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負利率時代:別讓銀行偷走你的錢

負利率時代:別讓銀行偷走你的錢

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內容簡介

政府大撒幣,發現金,你有賺到了嗎?
你是正在被消失的中產階級嗎
存一千萬一天給你的利息不夠吃一碗滷肉飯,一百萬不夠買一顆滷蛋
銀行告訴你:儲蓄會有孳息
但你知道那一點點孳息,根本抵銷不了儲蓄成本嗎?
再多的退休金被負利率後你還能持盈保泰嗎 ?
就讓我們從負利率下手,看看銀行究竟隱藏了什麼驚天騙局!

  【通貨膨脹Q&A】
  從以下兩秒小測驗看看,你真的了解通貨膨脹嗎?

  (A)通膨為控制「過多的貨幣」
  (B)通膨為產出「過少的貨物」

  答:自己去翻書,我才不會告訴你A是錯的。
  我只告訴你,那些通膨上升的利息成本,將全部轉嫁到消費者身上!

  【公債背後的障眼法】
  很多人認定,公債是筆好買賣,因為國家一定會還錢,除非破產……
  醒醒好嗎!貨幣政策的障眼法,讓政府少還你錢,你還傻傻的!

  【如果你在北宋存了100元】
  負利率究竟影響生活多大?
  如果你在北宋存了100元,年利率為1%。
  一年後,你還剩下99元;
  兩年後,你還剩下98.01元……
  ……九百多年後的今天,你只剩下0.01元 !

  【工作機會在走,負利率要有】
  日本:讓利率趨於0,做好準備不吃虧
  歐洲:又在玩什麼花樣,反正我是看不懂
  美國;無限QE,你的錢變小了
  後果
  日本:(三隻箭後一切都好嗎)
  歐美:(失業率爆衝)

  【股票比債券更賺嗎?】
  股票有穩定盈利與分紅的基本面,良好企業的股票既具備低風險的特徵,
  又具備類似存款的利息支付特徵,看起來好像比債券更賺……..

  如果這樣想,你的錢不見不能怪別人,只能怪你自己頭腦太簡單!

  本書理論解說流暢,論證縝密,幫助讀者破除多年金融迷思!
  詳細分析貴金屬、石油、股票、債券、房地產投資的利弊,讓你投資不再迷茫!
  以多國貨幣政策為例,輔以歷年精確數據,帶領讀者感受全球負利率風暴!

  後新冠肺炎時代,你想要跟上國際金融大潮嗎?
  那你必須先做到:別讓銀行偷走你的錢!


 
 

作者介紹

作者簡介

劉華峰


  「負利率目標制」理論提出者,從事金融行業十餘年,擔任企業高管多年,現投身於證券業,著有《圖解財務、經濟與投資》、《魔法村莊──魔法故事裡的財務學、經濟學與投資學》。
 

目錄

負利率時代到來

一、負利率的本質

• 螞蟻、蜜蜂、松鼠如何儲存食物?
• 人類如何保管現金?
• 負利率的內在邏輯
• 負利率目標制的定義

二、何謂合理的負利率?
• 無風險儲蓄的利率,名目上應該是多少?
• 無風險儲蓄的利率,實質上應該是多少?
• 有風險儲蓄的利率應該是多少?
• 不合理的利率會有哪些影響?

三、何謂合理的通貨膨脹?
• 什麼樣的價格才合理?
• 合理利率與合理價格之間有什麼關係?
• 貨幣政策的「物價穩定」目標有問題嗎?
• 「貨幣數量論」錯在哪?
• 「加息抗通膨」的謬誤還要騙我們多久?
• 國際盛行的「通貨膨脹目標制」有什麼缺陷?
• 貨幣政策能控制通貨膨脹嗎?
• 不合理的價格會有哪些影響?

四、何謂合理的貨幣供給量?
• 需求,尤其是消費品需求的領先性能告訴我們什麼?
• 合理的貨幣供給量應該是多少?
• 貨幣政策究竟應該達到什麼樣的目標?
• 貨幣政策目標應該如何實現?
• 實現貨幣政策目標的工具有哪些?
• 負利率目標制的完美接近者:二〇〇八年金融危機後,美國聯邦準備系統的零利率目標
• 貨幣供給如何影響價格?
• 貨幣供給如何影響利率?
• 不合理的貨幣供給將帶來什麼影響:看看貨幣供給如何掠奪你的財富

五、世界各國貨幣政策案例及數據驗證
• 美國的QE為什麼不會造成通膨?
• 俄羅斯央行為什麼不能實現貨幣政策目標?
• 同為能源出口國的加拿大,與俄羅斯有何不同?
• 從英國數據,看貨幣政策對二〇〇八年金融危機的影響
• 從歐盟數據,看貨幣政策對失業率的影響
• 負利率目標制的先驅:房地產危機後的日本,為何走不出通縮?
• 從中國數據,看負利率目標制的實施時機
• 全球貨幣政策觀察:為什麼會出現全球性負利率?

