今周刊 2022/6/1第1328期 (電子雜誌)

《今周刊第1328期 軟著陸的條件》

獨家專訪》全球貨幣政策泰斗：「美國需要短暫的暴力升息」
打通膨又不能傷經濟 軟著陸的條件

他用一條法則指導聯準會30年，約翰．泰勒眼裡的軟著陸路徑圖
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機會、命運


你可能沒有聽過約翰．泰勒（John Taylor）這個名字。那麼，不妨先聽聽別人怎麼說他。
被稱為「金融海嘯救世主」的美國聯準會前主席柏南克說：「泰勒對貨幣理論與貨幣政策有著長遠深刻的影響。」現任美國財政部長、也是聯準會前主席的葉倫女士則說：「泰勒影響了決策者處理貨幣政策的路徑。」
看完這兩位對泰勒先生的說法，大概也就不難理解，我們為何高度重視這次的專訪機會。兩位評論者，都曾擔任過「全球金融沙皇」一般的聯準會主席大位，份量無庸置疑；兩人對泰勒的評論，則都是圍繞在貨幣理論、貨幣政策。
而聯準會的貨幣政策，此時此刻，正在引導美國經濟完成一趟艱難任務，軟著陸。
說艱難，或許還太過客氣了些，衝到四十年高點的通膨率，加上仍在極度偏低水準的利率，又加上俄烏戰爭的干擾……，種種因素交織疊加，聯準會的任務，簡直像是在風暴中要讓引擎著火的飛機安全落地。在本次的研究採訪過程中，各方報告、受訪者對於美國能夠軟著陸的機率判斷，多半低於五成，就連聯準會主席鮑爾也說，軟著陸有機會，但也需要一些運氣。
不過，少數對軟著陸仍未絕望者之一，就是堪稱「聯準會導師」的泰勒。過去三十年，他提出的「泰勒法則」成為聯準會重要的利率決策依據，讓美國經濟多數時間能夠避通膨、穩成長；然在疫情爆發後的二○二○年，聯準會卻也公開宣布暫時丟掉法則。回頭看，這或許是通膨失控的起點。
那麼，泰勒如今對聯準會的信心哪裡來？綜觀各方分析，又提出了哪些軟著陸的條件？本期封面故事，我們試圖找出這個攸關美國與全球經濟的答案。

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