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股票投資也是跨期價值交換。你從證券交易所買了一萬元的A公司股票,等於A公司與你做了跨期交易;你把今天的一萬元交給A公司去使用,A公司對你的一萬元有完全的投資決策權、使用權。如果A公司的投資和經營賺錢,他們可以分紅給你,也可以不分紅把利潤繼續投入經營。A公司給你的保證是,你在未來不是以分紅得到報酬,就是以股價升值得到報酬,或者分紅及股價升值兩者兼得。當然,如果A公司的經營不理想,你可能會產生損失,甚至血本無歸。你跟A公司間同樣是在進行今天和未來的價值交換,只是這種跨期交易跟借貸、債券不一樣,作為載體的股票,報酬是非常不確定、風險相對高的,而且還沒有任何保證。例如,李四借錢時得到一○%的利息保證,但A公司不會給予這種承諾,同時即使有這樣的承諾,也不一定會真正支付。即便A公司賺了很多錢,它也可以只分紅一點點甚至不分紅,A公司有這種選擇權,你不高興也無法起訴它。
 
這就是為什麼在後面你會學到,雖然借貸市場和銀行很難發展壯大,但各國多少都有一些民間借貸和銀行。因為比起借貸市場,股票市場的發展更困難,對制度的要求要高出很多,世界上沒有幾個國家有真正良好的股票市場。
 
保險是不同的跨期交易
 
另一種廣為人知的金融產品是保險,有醫療險、財產險、人壽保險等等。保險也是跨期價值交換,但不單純是兩個時間點間的價值互換。以醫療險為例,今天交付一千元保費購買一年的醫療保險,相當於付出一千元後,在未來一年裡,如果生病看醫生、吃藥、動手術、住院等,保險公司要幫你付這些費用,你在未來會得到收益。保險公司的情況跟你相反,今天得到你的一千元,但未來不一定要付出。保險跟借貸、股票交易不同的是,如果未來一年裡你不生病、不吃藥、不住院,你未來就得不到任何回報,保險公司也不需要進行支付。也就是說,保險類的跨期價值交換是有條件的,取決於作為標的的風險事件,也就是你生病。如果未來風險事件會發生,就有支付,否則就沒有支付。保險被看作風險事件驅動型的金融產品,因為保險交易的支付條件取決於風險事件是否發生。其交易的模糊性、不確定性,比股票等金融交易要低,契約的可執行度較高,因此保險業會比股市更容易發展。
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