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巴菲特超越價值

巴菲特超越價值

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內容簡介

2008年3月,《福布斯》雜志將巴菲特評選為「全球最富有的人」,個人資產高達620億美元!巴菲特經營的上市公司——伯克希爾•哈撒韋公司,其資產、收入、凈價值和市場價值在44年間保持着年均約20%的增長率!巴菲特是如何實現如此驚人的財富積累和業績增長的呢?普雷姆•傑恩教授在《巴菲特超越價值》一書中告訴我們,巴菲特之所以能夠獲得非同凡響的成功,不僅僅是因為他能夠堅定地執行最重要的價值投資原則——將虧損風險盡可能地控制在較低水平;更關鍵的一點是,他同時遵循了成長性投資的基本原則——把資金主要投資於那些具有可持續增長潛力的公司。

所以說,巴菲特是把價值投資與成長性投資的基本原則結合在一起使用,創造了巴菲特式的投資模式,即「價值+成長性」的投資策略。

《巴菲特超越價值》是最新研究巴菲特投資理論的著作。本書分為9個部分,共30章。作者首先介紹了1965—2009年,伯克希爾•哈撒韋公司歷史上重大事件的經驗和教訓;接下來全面分析了巴菲特的價值投資和成長性投資理念;討論了巴菲特在保險業、零售業、公用事業以及制造業的投資項目;探討了多元化投資、風險水平和有效市場的理念;並從會計學和心理學的角度以及公司管理質量方面,幫助投資者提升認識,簡單投資!本書適用於任何一位有興趣學習巴菲特倡導的投資理念並將其付諸於股票投資實踐的讀者。

普雷姆·傑恩,思科高級副總裁,注冊會計師。1984年於賓夕法尼亞大學沃頓商學院開始教育生涯,1991年轉任至新奧爾良市杜蘭大學弗里曼商學院,2002年起擔任美國喬治敦大學麥克多諾商學院會計與金融學講座教授至今。他教授企業財務、投資、國際金融以及財務報表分析等研究生課程,也曾在美國華盛頓特區的商品期貨交易委員會擔任金融經濟學顧問。 擁有羅徹斯特大學應用經濟學碩士、佛羅里達大學博士學位,曾在《金融》(Journal of Finance)、《會計研究》(Journal of Accounting Research)等最負盛名的財務會計期刊大量發表文章。他的許多關於分析股市及股票期貨資料的學術性文章,常被《華爾街日報》及其他新聞媒體引用和參考。
 

目錄

第一部分 投資就像尋寶游戲
01 聰明的投資者
擊敗股市的概率
如果你投資了巴菲特的公司,你的回報將會有多高
[小結]
02 巴菲特投資哲學的演進:1965━2009年伯克希爾·哈撒韋公司的投資啟示
1965:情況變糟后別再繼續投錢
1967:投資你熟悉和了解的行業
1973:現金流為王
1977:成功的增長
1980:股價下跌后開始買入
1984:披露的財務數據與真實財務狀況
1985:資本支出
1986:公司商務機和其他奢侈品
1988:投資的持有期限
1989:看上去愚蠢的行動VS.愚蠢的行動
1990:悲觀主義是你的朋友
1991:風險
1992:股票分拆
1993:找到優秀的
1994:普通行業的巨大成功
1995:公司收購
1996:賣得太早
1996:租賃經營
1997:耐心
1999:負責任
2000:在過度興奮時賣出股票
2001:當災難來臨時不要只關注損失
2002:帶來大規模破壞的金融武器
2008-2009:市場崩潰
[小結]

第二部分 巴菲特式投資=價值+成長性
03 價值投資
價值投資和兩大基本原則
對價值投資有幫助的其他指導原則
價值投資真的有用嗎
價值投資策略的三大問題
[小結]
04 成長性投資
可口可樂公司是成長性股票
怎樣確定成長性公司股票
業務記錄的重要性:銷售收入和收益
麥當勞,非科技類高成長性股票的典型案例
[小結]
05 內在價值
計算內在價值
什麼時候買入股票:要考慮安全邊際
[小結]
06 巴菲特的投資原則=價值+成長性
伯克希爾·哈撒韋是一只成長性股票
價值 +成長性
伯克希爾·哈撒韋公司的投資案例
[小結]

第三部分 利用別人的錢
07 保險:別人的錢
保險公司:利用別人的錢
[小結]
08 再保險:更多別人的錢
規模很重要:伯克希爾·哈撒韋公司對通用再保險公司的收購
誠信保險公司的失敗
[小結]
09 延期納稅:來自政府的免息貸款
伯克希爾·哈撒韋公司持有的100億美元政府免息貸款的價值
10 000美元投資25年的收益情況:有稅收延期待遇和沒有稅收延期待遇
[小結]

第四部分 在零售業、制造業及公用事業領域內的成功
10 如果你不了解珠寶,那你就去了解珠寶商
與沃爾瑪的比較:成本優勢
黑爾斯博格鑽石公司,本橋珠寶公司及其他珠寶公司
盈利能力:伯克希爾·哈撒韋公司的珠寶企業與蒂芙尼公司的較量
[小結]
11 要像B女士這樣去和別人競爭
知道何時不展開競爭:內布拉斯加家具城
威利家具店
事達家具店和約旦家具店
寇特家具的商業服務
[小結]
12 為什麼投資公用事業公司
中美能源公司收購案和其他收購案的相似性
非價格收購的4個標准
[小結]
13 制造業公司,誠信經營帶來的高利潤
史考特飛茲公司的成功
蕭氏工業集團、馬爾蒙控股公司以及麥克萊恩公司
[小結]

