第1章　在市場中找到優勢

—本章你可以學到這些—

☑ 理解績效不好的主因是心理因素
☑ 想獲得優勢，先學習分析師的思考方式
☑ 探討集體智慧對股價的正確性
☑ 解釋氣象可能影響投資人的交易行為

1.2 |增進預期能力

分析師的預測比其他人準，是因為他們比較會預期可能的股價動態。儒斯・富勒（Russ Fuller）是加州聖馬刁富勒與泰勒資產管理公司（Fuller and Thaler Asset Management）的投資組合經理人。富勒曾寫過：「比市場更好的預期是所有α（注：α與β是兩個衡量基金績效的重要指標，α表示與市場無關的基金報酬，β測量的是基金績效與市場的相關性。）的根本。」α是投資組合經理人高出標竿的績效值。標竿通常是指和基金買進的股票具有類似規模、成長或價值特質的股票指數。

投資人該如何增進預期能力以提升α？富勒認為，投資人可以培養以下三種優勢中的一種。第一，取得更多關於公司基本面或市場私有資訊。比較好的私有資訊通常是透過更好的研究流程取得，例如深入檢視公司的成長潛力、獲利品質、產品可行性或管理團隊等。

富勒認為，第二種增進預期能力的方法是改善資料的處理。根據計量與電腦化的資訊處理，投資人可能在基本面與財務資料中找出數學上的預測關係。此外，有些內行的分析師可以察覺企業資料中的預測關係。

第三種增進預期能力的方式是了解投資人的行為偏誤。行為偏誤是由兩種人造成的：（1）沒追求財富最大化的投資人；（2）犯系統性心理錯誤的投資人。想找出行為偏誤對股價的影響，需要對心理學有深入的了解，但獲利可能很大。富勒與泰勒的投資組合從成立開始，α就有平均近4%的水準，因此吸引許多公司跟著模仿推出「行為財務學」基金。

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第3章　預期、信念與意義

—本章你可以學到這些—

☑ 「預期性」情緒與「反應性」情緒對交易的影響
☑ 說明情緒強度差異的成因
☑ 分析比較心態使投資績效下滑的原因
☑ 破除消息面的迷思
☑ 探討大腦為了減少負面情緒，使投資人過度樂觀

3.4 | 信念與期待：安慰劑效應

有時候成功往目標邁進的預期會產生自我應驗預言（self-fulfilling prophecy）；相信自己有能力達成目標，會啟動我們內部的資源，支持目標的達成。這種成功信念會激發支持性的神經化學物質，提高身心的耐力。安慰劑效應（placebo effect）就是信念、欲望與期待可以讓人改變生存狀態的例子。醫生為病人開藥時，代表病人可以復原的信念，這也強化了病人想要康復的動機。