1979/10/6 Fed 前主席 Volcker 召開臨時聯邦公開市場委員會 (FOMC) 宣布升息，是美國乃至全球金融史上一個非常重要的決定，因為這不僅促成華爾街債市興起，也是貨幣數量說 (quantity theory of money) 第一次大規模的實驗，更間接導致日本的平成泡沫 (Heisei bubble)，以及台灣首次的股市狂飆，你說重不重要呢？

Volcker 決定升息是要抑制 1970s 兩次石油危機所導致的通膨，而石油危機源自布列敦森林體系 (Bretton Woods System) 結束後美元供給的大幅增加，這個金匯本位制會結束，又是來自 Fed 前主席 Burns 建議 Nixon 總統管制工資和物價的備忘錄，而這個重要的備忘錄則在今年才被美國政府解密。

Volcker 兩年前過世，在他往生前一年寫下的回憶錄 Keeping at It (中譯：主席先生) 對上述這段重要又有趣的歷史，有相當詳細而且是第一手的紀錄，相信會讓你對當前全球關注的匯率、利率和通膨等問題，有更深入的了解，值得有興趣的讀者仔細品味！

睽違十年之久，快思慢想的作者，也是 2002 年諾貝爾經濟經濟學獎得主 Kahneman 又出版了一本很有趣的書：雜訊。這本書可以視為快思慢想，以及合著者 Sunstein 推力二書的續集, 而這三本書的共同點之一就是提到認知成本 (cognitive cost) 的概念！

認知成本可視為第四個交易成本 (另三個由 1991 年諾貝爾經濟學獎得主 Coase 提出)，而雜訊這本書正是從認知的角度來探討人類判斷力的瑕疵。這本書的第三位作者 Sibony 前不久才剛出了不當決策這本書，在雜訊這本新書中也提供不少企管方面的實例，再搭配 Kahneman 心理學和 Sunstein 法律方面的專業，對一些真實社會現象提出不同的解釋，使內容更為豐富多樣。

這本書和快思慢想最大的區別，是將重點放在人類決策錯誤 (error) 的另一個面向，也就是雜訊上。錯誤由偏誤 (bias) 和雜訊(noise) 組成，前者是快思慢想的重點，而後者則是雜訊這本書的主角。細節我在這邊就不多說，免得劇透。總之，全書金句不少，譬如以下三段我就很喜歡；(1) Sure enough, some people are more receptive than others to bullshit. They can be impressed by "seemingly impressive assertions that are presented as true and meaningful but are actually vacuous." (p. 88)

(2) When we see three, ten, or twenty people embracing some conclusion...We might think that their shared agreement reflects collective wisdom, even if it reflects the initial views of just a few people...informational cascades can lead groups of people in truly terrible directions. (p. 102)

(3) But the evidence suggests that if the goal is to reduce error, it is better for leaders (and others) to remain open to counterarguments and to know that they might be wrong. If they end up being decisive, it is at the end of a process, not at the start. (p. 235)

最後，如果一定要雞蛋裡挑骨頭的話, 那麼我覺得這本書有一個瑕疵，那就是作者仍然用標準差來度量雜訊, 即使他們一開頭就提到雜訊是未知, 甚至是不可知的 (unknown or even unknowable, p. 5)! 不過瑕不掩瑜，這本書仍然值得大力推薦，無論你喜歡的是心理學、經濟學、企管、法律、甚至是統計，都可以從此書學到一些有趣的知識和另類的想法，而且每章最後照例有簡單的摘要，書的封面又出現了那支短短的鉛筆，這些都延續著 Kahneman 的獨特風格呢！

Michael Lewis 是我最喜歡的財經作家之一，今年是他的處女作老千騙局出版三十週年，之前的兩個中譯本都已絕版，早安財經文化剛發行的這個新的版本，對尚未讀過此書者而言真是一大福音，有興趣者切勿錯過！財經書籍並不好寫，有的嘩眾取寵，有的嚴肅呆板，然而 Lewis 的書不僅將真實故事描述的生動有趣，而且又帶有人文關懷，是讀了之後會再想想的書。他後來的自食惡果、大賣空、快閃大對決、橡皮擦計劃，以及最新出版的第五風暴，也都延續同樣的風格，顯示他真是一個說故事的高手。不管你對經濟學的理論還是實務有興趣，老千騙局這本書應該都不會讓你失望。三十而立，歷久彌新！

