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巴菲特的對帳單 卷二:看長期價值不看市值,持續買進為你賺錢的高複利投資組合

巴菲特的對帳單 卷二:看長期價值不看市值,持續買進為你賺錢的高複利投資組合

The Deals of Warren Buffett: Volume 2, The Making of a Billionaire

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內容簡介

十個重要投資,寫下巴菲特投資生涯最璀璨時期
看懂巴菲特如何透過「預測企業未來獲利能力」,組建打敗大盤的最強投資組合
 
  從追求價差到嚴選複利標的,
  看巴菲特如何參透價值與時間的真諦,複製成功模式,打造勝率超越大盤的最強投資組合。
 
  《金融時報》暢銷書作家、金融學教授葛倫.雅諾德,身為波克夏・海瑟威的股東之一,20年來追蹤波克夏的經營策略,見證波克夏從市場的新手玩家一路發展成全美淨資產最高的企業。在系列書《巴菲特的對帳單》中,他完整記錄巴菲特投資生涯中的重要交易與對帳單,讀者可以隨巴菲特的投資軌跡,看見他如何不斷修正自己的投資策略,洗鍊出價值投資的重要原則,也回頭重新檢視自己的投資歷程,組織個人的最強獲利邏輯。
 
  1978年~1997年這段時期,是巴菲特投資生涯中最令人興奮的時刻,他擺脫了第一階段對市場的徬徨,簡化投資組合並嚴守投資紀律,並在此階段在價值投資的基礎上,納入企業未來的獲利能力為選股標準,成功練就出精準估值眼光,透過蓋可、可口可樂、寶霞珠寶、寶僑等十筆關鍵交易,讓波克夏的股價四年內從89元飆漲到2600元,漲幅達29倍,遙遙領先標普500。
 
  體現好公司持續為你賺錢的複利喜悅,像巴菲特與蒙格繼續開心地跳著踢踏舞上班
 
  本書記錄巴菲特從一億美元翻到十億美元的奇幻旅程,在這段時期,不僅波克夏的股價從89美元翻到驚人的2600美元,巴菲特更是一手包辦了一連串投資巨作。每一筆交易都像是一顆閃爍的寶石,它們合在一起,就成了巴菲特不同凡響的投資王國。作者分析這些交易背後巴菲特的決策關鍵,並羅列學習重點,幫助讀者快速掌握投資要訣,打造個人穩健複利投資模式,讓錢為你賺更多錢。
 
  推薦讀者
  ●新手投資人:複製巴菲特的成功投資軌跡,打造出個人專屬的穩健投資組合。
  ●資深投資人:從巴菲特的投資案例中擷取智慧,為資金做最有效的配置,更快速累積財富。
 
  「人生就像雪球一樣,你所需要的就是找到濕漉漉的雪和一條長長的坡道。」──華倫.巴菲特
  從巴菲特的對帳單看股神如何創造並享受複利成果,建立領先大盤又穩健獲利的投資邏輯。
 
各界推薦
 
  雷浩斯|價值投資者/財經作家
  王怡人Jenny|JC財經觀點創辦人
  財報狗(台灣最大的基本面資訊平台與社群)
  大俠武林|財經作家 
  股海老牛|財經作家
  陳彥行|臺灣大學財務金融系副教授
  朱楚文|財經主播主持人
  ——好評推薦
 

作者介紹

作者簡介
 
葛倫.雅諾德(Glen Arnold)
 
  專職投資人。曾任投資學教授與企業財務學教授,雅諾德體悟實戰投資比起傳授投資理論更能令他滿足且學習更多,便轉而成為專職投資人,他利用在資產管理公司Henry Spain打造的投資模組,為自己賺進豐厚的財富,後來他搬至英國萊斯特郡,繼續透過這套模組協助他的客戶累積資產,除了協助他人管理資產外,他還經營一家房地產開發公司。
 
  他終其一生致力於研究:「什麼是有效的投資?」他將這些研究寫在自己經營的網站上,你可以到www.glen-arnold-investments.co.uk,看他如何汲取偉大投資人的觀念、學術研究以及企業策略分析。
 
