導 論
每個人都是 商品交易者

本書第一版發行以來的這些年裡，我們看到愈來愈多人們投入股票、商品或外匯市場的交易。這些人原本可能是園藝工人、牙醫或廚師。為什麼會出現這種趨勢？

我認為，除了投機活動帶來的刺激快感之外，有更多的人希望藉由金融交易找到一條真正的生活之道。他們不想當別人的員工，也不想自己當老闆。他們想要的是，身為交易者才能享有的獨立。這是很多人的夢想，而無數交易者讓此美夢得以成真。這是真正的生活之道…也是本書將要談論的：如何掌握金融交易的相關技巧。

這個世界上的每個人都是商品交易者，雖然當事人未必有此體認。沒錯，各位或許從來沒有交易過豬腩期貨合約，但想必曾經買賣過汽車、房屋或古董。即使沒有從事過這類的交易，那也應該曾經拿時間去換取、交易金錢。各位可能是老師、律師、水電工人…，藉由所提供的服務來換取金錢。因此，你確實是交易者，只是沒有想過這個問題而已。

當我們拿自己的時間來進行交易，實際上除了時間之外，也交易相關的技巧。所以，腦神經外科手術的每單位時間收費高於膝蓋外科手術，傑出四分衛的薪水又高於外科醫生。專業風險愈高，薪水通常也愈高。請注意，任何兩種專業技術本身，其價值並沒有貴賤之分，但某些技術比較難以取得、承擔的風險較高。由於這方面的性質差異，使得某些人可以用較高價格出售他們的時間和技術。

麥可∙喬登的運球和射籃技術本身並沒有價值，但芝加哥公牛隊的老闆認為，喬登擁有的技術可以幫他賺大錢。因此，原本「沒有價值」的東西變得很有價值。

在某個交易講習會上，我曾經藉由一個例子來凸顯這方面的概念。我在一個信封裡裝進$5,000的支票，同時準備14個類似的空信封，使得15個信封在外觀上沒有任何差異。我把這些信封放在透明塑膠袋裡面。任何人如果從塑膠袋裡抽到裝有支票的信封，就可以拿到$5,000。

所以，這個塑膠袋裝著14個原本沒有價值空信封，現在突然變得有價值了！15個信封的總價值為$5,000，每個信封都有15分之1的機會帶來$5,000的財富，所以每個信封的價值是$333.33。當人們開始從塑膠袋裡抽取信封時，那些沒價值的空信封就產生價值了。當5個空信封被抽走了之後，每個信封都有10分之1的機會帶來$5,000的財富，每個信封的價值也上升為$500。等到塑膠袋裡只剩下2個信封，每個信封的合理價值將增加為$2,500。突然之間，原本沒有價值的東西，變得很有價值了！

各位如果想成為真正的商品交易者，這是你需要學習的第一課。「價值」就如同「美麗」一樣，只存在於觀賞者眼中。身為交易者，千萬不要隨意預測價值：價值就是市場願意支付的金額。市場所願意支付的金額（市場參與者的集體價值判斷）或許很快就會發生變動，但價格就是至高無上的：價格就是價格。我很早就學得這點：永遠不要和市場爭論價格究竟應該是如何。

1974年，我經過深入研究而認定活牛價格將飆漲，於是我在每磅43美分的價格開始買進，因為當時的價格明顯被低估。所以，等到價格慢慢跌到40美分附近，我繼續加碼，因為43美分如果應該買進，那麼40美分更應該買。

接著，價格跌到38美分，當然應該趁機買進——我又不是傻子！可是，價格繼續下跌，35美分、30美分，最後跌到28美分。這個時候，親愛的讀者們，我被迫認賠出場。我的資金畢竟有限；這筆交易讓我在短短30天之內虧損大約$300萬。

2個月之後，活牛價格飆漲到60美分以上。可是，我手頭上已經沒有部位：一筆穩當的交易讓我慘賠，市場也傳出我破產的謠言，甚至到20多年的今天還流傳著，雖然我後來取得一些相當成功的交易。

這些年來的交易經驗，促使我設定兩個重要原則。第一，價值是非常虛幻的東西：價值可以是任何水準。不論是商品、股票或其他類似東西，任何事情都可能發生，也確實會發生。