第五部分 風險、多元化以及賣出股票的時機
14 風險和波動性:如何從盈利的角度來思考
風險和收益:持有期限
波動性帶來機會
1987年市場急劇下跌帶來的機會
1973—1974年以及2008—2009年的緩慢下跌
不僅僅是下跌風險
[小結]
15 流動性帶來機遇:為什麼要持有現金
流動性和機遇
伯克希爾·哈撒韋公司的可轉換投資
伯克希爾·哈撒韋公司的近期投資:箭牌公司、高盛集團、通用電氣公司、瑞士再保險公司和陶氏化學公司
[小結]
16 多元化:你到底該持有幾個籃子
多元化
伯克希爾·哈撒韋公司的多元化程度如何
你應該持有多少只股票
菲利普 ·費雪警告反對過度多元化
多元化和「多元惡化」
[小結]
17 最難時機:何時賣出股票
伯克希爾·哈撒韋公司股票組合的交易量:為什麼巴菲爾似乎永遠持有某些股票
兩個主要的賣出理由
[小結]

第六部分 市場效率
18 股票的市場效率
我在股市中能賺到錢嗎
絕大多數學者贊成有效市場理論
市場無效的最新證據
[小結]
19 套利和對沖基金
兼並交易中的套利
巴菲特成功套利的案例
長期資本管理公司:一只對沖基金和伯克希爾·哈撒韋公司的故事
你應該投資對沖基金還是私募基金呢
[小結]

第七部分 盈利能力與會計
20 M = Monopoly(壟斷)= Money(財富)
拓寬「護城河」
壟斷公司的收益
主導地位並不意味着高利潤
如何尋找壟斷公司
不要急於拋掉壟斷公司的股票
[小結]
21 高度競爭的行業中誰能取勝
保險是類似於零售行業的商業企業
領頭羊的兩大特征:低成本和客戶滿意度
公司如何將低成本保持下去
[小結]
22 好事還是壞事:房地產、工廠和設備
資本密集度
資本密集度和管理質量
[小結]
23 成功的關鍵:凈資產收益率和其他比率
凈資產收益率:一家企業的基本業績
資產收益率
巴菲特與會計學
[小結]
24 會計商譽的重要性
會計商譽和它的經濟價值
商譽和收益
收購企業的商譽和收益
[小結]

第八部分 投資心理學
25 你應該知道多少心理學知識
大眾與你
檢查你的買賣模式
你可以改變自己嗎
心理學如何幫助你
如何理解心理傾向性
投資決策中的重要問題
[小結]
26 錯誤的力量
錯誤和霉運
從錯誤中學習
為之錯和不為之錯
[小結]

第九部分 公司治理
27 股息在這個時代有意義嗎
伯克希爾·哈撒韋公司不支付股息
微軟公司和它的特殊股息
[小結]
28 你應該投資那些回購股票的公司嗎
回購股票是一個好消息
伯克希爾·哈撒韋公司投資回購股票的那些公司
為什麼伯克希爾·哈撒韋公司不回購股票
[小結]
29 員工、董事、CEO:公司治理的三個方面
伯克希爾·哈撒韋公司的職工補貼
給公司董事和高管的補貼
補貼計划中的股票期權問題
如何識別優秀的CEO或其他高級經理
[小結]
30 大股東,他們是你的朋友
創始人控制問題
[小結]

結語 B=棒球=巴菲特
譯者后記
 

前言

本書適用於任何一位有興趣學習巴菲特倡導的投資理念並願意將其付諸股票投資實踐的讀者。20 多年前,我在沃頓商學院教書,偶然間看到了巴菲特的一篇文章,這促使我開始認真研究巴菲特的投資方式。我發現巴菲特的投資理念與傳統的學院派觀點有很大差別,我對此很感興趣。學院派觀點堅持認為,想要獲得超過市場平均水平以上的收益率是不可能的事,可是巴菲特的觀點剛好相反。他認為只要仔細研究公司的基本面以及管理質量,投資者肯定可以獲得超過市場平均水平的收益。長久以來,巴菲特驕人的投資業績是這一觀點最有力的證據。對巴菲特取得的成功,絕大多數學者要麼是把它看作極其特殊的例外情況,要麼是給巴菲特貼上「天才」的標簽,認為他的成功無法復制,也無法按照常理解釋。我想知道,我們是否可以使用系統性的方法了解並模仿巴菲特的投資理念。

絕大多數作者——其中包括很多學者,都把巴菲特定位為價值投資者。然而,我認為巴菲特並非僅僅是一位價值投資者——至少從人們對「價值投資」這個術語的含義普遍認同來看,情況並非如此。巴菲特經營的上市公司——伯克希爾•哈撒韋公司(Berkshire Hathaway),其資產、收入、凈價值和市場價值在 44 年間保持着年均約 20% 的增長率。如此驚人的增長速度更像是一名卓越的成長性投資者才能獲得的戰績。與其他同樣積累了巨額財富的商人相比,巴菲特的成功是基於其經營的企業以及對多個不同行業的投資,而且他投資的行業甚至不是那些曾經紅極一時的熱門行業。這也是巴菲特與其他成功的投資者另一不同之處,事實上,這也是我為什麼要認真研究巴菲特的重要原因。沃倫•巴菲特是一個非常誠懇的人,他知道自己有着特殊的天賦,他沒有將這種天賦隱藏起來,而是選擇把自己最寶貴的經驗與做相關研究的學者分享。巴菲特本人根據自己的投資理念與投資原則創作了很多文章和著作,我們可以根據這些資料仔細研究巴菲特的投資策略與方式。
 

詳細資料

  • ISBN:9787300186757
  • 規格:290頁 / 普通級 / 1-1
  • 出版地:大陸

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