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內容簡介

本書只提供一種贏家策略
就是「買進價格上漲的股票」

  動能效應在股票市場上不可能消失
  因為在人性的驅使下
  贏家總能循著正確的足跡前進


  避險基金經理人安德烈•可蘭諾
  專為股票投資人所建立的「動能交易策略書」

  .動能投資法的奧秘
  為何只買進上漲的股票?當股票價格上漲了一陣子,它繼續上漲的可能性,應該超過向下反轉的機率。若某股票上漲的速度超過了其他股票,則上漲的速度將可能繼續超越其他股票,這就是動能效應帶來的優勢。

  .擊敗共同基金的秘訣
  「共同行為確保共同毀滅」
  安德烈•可蘭諾告訴各位其中癥結點為何,教導大家「動能投資法」擊敗共同基金以創造出色的績效。他以避險基金經理人的親身經驗,說明避險基金如何善用部位調整來維持投資的優勢。

  .擬定完整的投資策略
  本書介紹一套合理的長期投資方法,闡述股票市場的各類問題與處理方式。                  
  從篩選類股、部位調整到賣出時機,這套方法解釋如何按照顯著偏低的風險,創造超越大盤指數兩倍的績效。內容將詳述所有的法則,讓讀者可以輕鬆複製本書的策略和研究結果。
 
 

作者介紹

作者簡介

安德烈•可蘭諾Andreas F. Clenow


  ACIES資產管理公司負責人,公司設立於瑞士蘇黎世。

  可蘭諾曾經成功創辦自己的對沖基金,專長在於開發和交易全球資產計量策略。跨足對沖基金之前,他曾經在路透社擔任「股票與商品計量模型全球總監」,同時也是這個領域最年輕的主管。離開對沖基金領域之前,他也曾經在Equis International擔任「技術分析全球總監」。

  可蘭諾另著有《順勢操作:多元化管理的期貨交易策略》,內容探討百億規模對沖基金的管理法則,有興趣的讀者可以造訪相關網站www.FollowingTheTrend.com。

譯者簡介

黃嘉斌


  台大商學系,Essex University經濟系,UCLA經濟學博士研究;曾經任職揚智投顧、潤泰投顧,目前從事專業翻譯。
 
 

目錄

1 前 言 007
動能投資 008
為什麼寫這本書? 009

2 共同基金的問題 011
共同行為確保毀滅 013
集中市場交易的基金 017

3 股票是最麻煩的資產類別 023
同儕壓力 026
殘存者 027
分化與征服 030
股價指數的選擇 036
資本市值 039
類股 041

4 順勢操作是否適用於股票? 043
順勢操作股票的問題 051
標準的股票順勢操作模型 052
歷史新高模型 066
順勢操作方法運用於單一個股 071
順勢操作的術語濫用 075

5 動能效應 077
動能投資的理性根據 079
系統性方法的優勢 081

6 市況濾網 085

7 股票排序 091

運用指數迴歸進行股票排序 093
額外濾網 109

8 部位規模 111
部位重新調整 120

9 何時賣出 125
投資組合重新調整 126

10 完整的動能交易策略
明確的交易法則 132

11 策略運作 139
起始投資組合 139
部位重新調整 147
投資組合重新調整 149

12 動能策略表現 153

13 逐年評估 159

1999 年 160
2000 年 170
2001 年 179
2002 年 185
2003 年 194
2004 年 201
2005 年 210
2006 年 221
2007 年 228
2008 年 235
2009 年 245
2010 年 252
2011 年 261
2012 年 269
2013 年 277
2014 年 284
逐年回顧:結論 291

14 策略分析 293
趨勢濾網的重要性 293
風險平價有多重要? 297
動能期間的重要性如何? 302
排序方法的重要性如何? 305
部位規模的重要性如何? 309
股價指數選擇的重要性如何? 313

15 隨便就能擊敗華爾街 315
S&P 500 交易系統 317

16 策略模擬 323
資料 323
真正的投資組合模擬 325
程式語言 327
彈性 329
支援多種貨幣 330
建構模擬程序 331

17 參考書目 335
 
 

詳細資料

  • ISBN:9789869327572
  • 叢書系列:智慧投資
  • 規格:平裝 / 344頁 / 15 x 21 cm / 普通級 / 單色印刷 / 初版
  • 出版地:台灣
 

內容連載

1前 言

這整本書只準備處理單一策略,而這個策略可以總結一句話表示—「買進價格上漲的股票」。這是個非常簡單的概念,而且也絕對稱不上新穎。事實上,做為一種概念,其歷史已經相當悠久了。本書打算提供的,是一套簡潔的系統性方法,用以管理動能股票投資組合。

本書討論的概念,乃源自我擔任計量避險基金經理人的親身經驗。過去十幾年來,我運用這項概念,以及其他策略,管理機構投資人的投資組合。一般來說,愈是單純的概念,愈禁得起時間考驗。可是,這並不代表執行上也很簡單,但根本概念最好應該是很單純。就目前這個例子而言,概念確實單純。某股票的走勢如果強勁上漲了一陣子,就很可能會繼續上漲。此乃核心概念,其餘都只是細節而已。

幾年前,我曾經寫了一本有關我運用多年的另一種型態交易策略,書名叫做《順勢操作》(Following the Trend),整本書的內容完全是討論期貨市場的順勢操作策略。撰寫該書的過程,我始終認為很少人會注意到這本書,書評也頂多是褒貶兼半。關於這本書,我預期所引起的最大關注,基本上在於它是一份 300 頁的研究報告。事實上,這本書也確實是如此。

令我相當訝異的,沒有人對此表示關注。我完全沒有聽過。反之,市場對於這本書的反應,讓我和出版商都大感意外。兩年後,出版商告訴我,我已經成為所有金融書籍最暢銷 5%的作者。這是一段相當有趣的經歷,整個過程讓我學習到很多東西。

動能投資

本書的主題,是討論系統性股票動能。動能投資是一套合理的資金管理方法,前提是你需要針對空頭市場設定一套防範機制。更麻煩地,你需要設定一整套交易法則,藉以處理如何挑選股票、何時買進、買進多少、何時賣出……等問題。實際運用交易策略之前,你如果決定要做符合現實運用的模擬—我建議各位這麼做—則動能策略模型建構上將會相當複雜。

概念雖然很單純,但建構一套可靠的模擬程序,則相當不容易。資料取得成本昂貴,使用困難。你需要考慮現金股利、歷史股價指數成份股、下市股票,以及其他種種議題。然後,你需要功能強大而足以處理大量資料的模擬平台。我已經幫各位做好這部分工作,也會把相關結果與我所做的分析呈現給各位。

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