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趨勢誡律

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內容簡介

《順勢投資》、《海龜特訓班》暢銷書作者最新力作!

  『想在趨勢快速變化的時代中生存?本書無疑是必讀之作。』 ——PFS集團總裁 Jim Puplava

  『Covel帶領讀者,挑戰各種所謂真實的信仰。閱讀本書之後,你將見識到投資世界全然不同的新面貌。』 ——哥倫比亞投資管理公司 Mebane Faber

  風向無法改變,但你可以調整風帆。 別跟市場爭論。 市場發展未必公平、也未必正確, 但市場就是市場。 市場是永遠不會錯的!~『系統性順勢操作』

  今天價格是明天價格的最佳估計值。 只有價格是事實,其他的都是猜測。 ~『價格行為』

  如果不願意接受失敗,就不可能成功。 這就好像不願吐氣而只想吸氣一樣。 ~『輸家向下攤平』 必須有人輸,你才可能贏。 ~『零和』

  走進房間,你如果還不知道誰是獵物 ——那你就是獵物。 ~『人們玩的賽局』
 

目錄

推薦序

前言

期待
術語
讓我看錢
膨脹的泡沫
投機
基本分析教派
任何會變動的東西
系統性順勢操作
變易
不要做預測
價格行為
下注
交易系統
交易對象
帳戶耗損
進場
出路
輸家向下攤平
全壘打
堅穩
按鈕
搓洗-再搓洗
零和
崩盤
缺乏效率的市場
衡量基準
懷恨者
萬惡根源
恐慌的羊群
IQ vs. EQ
承諾
馬上決定
科學
統計思考
啊!
英雄崇拜
買進-期待
皈依
奧瑪哈的預言
史菲德時間
騙局
推特
黃金
醉言
妓院國會
太擠了?
黑盒子
幸運猴
坦白
雷達螢幕之外
精神特質
人們玩的賽局
獵取
尾聲
附錄
奇怪,奇怪,真奇怪
起源
摘要
交易誡律
有關順勢操作 & 麥可・考威爾
 

推薦序

  趨勢交易,是所有期貨人都能琅琅上口的一句經典名言,也是眾所皆知的獲利聖經。坊間要找到討論趨勢交易的書籍不難,本書作者Michael Covel則企圖用比較輕鬆、容易理解的筆法讓投資人進入趨勢交易的世界,非常適合忙碌的上班族分段閱讀。而對於我們這類職業操盤人來說,讀完本書更有如沐春風的感覺,像是聽著一位交易老友將其畢生心法娓娓道來,耳提面命。我很高興寰宇出版社給我這個機會為此書寫推薦序,將這本好書介紹給大家,尤其推薦『基本分析教派』,『任何會變動的東西』,『不要作預測』,『交易系統』,『全壘打』,『恐慌的羊群』,『統計思考』,『知易行難』,『太擠了』等章節。

  從事交易多年,一直以為趨勢交易是『知易行難』的理念,要說方法要訣,頂多一個小時就能講完,但要實際運用到戰場上,恐怕一輩子都領略不了。為什麼呢? 簡單來說,趨勢交易就是確定市場底部形成且往上突破時才做多,確定頭部形成且往下突破時才做空,賺取中間波段價差。聽起來雖容易,但這樣的做法恰恰違反人類貪婪的本性—即想要做到波段高低點的心態。

  從另一角度來看,從底部漲了一大段才做多,從頭部跌了一大段才放空,勢必加大停損的幅度,如此又觸發人類害怕虧損的深層恐懼。因此趨勢交易如假包換是一種操盤人對自我內在本性的挑戰。交易過程中,面對最大的敵人不是競爭者、不是市場,而是自己。我們常開玩笑說,一個通過這樣人性煉獄的趨勢交易者,也早已失去人性了!