有豐富實務經驗的已故著名財經作家 Peter Bernstein 1996 年的舊作: Against the Gods: The Remarkable Story of Risk 被重新翻譯出版, 這個新的譯本雖然大致沿用之前以 "與天為敵" 為名的舊版, 但是不少字句都已重譯, 少數錯誤也已更正 (譬如原譯本頁 357/358 的錯頁), 部分注釋也已翻譯, 又加入原書的參考文獻, 可見譯者和出版社的用心! 這本關於風險的經典之作, 從 Paccioli, Bernoulli (Jacob/Daniel), Fermat, 一路談到 Bentham, Keynes, Knight, 無論你是喜歡數學, 經濟學, 財務理論, 還是心理學, 都可以從此書學到一些有用的知識, 而即使你只是一般讀者, 也可以把它當作一本故事書來讀, 因為書中這些人類歷史上面對和試圖駕馭風險的真實故事, 有時候比小說還更加精采有趣呢!

經濟學之父 Adam Smith 告訴我們自由放任, 沒有政府介入的市場是無法運作的, 政府提供公共財、界定產權和建立制度是市場能夠正常運作的必要條件。 Michael Lewis 去年的新書 The Fifth Risk 從幾位戮力從公的美國公務員的故事中, 再次呼應 Smith 的真知灼見, 並提醒我們一個廉能的政府對經濟和社會的正常運作有多重要! Lewis 以美國總統 Donald Trump 為例, 說明官商勾結和政府失能會產生嚴重的後果, 這是因為 Trump 豪不避嫌地任命親信和富豪出掌重要部會 (包括書中提到的能源、農業、商務部等), 不僅破壞既有制度, 而且還有官商勾結之嫌, 這使得包括氣候變遷、食品安全、醫療照顧、營養午餐等重大議題都產生延宕或無法持續下去的風險。 Trump 短視近利, 以短期個人政治利益來交換長期全民利益的作法是美國最大的風險來源, Lewis 用以下這段話來概括這個所謂的第五風險: “There is another way to think of John MacWilliams's fifth risk: the risk a society runs when it falls into the habit of responding to long-term risks with short-term solutions.” 政府失能所產生的政治風險是各國必須面對的迫切問題, 畢竟法治和道德才是自由和民主的基礎, 無論你是否同意 Lewis 的說法, 這本書都值得一讀!

這是 "老千騙局" 和 "大賣空" 的作者 Michael Lewis 關於行為經濟學的最新力作! 行為經濟學是由兩位以色列心理學家首先發展出來的, 其中 Daniel Kahneman 已透過暢銷書 "快思慢想" 打響了知名度, 還得了諾貝爾經濟學獎, 但英年早逝的 Amos Tversky 則比較不為大眾所知, 而他們從如膠似漆到貌合神離的合作過程, 更是首次被完整披露! 對不想看這些八卦的讀者而言, 本書第一章是 Lewis "魔球" 一書的籃球版, 他還提到了林書豪; 而如果你是經濟學的愛好者, 那麼第九章絕對不可錯過, 這章把預期效用和展望理論做了簡單清楚的說明! 不過我最喜歡的還是 Lewis 總結 Tversky/Kahneman 理論的一段話: "When they made decisions, people did not seek to maximize utility. They sought to minimize regret." (p. 261; 中譯本, 頁 271), 而避免後悔 (或他們所謂的損失趨避 (loss aversion)) 不就是求 (機會) 成本最小嗎? 由此觀之, 或許心理學和經濟學最大的交集是在追求成本最小, 而不是效用最大啊! 無論如何, 這是一本有趣的書, 很適合搭配一杯熱咖啡, 躺在沙發上好好品嚐, 而且我猜書中的真人實事應該會在不久的將來被拍成電影, 就像 "魔球" 和 "大賣空" 一樣!

