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海龜交易法則

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內容簡介

在金融界,流傳著這樣一個經典的故事。1983年,美國期貨界的兩位摯友——理查德·鄧尼斯與威廉?埃克哈特之間就一個問題產生了分歧:偉大的期貨交易者究竟是天生的,還是可以靠後天培養?他們就這個問題打賭,並為尋找答案進行了一場實驗,這就是後來人們熟知的“海龜交易實驗”。

鄧尼斯和埃克哈特在1 000位來自各行各業的報名者中甄選出13位“海龜”,並用兩周時間對其進行培訓,向他們傳授交易理念和法則。在隨後的四年中,海龜們憑藉這些交易法則取得了年均80%的回報率。

這本書的作者柯帝士·費思是這場實驗中表現非常優異的海龜。他在書中詳細介紹了整個實驗過程,並深入闡釋了在外人眼中充滿神秘色彩的“海龜交易法則”。從這本書中,你可以找到以下問題的答案:

·海龜們如何做交易,如何把握交易時機?

·海龜們如何衡量風險,如何管理資金?

·海龜們如何獲得超過100%的年均回報率?

·為什麼有些海龜大獲成功,有些卻賠個精光?

·如何將海龜交易法則應用於你自己的交易和生活?

對於專業交易者和大眾投資者來說,這本書都值得一讀。
 

作者介紹

柯蒂斯·費思

“海龜交易實驗”中表現非常優異的海龜。在實驗期間,他為發起者之一理查?鄧尼斯賺取了超過3 100萬美元。他是機械性交易系統和軟體行業的先驅者之一,目前在專門經營交易系統分析與開發軟體的Trading Blox有限公司領導研發團隊,並開設了一個為機械性系統使用者服務的網上論壇。
 

目錄


前言
引言

第一章 玩風險遊戲的交易者
流動性風險和價格風險
對沖者、投機者和帽客
交易廳內的恐慌

第二章 揭秘海龜思維
情緒陷阱
海龜交易策略
市場狀態

第三章 海龜培訓課程
破產風險
資金管理
海龜的優勢
趨勢跟蹤策略
第一次實戰
第一張成績單

第四章 像海龜一樣思考
避免結果偏好
避免近期偏好
避免預測未來
從概率角度考慮問題
對自己的交易結果負責

第五章 發現系統優勢
系統優勢的三大要素
優勢比率
趨勢組合篩檢程式
退出策略的優勢

第六章 尋找交易時機
支撐和阻力
支撐位與阻力位的突破
價格不穩定點

第七章 如何衡量風險
四大風險
風險的量化
回報的量化
衡量風險與回報的綜合指標
模仿效應與系統死亡風險

第八章 風險與資金管理
簡單行事,抓住核心
生存的第一法則
頭寸單位規模限制法則
風險衡量法則

第九章 海龜式積木
常用的趨勢跟蹤積木
一個忠告

第十章 海龜式交易系統
歷史測試
測試參數
六個系統
測試結果
要不要加入止損點?
測試結果發生了變化

第十一章 歷史測試的謊言
交易者效應
隨機效應
最優化矛盾
過度擬合或曲線擬合

第十二章 歷史測試的統計學基礎
測試樣本的有效性
衡量指標的穩健性
回歸年度回報率
穩健風險回報比率
穩健夏普比率
樣本的代表性
樣本規模
從虛擬測試到實戰交易
蒙特卡洛模擬

第十三章 防衛系統
不可預知的未來
穩健交易策略的兩大特徵
加強系統的穩健性
選擇多個不同的市場
使用多個不同的系統

第十四章 掌控自己的心魔
克服自負心理
謙虛為上
堅定不移

尾聲 萬事俱備
做自己,走自己的路
遠離夢想的人生軌道
接受失敗,從中學習
面對現實,果斷改變
金錢不是一切

附 原版海龜交易法則
完整的交易系統
市場:海龜們的選擇
頭寸規模
入市策略
止損
退出
結束語
致謝
 

就在剛剛完成我的《通向財務自由之路》第二版的時候,我的編輯請我為麥格勞-希爾推薦一位新作者。第一個在我腦海中閃過的人就是柯蒂斯·費思。柯蒂斯是“海龜派”中最成功的一個。