  他的著作包括英國暢銷投資書籍,以及暢銷的企業財務教科書。著有系列作《巴菲特的對帳單》。
 
譯者簡介
 
周群英
 
  清大社會學研究所碩士,台大政治系學士,近年涉足身心靈書籍,深感受益良多,希望能盡一己之力介紹更多好書給讀者。譯作有《當下的力量牌卡》、《那一天,我放手愛自己》、《卓爾,謝謝你毀了我的人生》、《更豐盛:工作與財富的奇蹟課程》。
 

目錄

本系列書籍緣起
前言 本書內容
 
PART1  巴菲特如何獲得他的第一個 1 億美元
 
PART2  巴菲特的對帳單
第1筆蓋可保險公司(GEICO)
第2筆《水牛城晚報》(The Buffalo Evening News)
第3筆內布拉斯加家具商城(Nebraska Furniture Mart)
第4筆首都城市媒體-ABC-迪士尼(Capital Cities–ABC–Disney)
第5筆史考特費澤 (Scott Fetzer)
第6筆費區海默兄弟(Fechheimer Brothers)
第7筆所羅門兄弟(Salomon Brothers)
第8筆可口可樂(Coca-Cola)
第9筆寶霞珠寶(Borsheims)
第10筆吉列-寶潔-金頂(Gillette–Procter & Gamble–Duracell)
 
後記 旅程仍在繼續
附錄 交易概況
 

 
巴菲特如何獲得他的第一個一億美元
葛倫.雅諾德(Glen Arnold)
 
  本書談的是當年四十歲左右、身價1 億美元的巴菲特,透過哪些交易,在五十九歲搖身一變成身價數十億美元的富翁。更重要的是,本書將說明巴菲特在投資過程中,學到哪些最好的投資方法,讓大家引為借鏡。這是他職業生涯中最讓人興奮的時期。他在股市和嚴謹經營的家族企業裡,發現一塊又一塊瑰寶,例如內布拉斯加家具商城(Nebraska Furniture Mart )以及史考特費澤公司(Scott Fetzer)。
 
  當他把一家新公司納入他的全資子公司投資組合時,他打造的名聲也對他很有幫助。大家知道他是一位願意放手的老闆,能讓有才華的家族和專業經理人做好自己的工作。公司創辦人對他的忠誠度很高,有助於為公司帶來極佳的資本回報。因此,這些公司為巴菲特帶來更多現金,讓他把錢投資在更多好企業。換句話說,他創造出美好的良性循環。
 
  巴菲特擁有的企業,並非帶來投資現金的唯一來源。迅速發展的保險公司,例如國家賠償保險公司(National Indemnity)和美國政府雇員保險公司(GEICO),以下簡稱「蓋可」,都持有大量的保險浮存金,這些浮存金必須投資在其他地方。巴菲特懂得充分利用這些錢,他用這些錢買進美國龍頭公司的大量股票,例如可口可樂、吉列,以及首都城市媒體公司(Capital Cities/ABC)。
 
  雖然這本書會解釋巴菲特大手筆投資這些公司的原因,但也不會避談他在過程中犯的錯誤。巴菲特從過程中學習,我們也可以這樣做。到了1989 年,他的成功和失敗,讓他擁有遠超過10 億美元的個人資產,並為波克夏.海瑟威公司日後成為全球十大公司奠定基礎。
 
  我以每家公司他第一次投資的時間,排序他令人驚嘆的投資紀錄。如下:
  1. 蓋可(1976)
  2.《水牛城晚報》(1977)
  3. 內布拉斯加家具商城(1983)
  4. 首都城市媒體公司-迪士尼(1986)
  5. 史考特費澤(1986)
  6. 費區海默兄弟公司(1986)
  7. 所羅門兄弟(1987)
  8. 可口可樂(1988)
  9. 寶霞珠寶(1989)
  10. 吉列-寶僑-金頂(1989)
 
