前 言

透過本書，我將繼續介紹傑出的交易者，讓讀者更瞭解這些人成功的根本因素，以及他們與一般市場參與者之間究竟有什麼差別。接受本書訪問的交易者之中，包括全球規模最大的對沖基金創始人，其管理資產價值高達＄1,200億，員工有1,400人，但也有一人作業的經理人，管理資產僅有＄5,000萬。這些經理人當中，有些人是從長期角度操作，部位持有期間可能是幾個月或幾年，但也有些經理人的時間架構很短，部位可能只持有1天。某些經理人只採用經濟基本資料，有些人只考慮技術分析因素，但也有人兩者兼用。某些經理人的平均報酬率很高，但基金淨值波動也很劇烈；另一些經理人只有中等程度的報酬，但基金淨值波動也相對穩定。

所有這些經理人有個共通的特性，那就是他們有能力創造優異的報酬∕風險績效。高報酬往往只代表人們承擔風險的意願很強，未必跟操作技巧有關連。所以，我認為，報酬∕風險組合是更適當的績效衡量基準。事實上，投資人太強調報酬而沒有適當考慮對應的風險，乃是最嚴重的投資錯誤之一，但這個主題恐怕要用另一本書來處理。我認為，獲利∕痛苦比率（Gain to Pain ratio，簡稱GPR）是特別有用的一種報酬∕風險衡量（GPR的解釋請參考「附錄A」）。

本書挑選受訪者的主要準則有三：

．經理人在相當長的期間裡——10年以上，甚至更長——創造了優異的報酬∕風險紀錄。
．經理人態度開放，願意提供有價值的建議。
．訪問有值得閱讀的內容。

我為了本書所做的訪問當中，有20幾個因為缺乏上述某個條件而沒有被採納。