商業周刊 2020/3/5第1686期 (電子雜誌)

這場疫情已對經濟帶來不斷變化的風險。」美國聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）的話，揭示了讓全球市場暴漲暴跌、各國經濟活動凍結的最大癥結：不確定性。
先看新病毒衝出中國的震懾效應。
「就像殭屍電影裡的空城。」威尼斯飯店業者對《紐約時報》表示。自二月下旬義大利爆發歐洲最嚴重的COVID-19（以下稱武漢肺炎）疫情，威尼斯遊客絕跡，被該報形容為「鬼城」。
在浪漫之都巴黎，自疫情爆發，遊客數量銳減，羅浮宮甚至因員工憂懼疫情而閉館。市中心一家免稅店經理對路透表示：「如果持續這樣，我會失業。」
在亞洲，六十四年歷史的日本名古屋「富士見莊」向來客滿，如今卻聲請破產，成為日本首家因疫情導致破產的飯店。
在澳洲，龍蝦原本是熱銷品。如今觀光客絕跡，中國消費銳減，價格已大跌八○％，當地漁民開始放無薪假。
全球五大洲無一免於病毒襲擊，市場恐慌情緒大增。二月最後一週，道瓊指數下跌逾一二％，創金融海嘯以來最大單週跌幅，全球股市當週市值縮水六兆美元，三月二日又一口氣大漲五％，如坐雲霄飛車。「我們一輩子投資生涯裡，從沒見過這種狀況。」一家資產公司操盤者對財經網站CNBC表示。
「最糟的還沒來！」有末日博士之稱的魯比尼（Nouriel Roubini），在三月一日表示，病毒對歐美的外溢衝擊效果還沒完全顯現，「不久後（市場）還有一波下修。」他並預估今年中國經濟成長率最多四％，考量到中國經濟失速的衝擊，「全球衰退並非不可能。」
為何全球投資市場如此恐慌？因為，這是一場全球經濟「雙斷鏈」危機：供給與需求，皆同時斷鏈的罕見症狀。

 

壞劇本，好結局
文╱曠文琪
    這週封面故事製作前，編輯室其實有不少辯論。
    一場疫情，讓歐美股市陷入大恐慌，有人說：若它很快在四、五月結束，經濟衰退就不會發生，我們把大家的悲觀推演寫出來，會否讓人更焦慮？
    有人則說：十年期美債殖利率已降至不及一．二％，創史上新低。這是一個驚人數字，因為它代表人們寧可接受每年只有一．二％報酬率，也不要股票、黃金或其他資產。
    換句話說，人們預期各種資產的報酬率偏低，對未來經濟的看法十分悲觀！商周為何不該處理？
    當中國工廠瞬間死當，歐美市場又出現消費信心衰退，全世界同時面臨，需求與供給雙斷鏈，這是歷史沒見過的局面，沒人能推演未來，大家的說法
都有道理。
    而我的思考是：我們為什麼不敢先把最壞的劇本，攤出來給大家看？
    先面對它，你才能提前做部署、思考與準備。若它沒發生，這是萬幸；若它真發生，我們就不至於驚慌失措。
    我想起，當年商周團隊與香港企業家李嘉誠的對話。當時，我們請教：「您把最多的時間花在哪？」
    原以為他的回答是：想機會與未來。但他卻說：「我會花九成的時間去考慮失敗。」他總不停研究每個項目可能發生的最壞狀況與問題。
    「一個機械手錶，只要其中一個齒輪有一點毛病，你這個錶就會停頓。一家公司也是，一個機構只要有一個弱點，就可能失敗。了解細節，經常能在事前防禦危機的發生。」
    他口中的齒輪，自然包含了內外環境等各種變數，對他而言，想清楚自己的脆弱點，是最好的投資。因為想成功，頂多讓公司的獲利提升五○％到一○○％，但想失敗，卻能讓自己的企業，不至被覆滅。
    只是，花這麼多時間想最壞狀況，不會讓自己趨於保守嗎？他的答案是：「我常說﹃審慎﹄也是一門藝術，是能夠把握適當的時間做出迅速的決定，但是這不是議而不決、停滯不前的藉口。」
    對他而言，先盤點最壞的劇本，人才反而更敢冒險，因為你會知道自己的風險承擔能力，更敢危機入市。
    「做足準備工夫、量力而為、平衡風險。」這是李嘉誠當時給大家的勸告，貫徹下去，我們定能把壞劇本，轉換成最好的結局。

 

封面故事
38 大反常！最避險的黃金、美元竟雙雙走跌
經濟大海嘯
48 需求泡沫》
一株病毒 戳破美國虛胖復甦泡沫
52 供給泡沫》
瘋狂補貼種惡果 中國車廠恐倒一半
54 台廠做法》
7位CEO雙斷鏈時刻應變策略
54 工具機〉擔心斷鏈搶庫存？
不！快點勒緊肚皮
56 蘋果供應鏈〉這時該搶單？
不！你得少量接、多投資
58 半導體〉轉單效應來了？
不！事情沒那麼簡單
62 理財攻略》
巴菲特：別受疫情影響！看3指標投資戰勝恐慌