「估值」跟什麼綁在一塊
 
估值跟「什麼」綁在一塊？
 
如果從創業者的角度來看，雖然這很可能不會給投資者願意接受，但還是要說一下，分別是：
 
1.     過去所耗費與累積的所有時間與金錢（歷史成本有關）。
 
2.     目前需要撐到下一個里程碑所需要的最保守金額（差一點）。
 
3.     可以馬上做而且會有顯著積效的現金總量（好一點）。
 
4.     下面六個月撐下去的資金（時間有關）。
 
5.     馬上需要救急的資金與解除災難的資金（只看得到今天與明天）。
 
如果從投資者的角度來看，可能只有一個，也就是：
 
今天投資後，5年後我可不可以賺三倍。
 
請各位讀者注意，上述的5年是一個假設性的數字，但三倍卻是一個基本的要求，換句話說如果創業者無法提供一個五年成長三倍的想像，很有可能投資者就沒有興趣跟創業者繼續談下去。
 
接著我們來解析為何可以賺三倍與這個數字怎麼來，首先我們來看投資者到底要投資多少的問題？
 
首先我們先鎖定20%股權。
 
假設公司未來5年後的市值為2億。
 
這樣我們就可以算出投資者未來的可以賺到的總金額為4千萬。
 
接著以4千萬回推報酬率20%的結果（4千萬除以1.2四遍，也就是現在的價值「從未來的價值算出現在的價值」），可以算出1929萬（20%股權的現在價格）。
 
這個就是新創企業在投資者眼中最高的價格，但投資者一定想買到「最低價」，所以在估值的這問題點上，創業者與投資者是絕對對立，只有在簽約投資後，彼此才是真正的夥伴關係。
 
可是如果改變上面的一個假設，例如這家創投公司要求投資報酬率為30%時，同樣的公司可以算出1400萬的現在價格（20%股權）。
 
接著創業者要去思考我如何在5年後達成2億的市值目標，感覺上這個數量很抽象，但因為創投業界很喜歡採用資本市場的假設數據，也很堅持可以用數字所導出的計算結果，所以換句話說，如果PE比是10倍的話，就代表這家新創公司未來5年後一定要達到2000萬的淨利，如果剛巧淨利率又可以維持在10%的話，銷貨收入就是2億。
 
同樣地，如果淨利率是5%的話，代表毛三到四要做出10億的銷售收入，如果在反除1.2的銷售成長率的話，今年的投資其實就代表明年業績要達到5億7千多。