商業周刊  2024/5/2 第1903期

商業周刊 2024/5/2 第1903期

  • 雜誌名稱:商業周刊    新功能介紹
  • 刊別:週刊
  • 出版地區:台灣
  • 語言:繁體中文
  • 出版社:商業周刊
  • 封面標題:再旺10年!解密重電軍團
  • 出版日期:2024/04/30
  • 定價:120
  • 優惠價:95114
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封面故事

沉寂產業大翻身>

水餃股飆漲近千元,超越台積電,紅利最高13個月
再旺10年!
解密重電軍團

3趨勢推升!全球電力大革命下的外銷元年

穩供電靠它》台美供不應求,變壓器到電線、電廠到社區都在換新
兩代人創新轉型》三隻腳理論、售前服務、製造商賺管理財

重電股漲翻天還能買?盯緊兩指標





    今年以來,華城、士電、中興電、亞力的股價飆漲,華城甚至超越台積電股價,差一點站上千元大關。且它們的股價成長速度剛減緩,電線電纜的大亞、華新,馬達廠東元、家電廠大同接棒上漲,令人好奇,它們究竟紅什麼?
    華城二○一七年股價才十七塊,相較今年最高點九百八十八元成長五十七倍,同業也不遑多讓,重電四雄另三家士電、中興電和亞力股價,最少也漲七倍。漲幅如此驚人,是因為它們都屬於重電產業,受惠於台電二○二二年公布的強化電網韌性建設計畫。
    但這延伸出幾個問題:第一、這些企業,賺的是機會財,還是基本面?第二、如果是強在基本面,競爭優勢是什麼?第三、華城股價優於同業,主因為外銷訂單,但這優勢同業能複製嗎?第四,縱使
有基本面支撐,但國際競爭是動態的,台灣能贏多久?
    深入探討這些問題之前,我們必須先了解什麼是重電產業。重電的「重」字,可以理解為強,因為相對弱電,也就是一般遙控器的電池、筆電的電源,重電電壓強很多,都是高壓電。
    狹義的重電產業,包含變電所內的設備,比如華城、士電的變壓器,中興電的絕緣開關,以及亞力的配電盤。後來,因為大同通過北美變壓器認證,再加上台電不只更新變電所,也要增設輸電線路、儲
能設備,所以承包全台最大儲能案的東元,以及大亞、華新等電線電纜股也跟著受惠,算是廣義的重電產業。
    它的整個產業又包含所有跟發電、輸電和配電有關的公司(見第六十九頁圖)。
    打個比方,火力、風電等發電廠,就像是人的心臟,電線和變壓器等輸電、配電廠,就像是人的血管。今天即使心臟很強,若血管堵塞、管壁脆弱,一不小心跌倒,也可能引發中風;電力同理,管線、
設備不更換,電力再充沛,遇到氣候改變、地震,線路容易壞掉,台灣就會停電。
    換句話說,少了重電廠商,台電再強,你也開不了冷氣、電腦,台積電更無法生產半導體,成就護國神山。而這些公司中,最年輕的近六十歲,最老超越百年。它們都在台灣經濟起飛之後,十大建設之前成立。隨著台灣的基礎建設完備,它們也跟著沉寂,二○一○年以前,超過一半股價都在十塊錢上下,是典型的牛皮股、水餃股。
重電暴紅!受惠台電+美國電網更新
AI、再生能源、減碳3大趨勢支撐
    它們從市場的舞台邊緣走到鎂光燈前,是因為機會財,還是基本面呢?答案是都有。
    重電概念股會開始成長,是因為台電在二○二二年發布的強化電網韌性建設計畫,預計十年內投入新台幣五千六百多億,解決因再生能源不穩定、電網過度集中和陳舊而造成停電的問題。而重電四雄
做的變壓器、絕緣開關和配電盤,恰好是台電要更新的核心設備,所以營收大漲。
    不過,強韌電網計畫只是股價飆漲的第一層原因。「政府每年都有預算,現在只是把經費累積起來而已。」中山大學電機工程學系教授盧展南指出,十年投入五千六百多億元,等於一年預算是五百六十多億元,若只分給重電四雄,每家公司多了一百多億營收,直接翻倍,但股價與每股盈餘(EPS)卻是成長數倍,顯示利多來源不只是台電訂單,還有別的。
    細究重電四雄股價,華城特別突出,不同之處就在於,它有三六%營收來自外銷,主要出口國是美國。二○二一年,拜登推動︽基礎設施投資和就業法案︾,想要全面更新美國電網,預計在五年投入新
台幣二兆四千億元,這才是真正的大餅。
    至於美國為何大規模汰換電力設施,除了電網比台灣更老舊,主要是因為三大趨勢。第一是AI市場的成長,仰賴算力的增加,算力源自CPU(中央處理器)、GPU(繪圖處理器)的數量,數量一多,
耗電也多,而變壓器的容量是固定的,耗電一多,就需要更多台,所以重電設備的需求上漲。  
    
   
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內容簡介

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