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商業周刊 2024/9/26第1924期 (電子雜誌)
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商業周刊 2024/9/26第1924期 (電子雜誌)

  • 刊別:週刊
  • 出版地區:台灣
  • 語言:繁體中文
  • 出版社:商業周刊
  • 出版日期:2024/09/26
  • 定價:150
  • 優惠價:120
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封面故事

降息時代財富攻略》
金股債怎布局?為何是創業好時機?房價短空長多?

2年降息起跑!
美國帶頭溫和降息,3個新規則主宰市場

利率不會再碰到零》傳產春燕到?6輸贏家出列
台灣沒降息!打房「金龍海嘯」將使房價先跌後漲
降息就該買債?AI股前景解惑


九月十八日,聯準會宣布將政策利率調降○・五個百分點,這不是錢放銀行利息多寡的問題,而是宣告全球新一輪的經濟循環開始了!從企業投資、經營策略到個人的投資理財都要跟著改變,搞懂「緩降息」,將決定未來兩年的輸與贏。
這是聯準會四年來首次降息,也宣告著升息循環告一段落。「貨幣寬鬆週期的開始。」《經濟學人》如此評論美國聯準會的降息。
過去兩年來,美聯準會將趨近於零的利率,快速拉高到逾五%,創下逾二十年來高點,被形容為「暴力升息」。
如今利率反轉向下,不僅意味著暴力升息告終,也標誌著降息循環的開始,未來將進入緩降息時代。
《紐約時報》引述聯準會官員預測,今年底利率將降至四・四%,由聯準會給出的利率點陣圖預測,到二○二六年,這一輪週期的終點利率,應會落在二・九%左右。
事實上不只美國,近來主要經濟體,大多也以降息為主旋律。
歐洲央行繼今年六月降息後,九月再度降息。在中國,由於內需市場仍疲弱,通膨率持續低於目標,人民銀行貨幣政策持續寬鬆。
台灣央行今年九月發布的報告,結論是「美、歐央行(將)步入降息循環。」為什麼他們開始吹起降息風?

第一個理由,是通膨降溫。

美國消費者物價指數年增率,從兩年前的高峰九・一%,降至今年八月二・五%,顯示這兩年來聯準會快速升息,已暫時壓制住通膨。
九月十八日聯準會降息後,白宮聲明表示,這次降息令人鼓舞。因為這宣告多年的物價快速上漲後,「正常通膨即將到來。」
但即使如此,真正風險仍在,那就是第二個理由:勞動市場。首先是失業率。二○二三年美國失業率降至三・四%,逼近史上最低水準,但之後開始緩步攀升。至今年八月已升至四・二%。
其次是薪資成長。一般工人平均時薪成長率,從二○二二的七%高峰,降至最新四%。同時,就業機會空缺也在下降。
證諸過往,當勞動市場降溫、失業率上揚,失業者和緊張不安的工人會縮減消費,經濟可能會衰退。國際貨幣基金(IMF)預估,美國經濟成長率明年將無法「保二」。
美國經濟是否會衰退,專家言人人殊。樂觀者如全球最大資產管理公司貝萊德(BlackRock)認為,美國近期內不會衰退。悲觀者如「新債王」岡德拉克(Jeffrey Gundlach)認為,美國經濟存在嚴重的停滯性通膨危機,失業率正上升、工資接近零成長,他認為美國經濟在九月開始已陷入衰退。
不過, 美國聯準會主席鮑爾(Jerome Powell)九月表示,「現在通膨上升的風險已經減弱,失業的風險卻增加。」既然通膨受控,經濟成長動能趨緩,也就是「軟著陸」,因此聯準會降息,也就順理成章。
隨著各大經濟體進入「緩降息」,大環境和暴力升息時代截然不同,贏家或輸家的生存法則是什麼?

輸贏家1》耐久財打敗消費財
最有「未來性」的資產、職業會勝出

任何財貨可以區分成兩種,一種是耐久財,另一是消費財。耐久財指的是,它提供的服務不只局限於現在,而是延伸到未來。
例如房子,它不只今天能讓住戶遮風避雨,而是未來數十年都提供這種服務。股票也是如此,如果公司持續賺錢,它不只今天,而是在未來一段時間也會發股利。
至於消費財,它的服務只局限於當下。例如一顆麵包,今天吃下去就沒了,明天它再也不能提供服務了。
根據經濟學家費雪(Irving Fisher)的利息理論,如果利率下降,那些服務主要分布在未來的財貨——也就是耐久財,它們的價格會上漲。
 