景氣循環和經濟成長是經濟學 (尤其是總經) 兩個重要的研究主題，Milton Friedman/Anna Schwartz 1963 年出版的美國貨幣史是結合歷史和經濟分析來研究景氣循環的經典著作，如今 Robert Gordon 寫的這本美國成長史，可說是在經濟成長這個主題提供了一本相當於美國貨幣史的著作，它也是從南北戰爭開始研究，有趣的是雖然他是 Robert Solow 的學生，但是他以 1870-1980 這百年的歷史來說明 Solow 的長期安定狀態並不一定成立，而且他也認為資訊和網路的革命不能和 1870-1970 這百年的技術進步相提並論，美國長期經濟成長率已逐漸下滑，而此趨勢在目前美國的政經情勢下是無可避免的！不管你同不同意他的說法，這本書都十分值得參考！經濟學需要多一些像 Friedman/Schwartz 和 Gordon 這樣結合歷史的著作，這對我們了解實際現象會有很大的幫助。

許多人可能不知道 Adam Smith 認為經濟發展是來自一個簡單的概念: 敵人的敵人是朋友, Smith 在國富論 (Bk.III, Ch.III) 利用羅馬帝國衰亡後歐洲的經濟發展過程來說明這個概念所扮演的角色, 而這個兩百多年前的真知灼見最近也得到兩位著名社會心理學家的佐證: Adam Galinsky 和 Maurice Schweitzer 在兩年前出版的 "Friend and Foe" (中譯: 朋友與敵人, 時報文化, 2017) 提供許多實例來說明朋友和敵人 (或是合作和競爭) 是相對的, 而且在大多數的情況下是並存的! "既競爭又合作" 或是 "聯絡次要敵人, 打擊主要敵人" 等常識在此書中都可以得到許多實例的驗證, 而此書翻譯得不錯, 書後參考文獻也都全部保留, 非常值得對心理學, 經濟學, 或人性有興趣者閱讀!

五年前 Ronald Coase 出版他最後一本書: How China Became Capitalist, 目的是為了回應張五常在 1982 年一本小書中提出的問題: Will China Go Capitalist? 那年黃仁宇也認為中國即將走向資本主義 (參見萬曆十五年的附錄), 算是巧合吧! 關於中國的書可說是汗牛充棟, 但大多數不是把中國捧上了天, 就是罵得一文不值, 這些主觀意識型態凌駕客觀事實分析的書不看也罷! 去年 Arthur Kroeber 的新書: China's Economy 由牛津大學出版, 這是我看過描述中國改革開放以來經濟發展的書中，比較客觀清晰的一本, 譬如他在第二章就對產權界定和中國農村改革的關係有簡單且正確的說明, 可做為 Coase/張五常著作的補充讀物, 此書雖不能說是直言不諱, 但對事實的陳述大致上算是完整清楚的! 中國經濟發展的最大啟示或許就是務實兩字吧 (或更精確地說是實事求是 (seeking truth from facts)), 意識型態所造成的政治僵化會導致經濟停滯不前, 這是中國用了三十多年的時間和幾千萬寶貴的生命換來的教訓, 只是這個教訓的代價實在太大了, 台灣各黨的政治人物都應謹記在心, 切勿重蹈覆轍啊!

Marshall Jevons (美國兩位經濟學教授的筆名) 寫的 "看不見的手" 是他們最新出版的經濟推理小說, 二十多年前開始, 這兩位作者就以 Henry Spearman 這位書中主人翁為題材 (這是以 Milton Friedman 為原型的虛擬人物), 寫過好幾本經濟推理小說, 而有趣的是這是第一本以寇斯猜想 (Coase Conjecture) 為主題的經濟小說, 但書名卻是 Adam Smith 的看不見的手, 然後再由假想的 Friedman 娓娓道來, 算是費盡心思啊! 對經濟推理小說有興趣者不應該錯過這本有趣的書, 至少你可以學到什麼是寇斯猜想, 哈哈!