金融市場技術分析 (暢銷經典版) (上)

第一章技術分析基本哲學
 
導論  
 
正式討論技術分析的運用技巧與工具之前，需要先界定技術分析的意義、說明技術分析立論的哲學前提、解釋技術分析與基本分析之間的差異，然後再回應技術方法經常遭遇的一些批評。作者確信，為了充分體會技術方法的內涵，必須先瞭解技術分析所具備的功能，以及達成這些功能的哲學或理論根據——後面這一點或許更重要。
 
首先界定我們討論的主題。技術分析的研究對象是市場行為，藉以預測未來的價格趨勢，主要運用的工具是圖形。「市場行為」包括三大基本資料：價格、成交量，以及未平倉量(未平倉量只適用於期貨與選擇權)。「價格行為」是比較常用的名詞，但意義似乎過於狹隘，因為技術分析者通常都把成交量與未平倉量納入整體市場分析的一部分。可是，經過前述的特別說明之後，在往後的討論中，我們把「價格行為」與「市場行為」視為同義語，互換使用。
 
哲學或理論根據
 
技術方法建立在三個基本前提之上：
 
1. 市場行為預先反映一切。
 
2. 價格發展呈現趨勢。
 
3. 歷史重複發生。
 
市場行為預先反映一切
 
這句陳述——市場行為預先反映一切——或許是奠定技術分析理論的基石。除非充分瞭解與接受這個前提，否則往後的討論沒有太大的意義。技術分析者相信，任何足以影響價格的因素，無論是經濟基本面、政治面、心理面等等，都已經預先反映在市場價格中。據此推論，研究價格行為本身就已經足夠。這個陳述表面上看來有些狂妄，但如果花點時間思考其中的內涵，實際上難以反駁。
 
事實上，技術分析者主張的是：價格行為應該反映供給與需求的變化。如果需求超過供給，價格應該上漲；如果供給超過需求，價格應該下跌。這個原則是所有經濟基本預測的基礎。技術分析者只是把這個原則顛倒過來，達成前一段的結論——無論基於什麼理由，只要價格上漲，就意味著需求超過供給，經濟基本面偏多；只要價格下跌，就代表經濟基本面偏空。在技術分析的領域內提到經濟基本面，看來似乎有些奇怪，實則不然。技術分析畢竟只是從間接的角度研究經濟基本面。