  一般人要通過趨勢交易的試煉,成功率不高,通常得具備大膽、果斷、耐心、敏捷、高EQ、紀律等多項美好的勇者特質,這樣的人材可遇不可求,最實際的做法則是透過系統性交易來克服人性弱點,落實趨勢交易。這就是書中也有提及的CTA,或是管理期貨的作法。CTA起始於1980年代,於2000到2010到達全盛期,其特色就是多空趨勢操作、電腦化系統交易。台灣主管機關則在2008開放期貨信託基金之成立,將此風潮引進國內,為國內趨勢交易的操盤人開了一扇大門。

  惟近幾年CTA的表現欠佳,著實引起國內外業界爭議,個人以為這可以從兩方面來分析:從客觀環境來看,近幾年國際期貨市場確實沉寂許多,重大趨勢不復出現導致大型CTA無用武之地。且相對於大量資金湧入管理期貨業,但全球期貨市場不但沒有成長,甚至出現衰退,造成流動性的不對稱。另從主觀因素來看,CTA業者未能體察時勢,適時改變交易型態(從交易大趨勢改為交易中小型趨勢),並在流動性受限的困境下,深度交易市場容量較大但趨勢不明顯的外匯及固定收益市場,是造成失敗的主要原因。但江山代有才人出,相信假以時日,CTA操盤人又會找到另一片天。

  最後,希望所有對於操盤有興趣的朋友們,都能從本書中獲益:若您從未接觸過趨勢交易,本書可做為啟蒙,開發您的獲利潛能。若已奉行趨勢交易者,本書可做為溫故知新的精神糧食,讓您精益求精,回味無窮。

Trend is your friend,願趨勢永遠與您同在!
元大寶來期貨自營部 資深副總經理
賴聖唐

前言

  在目前的環境下,想要有優異的投資或交易報酬,似乎成了不切實際的妄想:
  「面對全然不確定的經濟展望,以及行情波動劇烈的市場,投資人究竟該如何處置呢?」
  「人們普遍關切就業狀況、消費者與企業支出、住屋成本…等議題。」
  「你應該買進黃金嗎?」
  「市場將朝哪個方向發展?」
  「石油危機、美元暴跌、日本地震,選舉!」
  其實這些都是純粹的雜訊。
  
  沒錯,你當然還有很多其他的選擇。但如今有太多的資訊,反而把原本清澈的水搞得混濁不堪。眼前所發生的一切,似乎都只是彰顯了人們的無知與混淆。各種愚蠢資訊的來源,已不再只是從你家裡的電視畫面中播送;電腦、iPhone、iPad…隨處可見。如同靜脈點滴一樣,人們日以繼夜地吸收垃圾資訊。我們處在偷窺狂的世界裡,此處允許、甚至鼓勵附身揣摩的生活。

  我們的神經觸角每天24小時遭到轟炸,難怪注意力只能維持幾秒鐘——跟金魚差不多。可是,擁有那些透過各種接收管道不斷湧入的資訊,並不代表你可以因此得到通往財務自由的車票。
你退休後的計畫可能是準備吃貓食、罐頭,你因為害怕而買黃金,或者準備在花園囤積糧草,但這些其實都不是真正的解決辦法。如果你真打算如此幹,那麼本書將是對你的致愛一擊。我們將殘酷而真誠地告訴各位,如何才是賺錢之道。你沒有必要像倉鼠一樣,繼續在滾動的籠子裡原地打轉。

  你所需要的,只是一套確實可靠、而且可執行的致勝哲學和策略。請為你快轉的人生,按一下暫停鍵吧!

  你沒有必要像倉鼠一樣,習慣成自然地在籠子裡打轉。「雖然很不情願,但我畢竟還是關在籠子裡的老鼠」——這句話並非既成事實 。

  茱蒂・佛斯特(Jodie Foster)在《接觸未來》(Contact)電影裡飾演科學家艾莉(Ellie),她接收到外太空傳來的訊號,但始終無法破解其中奧秘,直到她找到關鍵的破解線索為止。最後,她得到神奇贊助者海頓(Hadden)的幫忙。

  海頓:掌權的人最近忙得很,彼此鬥爭,想要在這場千年難得一見的遊戲裡搶佔有利地位。我或許可以幫妳重新入局。

  艾莉:我不知道自己已經出局了。
  海頓:或許還沒有出局,但人家已經準備讓妳走路。我一向樹敵太多…但我想做點小小的貢獻,做為向地球居民示好的最後善意…。

  艾莉:你已經找到破解線索!
  海頓:聰明的女孩!