在最初的培訓期結束後,柯蒂斯是唯一一個完全捕捉到當時市場大勢的人。據斯坦利·安格裡斯特在《華爾街日報》上所說,在理查·鄧尼斯的“海龜計畫”期間,柯蒂斯負責最大的一個帳戶,為鄧尼斯賺了3100多萬美元。而且,與我很相似的是,柯蒂斯在結束他的海龜生涯之後,也選擇了一條與眾不同的路。由此可見,他更相信他自己,而不是主流世界或華爾街。

要為麥格勞-希爾寫一本書,還能有什麼人比他更合適?推薦了柯蒂斯之後,我也沒再多想這件事,直到有人請我推薦一本叫作《海龜交易法則》的新書。嘿!真巧,這正是柯蒂斯的書。我讀了70頁左右未經編輯的原稿,馬上就意識到這本書需要一篇序言,而且我很希望序言由我來寫。為什麼?因為在我看來,這是有史以來最好的5本交易學著作之一,我會建議我所有的客戶熟讀它。

我差一點兒就成了最早的一批海龜之一,正因為如此,我一直懷著一種特殊的興趣關注著海龜們的成功故事。1983年9月,我開始從事交易培訓的工作。這只算一份兼職工作,因為我仍是一個心理研究學者。但在當時,我把自己看成了一個相當棒的交易教練。我已經發明了一種測試,可以判斷一個人的交易能力,並很好地預見一個人能否成功,我把它稱為投資心理測試。有很多交易者接受過這個測試,而且都認同我對他們的優勢和劣勢的評價。

差不多在這個時候,我在一家大型新聞機構的報紙上看到了理查·鄧尼斯刊登的一則全版廣告。他打算選擇十幾個交易者,向這些交易者傳授他的方法,然後給每人100萬美元讓他們進行交易。這種誘惑實在難以抗拒,我估計會有數千人報名。所以我想,這對我來說也是個好機會,因為我的投資心理測試可以派上用場了。他們要在數千人之中篩選出十幾個人,而我可以幫上忙。於是,我聯繫了芝加哥C&D期貨公司的人,給他們送去了一份測試題。戴爾·德魯特裡(C&D期貨公司的業務經理)和理查·鄧尼斯都接受了測試,但也僅此而已。

不過,他們也給我發了一份他們的測試題,這套題共包括63個是非題和11個小問答題。他們的問題類似以下風格:

是非題:大多數交易者一直是錯的(“一直”這個詞讓這個題變得很難回答)。

問答題:說出你做過的一件有風險的事,以及你為什麼做這件事。

我對這個測試很感興趣,於是給他們送去了我的答案。令我驚訝的是,我因此得到了面試邀請。於是,我前往芝加哥參加了海龜的面試。在那裡,我被問了很多問題,像是:“如果市場是隨機性的,一個人怎麼做交易?”我已經記不清我是怎麼回答的了,但如果現在讓我回答這個問題,答案或許與當時不太一樣。我被告知他們將從40個報名者中選出10個人,接受理查·鄧尼斯和比爾(威廉)·埃克哈特的培訓。這10個人將簽署一份為期5年的合同,但如果表現不佳,合同隨時可以終止。

我並沒有入選最後10個人的名單,我知道為什麼。面對那個機會,我的內心其實很矛盾。我之所以參與這件事,只是因為我想幫助C&D期貨公司測試候選人。我住在南加利福尼亞,實在不想搬到芝加哥待上5年。如果我搬到芝加哥,我想我肯定要把我的夫人和兒子留在加利福尼亞,儘管這只是猜測。我也喜歡我當時的工作——做一名交易教練,開創一番新事業。儘管成為一個海龜也許對實現這個目標非常有價值,但我不想放棄我的教練工作。還有,我也不想在那一年的最後兩個星期(耶誕節和新年)到芝加哥接受培訓。我想我內心的掙扎在面試中表現得太明顯,所以我沒有被選中。

不過,我也對落選抱有些許遺憾,特別是在我耳聞目睹了海龜們的輝煌成就之後。正因為如此,我一直很想知道海龜們都學到了什麼。多年來,我經常與他們中的幾個人交流,學習他們交易方法的精髓。我還在我的交易系統培訓班和我的《期望值和頭寸規模指南》(TheDefinitiveGuidetoExpectancyandPositionSizing)一書中介紹了他們的頭寸規模演算法的一般形式。我從不認為他們使用的系統有任何特別之處。在我看來,他們的成功完全歸功於他們的心理狀態和頭寸規模法則。海龜們都要遵守10年的保密約定,這層神秘的面紗讓海龜神話更加令人著迷。大多數人都相信,海龜們一定有某種永遠也不會公之於眾的神奇秘訣。

我為什麼認為本書是歷史上最好的5本交易學著作之一呢?

