2.1——利率之所在，匯率也

貨幣的獲利空間怎麼找？
哪一種貨幣是投資人還能投資的？

在這章我要為大家介紹如何尋求未來較有獲利空間的貨幣。

我們先從定存利率高且較無匯率跌價風險的貨幣，作為尋找投資的標的。這與國際匯兌書本上所學的「利率平價理論」立足地點不同。利率平價理論是說：外幣的遠期匯價與兩國之間的利差存在著一定關係，如果你想要投資外幣，而且想要獲取無風險的報酬率時，那麼，你就得透過遠期外匯市場先行鎖住匯差才行，如此一來，遠匯價格便會自動調整，而不管資金是存放在台幣或外幣，所得到的利息報酬率是一樣平價。也就是利率較高的國家，遠期匯率一定會貶值，而貶值的幅度就等於兩國之間的利率差距部分；反之亦然，利率較低的國家，遠期匯率一定會升值，作為彌補其利率的弱勢部分。

美國自2008年金融海嘯爆發以來，FED的基準利率沿路降息，現僅為0%至0.25%歷史超低利率水準，這樣的寬鬆貨幣政策下，自然會為市場釋放過多的美元，進而呈現氾濫成災的情況，當然就會造成美元價值的減損。另外，因為美元降息以後，相對上對美國當地民眾而言，其他國家的貨幣就較具利益與吸引力，國內資金自然就會移往利息較高的國家去投資。因此，美元從美國境內流出，使美元趨向貶值態勢。一旦美元貶值，國際間持有美元的各國央行以及產油國等投資大戶就會跟著緊張起來，為避免自己手上的美元資產面臨縮水，當然就會急著把這燙手山芋的美元出脫掉，轉而將部分資金投入購買貴金屬，例如買入黃金等來保值；就這樣，在國際各路人馬競相賣出美元的情形下，就會更加重美元的貶值了！

外幣定存利率高就一定賺嗎？
哪一種外幣定存利率高，那種貨幣便是國際資金追逐的目標。在茫茫大海的眾多外幣之中，只要利率高就能投資嗎？這可不竟然，投資人在投入資金時，可得先想想。一則，須先考慮有没有匯率波動率過大的風險，如南非幣一年定存有3.3%，這個利率值有著不錯的利息收入，但是，南非政局和經濟常處於相當穩定的狀態，以至於匯價的上下波動率相當大，一年常出現漲跌幅介於10%至20%之間，投資人一不小心壓錯了邊，匯價跌了20%，就有可能得靠南非幣六年定存的利息收入，才能彌補這個匯差的虧損，這就是典型的賺了利差、賠了匯差的例子。