六、「負利率目標制」對各國貨幣政策的建議
• 負利率目標制和通貨膨脹目標制的區別
• 負利率目標制的實施結果
• 負利率目標制的執行建議
• 負利率目標制的數據檢驗

七、負利率來了,該怎麼辦?
• 負利率目標制對投資品價格的影響
• 負利率目標制下的貴金屬投資
• 負利率目標制下的原油等其他大宗商品投資
• 負利率目標制下的股票投資
• 負利率目標制下的債券投資
• 負利率目標制下的房地產投資
• 在負利率大潮中逆流而上


 
 



負利率時代到來


  世界對於每個人似乎並不公平,因為祖輩為我們留下的資源有著天壤之別,有人銜著金湯匙而生,有人卻一貧如洗地來到這個世界,衣不裹體、食不飽腹。然而世界似乎又很公平,知識技術、精神文明等,那些祖輩用盡畢生心血求得的成就卻不能遺傳,每一個人都需要從零開始學習,人們不得不感嘆物種演化的奇妙之處,或許自然界就是以這種方式讓我們勞動與思考,不至於讓後代的四肢與大腦不斷地退化萎縮。

  有句古話叫「富不過三代」,不是說富人的後代一定不能富,而是倘若後代坐享其成,無論祖輩留下多少財富,三代之後也所剩無幾。

  負利率來了,再也沒有人可以夢想著躺在祖輩或自己前半生留下的積蓄上,安穩地在沙灘遮陽傘下沐浴著海風,用利息來支付日常開支,負利率的洶湧而至,打碎了無數人財務自由的夢想。或許你還會寄望於,負利率很快就會過去,你猜測這只是個暫時現象,就像經濟有繁榮有蕭條,你只是暫時遇到瓶頸,一切都會好起來;但看完本書,你或許會有不同的認識。

  負利率的到來,關乎世界經濟運行,關乎全球資產重定價,關乎我們手中的財富。負利率究竟有著怎樣的成因 ?負利率將如何影響我們的生活?負利率與投資品價格的波動有著怎樣的關係?......只有了解負利率的本質,才能順利應對負利率的大潮,而本書提出的負利率目標制理論,將為讀者揭開負利率的神祕面紗,並為如何制定正確的經濟政策與融資、投資決策開闢新思路。

  儘管在本書提出負利率目標制理論之前,負利率缺乏理論支持,但還是在摸索貨幣政策的操作中姗姗來遲了,部分已開發國家已率先進入負利率時代,部分已進入低利率或零利率運行區間。二〇〇九年以後,美國聯邦基金利率、一年期國債利率,維持在趨於零的水準;一九九五年後,日本一年期國債利率控制在1%以下,其大部分時間處於趨於零的水準,二〇一六年甚至進入負利率區間;二〇一四年後,歐元區的基準利率下降趨於零,一年期以內公債收益率進入負利率區間;二〇〇九年後,英國的基準利率與隔夜國債附買回利率控制在0.5%以下的水準;二〇〇九年後,加拿大隔夜附買回利率控制在1%以下,二〇一六年運行在0.5%左右;二〇〇九年後,瑞士三個月的LIBOR利率下降到1%以下,二〇一四年開始進入負利率區間......

  然而,在筆者提出負利率目標制理論前,並沒有合理的理論能解釋負利率到來的原因,負利率又是如何出現的?負利率或低利率,出現在大型經濟危機之後,如日本一九九〇年代的房地產危機,美國等國二〇〇八年的金融危機。根據傳統理論,貨幣擴張可以刺激經濟發展,故這些國家在經濟危機之後大規模降息、增加貨幣投放,使利率下行。根據本書提出的「負利率目標制」理論,降低利率會導致組成商品的資金成本降低,因而降低利率會降低商品價格,導致這些國家的通膨水準持續降低。由於這些國家將穩定物價作為重要的貨幣政策目標,又根據加息抗通膨的傳統理論,較低的通膨水準不再需要加息,且低通膨加大了刺激經濟的寬鬆貨幣政策空間,因而維持了較低的利息水準。部分國家在降息過程中,出現了比預設通貨膨脹目標更低的通膨水準,甚至出現通縮。根據傳統理論,降息會增加貨幣供給量,貨幣增加會導致價格上升,這些國家試圖透過持續降低利率、增加貨幣投放來提高通膨水準,結果,持續降低利率沒有提高通膨,反而使得通膨在低位徘徊。

  雖然部分國家已經進入了低利率,甚至負利率,但迄今為止,依然有眾多國家在摸索中前進,執行著不當的貨幣政策;已經進入負利率或零利率的國家,在實現負利率或零利率的過程中,也因為不當操作而造成了不必要的經濟損失,對於負利率或零利率的未來依然缺乏明確的方向。為了順利實施負利率目標制,使更多國家有據可依,筆者撰寫了此書,獻給關心貨幣政策與經濟發展的朋友。

  由於缺乏正確、可操作的理論,貨幣政策一直在反覆試驗中跌跌撞撞。何為合理的貨幣供給量、何為正確的貨幣政策目標、如何實現貨幣政策目標,均沒有準確的定論,人們奉行「過多的貨幣追逐過少的貨物將導致通膨」的信條,緊盯著過多的貨幣,不曾過問過少的貨物。時至今日,「加息抗通膨」、「加息控資本外流」、「降息寬鬆貨幣帶來通膨」等眾多錯誤的理論,依然盤據著人們的腦海。