首先,它清晰地道出了成功交易的必要條件。柯蒂斯一針見血地指出,重要的不是交易系統,而是交易者貫徹交易系統的能力。柯蒂斯在海龜們最初的培訓期賺了78000美元,幾乎是其他人所賺的3倍多,但他們所學到的方法是完全一致的。包括固定頭寸規模法則在內,10個人學習的都是同樣的一套法則,為什麼結果卻大相徑庭?柯蒂斯說,某些海龜以為理查向其提供了特別資訊,但柯蒂斯和我都知道,是交易心理決定了結果的差異。

當我在20世紀60年代後期學習心理學的時候,心理學的重點在於行為科學。心理學課程旨在得出一套法則,回答這樣一個問題:如果你以某種特定方式刺激一個人,這個人會如何反應?在我看來,這種方法純粹是垃圾,因此當學者們開始研究風險心理學的時候,我非常高興。那次研究的最終結論是:人類會在決定過程中走很多捷徑,正是這一點使人類變成了無效率的決定者。從那時候起,行為經濟學就以這次研究為起點發展了起來。

其次,本書的另一個迷人之處在於,它用我所見過的最淺顯易懂的語言闡述了行為金融學的某些原理如何應用於交易,如何影響交易。柯蒂斯甚至用大量篇幅討論了市場的支撐和阻力機制,以及它們為什麼會因為我們的決定無效性而存在。這是必讀內容。
本書重視賽局理論,而且用賽局理論解釋了一個交易者的正確思考方法,這是它的第三個我非常喜歡的特徵。例如,它認為交易者應該把精力集中在當年的交易上,忘記過去和未來。為什麼?因為歷史經驗告訴你,你可能在大多數時候都是錯的,但你的盈利將遠大於你的損失。這意味著期望值為正。柯蒂斯告訴讀者,他們必須理解他們交易系統的期望結果,並對這個結果抱有信心。從長期來看,這種信心就是他們的制勝法寶。

其他精彩的主題還包括:

·海龜們是如何接受訓練的,他們究竟學到了什麼。

·海龜們的真正“秘訣”(我已經給出了很多暗示)。

·系統開發存在的問題,人們為什麼會因為不理解抽樣理論中的基本統計學原理而在系統開發時犯錯誤。

·為什麼大多數系統都表現不佳。即使大多數好系統都是因為心理問題而被否定的,表面上看起來很不錯的壞系統也不在少數。如果你想知道壞系統為什麼看起來不錯,如何甄別這種壞系統,你就必須讀讀這本書。

·系統性的有效衡量指標。如果你想為自己設計一個有效的長期系統,那麼在理解了這一部分內容之後,你已經向前邁進了一大步。

這一切結合柯蒂斯在海龜生涯中的許多故事,再加上他總結畢生心得、把握核心精髓的神奇能力,我們就擁有了這樣一本書。對所有的專業交易者,以及所有想把自己的錢投入市場的人來說,這是一本不可不讀的書。

海龜計畫最初只是理查·鄧尼斯和比爾·埃克哈特之間打的一個賭,他們想看看交易技巧究竟能不能靠後天傳授獲得。理查願意用自己的錢打這個賭,他相信交易技巧可以靠傳授獲得。在《海龜交易法則》中,柯蒂斯對這次打賭的最終結果給出了自己的看法(或許與你想的不太一樣),但在你思考他的觀點的時候,我希望你再考慮一件事:在上千名報名者中,只有40個人得到了面試機會,而40個面試者中只有一小部分被選中。如果把這一點和柯蒂斯對抽樣理論的看法結合起來,那麼對於一個人是否能後天學會交易技巧這個問題,我相信你會有真正的答案。

范·撒普博士
交易教練,范·撒普學院總裁
 

詳細資料

  • ISBN:9787521735239
  • 規格:平裝 / 259頁 / 16k / 19 x 26 x 1.29 cm / 普通級 / 單色印刷 / 初版
  • 出版地:中國

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