  目前,約翰・亨利(John W. Henry)是波士頓紅襪隊的老闆,也是英國著名球隊利物浦足球俱樂部(Liverpool Football Club)的老闆。紅襪隊的價值約7億美元,利物浦的價值為4.76億美元。他絕對算不上窮。

  那他是怎麼弄到那些財富的呢?
  其實就是透過非常明確的方法進行交易。

  亨利原本是美國阿肯薩斯地區的農夫。1995年,他為了幫自己的作物避險,開始了精彩的金融交易生涯。他在交易裡所贏得的財富,大概就是霸菱銀行(Barings Bank,經常被稱為「女王的銀行」Queen's Bank)交易員尼克・李森(Nick Leeson)所造成的損失。李森慘賠了13億美元,女王的銀行也因此倒閉,而李森則成為《時代雜誌》的封面人物。媒體鉅細靡遺地報導了銀行的內幕。李森可說是個曝了光的輸家,而亨利則是個未曝光的贏家。

  亨利採用了所謂的系統性順勢交易方法(systematic trend following)。他從來沒有透露他真正贏錢的交易(請參考我的第一本著作《順勢投資》[Trend Following])。只有少數內線玩家知道內情,但經由巧妙的探索,我可以告訴各位亨利成功的概略狀況。

  就如同海頓一樣,我已徹底瞭解亨利的賺錢系統。

  這是趁著市場崩盤或恐慌時(譬如2008年)掠奪戰利品的一套系統。當然,即使沒有恐慌或危機,這套系統也能夠找到可供運用的重大趨勢。請注意,順勢系統不只是理論性或學術性的空洞架構而已,我們已有好幾十年的績效紀錄可做為驗證。

  真正的大錢,都來自趨勢。賺大錢的人,都是那些能夠掌握趨勢的人。可是,你知道嗎?沒有人能夠預測下個重大趨勢將發生在哪裡,或什麼時候會發生。我們唯一能夠確定的是,當重大趨勢發生時,順勢操作者將會乘浪而行。

  這種聽起來很單純的概念,是一種財務上深具彈性的工具,因為順勢操作者不論處於任何市場,都是秉持著相同的哲學。你可以進入任何有行情的市場,不論是某種相對罕用的外匯,或是生龍活虎般的新興股市皆可。在市場與趨向上,順勢操作都屬於不可知論者。這就像是詹姆士・龐德的「007殺人執照」,可以挺進任何具有趨勢的市場。

  如今,在女王的銀行被擊潰的20年後,約翰・亨利與其他的順勢操作伙伴們,仍然隱蔽於九地之下的平行金融市場。亨利的成就非凡,其不少伙伴們也大有斬獲,譬如:大衛・哈定(David Harding)、肯恩・托賓(Ken Tropin)、路易士・貝肯(Louis Bacon)與布魯斯・卡夫納(Bruce Kovner)等人,他們活躍於不可預測的趨勢內,而且個個都成為了億萬富豪。

  另外,還有很多非個人的神秘機構,同樣也藉由順勢交易而賺進大把鈔票,譬如:Sunrise Capital、Transtrend、BlueCrest、Altis Partners、Aspect Capital與Man Investments等,這些都是當今頂尖的玩家,他們默默地從市場裡賺進數以億計的財富。當每個人似乎都沈迷於共同基金、新聞與政府的迷宮之時,順勢操作者則繼續挺進。可是,我們不打算談論英雄崇拜,而是想知道該如何從贏家身上學習。

  最近有人問約翰・亨利為何要那麼做(而賺錢)。他回答:「不是我做的,是數學公式做的。一切都是順勢而為。」訪問者又問,美元幣值最近下跌,他是否針對美元跌勢下注。他面帶微笑回答,「沒錯,很好。」訪問者說,「我不懂。」亨利有點譏諷地說,「你的讀者也不會懂的 。」

  各位如果認為我在幫順勢操作編織一套陰謀理論,就像《X檔案》或《51區》一樣,那就太有想像力了。順勢操作者賺錢,一般投資人賠錢?一點也沒錯!現在又有很多投資人把錢藏在床墊下,只因為有很多過去原本很安全的東西,現在都變得不可靠了。

  房地產分崩離析。股票市場今天漲、明天跌。就S&P 500股價指數來說,這十年來「買進持有」變成了「買進期待」(buy and hope)。達康泡沫呢?仔細瞧瞧,災難從來沒有結束。不論是共和黨或民主黨,政客們都只會推銷恐懼。而且我們也不要忘了,還有那些黃金推銷員的世界末日論調。