  歷史上最具代表性的貨幣政策理論及框架──「貨幣數量論」與「通貨膨脹目標制」,儘管在貨幣政策舞台上發揮了重要的作用,但其缺陷也顯而易見。總體經濟政策若違背實質經濟運行規律,必將不當干擾實質經濟,降低實質經濟的運行效率。「負利率目標制」是一種全新的貨幣政策理論,基於實質經濟運行規律提出,目的是將貨幣政策對實質經濟的干擾降到最低,使實質經濟能沿著自身的軌道運行。貨幣作為公平合理的衡量尺度參與商品交換,而不會導致人為的資源與財富再分配。

  市場經濟會調整產出與就業,使其達到最佳,而不需要貨幣政策過多干預。不當的貨幣政策,導致貨幣供給不能適應貨幣需求,嚴重干擾了實質經濟的正常發展,二〇〇八年的全球金融危機,不當的貨幣政策難辭其咎。若不考慮貨幣政策以外的因素,負利率目標制將形成最佳貨幣供給。在最佳貨幣供給的狀態下,貨幣不影響產品市場供需,貨幣的存在僅僅作為衡量尺度,產品市場如同在不使用貨幣狀態下沿著自身軌道運行,人們充分感受到貨幣所帶來交易摩擦成本降低的便利,而不會感受到貨幣帶來的混亂。

  寫作本書的目的,顯然不在於否定前人的理論成就與銀行當局的辛勤工作,創新必然存在風險,沒有前人的勇於進取,就沒有後人的發展進步,全球經濟發展與全人類福祉增進才是筆者心之所向,相信也是所有貨幣政策研究者與執行者所期盼。

  本書不僅適用於貨幣經濟學家、中央銀行家與其他貨幣政策研究、制定、執行者,同樣適用於企業融資者、金融市場投資者、經濟學的學者與學生,以及關心世界貨幣政策發展、關注自身財富保值增值的人們。希望更多有識之士關注本書的理論,共同推動世界貨幣政策的發展。
 
劉華峰
 

詳細資料

  • ISBN:9789577359810
  • 叢書系列:M(西南財經)
  • 規格:平裝 / 242頁 / 15 x 21 x 1.21 cm / 普通級 / 單色印刷 / 初版
  • 出版地:台灣
 

內容連載

•負利率目標制的數據檢驗
 
在正常經濟時期、戰爭及自然災害等重大衝擊時期、能源價格衝擊等到來時,儲存成本受到不同影響,名目價格的變化也會有所不同,下面我們看看不同經濟環境下,這種名目價格的變化。
 
在正常經濟時期,貨物的儲存成本通常處於一個較低的水準,且維持較為穩定的狀況,因此,在負利率目標制形成最佳無風險利率,並達到最佳貨幣供給的環境下,通貨膨脹會進入一個較低的水準。歷史數據表明,低通膨下的貨幣政策利率、國債利率趨於零甚至略低於零。二〇〇九年後,美國進入低通膨與聯邦基金利率趨於零利率階段;澳洲為低通膨階段,銀行間利率逐步下降,向零靠近;加拿大進入低通膨與短期國債利率趨於零的階段;歐盟進入低通膨與短期公債利率趨於零的階段;二〇一五年,義大利進入低通膨與零國債利率,德國進入低通膨與負國債利率。
 
戰爭導致經濟中資源、產品等大量毀損,使人力、材料等成本大幅上升,即儲存成本大幅上升。因此在戰爭期間,名目價格即通貨膨脹率會大幅上升。傅利曼在《美國貨幣史》一書中,描述第一次世界大戰期間美國貨幣數據如下:「在整個一九一四年,貨幣存量一直緩慢上升,到一九一五年初開始加速成長,從一九一五年末期到一九一七年中期,與價格一樣,以最快的速度成長,而後在一九一八年年底前再次恢復快速成長,並先於價格成長。貨幣存量在一九二〇年六月達到頂峰,其規模大概是一九一五年九月的兩倍,比一九一四年十一月聯邦準備系統銀行成立時的兩倍還多。我們只有向前追溯半個多世紀到南北戰爭時期,或者向後延展四分之一世紀到第二次世界大戰時期,才能再次找到價格和貨幣存量如此快速和長期成長的時期。」
 
從南北戰爭、第一次世界大戰、第二次世界大戰期間的美國貨幣與價格數據可以看到,戰爭期間通貨膨脹大幅上升,與負利率目標制理論相符,戰爭使儲存成本的上升,故需要更高的通膨來彌補。此階段,通貨膨脹上升是合理的,不應由貨幣當局控制,如果貨幣當局人為大幅減少貨幣量來控制通膨,只會導致不公平的資源重新分配,阻礙實質經濟的運行。與戰爭一樣,地震等自然災害的重大非正常衝擊,也會導致實物資產重大損失,連帶導致名目貨幣相對實物資產價格下降,即貨幣貶值,因而加劇通膨。

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