投資者的朋友

推薦序1:羅伯特▪席勒
推薦序2:陳志武
前言

第一章 散戶賺錢，天理難容？
散戶投資者的交易和投資很多時候就是在做慈善事業，把自己兢兢業業通過本職工作賺的錢，慷慨地送到了收入和投資能力都比自己高出不少的專業機構投資者手中。不少散戶投資者在投資的時候只考慮收益，而不考慮風險；只考慮自己是否賺錢，卻沒有考慮自己為賺錢付出了多少成本或者承擔了多少風險。
 
第二章 大勢是散戶的朋友嗎？
對散戶而言，泡沫往往是事前豐滿的理想，和事後無奈的現實，絕大多數散戶非但沒能在泡沫中發財，很多恰恰成為泡沫崩盤過程中的炮灰。大家都知道有泡沫，但是沒有人知道這個泡沫什麼時候破滅。大家都覺得我可以在泡沫破滅之前把這個燙手山芋傳給下一個不明就裡的投資者。
 
第三章 華爾街是投資者的朋友嗎？
投資者閱讀金融機構報告，或是和金融機構打交道的時候，就能充分地意識到：這些專業人士在傳遞資訊、提供服務的同時，也在追逐自己的收入最大化。他們都是委託代理關係的代理人，可能會和委託人、代理公司之間存在利益上的衝突。
 
第四章 監管者是散戶的朋友嗎？
政策和監管的力度，其實是由市場，由廣大散戶的預期所決定的。只有自己對於投資和金融有了正確的認識，監管者才有可能真正成為自己的朋友。不切實際地將市場上漲和自己賺錢的希望全部寄託在監管層身上，非但不能促進自己的成長和市場的上漲，反而破壞市場規律，導致市場更大的波動和自己更大的損失。
 
第五章 行為金融學：投資者的朋友
行為金融學，是以心理學為基礎，通過對不同投資者行為的研究，以更好地理解資本市場和公司金融的運作。我們不只要瞭解人類的行為有偏差，或者有系統性的錯誤，更多的是這些錯誤怎麼影響我們每個人的投資決定、投資業績，影響整個金融市場，甚至全球金融體系的有效性和穩定性。
 
第六章 把握交易節奏
交易越頻繁的投資者，他們在扣除交易費用之前的收益水準就相對越低，投資業績也越差。因此，無論用投資的換手率作為標準，還是用平均的持股時間作為標準，我們都能發現一個非常明顯的趨勢：換手率非常高或者持有時間非常短的投資者，他們的業績是比較差的。
 
第七章 持有多元化投資
投資學的一個基本原理是“不要把所有的雞蛋放在一個籃子裡”。投資者要多元化投資，分散風險。因為投資者在每次投資前，都堅信自己會盈利，反而忽視了通過多元化投資來防範股價下跌的風險。尋找自己比較熟悉的投資標的和投資機會，既限制了自己的投資空間又不能保證更優異的業績。
 
第八章 從容選股
散戶投資者的投資決策很大程度會受到機構投資者、上市公司以及媒體的影響。因此有些基本面非常好的公司，僅僅由於宣傳力度不夠而被投資者忽略；相反，有些公司即便在財務方面出了問題，但只要與媒體關係好，這些負面消息就會在一定程度上被隱瞞，進而影響投資者的投資決策。
 
第九章 淡定擇時
人們傾向於借助過去發生的事情來預測未來。一家公司如果在去年表現好，我們往往會認為它在今年的表現也會不錯；相反，如果一檔股票在去年表現差，我們就會認為它在今年也不會好轉，因此不願意進行投資。正是受到上述思維模式的影響，投資者經常犯“追漲殺跌”的錯誤。
 
第十章 基金投資切莫試試看
從投資者的角度講，必須關注的是扣除了基金管理公司的管理、申購、贖回、託管等其他各種相關市場行銷費用之後的基金淨值收益率。如果散戶忽視交易費用對投資淨回報的影響，即便能夠選擇正確的基金，最終的投資收益也有可能因為支付高昂的管理費用而付之東流。
 
第十一章 止損，止損，止損
人類天生就有一種規避損失和負面結果的傾向。交易員最成功的一點不在於制訂出多好的策略，而在於控制損失和風險。雖然投資者從感情上很不情願“割肉”，但是如果不這麼做的話，他不但可能會在下一年蒙受更大的損失，而且喪失了很多買入更多好股票的機會。
 
第十二章 投資：終身的學習和修行
有可能越是賺錢的時候，越是投資者的業績跑輸大盤、承受很高的機會成本、投資能力比較低的時候。正是這種誤判可能會導致投資者在投資能力表現最差的時候，增加自己的投資金額和風險敞口，也更有可能在市場出現回檔的時候承受沉重的打擊。
 
結語