序
巴菲特如何獲得他的第一個一億美元
葛倫.雅諾德(Glen Arnold)
本書談的是當年四十歲左右、身價1 億美元的巴菲特,透過哪些交易,在五十九歲搖身一變成身價數十億美元的富翁。更重要的是,本書將說明巴菲特在投資過程中,學到哪些最好的投資方法,讓大家引為借鏡。這是他職業生涯中最讓人興奮的時期。他在股市和嚴謹經營的家族企業裡,發現一塊又一塊瑰寶,例如內布拉斯加家具商城(Nebraska Furniture Mart )以及史考特費澤公司(Scott Fetzer)。
當他把一家新公司納入他的全資子公司投資組合時,他打造的名聲也對他很有幫助。大家知道他是一位願意放手的老闆,能讓有才華的家族和專業經理人做好自己的工作。公司創辦人對他的忠誠度很高,有助於為公司帶來極佳的資本回報。因此,這些公司為巴菲特帶來更多現金,讓他把錢投資在更多好企業。換句話說,他創造出美好的良性循環。
巴菲特擁有的企業,並非帶來投資現金的唯一來源。迅速發展的保險公司,例如國家賠償保險公司(National Indemnity)和美國政府雇員保險公司(GEICO),以下簡稱「蓋可」,都持有大量的保險浮存金,這些浮存金必須投資在其他地方。巴菲特懂得充分利用這些錢,他用這些錢買進美國龍頭公司的大量股票,例如可口可樂、吉列,以及首都城市媒體公司(Capital Cities/ABC)。
雖然這本書會解釋巴菲特大手筆投資這些公司的原因,但也不會避談他在過程中犯的錯誤。巴菲特從過程中學習,我們也可以這樣做。到了1989 年,他的成功和失敗,讓他擁有遠超過10 億美元的個人資產,並為波克夏.海瑟威公司日後成為全球十大公司奠定基礎。
我以每家公司他第一次投資的時間,排序他令人驚嘆的投資紀錄。如下:
1. 蓋可(1976)
2.《水牛城晚報》(1977)
3. 內布拉斯加家具商城(1983)
4. 首都城市媒體公司-迪士尼(1986)
5. 史考特費澤(1986)
6. 費區海默兄弟公司(1986)
7. 所羅門兄弟(1987)
8. 可口可樂(1988)
9. 寶霞珠寶(1989)
10. 吉列-寶僑-金頂(1989)
在這期間的前十年,美國標普500 指數上漲了一倍。你可能認為,十年來有這樣的回報還不錯。但若看看波克夏.海瑟威,它的股價在同期漲了二十九倍,從不到89 美元上漲到超過2,600 美元。
在接下來的四年裡,按傳統標準來看,標普500 指數的表現還是很出色,上漲了39%。但巴菲特的表現超越了傳統,因為波克夏的股價上漲了三倍多。為了讓讀者理解這些數字的意義,請記得巴菲特在1962 年第一次購買波克夏.海瑟威時,他每一股的購買價格是7.5 美元。
我將以一系列精彩的投資個案研究,把本書獻給渴望學習,或想要時時謹記成功投資之道的投資人。本書有十個個案研究,你可以依個人意願深入閱讀你有興趣的個案。但我建議你按編排順序閱讀,以了解華倫.巴菲特如何成為一位出色的投資人。