第1章
全球第一家
指數型基金
 
永遠不要相信專家。——約翰‧甘迺迪
 
指數型基金——現在已經成為眾所周知的投資工具了。很多人認為，當時任職於富國（Wells Fargo，後來的巴克萊全球投資人〔Barclay Global Investors〕）的約翰·麥克鄺（John McQuown）與比爾·福斯（Bill Fouse）在1971年首創指數型基金，他們幫Samsonite退休基金投資紐約證交所的全部掛牌股票。可是，這個說法並不正確。讓我告訴各位實際上發生的故事 。
 
1976，我服務於史密斯邦尼（Smith Barney），一次偶然機會裡，我發現了真正的第一家指數型基金。當時，史密斯邦尼是備受推崇的投資銀行和機構經紀商，有點像是高盛（Goldman Sachs）、所羅門兄弟（Salomon Brothers）和第一波士頓（First Boston）等機構。如同當時華爾街其他業者的情況一樣，史密斯邦尼希望爭取更多的零售經營管道，所以購併了一家零售導向的經紀商Harris Upham。購併之後，當然也做了例行的整頓，裁減原來的冗額。可是，Harris Upham的店頭市場（OTC）部門非常強，由鮑伯·托普（Bob Topol）領導，他主管所有的OTC業務。
 
當時還沒有電子市場。為了要買賣店頭市場證券，你必須打電話到經紀商到處詢問，查核每個造市者的報價和碼差。頂尖的OTC造市者可以成為公司最賺錢的核心之一。這不只是因為OTC證券的買∕賣價差有時候拉得很開，其距離甚至足以讓一輛小車子通過。頂尖OTC造市者之所以能幫公司賺錢，也因為他們擅長於管理OTC存貨。他們可以調整買∕賣報價，使得他們喜歡的證券部位得以累積，而讓不喜歡的部位變小或轉為空頭部位。鮑伯是業界最頂尖的選股好手。一些最優秀的機構投資人都喜歡跟他往來，藉以探聽他對於某些股票的看法，而且鮑伯也能夠協助他們透過其管理的高流動性存貨進行大額交易。
 
史密斯邦尼能夠找到鮑伯加入，覺得非常榮幸和驕傲。公司經常派他到各地的辦公室，讓大家有機會跟鮑伯學習，熟習他經營業務的方式。公司合併之後不久，鮑伯來到我們辦公室，向我們說明他能夠幫我們做些什麼。可是，真的讓我大開眼界的，並不是鮑伯本身或他的作為，而是他告訴我們的故事。