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投資通識課:9個基本概念,建立你的投資思維框架

The Conceptual Foundations of Investing: A Short Book of Need-to-Know Essentials

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內容簡介

投資中最危險的是:認為你知道「你不知道的事」。

  開戶投資前一定要懂的基本概念,
  了解市場運作方式,掌握理財核心、不盲從選股,
  避免投資者常犯的初級錯誤!

  市場不等人!金融市場日新月異,我們身邊充斥著五花八門的理財資訊、投資建議和金融產品廣告,從業者與研究者期望在市場變化中尋找不變的東西,投資人則是面臨普遍的問題:該如何洞察市場情勢、做對的投資決策,渴望以無門檻的投資概念達到致富之路,而非靠運氣來避開高風險。

  透過投資來實現個人財富的增加與保值,
  已是現代人必備的技能之一。

  行為經濟學家已經證實,多數人不具備基本的投資概念,也不像標準金融經濟模型的假設:以效用最大化的理性方式進行投資。市場上不存在類似牛頓定律這種一成不變的規律,過去戰勝市場的策略,無法保證在未來仍然適用。作者以各種投資現象為例,講解投資理財的基礎概念,不論是想了解成功投資背後的基礎概念,或是自認缺乏金融知識,本書都能成為投資者實際操作時的重要指南。

  理解投資的基礎概念是有效管理資金的關鍵!
  培養投資基本功,才能建構理性投資觀。

  作者以容易理解的方式幫助投資者建立準確的投資思維,快速理解收益計算、估值模式、交易成本、風險評估的核心知識:
  ★問對問題,遠離常見的投資錯誤,達到自我保護。
  ★保持頭腦清晰不誤入歧途,了解市場脾性做出適當判斷,避免不可挽回的損失。
  ★習慣使用投資分析工具。
  ★正確理解報酬率與風險之間的關係。
  ★主動投資或被動投資的選擇評估。
  ★了解自己。投資中最危險的事情是:認為你知道「你不知道的事情」。
  ★知道如何選擇投資顧問,並從他們的建議中做決定。

  這些概念也許不一定能讓你成為股市的明日之星,但確實是置身股海的急救指南,為投資者獲取有效金融知識打好基礎,建立自己的成熟投資思維框架。

好評推薦

  金融界幾乎很少人能跨越理論與實踐的鴻溝,但作者布萊德佛.康奈爾是個例外。對於每天都要使用金融、經濟、統計工具回答投資問題的人來說,本書有非常棒的說明,只要對投資市場有興趣的人,強烈推薦一定要看。—阿斯沃斯.達莫達蘭(Aswath Damodaran)紐約大學史登商學院財務學教授

  布萊德佛是我們業界中最有見解的金融思想家和投資人之一。他的著作和投資成果,在我們之中是非常珍貴的,所以本書非看不可。—許仲翔博士(Jason Hsu)銳聯財智有限公司(Rayliant Global Advisors)董事長兼資訊長

  作者布萊德佛.康奈爾講述了現代計量金融—不論是理論或實踐上,適合任何一個明智的投資者。這本書應該要成為基礎金融課程的教材。—羅伯.阿諾特(Rob Arnott)銳聯資產管理公司(Research Affiliates)創辦人暨執行長
 
 

作者介紹

作者簡介

布萊德佛.康奈爾(Bradford Cornell)


  金融經濟學者,擁有史丹佛大學金融經濟學博士學位,曾任教於加州理工學院、加州大學安德森商學院,現為安德森商學院榮譽教授。美國知名經濟顧問公司Compass Lexecon資深顧問和諮詢委員會成員。

  他為許多金融相關事件提供專業分析,客戶包含控股公司波克夏.海瑟威、美國藥廠必治妥、花旗集團、瑞士信貸集團、通用汽車、高盛、微軟、摩根史坦利等,以及美國政府單位。

尚恩.康奈爾(Shaun Cornell)

  康奈爾資本集團(Cornell Capital Group)總裁,專職於運用基礎估值開發衍生性金融商品策略。

安德魯.康奈爾(Andrew Cornell)

  康奈爾資本集團(Cornell Capital Group)研究總監,研究新科技在投資分析中的應用。
 
 

目錄

第一章:報酬    
第二章:金融市場的微觀結構    
第三章:債券和通貨膨脹    
第四章:風險與報酬    
第五章:基本面分析與估值    
第六章:交易成本、費用和稅金    
第七章:可以信任歷史嗎?    
第八章:可以利用異象嗎?    
第九章:另類投資    
第十章:投資建議    
後記

 
 

前言

  隨著1964年資本資產定價模型(Capital Asset Pricing Model,CAPM)的提出,金融研究顛覆了人們對金融市場的固有認知。然而,誕生於此次變革中的大部分研究都具有極強的技術性,想要學以致用需要很深的數理功底。晦澀的金融理論變得更深奧難懂,使得非專業投資者對現代投資學的基礎理論望之卻步。

