長抱四年，賺進87%獲利

過去幾年，採用價值投資法的人，只要長抱，大致是收穫滿滿，例如，一位讀者說她在民國100年新保（9925）24元、福懋（1434）28元、遠傳（4904）42元的時候買進，長抱四年沒賣，股價分別上漲到41元、35元、75元，加上四年的股利，獲利高達87%，平均每年上漲約22%，真是非常驚人的組合！

分析她買進這三支股票的時機，究竟有多漂亮呢？說明如下：

在民國96到100年，新保（9925）的五年現金股利總和為7.8元，平均每年1.56元，合理價為31.2元，便宜價為24.96元，所以，24元是很好的買點。

話說回來，什麼叫做合理價？合理價就是投資人以這個價格買進股票的話，預計未來可以獲得5%報酬的價格，它的公式是：5年平均現金股利×20倍。

以新保（9925）為例，它的合理價＝1.56元×20＝31.2元，既然有合理價，當然也有便宜的價格。

便宜價就是投資人以這個價格買進股票，預計未來可以獲得6.25%報酬的價格，它的公式為：5年平均現金股利×16倍。再以新保為例，它的便宜價＝1.56元×16＝24.96元
由此可知，便宜價和合理價的關係如下：

便宜價＝合理價×80%
例如：新保（9925）的合理價＝31.2元

便宜價＝合理價×80%＝31.2元×80%＝24.96

同樣道理，遠傳（4904）在民國96到100年的五年現金股利，總和為14.2元，平均每年2.84元，合理價為56.8元，便宜價為45.44元，所以42元也是很好的買點。

在民國96到100年，至於福懋（1434），該股的五年現金股利總和為8.7元，平均每年1.74元，合理價為34.8元，便宜價為27.84元，所以28元是很適合入手的價格。

穩定的收益

這個組合每年還提供穩定的收益，以民國103年為例，它們的現金股利，分別為每股1.9元、3.75元、1.4元，合計為7.05元，也就是說，各買一張（1,000股）的收益為7,050元。

算式：（1.9＋3.75＋1.4）×1,000股＝7,050元
而當年各買一張（1,000股）的成本為9.4萬元，收益為7,050元，則報酬率為7.5%。

當年各買一張的成本：（24＋28＋42）×1,000股＝94,000元

報酬率：7,050／94,000×100%＝7.5%