好投資與壞投資

第一章 價值投資：從巴菲特的盒子，到價值投資的三個層次
巴菲特的盒子
價值投資的三個層次
投資要遵循規律，不要遵循判斷
熊市抄底？別抄錯！
無所不備，則無所不寡：論投資中的集中與分散
投資既然立了規矩，就不能破
怎樣學習巴菲特
資產的品質和價格同樣重要
新市場環境下價值投資要做出改變

第二章 如何做好研究：論身體狀態對證券研究的影響
用你的常識做研究
專業投資者應該學會“不貼標籤”
論身體狀態對證券研究的影響
從年均回報率想到的一些細節
我們是在起哄，還是在思考
用多重確認原則進行精確判斷
證券研究的功夫在詩外
更快、更高、更強
警惕“眼見為實”中的判斷偏差
要以史為鑒，不要刻舟求劍
工之僑獻琴：你看的是外在還是內在

第三章 關於投機：如何識別偏見週期
如何識別偏見週期
一顆魔法石的故事
價值投資者應該遠離做空
三個例子告訴你，投機者付出了多少代價
從日內波動率看情緒的變遷
為什麼你不該預測市場的波動
善戰者名：兩組算式告訴你，在牛市里超越市場並不重要

第四章 宏觀的視角：人類經濟進步史
人類經濟進步史：投資者保持長期樂觀的最重要原因
被忽視的關聯性：經濟發展和人文變化的交互影響
別猜什麼時候是牛市
技術封鎖有助於中國長期產業升級
對老齡化的誤讀
實際與標準無風險利率的區別，以及前者實際下降帶來的股市機會

第五章 企業和公司：尋找企業真正的競爭優勢
尋找企業真正的競爭優勢
從宋義之死，看企業的成功和失敗
最優秀的企業不在乎客戶的口味
領先與模仿：分析企業競爭時不可忽視的過程
警惕可能被技術更迭打倒的公司
論經營效率與企業戰略孰輕孰重
如何避開隱瞞真相的企業
利用好本地優勢的企業，更容易獲得競爭優勢
企業研究要避免“燈下黑”
決定企業價值的要點：客戶究竟在想什麼
分清企業研究中的願景和事實
戰略目標不應讓位於戰術目標

第六章 怎樣研究行業：從科技史上兩次作業系統之爭，看系統論的重要性
從科技史上兩次作業系統之爭，看系統論的重要性
尋找依靠客戶印象的行業與公司
為什麼評級是一門好生意
投資要有大局觀
金融行業的陷阱：過度擴張導致的基本面坍塌
投資初創型科技企業的要點
共用充電寶行業：賺點辛苦錢
投資要重視比較研究
科技行業中的資訊理論：你永遠不知道新增的資訊管理能力
會帶來什麼
駕駛員人數高增長顯示中國汽車市場在2019年仍有潛力
全球金融行業投資中，需要注意的風險與機遇
投資中的小問題與大問題
最貴的信息

第七章 其他資產與海外市場：漫談曾經25年不漲的美國股市
理解外資
漫談曾經25年不漲的美國股市
人類投資者與AI對抗的4個技巧
指數化投資在內地市場不是最優選擇
投資的秘訣：偏門
虛擬貨幣大崩盤的10個投資啟示
從單日大漲192倍的期權，學深水炸彈投資法
換個視角分析AH股比價
從打新收益“下降”說開去
為什麼套利交易也要慎用杠杆

第八章 理解基金：一個甄別優秀投資者的好方法
你知道基金的淨值有幾種演算法嗎
投資者應該怎樣選擇基金
從價值股大年尋找優秀價值投資者的四個步驟
資產是否保值有三個衡量標準
你不能吃穩定性
“善勝者不爭”，投資就是做最容易的事：兩種資產管理方法的對比
資產管理者不應該嘗試滿足所有類型的客戶
一個甄別優秀投資者的好方法

為了書名，我糾結了挺長時間也沒找到太適合的名字。當鄭雪梅女士拿出《好投資與壞投資》這七個字的時候，我眼前一亮，這正是我想尋找的理想書名。

對於絕大多數人來說，投資是一項極其重要的工作。做得好的投資，可以讓一個家庭的生活變得輕鬆，讓人們不被辛苦勞累的工作所羈絆。而眾所周知的是，工作的強度大小，與人的健康程度息息相關。做好投資，可以說是人們最重要的事情之一。

而一旦碰上壞的投資，投資回報在長期為負數，甚至大幅虧損血本無歸，就意味著許多人、許多家庭需要加倍努力工作，去彌補財產上的損失。在繁重的壓力下，白髮爬上了父親的鬢角，孩子的童年無人陪伴，而老人希望子女陪伴在身邊的念想，也變成一種奢侈。

所以說，好投資與壞投資，這個看似簡單輕鬆的話題，背後卻是無比重要的生活抉擇。比起健康、情感方面的抉擇，財務投資上的抉擇之重要也不遑多讓。

那麼，我們如何才能做出好投資、避免壞投資呢？我以為，認真、務實的學習和知識積累，是讓投資者脫穎而出的唯一路徑。在這本書裡，我就從價值投資、證券研究、投機、宏觀視角、企業與公司、行業研究、其他資產與海外市場、基金投資這八個方面，通過七八十篇自成體系的文章，給大家呈現我在投資領域的一些思考。

“天下事有難易乎？為之，則難者亦易矣。不為，則易者亦難矣。”其實，點石成金的投資之道看似無比複雜，但是如果我們能踏踏實實，一步一個腳印地努力學習，做到懂就是懂、不懂就是不懂，日復一日地讓自己懂得更多，那麼即使是資質最普通的投資者，也能在多年的積累和學習以後，在投資之路上有所進益，做出更好的投資。

反之，如果不能誠懇踏實地學習，處處以短期利益為先，天天以投機賭博為路，每每想著如何從客戶的口袋裡撈錢，那麼即使是頂尖大學的商學院畢業生，做出的往往也是壞的投資。

好投資與壞投資，其始看來相似，其終則有雲泥之別。而好投資給人們帶來的，往往是更幸福的生活。美國上個世紀最著名的共同基金經理彼得﹒林奇曾經說過，職業生涯最讓他感動的，是他收到許多基金持有人的來信，感謝林奇的投資幫他們賺出了孩子的醫藥費、父母的養老金，等等。

林奇一輩子投資回報耀眼，譽滿全球，但是最後讓他所動容的，卻是這一封封持有人來信，而不是他在華爾街取得的那些成績。這是因為，金錢本沒有價值，只有那些寄託在金錢之上的感情，才是人們生活的依靠。

希望通過這本書，能給我的讀者們帶來更多好的投資，以及這些投資能夠帶來的更好的生活。