  在這期間的前十年,美國標普500 指數上漲了一倍。你可能認為,十年來有這樣的回報還不錯。但若看看波克夏.海瑟威,它的股價在同期漲了二十九倍,從不到89 美元上漲到超過2,600 美元。
 
  在接下來的四年裡,按傳統標準來看,標普500 指數的表現還是很出色,上漲了39%。但巴菲特的表現超越了傳統,因為波克夏的股價上漲了三倍多。為了讓讀者理解這些數字的意義,請記得巴菲特在1962 年第一次購買波克夏.海瑟威時,他每一股的購買價格是7.5 美元。
 
  我將以一系列精彩的投資個案研究,把本書獻給渴望學習,或想要時時謹記成功投資之道的投資人。本書有十個個案研究,你可以依個人意願深入閱讀你有興趣的個案。但我建議你按編排順序閱讀,以了解華倫.巴菲特如何成為一位出色的投資人。
 

詳細資料

  • ISBN:9786269771288
  • 叢書系列:站著賺錢
  • 規格:平裝 / 368頁 / 14.8 x 21 x 2.2 cm / 普通級 / 單色印刷 / 初版
  • 出版地:台灣
 

內容連載

第9寶霞珠寶(Borsheims
 
時間:1989 年迄今
買進價格:未公開
數量(公司股數占比):一開始買進 80% 股份,陸續買進更多股份
賣出時價格:波克夏・海瑟威仍持有
獲利:未公開
 
1987 年的波克夏.海瑟威
股價:4,800 到 8,810 美元
面值:49.27 億美元
每股面值:4,296 美元
 
身為波克夏.海瑟威的股東,最大的樂趣之一是在每年五月初的某個週末,倘佯在波克夏年度股東大會一系列活動。兩萬多名股東一定會參加的行程,是週五晚上前往寶霞珠寶(Borcheims)參加雞尾酒會,那天人真的很多。來自世界各地的人一起交流,驚嘆波克夏的成績,並觀賞展出的珠寶和手錶。光是那一晚,寶霞珠寶就賺了數十萬甚至數百萬美元,人們的期待和派對的氣氛,讓他們慷慨解囊。但是,那又怎麼樣呢?在寶霞珠寶買東西,讓人們覺得自己是波克夏家族的一員,這一點和人們思考波克夏最新收購的公司,或者一邊聽巴菲特與蒙格長達六小時的問答,一邊吃著時思糖果和可口可樂,是一樣的感覺。
 
三十多年來,寶霞珠寶一直受益於和波克夏的關係。雖然它只經營一家店面,但產品卻賣給全世界,無論買家是不是股東。巴菲特和蒙格都是出色的推銷員,從不放過任何機會向願意了解寶霞產品的人,宣傳它們的產品有多豐富、價格有多低,以消費者多麼信賴這家公司。
 
1989 年春天,當波克夏收購寶霞五分之四的股份時,寶霞珠寶的店面只有兩萬平方英尺,但已經是奧馬哈的地標,擁有很高的市占和讓人稱羨的聲譽。買下股份後,巴菲特的行銷機器就馬上開始運作。他為股東安排遊覽車,讓他們參加年度股東大會後的當晚,搭一英里左右的車程參觀寶霞珠寶。週六晚上的活動照舊,但由於股東需要,1990 年他們在星期天特別為股東開放。但這樣還不夠,所以他們兩人在 2000 年某個星期五的晚上聚會,以便能夠分散四萬名股東在週末於奧馬哈聚餐的人潮。
 
巴菲特和蒙格非常喜歡和股東聊天,並向他們推銷產品,因此他們自己和波克夏的許多經理,也會出席星期日下午的活動。蒙格開始在寶霞的收據上簽名,讓這一天成為寶霞一年內銷售額最高的一天。「『查理可以幫你簽名,』他微笑著說,『不過,他只在寶霞的收據上簽名。』」巴菲特已經在店內擔任銷售助理:「所以好好利用我吧,來和我要『華倫的超殺優惠價。』」

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