編者的話

降息的底層邏輯
文╱劉佩修

    「不同的環境,會篩選不同的族群存活。就如氣候寒冷時,皮毛厚的動物有優勢;但炎熱時,毛少皮薄的族群反而能生存。」
這段話,是副總主筆楊少強對美國降息效應的評語。他分析,當利率政策方向轉變,受惠與受害者各有不同,就如同氣候變化,考驗不同族群的適應程度。
近期美國聯準會調降政策利率○.五個百分點,這不是單一動作,而是一個新時代的起點。這意味著,美國升息循環告終,進入降息循環時代。
利率就像水庫閘門,是影響許多產業榮枯的底層邏輯,尤其是新興與未來產業。
還記得兩年多前,全球新創投資熱潮突然退燒,出現許多「殭屍獨角獸」嗎?
同一時期,市場也出現檢討ESG的聲浪,不少私募基金開始從ESG基金中撤資。
為何原本力捧卻變成棄守,難道投資人突然發現真相,或價值觀一夕逆轉?
其實,正反論述的背後,都有資本的力量。當資金寬鬆,投資人尋找高風險高報酬標的,論述會往該方向移動,反之亦然。
當降息循環啟動,資本方向也會轉變,前兩年受到壓抑的新創、永續產業,可望重新獲得挹注,捲土重來。
許多新商業模式出自低利率時代,低成本資金會鼓勵人們創業,吸引金主投資,最鮮明的例子是Uber,它在十四年前創立,當時美國利率接近零。
不過,你可能會疑惑,為何美國降息,台灣央行卻調升存款準備率,採取緊縮動作?
因為它目前最在意的,是房市過熱,金融系統性風險升高,「非理性繁榮」恐醞釀房貸危機,因此短期內不能轉鬆。
但從產業面看,台灣出口佳績背後,是產業不均衡發展,半導體等電子資通訊業一枝獨秀,諸多傳統製造業出口卻以年減兩位數衰退,後者的毛利低,更禁不起匯損。
抓準這底層邏輯,就可以判斷,央行長期還是會跟上美國寬鬆腳步, 不太可能持續收緊,坐視美元與新台幣利差縮小,讓新台幣強勢,傳產雪上加霜。
利率是影響市場重要的一隻手。撥開表面的迷霧,看清背後邏輯,你就可能是提早抓住景氣春燕的贏家。
 

雜誌目錄

─封面故事─
64  降息時代財富攻略》
    金股債怎布局?為何是創業好時機?房價短空長多?
    2年降息起跑!
72  台灣傳產迎降息春燕?
    好壞6大產業一次看
72  三受惠領域》
製鞋、紡織、汽車零組件回春
消費爆發,消耗品明年會更好
74  三逆風領域》
單車、工具機、螺絲深陷泥淖
日越泰競爭,拚精緻化成出路
76  降息就該買債?黃金還能創高?
    緩降息週期必勝投資法
80  過熱房市讓央行不敢降息
    美台利差縮小迎強台幣!
84  沒降息還收水!房市掀「金龍海嘯」
    房價先跌再漲後市分析

─產業風雲─
28  泰國迎最熱PCB建廠潮,它卻撤退
    這家台廠先鋒關廠藏3大趨勢

─人物特寫─
32  最溫和央行總裁掀最狠打房戰役
    楊金龍連出重手內幕

─全球話題─
48  台灣3百萬人在線找第二職場
    「上班一小時」縫隙工作夯
 

內容簡介

《商業周刊》菁英的專屬閱讀

  《商業周刊》是台灣發行量最大的財經周刊,同時也是台灣最具影響力的雜誌之一。以「先進觀念,輕鬆掌握」為宗旨,讀者群包括:企業高階決策者、企業中階管理幹部、掌握機會的創業家、審慎觀察的投資者、分析經濟的思考者等。

  將以「放眼國際視野」、「整合專業分析」、「強化多樣內容」為目標,協助台灣企業界吸納先進的經濟資訊,讓《商業周刊》的讀者在變化日趨激烈的經濟競爭中,更能掌握先機!

  2003年ACNielsen亞洲菁英市場調查 商業周刊 榮登多項第一 . 商業周刊閱讀率高達23.7﹪. 高階經理人 商業周刊讀者以41.3﹪高居第一 . 參與商務建議決策 商業周刊讀者以25.0﹪高居第一

 

詳細資料

  • 條碼:E060015523
  • 檔案格式:EPUB固定版型
  • 建議閱讀裝置:平板
  • TTS語音朗讀功能:無
  • 檔案大小:43.3MB

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