推薦序
建造你的財富堡壘
財富自由女神 十方
最近，我認識了一個女孩，她的退休投資策略，非常「肯恩．費雪」：
她年輕時，是廣告公司的創意總監，這份工作，往往要從早上10:00，熬夜到凌晨3:00。有時更會連續7天，每天只睡2個小時；如此燒腦與傷神，讓她不到40歲，頭髮就全掉光了，成了「過勞死CANDIDATE」。
但正因如此，她42歲那年，就規劃了一條特殊的「逃脫路線」。她把超過1,000萬的現金，分別放在VOO、VT、0050、滬深300ETF上，然後不再更動投資組合、貫徹同一種投資策略，然後，神奇的事情發生了：這五年，女孩從1,000多萬的本金裡，提領了580萬元，她拿去付了旅費、水電費、房租、孝親費，但花掉的錢，卻慢慢漲了回來，一點兒也沒減少。
如此「頂天佛系」、「不靠股息」、「直接賣股票」的退休策略，竟取得如此驚人的收益，讓人嘖嘖稱奇。但當我看完《肯恩費雪的長富投資法》後，我赫然發現，這個女孩不過是實踐了書中的道理：
在這本書裡，肯恩．費雪苦口婆心，告訴了我們幾件事：
• 投資的期限，必須拉長到一輩子
不要把退休前、退休後切開來看。投資，就是一場持續到生命盡頭的馬拉松。
• 策略不用複雜，更不需要三天兩頭改變
市場漲跌無常，但紀律與一致性，才是穿越牛熊的關鍵。
• 現金流，不必執著於股息
需要用錢時，賣出一點股票就好。把資產當做活水，而不是死板板的收益率。
• 真正的風險不是波動，而是通膨
股市起落，不過是旅途中的彎道。唯有通膨，才會慢慢吞蝕掉購買力，讓人真正陷入窘境。
這個女孩，恰巧敲中了長富投資法的哲理，用時間，擦亮了書中的真理。
反觀我們身邊，卻常見另一種場景。
有的投資人一下子宣示要「長期投資」，一下子熱衷看「情緒線型」，投資策略飄飄忽忽，投資標的換來換去，投資策略無法持續。
還有的投資人，苦苦買入高股息ETF，扳著手指計算「被動收入的金額」，卻故意不去計算，經過10年後，仍漲幅有限的本金。
更糟的是，有的投資人迷戀起「股債配置」、相信「股債是翹翹板」，忽視債券的「利率風險」，為了蠅頭小利，把自己推入平庸的收益……，這些投資頑疾，在《肯恩費雪的長富投資法》這本書裡，都言辭懇切，一針見地。
我真心認為，如果你看完這本書，也許能治癒你。
這是一本專治「頑疾」的百科全書，詳細陳列了每項投資頑疾。
如果你看懂了、讀通了，就能重新校準你的「投資策略」與「目標準心」，這是非常有價值、非常珍貴的投資指引。
西塞羅（Marcus Tullius Cicero）說，沒有強大的堡壘，無法取得財富。
對投資來講，財富的堡壘指的不是策略，而是內心。
只要有一天，你的內心能對價值有清晰的判斷，對策略有堅定的認知，你的信心才會真正升起，屬於你的投資戰爭才能迎來勝利。
相信我，《肯恩費雪的長富投資法》能真正地啟發你、引領你，它能建造你的財富堡壘，讓你一生受益無窮。
推薦序
看見費雪最醒腦的投資提醒
理財作家、「嫺人的好日子」版主 嫺人
在2017年底49歲被退休之前，「退休」從沒出現在我的視野中。買房、育兒、孝親、理財，歲月就這樣走過，直到退休才發現：原來花費和理財方式的選擇，都會影響到「退休金夠不夠」。因此，書裡有句話特別打中我：「對大部分人來說，財務規劃就是退休規劃。」。
我糊裡糊塗就上了「退休」這艘船，而擔心退休金不足、還沒上船的大家，是不是有謹慎看待它？
作者肯恩．費雪是觀點經常被引用的大師，但他的創造力遠不及網路上充滿的讓人無所適從的各式「自創理財心法」，你會讀到的是他引用金融理論和實證數據來破除偏誤。
以下四點，是我看到最醒腦的提醒：
一、滿意不等於達標
當說：「這檔ETF、基金報酬令人滿意。」要問，和大盤比過嗎？
費雪指出，投資該選定「基準指標」，像是和標普500、MSCI世界指數比，而如果有股債配置，就要和股債混合指數比。
在台灣，各種配息工具受到熱愛，雖然配息讓人當下安心，但長期報酬往往落後大盤。可能導致退休前累積不夠，退休後則可能因成長性不足，讓資金提早見底。
二、主動、被動投資都很難
總有人跟我說：「我選的股票績效好、是大盤的好幾倍。」但作者提醒：今天能大漲的標的，你就要準備明天可能大跌。作者說到，在數十年職業生涯中，少見專業基金經理人能靠集中選股長期打敗市場的。如果覺得主動選股簡單，反而該要擔心接著的風險。
至於被動投資大盤指數看似簡單，但難在「相信市場長期向上」並能熬過股災。
我是把自己的投資績效對照大盤指標一段時間發現果然落後，並且因為寫作的關係經常看歷史數據，才能比來跟我說「抱住投資很難」的讀者信心堅定，也才能靜心長期持有。
三、波動不是風險，沒達到退休目標才是
退休後經歷幾次股災起伏，彷彿從地獄又上天堂，深深認同：「真正傷害投資人的，不是波動，而是我們對波動的反應。」
