商業周刊 2025/4/3第1951期 (電子雜誌)

川普亂世、台股重挫！64折費用入手，打敗高波動

台灣主動式ETF元年
便宜投資時代

跟著大盤隨便買、隨便賺時代過去
元大自砍0050手續費，全球投資大搬家，都與它有關  

新手布局5問＞共同基金該換成它？
進場別躁進，先1成資金小試水溫


「牛市崩盤」與一場更便宜的投資革命同時向台灣襲來！
根據美國銀行調查顯示，三月上半月基金經理人對美股的配置出現了史上最大幅度下滑。隨後，美國總統川普在三月底宣布，將對所有非在美製造的汽車徵收關稅，給市場再添一記重捶，美股應聲重挫。

》》隨買隨漲時代再見！
》》美國投資人正將錢搬往 主動式ETF
進入二○二五年，市場似乎已與全面上漲、光靠買大盤指數就能創造超過二○％以上報酬，隨便買、隨便漲的時期說了再見，取而代之的是川普2.0的大幅震盪與不確定性。
一場更便宜的基金革命卻在這時候向台灣襲來。主動式ETF將從四月陸續在台亮相，縱然，該商品放眼全球並非首見，它其實已經在全球、尤其是過去一年在美國市場，掀起一陣新投資浪潮。不僅一般投資人，連機構法人也忙著把錢搬到主動式ETF，《金融時報》稱，該商品代表的是，一場資產管理產業的新革命。
美國投資者持續希望找尋成本更低廉、更高報酬的投資方式，他們紛紛將資金投入主動式ETF。顧名思義，主動式ETF保留了大家熟悉的共同基金特色——有專業經理人負責主動操盤及投資配置，而非像被動式ETF那樣僅跟隨指數波動篩選持股。同時，以ETF形式在交易所上市，結合了經理人主動操盤的專業優勢與ETF交易的便利性，讓投資者享受雙重好處。
也因為有經理人主動操盤，比起被動跟隨指數，績效上有機會創造更好的超額報酬。若以台股目前市值前十大的共同基金與ETF為例，在過去十年，以任一月份進行定期定額，取平均值後，可以看到這幾檔台股基金的平均績效，都不會輸給被動式ETF，若執行該策略到第五年，前者的績效甚至勝過後者逾三十個百分點。
越混亂的投資市場，資金搬動速度越快， 晨星（Morningstar） 研究顯示，若以二○二五年一月底往前推算一年，ETF產品締造逾一兆美元資金淨流入，同時間共同基金則是流出四千二百八十億美元。
據顧問公司奧緯諮詢 （OliverWyman）指出，二○一六年至二○二二年間，ETF資產每年成長率為一六％，而同期間傳統共同基金僅有五％。

》》傳統共同基金市場大餅被瓜分！
》》推主動式ETF，阻止資金流向對手
這些以手續費低廉、以ETF為主的基金產品，瓜分的就是原本共同基金經理人應該要賺取的市場大餅。
在這其中，不只是原本大行其道、為人所熟知的被動式ETF商品，更包含業者為了挽回頹勢，順應時代潮流，所祭出的反攻武器：主動式ETF。
自二○一九年以來，該類產品資產規模翻了六倍。單看二○二四年，全球主動式ETF的發行量，更是首次超越了被動式，甚至，包括富達、摩根大通等機構，還陸續加碼把旗下原本的共同基金產品，轉換成主動式ETF。
投資銀行布朗兄弟哈里曼（BrownBrothers Harriman）的ETF歐洲業務發展經理默里（Andrea Murray）指出，對於傳統基金而言，能阻止資金持續流向對手的方法，就是進入主動式ETF市場。
也因此，不只是新發行，越來越多業者開始將旗下共同基金轉換成主動式ETF產品。「發的多代表什麼？那邊有機會。」摩根證券投信董事長唐德瑜直言。
為何主動式ETF會在國外颳起如此旋風？首先，它反映了時代轉變的需求。

》》嬰兒潮世代退位、傳承資產
》》新世代瘋成本更低、更便利的ETF
根據資誠聯合會計師事務所的報告分析，在未來十年內，全球的嬰兒潮世代，將向下一代傳承超過六十八兆美元的資產，又，ETF是新一代年輕人最仰賴的理財工具之一，預計ETF發行業者將搶占更多的資產管理商機。
 

背叛的代價
文╱曠文琪

    「我買這台車時，馬斯克還沒瘋！」
    這是歐美的車主，在特斯拉電動車後貼上的標示。
    特斯拉執行長馬斯克的行徑，正讓他的鐵粉變成反對黨。今年以來，該公司股價已經跌三成，即便三月底，川普釋出要調漲汽車業二五％關稅的新聞，看似對特斯拉有幫助，但也不代表大家會因為它相對便宜，就此埋單。
    問題，到底出在哪？「《教父》電影裡的片段有答案」，副總主筆少強這期用了六頁的篇幅，剖析馬斯克如何觸碰現今品牌最忌諱的底線。
    簡單的說，他拋棄人們當初愛上他的理由。眾人當初埋單特斯拉，為的不是一台車，還包含馬斯克的形象。因為他是保護地球的「環保鬥士」，推動自動駕駛的技術狂熱份子，與挑戰大車廠的理想主義者。
    現在，他靠攏主張增加油氣開採的川普，向極右派傾斜，更像是為了利益不顧理想的打手，馬斯克親手把人們認同他的標籤撕掉。這讓他的支持者，寧願清倉賣掉特斯拉股票，也要劃清界線，單在德國，其銷量就驟減七六％。
    理性上，人們不會跟錢過不去，事實是，消費者，更不會跟感情作對。
    去年，《哈利波特》作者JK羅琳發表批評跨性別權利的言論時，粉絲會這麼反彈。原因也在於：大家是被她魔法世界中的包容想像所吸引，但她卻背叛了開放精神。
    根據德勤（Deloitte）的數據顯示，六四％的Z世代表示願意為可持續且符合價值觀的品牌支付溢價。
    人們更傾向用錢埋單價值觀，不是壞事。
    曾經有人問我：AI來臨，它可以彙總更多資訊，人們為何還為媒體付費？
    我的答案是，AI是好工具，但它不會為信仰的公平與進步價值而戰。
    如果你做的事有意義，總會找到認同的人。
    倘若有一天，你被拋棄了，更多的原因可能是，你自己先放棄所相信的事。
    這次封面故事所提的主動式ETF，是新的投資商品，部分也正回應上述趨勢。它正讓人們可以用更低的門檻，有效率投資自己所想支持的領域與信念。
    先釐清人們願意跟你在一起的情感價值是什麼吧！搞懂它，我認為比其他多數的事情都重要。
 

─封面故事─
62  川普亂世、台股重挫！64折費用入手，打敗高波動
    台灣主動式ETF元年 便宜投資時代
68  做共同基金「不如一個00940」？
    外資搶發ETF轉型反攻
72  主動式ETF更賺？共同基金該賣？
    ETF新局勢聰明入手5問
76  0050砍管理費迎戰主動式ETF
    便宜投資時代大混戰開打
80  去理專時代，他們變市場新寵
    基金平台2招逆勢突圍

─國際焦點─
36  川普關稅幫倒忙，牽累台廠概念股？
    特斯拉拚翻身關鍵3問

─訂戶俱樂部─
32  房市329檔期買氣走弱、全年看空
    最佳議價時刻！三指標抓進場時機

─焦點新聞─
44  金秀賢見面會倒數五天才喊卡
    名人代言翻車，五招防雷！
 

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