推薦序
股市投資，是個性的總考驗
我在資本市場裡已累積了將近三十年資歷，看著股市的潮起潮落，看著大戶載浮載沉，看著企業興衰，心中自然有一些想法。
首先，資本市場的投資是最科學的博奕遊戲，中國人好賭，什麼都可以賭，小至猜拳，就連打高爾夫球也可以賭，買六合彩、中樂透，或玩梭哈、百家樂。各式各樣的賭法中，靠運氣獲勝占了很大的成分。但是股市投資卻可以透過閱讀，深入的產業研判，進行分析預測，同時也必須研判各種市場消息、國際政經情勢，提高獲勝的機率，這是最科學的博奕遊戲。
我看過很多成功的投資專家，他們都很勤快閱讀，喜歡思考，深入分析研究。他們從投資中累積豐富的知識，進而富足了生命，任何卓越投資家的成功，絕無僥倖。
企業面貌是老闆性格的延伸
其次，我發現投資是可以從事一輩子的事業。任何一種職業都有年齡的限制，例如職業游泳或拳擊選手，很難超過30歲，打棒球最多也只能打到40歲，即使是公務員，也得在65歲退休，只有投資可以到生命最後一刻，因為人的身體會逐漸退化、體力會衰退，但只有腦子愈用愈靈光。
很多著名的投資專家都很長壽，像是日本的股票之神是川銀藏活了96歲。德國的投機大師安德烈‧科斯托蘭尼（Andre Kostolany）活到93歲，他的名言是，在斷氣之前，還可以下單買賣股票。美國的股神巴菲特已經八十多歲，但每天仍活力充沛，可見動腦的投資似乎可以延年益壽。
此外，投資是最高段的智慧競技場，是人性、個性的總考驗，以人出發，往往是決定勝負的重要關鍵。例如，一家企業的面貌經營是企業老闆性格的延伸，像是鴻海就充分反映出郭台銘的意志；台積電滿滿是張忠謀的影子；台達電充分反映鄭崇華的篤實精神；華碩則反映了施崇棠的靈巧，所以投資選對老闆，經常是第一件大事。
在貪婪與恐懼中，找到平衡點
投資人要能在股海中勝出，必須有很好的EQ，做好情緒管理，尤其要在無知、貪婪與恐懼中找到一個平衡點。最近有空翻閱一下安德烈‧科斯托蘭尼總結的投資十誡，在此列出來給大家參考：
1. 不可隨別人的主意與點子，不要想偷聽祕密消息。
2. 不要相信賣方知道他們為什麼要出售，或者買方知道他們為什麼要買進，也就是說，不要覺得他們知道的比你更多。
3. 不要死心塌地地想把損失追回來。
4. 不要回望以前的股價。
5. 不要躺在你的股票上面睡大覺，不要只是期望它能達到一個較好的價格而忘記它，也就是說，不要不做決定。
6. 不要不間斷地追隨股價的每一個微小變化，不要對每個風吹草動都做出反應。
7. 不要不斷地結算盈利或虧損數字。
8. 不要只在有利可圖時才賣掉股票。
9. 不要情緒化地受到政治好惡影響而立即反應。
10. 不要過於自責，即使你已經有了獲利。
上述投資十誡，其實很像這回黃嘉斌在他的書中，用了很多小事例，來告訴讀者有關投資的事，譬如他提到「短線不成務必退場，別『長期投資』」、「不動作是思考後的結果，不是放著」、「你要溫水煮青蛙？還是冷水拔雞毛？」等，都是很精準掌握投資心理的篇章。
我喜歡閱讀黃嘉斌趨勢判斷的文章，每一次他的文章在《先探》刊登，我都會率先閱讀。他是一位冷靜理智，又勤快做足功課，還能以敏銳智慧判斷趨勢的卓越投資專家。
從2008年的《基本面選股》，到2012年的《操盤人教你台股大循環操作術》，這兩本書都寫得相當精彩，這次黃嘉斌進一步把他二十幾年的投資心法，濃縮成26篇發人深省的文章，這會是投資人淬鍊投資智慧的一部寶典。
財金文化董事長／謝金河
作者序
在別人恐懼時，我理性地貪婪
1993年，我踏出校門後，無接縫地跨越資本市場這堵牆、入了行，那時股票市場是一個成交量不到百億元的慘澹環境，多家證券公司的研究部不僅在研究員的配置中聊備一格，特別是電子產業的研究員更是從缺居多。我就是在這個時候，身體力行職場上的第一次「危機入市」，更幸運地在「人棄我取」之下，以電子研究員作為起點。
網路泡沫化，讓我跌一跤
2000年網路泡沫化後，我曾一度短暫離開職場，自我沉潛：2003年，再投入新工作，因為我在一年多的研究中如獲至寶，發現了台股新循環即將展開，而這個循環將在2008年達到高峰後結束。我依循研究出來的方向確切執行，因此得以安然度過金融海嘯。