  本書旨在填補這一鴻溝,盡可能用最少細節來解說現代投資理論的基礎概念。對細節感興趣的讀者,可以自行查閱商學院課程中指定的教科書。

  讀者要明白,即便對基礎概念爛熟於心也不能使你成為「股神」。本書認為,證券市場上不存在類似於牛頓定律這種一成不變的規律。牛頓在南海泡沫事件後感嘆道:「我能計算出天體運行的軌跡,卻無法預料人性的瘋狂。」(一六八九年至一七一四年,英國政府因欠下債務,與南海公司(South Sea Company)合作發行股票。一七二○年春秋之際,由於民眾投資的狂熱,該股價經歷了暴漲後暴跌,股民損失慘重。科學家牛頓本人也因投資該股票,虧損了兩萬英磅)本書解說的基礎概念有助於讀者了解市場運作方式,避免初級投資者常犯的錯誤。

  藉由本書,我們希望能幫助投資者問對投資問題。在某種意義上,它能成為自我保護手冊。因為隨著全球數以兆計的錢投資進全世界,各類投資機構隨之出現。這些投資機構靠掌控資金取得極大報酬,靠管理資金收取費用,靠資金交易收取佣金。他們透過龐大的金融媒體,提供五花八門的投資建議,企圖影響投資者。此外,這是一個很大的投資市場,在我們看來,要應付資訊氾濫的情況,投資者必須了解基礎的投資概念,才能保持頭腦清晰不會誤入歧途。

  在此要提醒大家,想了解基礎投資概念,就需要解讀試算表中吃力不討好的投資資料,儘管我們想避免這些現代金融中特有的複雜數學概念。為了幫助讀者查閱,出現在書中的所有資料都可以在www.wiley.com/go/CornellCFOI查到(此為英文網站;密碼請見本書)。請注意,本書無法避免地會出現一些方程式和數學概念。希望透過說明,能幫助那些對數學不在行的讀者們更理解本書。

 很多投資者可能會說,他們個人不需要了解這些投資的基礎概念,因為他們靠投資顧問就好。如此信任投資顧問,正巧引出一些問題,請問你如何選擇一位投資顧問呢?請問你如何從投資顧問的建議中做出決定?請問你如何評估合理的諮詢費用?要回答這些問題,都需要有基礎的投資概念才行。
 
 

詳細資料

  • ISBN:9789865515669
  • 叢書系列:Aplus
  • 規格:平裝 / 272頁 / 14.8 x 21 x 1.5 cm / 普通級 / 單色印刷 / 初版
  • 出版地:台灣
 

內容連載

第五章  基本面分析與估值

華倫.巴菲特的投資「祕訣」

關於巴菲特的投資祕訣,首先要注意的是,它並不是一個真正的祕密。多年來,巴菲特在寫給股東的信中已經清楚表明了他的投資方式。他一再重申,關鍵是「了解企業的業務」。他表示,永遠不會投資自己不懂的業務。對折現現金流量模型來說,了解業務意味著,在初始階段能夠比市場更準確地預測未來現金流量。巴菲特如何做到這一點,其實並不神祕,他仔細研究了他所投資的企業。他評估競爭者和進入競爭壁壘,評估潛在稅收和監管等方面的影響,而這些工作細緻且艱苦。巴菲特的獨特之處在於,他能將預測公司未來現金流所需的各種不同訊息彙集在一起。根據對未來績效的預測,可以計算出企業的DCF值,並與市場價格進行比較。那些能夠以低於DCF分析的價格被收購的公司,是具有吸引力的。一旦巴菲特認定這項投資具有吸引力並決定「買下農場」,他就有能力避免被市場價格的短期變動分散注意力。這一切說起來容易,實際操作起來卻很困難,正如蘋果公司的例子。巴菲特在2013年致波克夏公司股東的信中,他這樣描述:

查理和我購買股票時,我們認為股票只是企業的一小部分,我們分析購買股票與購買整個企業的方式是十分相似的。首先我們要考慮是否能夠預估公司未來5年,或者更長時間內的獲利。如果可以,我們就會以估值區間下限的價格買入股票。如果我們不具備預估公司未來獲利的能力(經常會是這樣),那我們就考慮其他投資。合作54年來,我們從來沒有因為宏觀或政治環境的因素,以及其他人的不同看法,而放棄有吸引力的投資。實際上,這些都不是我們做投資決策時會考慮的因素。

認清自己「能力圈」的半徑,並且待在能力圈裡面非常重要。即便做到了,有時候我們還是會犯錯,無論買股票還是收購公司。但這樣不會帶來災難,就像一個持續上漲的牛市,誘導大家根據預期價格走勢或投資慾望來購買股票。

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