔓延前所未見的SARS,台股跌至4,000多點,更操作中鋼、台灣大、光寶科多檔個股,疫情過後股市回穩,成功獲利達8位數之 多。只是,在投資的道路上,當一切看起來是順風駛帆之時,往往便是風險的開始……。

  2005年開始布局投資的陞技,因為「當年」現金 股利殖利率高,吸引了父親投資。當時陞技帳上的長期投資高達91億元,轉投資家數達40家;子公司以應收帳款投資2家孫公司後,在短短半年內即出現高達 32億元商譽。這些「異狀」,在沒有以「合併概念」檢視財務報表的時代,幾乎不會被察覺。於是,這些披著羊皮的狼群,就騙過了主管機關、簽證會計師、學界 及所有的投資大眾。說來慚愧,那時有大型會計師事務所查核經驗的我,在陞技出事的新聞上報後,自己的小部位認賠1成出場,卻無力說服父親認賠拿回8至9成 的本金,直到股票一路下探,終究淪為壁紙。

  這一役,價值高達8位數,大家不難想像當時我父親承受的壓力有多重。而這堂昂貴無比的課, 也證明了市場上真的沒有「專家」,只有「贏家」與「輸家」。當時的我們,只靠掌握基本面就可以獲利8位數,但最終「克服人性」、「嚴守紀律」才是股市中各 種門派最後要修習的課程。更重要的是,如果當時市場上已經成熟到懂得強調「合併報表」的重要性,或許這段歷史可以改寫。而這也是我之所以會在台股市場跨入 IFRSs新制,眾人對「合併報表」概念仍然一知半解,甚至誤解連連的此時,提筆撰寫此書的起源。

  除了希望不再有投資人與我們 當年一樣,因為不懂得藏在合併報表裡的機關竅門,而誤判投資情勢;亦期待將自己多年來陸續在證券分析師、CFA、一般投資大眾的財報分析教學過程中,有機 會與更多同好切磋財報分析,並得以將台股投資的各種面貌,與會計學理及實務充份融合,有效提升財報使用價值的各種心得,與大家分享。

   雖然在投資實務上,股價會領先財務報表成績3至6個月,因此就有人認為「財務報表是後照鏡」,不如股價漲跌或成交量的資訊來得及時。可是,價量資訊充其量 只能看到車前的短程風景,無法判別在更遠的前方道路是否有斷橋絕壁,而有後照鏡功能的財務報表,才能讓大家安全地達到財務自由的目的地。如同十年磨一劍的 轉機公司、長期績優生(ROE、現金殖利率高)營運轉型、營收再成長時,投資人若能藉由財務報表掌握底部進場,風險不大,並能享受數倍獲利。而對於愛走法 規偏鋒、品性不佳的劣質公司,財務報表更可直接「進化」成照妖鏡,帶給投資人趨吉避凶的法門。

  IFRSs的導入與實施,已在產官學 界、會計師事務所前輩高手們的努力之下,順利接軌。IFRSs博大精深的理論架構,若非上市櫃公司之會計從業人員或簽證會計師,絕非三天二夜可以學完。但 是為了增加財富看緊荷包,一般民眾或投資人也不能因此選擇與IFRSs自動絕緣。

  為了讓一般投資大眾、銀行徵授信人員與在校學生快速 上手,了解IFRSs新制下的財務報表,與舊制有何不同?股市名嘴及媒體財經專家說不清楚的「專業判斷」空間是什麼?它對投資人進行投資決策有哪些實質幫 助?本書捨棄坊間會計學用書慣用的、較為複雜的專業會計科目與公式,改用各種台股企業實例及故事筆法,先幫讀者輕鬆地建立起閱讀四大財務報表的基本功(如 第二章);接著,帶大家一起探索IFRSs新制對台股的衝擊及在投資台股上的運用(如第三章、第四章);最後,再透過完整的台股案例操作及說明,學會如何 用財務報表偵測地雷股和一次貫通IFRSs新制的精華(如第五章)。在實例及故事的取材上,本書儘量以2013年採用IFRSs新制後的財報為主,但因實 施時間尚短,為了呈現更多投資上值得留意的題材,亦難免採用舊制的合併報表。

  最後,謹以本書獻給已於2010年逝世的父親,以及關心我的親人好友,並期望所有讀者能透過此書對IFRSs新制的解析,在台股迷宮中,快速到達理想的投資應許之地。

羅澤鈺

 

詳細資料

  • ISBN:9789862724293
  • 叢書系列:新商業周刊叢書
  • 規格:平裝 / 288頁 / 17 x 22 x 1.44 cm / 普通級 / 雙色印刷 / 初版
  • 出版地:台灣
 

內容連載

◎看懂財報,摸牌選好股
 
沒有經驗的投資人,除了對股票市場的長期變化缺乏概念之外,也沒有投資策略與選股的一套邏輯。依靠價格走勢的技術分析,可以拿來選股票;依照公司基本面財務數字的比較評價,也可以拿來選股票;而從總體經濟或國際金融市場的變化中,也可以由上而下推演出最有可能有好表現的公司;甚至更投機一點,追蹤籌碼變化,從中找出最有可能股權被大量集中持有的股票。
 