歷史上，標普500的二十年滾動報酬沒有一次為負。暴跌之後，往往是大漲。股災時撤出，看似聰明，卻是切斷長期複利。該要思考「短期波動」和「長期無法達成退休的目標」，哪個才是真正的風險？
四、現金流不等於配息
因為退休需要現金流，所以必須買高配息商品？費雪直說，這是個錯誤！你可以「自產股息」！即便是市值型投資也有配息，不足的部分定期賣出一些持股補足即可。配息＋價格成長的「總報酬」才是王道。
為配息安心而重壓高股息商品，代價是長期報酬偏離大盤，危及退休安全。
6%–10%的高配息讓退休變簡單？但書中試算顯示，過高的提領率讓退休金過早見底的機率大幅升高。也因為這樣，我退休後才奉行4%法則。
退休不等於「配息人生」
說到退休只想到當下每月生活費？忘了長期還有不可預期的醫療、長照、突發事件等大筆支出？「配息人生」易懂又安心？但退休後需要資產能健康成長才能陪伴度過數十年歲月。
本書沒有明牌，但正確的觀念就能讓人少走彎路。這些提醒與其看成是唱衰某些理財方式，不如視為對漫長退休期的風險提醒。
透過「資產配置＋合理提領率」合體得到安心，這也是我退休後幾年來的實踐。
前言
跨出實現富足人生的第一步
很多投資評論與相關書籍都在談戰術：如何挑到贏家個股、如何避免下一次的崩盤、如何掌握加密貨幣熱潮的時機、如何知道價值股或成長股或科技股或再生能源類股會不會再起、如何挑選適當好用的工具，以及如何善用作者偏好的投資方法。要不然就會講到市場預測，跟像我寫的十一本書大部分主題一樣。
但這本不同。
我最初寫這本書時是2012年，當時很多投資人還因為2008年的大熊市傷得不輕，看不到退休的路在哪裡。他們迷失在汪洋大海上，沒有計畫，沒有指南針，沒有地圖也沒有燈塔指引他們，帶領他們穿越退休投資這趟本來就不確定又漫長的旅程。戰術是一回事，但我們得先判定長期計畫裡要有哪些實質關鍵，戰術才有意義。
比方說，你的目標是什麼？你的投資期間多長（你的資產需要放上一段時間，才能達成目標）？你對於波動性的接受度多高？這些最終都會納入你的資產配置裡；所謂資產配置，就是以不同比例組合股票、債券、現金與其他證券。資產配置提供一條可能的路徑，帶你走到目的地。此外，投資還要選擇一個適用的基準指標。
這些是我投資流程中最根本且最經得起時間考驗的部分，從來沒變過。這些正是水域遠方的燈塔，是每一個投資人都應該具備、在動盪時期更應該回頭確認的要素。有太多人沒這麼做，這也就是本書切入的使力點。不管之前還是現在，本書的目的就是要幫助你徹底想清楚這些因素，幫助你建立自己的燈塔。
華爾街幫不上什麼忙，他們經常錯誤地區分財務規劃與退休規劃，大肆宣揚退休這件事就是會從根本上改變投資策略因素。這種講法與相關的規劃，只比花俏的推銷說詞好一點。這本書並沒有要推銷什麼，用意只想幫助你釐清該如何思考退休投資。
那麼，這到底有什麼新鮮的？
第二版沒有改變之前我講的任何部分。然而，自我寫第一版以來，歷經多年後我發現裡面可能少了一些東西。首先，雖然我仍認為財務規劃太常成為夾帶推銷話術的特洛伊木馬，但顯然有很多人需要幫忙，比方說稅務規劃和保險規劃，還有切合本書要旨的退休提領規劃。第二版會用全新的附錄來補足當中的落差。
此外，從我寫出第一版到如今歷經了紛紛擾擾的十二年，這個世界有了很多變化。期間出現了有史以來時間最長的牛市，達到高峰之後，在真正前所未見的事件，為因應新冠肺炎疫情（COVID）所採取的經濟性封城措施中，畫下句點。
接著是通膨來到四十年的高點、聯準會（Fed）快速轉向調高利率以及兩場戰事。市場從有史以來最長期的牛市，來到最短期、最嚴峻的熊市。接踵而來的是短暫的牛市，以及經濟並未嚴重衰退的淺碟型熊市（但號稱「安全」的美國公債大跌）。然後，等到我寫到這裡時，牛市又回頭了。第二版針對這些事件更新了所有數據、範例以及論據。這麼做下來，發生了一件很神奇的事：多年前本書第一版建議你打造的燈塔仍屹立不搖，幫忙指引你朝向未來的富足走去。
當然，無論是當時還是如今，這都不是一本個人的財務規劃書。沒有哪一本書可以做得到這一點。我不認識你，我不知道你的目標是什麼，我不知道你的健康情況、對波動性的接受度或任何其他在做退休投資策略時要考量的重要因素。
但本書可以成為基本工具，幫助你做出計畫。如果你選擇與財務專業人士合作，本書也能幫上忙，為你提供必要的知識資訊以促進相關對話。無論今天是你展開職涯的第一天、正要開始為了遙遠的未來存錢，還是已經開始動用過去累積的儲蓄，這本書都能給你一套更好的架構，幫助你思考未來這一趟漫長的旅程。
提出這套可以給你工具打造專屬燈塔的思考架構，是我十幾年前寫這本書時的初衷，如今我寫到第二版了，想法一樣沒變。我希望你喜歡這本書，而且認為這能幫助你規劃邁向富足之路。
肯恩．費雪
德州達拉斯
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