回首1993年力行的危機入市，可以說是一場美麗的錯誤。甫踏出校園的我對於資本市場只是一知半解，儘管幸運地獲致一些小小的成果，但是那些成果只能說是一種「偶然性」而非「必然性」，所以2000年的網路泡沫自然就難以迴避，也受了一些傷害。不過，正因這般歷練，反而讓我能從僅著眼於產業研究中跨出一步，對於總體經濟、景氣循環、股市循環有了更深切的認識，也才能在2003年知其然後積極入市。
入行前十年的經驗，奠定我對於股市投資的取捨方向，秉持以基本面為主、技術面為輔的操作理念。畢竟影響股價的要素很多，包括基本面、技術面、籌碼、消息等等，對我來說，只要專注其中一件要素並且做到最好，就可以賺得該有的利潤。
在股市投資二十多年來，我堅持的信念就是：一家企業的核心價值，最終會在股價上反映出來。儘管等待的過程中多所煎熬，但是時間最終會成為我的好朋友，因為股價終究會反映出被投資公司的本質。
等待轉折訊號出現，創下76.3%報酬率
雖然2008年的金融海嘯已經過去，但我相信它仍是許多投資人心中的痛。不過，這麼重大事件的發生，卻仍有少數人可以獲利，無庸置疑地又展現出「最壞的時代，也是最好的時代」特性。
現在回想金融海嘯發生前後環境的變遷，很有趣的現象是，經過整整一年的時間後，2009年無論是GDP、加權指數等，都回到了金融海嘯發生之前的水準，彷彿什麼事都沒有發生過一樣。但是那整整一年的時間，又好像照妖鏡一般，將所有錯誤的投資習性，無所遁形地一一揭露出來。
若是犯的錯誤大，虧損便相當慘重，甚至破產或背下債務；如果犯的錯誤小，或許資產稍有損傷，但還能安然度過海嘯的考驗。至於有些運氣好、得以全身而退的人，即使免遭金融海嘯的荼毒，但絕大多數的人對於接下來2009年的巨大行情，恐怕也不懂得如何掌握這個好時機。
還記得我是在2008年12月下旬，離開原先熟悉的研究事務，轉任投資事業處主管的職務，掌管公司直接投資的工作。當時許多朋友對我好言相勸，說是在市況不佳之下不要輕易異動， 特別是不要投入操作的工作。
儘管如此，我還是決定放手一搏、轉換跑道，然而當下我告誡自己兩件事：第一，又到了該危機入市的時候了，要繃緊神經，關注轉折訊號的出現；第二，千萬不可以在此時犯下自滿的錯誤，不要因為過去的失敗成為未來成功的包袱，同樣地，也要避免因過去的成功而成為未來成功的包袱。
很幸運地，在接任新職位後不久，我就等到了第一個時間轉折的訊號──「全球央行聯手，無限制地釋出資金以救市」；接著，亞洲地區的股市修正也看見了滿足點，所以在2009年2月2日農曆春節結束、新春開盤時，我連續一個星期買進股票，將持股部位加到第一階段（原先持股）的三∼四成水準。經過一個月的時間，行情開始啟動，台股由4,435點直奔7,000點，我也因此在當年一舉創下公司歷來獲利最高（76.3%報酬率）、同時期自營商獲利之冠。
九千點行情怎麼看？答案在2003年
不久前，有人問我，2014年的台股是否神似2007年的走勢？ 因為2014年台股在九千點上下游移，我明白投資人此刻在擔憂什麼。其實只要想想2007年的景況，當時市場瘋狂，經濟環境正是邁入盛極而衰的階段，而如今對應的則是投資人戒慎恐懼地面對市場，經濟環境也看似否極泰來，這樣答案應該不言而喻了。如果再進一步說明，我想現在的環境應該更貼近於2003年吧！
無論大環境如何變化，二十餘年的股市經驗讓我更加堅信，「投資之途無帝王之路」，不能取巧，只有做好扎實的研究工作與基本面分析，才能長長久久地走下去。
金融海嘯已經遠離，市場也重新洗牌，股市生態卻沒有因此有更健全的發展。放眼望去，目前的股海更像是商機與危機四伏的叢林，法人利用即時通訊（LINE、WeChat等）加入造謠行列；政府為了稅收，便宜行事地懲罰長期投資者，反倒鼓勵了短線的投機交易。在充斥著似是而非的股市叢林裡，到底該如何取捨、如何避免誤入陷阱，正是我寫這本書的目的，希望透過這些年來的經驗分享，能讓有心從事股市投資者獲得些許幫助。
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