以上說的就是技術面、基本面、總體面與籌碼面的選股方式,每個方法各有特色,也各有優點與缺點。但概括來看,不論是哪一面,其實都是一種對於未來股價的預測,你根據自己獲得的訊息,產生出自己的認知與看法,然後進行投資。
 
○基本面為底的摸牌選股法
 
就像我的學經歷皆圍繞於會計相關領域,所以從基本面與財務報表切入投資,是我的優勢一樣,一般投資人在做投資時,如果從自己的優勢或專長開始,就能最快進入。你若是理工學生,或是工程背景的職場人士,研究產業競爭與生產技術,就很容易觸類旁通。如果你是個社會文學相關科系的公務員,根本沒聽過商管與經濟專業術語,就從ETF(指數股票型基金)開始選股,是投資風險較低的選擇。等到時間久了,當你對投資愈來愈有興趣,自然會在基本面與總體面有更多的著墨。
 
在基本面的分析上,最容易聽到的批評與指教就是:「財務數字是落後的後照鏡,等到財務報表公布,市場價格早就跑掉了。」這其實是一種對於基本面分析的誤解。有很多時候,財務報表除了數字以外,根據財報數字逐季的變化,你可以觀察到公司的某些趨勢,並且仔細研究財務報表內的會計項目附註,有時候我們可以提前猜到「市場將來要反映什麼利多」,至少可以比媒體早一點知道,因此,我喜歡把它叫做「摸牌」。

會員評鑑

3.5
2人評分
|
2則書評
|
立即評分
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Lv.1
2.0
|
2014/02/07
市面上終於出現第一本面向投資大眾的IFRSs書籍,很令人開心
很可惜,個人覺得相當後悔
書中某些論點甚有誤導投資者的可能
譬如對營建業完工比例法的說明是
"建案一期一期蓋下去就能依照完工進度認列獲利
變相鼓勵建商圈地造鎮,IFRS前是營建業最強的美妝術"
卻沒提到這必須要買賣雙方簽屬合約,並向買方預收達15%總價款才能認列
書中直接把產能與營收畫上等號
好似不管庫存多少,有沒有人要買
完工比例法都可以讓存貨直接變成應收帳
世上哪種會計法有此等美事 ?!

另外對於營業現金的看法,說道
"期末現金大於期初,心就可以安了三分之一"
但作者可能沒意識到,除非公司將現金借貸出去
否則現金本身是一種不會產生報酬率的資產!
當企業保留太多超過周轉所需的現金
影響的只會是自己的經營績效
加上不流動的現金亦會逐漸隨著"折現率"減損其經濟價值!
反而留來留去留成仇
所以重點並不是期末要不要大於期初
而是夠用還是不夠用!
現金最重要的是流量而非存量
對於收現天數低存貨周轉率高的公司
更沒有保留過量現金的必要
一切都用教科書標準來評價企業的人
不能說是書呆子
卻肯定是沒有企管相關的知識與經驗者

另在第三章談到的商譽,也與事實略有出入
作者寫到ifrs下商譽不須攤銷且價值恆久不變的成為永久資產
但IAS36明明就提到商譽必須每年進行減損測試
作者難道規則只讀一半?
列在書末的兩位責任編輯也不知道是幹嘛的
基本的查證糾錯也做不好
如此輕率出版實令人搖頭

還有就是提到"財報是可以演出來的
企業找妥演員備好劇本就可以演出各種虛假的財報故事"
這話雖然不假
但由一個現役會計師口中說出來卻很刺耳
企業財報中的各種虛偽不實
不正是應該由每年收取上百萬乃至千萬的高額簽證費用的會計師來查核嗎 ?
如果簽證會計師淪為收錢辦事的橡皮圖章
那投資人不管看財報哪一張表,哪一筆數字
都不會再有任何實質意義!!!
好比宏碁認列百億無形資產減損前
會計師竟還數年皆給予無保留意見
沒有accountability , 就沒有accounting
投資人閱讀任何財報前 , 請務必先記住這句話!
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Lv.1
5.0
|
2013/12/25
如果你是沒學過商科的股市新手或投資初學者~還不知道中會、高會、財報分析、審計這麼複雜的專業會計科目與公式? 建議可以先看看本書看看實務的運作,透過此書快速了解IFRSs對投資決策的重大影響。 本書全部都以上市櫃公司為實例及故事筆法,先幫讀者輕鬆建立閱讀四大財務報表的基本功;接著,帶大家一起探索IFRSs新制對台股的衝擊及在投資台股上的運用;最後,再透過完整的台股案例操作及說明,學會如何用財務報表偵測地雷股,和一次貫通IFRSs新制的精華~讓你不用看懂整份財務報表,也能摸出一手好股!

在現今網路資訊發達但卻錯誤百出的世界裡~收入相較遠高於微薄版稅的擁有分析師和會計師作者居然願意整理出這麼專業的內容~感謝他願意花時間無償付出自己所學~教導大家各種理財知識及專業的工作技巧~這是無價的珍寶!!

股市掏金確實是許多年輕人的夢想~但也往往會讓沒作足功課的人摔跤!! 只要運用得當~或許是有機會讓自己能夠讓人生更順遂~晉級生活富足的族群!和各位投資朋友 共勉之!! 也希望各位都能擁有幸福美滿的開心人生並適時分享對社會作出貢獻 !
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