選股的關鍵：價值、成長與轉機

美國股神華倫．巴菲特曾說：「人生就像滾雪球，最重要的是發現很濕的雪和很長的坡。」很濕的雪和很長的坡，就像我們必須要掌握的投資趨勢；但是掌握了投資趨勢，還是要選對股，而價值、成長和轉機，可說是選股的核心關鍵，前者讓雪球不容易破，後二者則讓雪球越滾越大。

＞＞成長與價值的真相
如何發掘價值股、成長股、轉機股？

如果一家公司的營收與獲利每年皆維持成長，通常會稱之為「成長股」。而「價值」則往往是相對性的比較，一家具有投資價值的企業，必須要其本益比（股價÷ 稅後每股純益（EPS））或股價淨值比（股價÷ 每股淨值）的評價，相對其他同業或整個產業，甚至整個市場都來得低。而如果投資人買的是股票是具有價值的成長股，相信應能享有不錯的投資報酬率。

有些投資人或許會感到困惑，明明買進的是價值型成長股，股價卻紋風不動，充其量只能抗跌，為什麼？

在公司基本面未變的前提下，很可能這只是短期現象，等到業績題材發酵後，市場終究會還它一個合理評價，帶動股價漲升。然而，有些公司因為股本小，或者是董監事與大股東的持股比率過高，市場上流通籌碼少，使得每日的成交量過低，難以讓大型法人的資金進駐，那麼股價掀起波濤的機會當然也小。但這類冷門股通常會有一個特性，亦即具有高股息殖利率，而由於潛在的資本損失風險並不高，不妨視之為「定存般」，長期持有的息利率一定比存在銀行 高出許多。

至於轉機股，指的是這家公司的營運先前不甚了了，或出現虧損，結果卻突然因為新產品的熱賣，或新技術被大廠採用，或者是順利卡位國際大廠供應鏈、成功切入新市場等，帶來新的營運成長動能，推升公司的營收、獲利回到成長軌道。

不過，轉機股常具有股價波動大的特性，這是因為要市場認同公司的營運轉機，往往需要一段時間的觀察與檢驗（如追蹤營收進度、產品出貨狀況、產能利用率等等），所以籌碼會不斷換手，使得轉機股在初升段時常會暴漲暴跌，令投資人產生恐慌，直到長線買盤持續進駐並鎖住籌碼後，才比較容易出現一波飆漲大行情。也因此，很多投資人往往會事後感嘆沒能抱牢這類的轉機黑馬股。

＞＞投資DIY，追蹤營收、獲利覓好股
在上市櫃公司中（不計新上市股），若近三年（2008~2010年）皆能持續獲利，代表在百年一遇的金融大海嘯中並沒有被擊倒，其後更能在景氣衰退中持續賺錢，這種經過經濟衰退和危機考驗的公司，相對具有較強的競爭力，未來隨著景氣回升，營運成長力道也會更強，這樣的公司絕對可視為是成長型股票。而倘若不幸被金融海嘯所擊倒，並在2008、2009年任一年出現虧損，但其後卻能在2010年轉虧為盈，且預估未來營收、獲利仍能持續成長者，則可歸類為轉機股。

在成長股族群中，若追蹤公司2010年營收與EPS（公司自結或市場預估，以下同）的年增率，以及市場預估的2011年營收、EPS年增率，再配合公司近二年的本益比評價（股價基礎為2011年1月19日收盤價，以下同）、2010年的市值成長表現等七項指標，再分別依十等分法高低排序，並給予分數評等（從1~10），最後可得出綜合加總分數（相關指標與分數見本書最後附表）。