  不必懊惱!還是有好消息的。本書代表了真正的希望,是解開順勢交易之謎的秘笈。
  如果沒有受到批評,
  那可能是因為你做得太少。    

  本書是從新的角度切入。這跟我以前寫的書不同。語調不同。形式不同。目標比較容易達成,更強調人性原則。由於太少人瞭解相關內容,所以我想需要透過不同的方法來闡述這段故事。

  蠻遺憾地,很多人仍然誤解賺錢之道。有關成功交易者究竟需要具備什麼條件,他們的假設往往不正確:

  必須具備某種獨特的才能?
  具有某種與生俱來的基因或天賦?
  天才?
  有內線消息?
  有預測行情的能力?
  有MBA或其他相關學位?
  要用大錢才能賺大錢?
  關於上面這些問題,答案全都是否定的。

  這些道理我們為什麼不懂?因為「快慰」(很快就感到欣慰,instant gratification)是我們每個人的罩門。我們經常同時從事很多工作,總希望什麼事都能馬上!快點!簡單一點!但是實際上,耐心才是真正的關鍵。

  最新的iPad對於交易賺錢有什麼幫助?參加反戰或茶黨遊行會有什麼幫助?「每週7天、每天24小時保持連線」對你有什麼幫助?推特、部落格、臉書、新奇的經紀商工具…究竟有什麼用?支持某個政黨或某位政治人物,對於賺錢真有幫助嗎?不論是埃及或利比亞,甚至美國本身,「換人做做看」會讓你的退休計畫變得更容易嗎?

  「明天」永遠只是夢工廠裡的另一天。    

  讓我們面對現實吧!關鍵是「你」。這是你、你的朋友,還有你的家人與整個世界之間的對抗。這本書是寫給那些想要出人頭地的投資人,主題是如何賺錢、如何致富。「馬上!快點!簡單一點!」顯然對於交易賺錢沒幫助。這不是我們要的策略。順勢交易者不是這麼玩的,你也不該如此。
 

詳細資料

  • ISBN:9789866320651
  • 叢書系列:智慧投資
  • 規格:平裝 / 15 x 21 cm / 普通級 / 單色印刷 / 初版
  • 出版地:台灣
 

內容連載

10年前,我聘請了37signals.com的傑森・弗萊德(Jason Fried)擔任我的專業網站設計師。之後,他就從事於極簡型式的網站設計工作;所以,他的著作《工作大解放》(Rework)之所以刺激我寫目前這本書,實在純屬巧合。他提出一個令我深思的問題:

「持有某種立場,永遠是意有所指。你的目標究竟是什麼 ?」
這是個值得正視的問題,而我的答案是:華爾街、政府與媒體。
甩掉它們,就對了。

這可以讓我們引進一些清新的空氣。我們每天總是面對著經濟衰退、蕭條的議題、永無止境的預測、毫無頭緒的經濟學家,還有聯邦準備銀行提出的騙局計畫。而本書訴求的對象,就是那些深知市場確實有賺錢方法的人,只是他們還不知道方法是什麼而已。

可是,各位可能會覺得很訝異,因為秘密就藏在最明顯之處。

作家Seth Godin的網站刊載了一篇很棒的故事。他的大學教授曾經擔任工程顧問。當時波士頓有棟40層的辦公大樓,碰到了棘手的問題——石牆浮現了一個很醜的污痕。如果要拆掉整個石牆重建,費用可能高達好幾百萬。Godin過去的大學教授應聘處理這個問題。他說,「我想這個問題可以解決,不過費用要$45,000。」屋主一聽馬上就答應了。於是,這位教授寫下一家普通化工五金行的名稱。「就是這樣,」他說,然後$45,000就落袋了。很划算的一筆交易吧 。

本書內容是取自我15年來隱身幕後、在多位偉大順勢交易者門下學習的總結。這也算得上是某種形式的學習旅程吧。我的兩本著作《順勢投資》(Trend Following)與《海龜特訓班》(The Complete TurtleTrader)曾經創下銷售10萬冊的佳績(不是要吹牛,只是供各位參考)。還有,我介紹經濟大蕭條的紀錄片《破產》(Broke),總共花費了3年時間才完成,行走了超過100,000英里的旅程。

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