Name: 私募帝國：彭博社記者解密！一窺掌控全球金融命脈的投資巨頭真實面貌
Rating: 5 (4 reviews)

Lv.4

5.0

2023/06/01

原本對私募基金這個主題是非常陌生的，可以說是毫無概念。

作者是彭博資深的財經記者傑森凱利，親自深入這項產業的內幕，批露出私募基金背後獲利的秘辛。看了整體的來龍去脈，才發現很多耳熟能詳的企業都曾經被一些集團操縱，例如凱雷集團與黑石集團，他們掌握了無法估計的財富與勢力，利用少數的資金，經由募資與槓桿的手段，在全球發起併購與投資，他們能為投資者提供了高額的回報。

而這樣的運作方式，也會招來他們面臨四面八方的道德責難，會覺得這樣的方式是不是沒有良心可言，但無法否認的是，他們的交易影響的範圍非常的廣泛，而且對於商業模式與戰略的應用也都是非常出色的。

這本書鉅細靡遺的描繪了私募股權基金繁榮與蕭條時的景況，對於相當陌生的讀者來說，是能夠一步一步引領其俯瞰這個行業的興盛與轉型，非常精彩的一部著作。

塔塔

Lv.3

5.0

2023/10/29

這本書以故事的方式分享了幾個美國目前私募股權投資巨頭在1980年代前後紛紛創立到目前的演化。從創立期間他們如何募得資金，到私募股權投資早期著重於以槓桿收購模式獲利，然後在2007年到達其顛峰後受次貸波及而開始走下坡，並且開始衍生了不一樣的投資模式；其中書裡也提及私募股權是藉由那些方式獲得其利益、反對者的觀點、相關稅收問題。

其中令我感到特別訝異的部分是，早期私募股權交易所著重的槓桿收購，竟然是需要尋找債務比相對高、現金流沒問題的公司進行收購，書中也引用彭博社專欄作家威廉．科漢對此的總結：「公司債是槓桿併購所需的母乳，沒有巨大的稅收抵扣就沒有私募股權行業。」這部份的原因是因為，根據美國稅法，公司可以將支付的利息視為支出扣除，但是不可以將支付給股權股東的股息視為支出，所以增加利息支出就可以繳相對低的稅金。但是這個做法的風險也相對地高，因為假設被收購的公司現金流不穩定，公司經濟又出現衰退的話，那這間公司就沒有辦法償還債務，進而需要進行重組，這個狀況下收購方的獲利則會歸零。為了讓讀者可以更理解槓桿收購的概念，作者使用房貸作為比喻的例子，讓讀者能夠用較貼近生活的例子來想像及理解早期私募投資是怎麼進行跟獲利的。

讀這本書的過程中很生澀，除了訊息量大以外，出現的人物也有一點多，所以讀起來有一點吃力，很多時候甚至需要反覆回頭重新閱讀。整體還是很喜歡作者用故事的敘述方式，讓我們理解私募股權的投資人如何一步一步將草創初期的小公司推向現今商業巨頭的規模。也因這本書，讓我有機會針對不同的疑問去多做查詢，進而更認識私募股權不同的投資方式。

前往

塔塔

Lv.3

追蹤書評人

5.0

2023/10/29

劇透警告

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愛

Lv.3

追蹤書評人

4.0

2023/10/27

如果對私募產業有興趣，值得閱讀增加私募產業相關的知識，內容整理的詳細，一般初學者也能讀，讀起來不會感覺進入門檻高。

展開

莫仁

Lv.3

追蹤書評人

5.0

2023/06/28

劇透警告

★ 天底下沒有白吃的午餐，卻有不用自掏腰包的投資？ ★
★ 是騙局？抑或富人專屬的金錢遊戲？ ★
★ 生活中無處不在的金融勢力，資深記者獨家揭露祕密真相 ★

　　「私募股權基金」一詞，對你來說或許相當陌生。
　　他們付出極少的初始資金，藉由募資、財務槓桿，
　　卻能夠恣意的在全球各地發起巨額的併購和投資。
　　像是達美樂、漢堡王、玩具反斗城、希爾頓飯店，
　　你耳熟能詳的企業，都曾被這神祕集團暗中操縱。
　　私募股權基金巨頭掌握了全球的金融命脈。
　　有人讚他們是天使；也有人咒他們是禿鷹。
　　他們的觸角遍及世界、影響範圍無所不包。
　　究竟是場騙局？還是專屬富人的金錢遊戲？
　　就在你我未曾注意到的陰暗角落，一股龐大的力量已然悄悄成形，攫取全球金融命脈。
　　讓專業的財經記者，帶你一探這個低調、不為人所知，但坐擁巨富的金融帝國……

　　◎ 悄然滋長、不為人知的金融帝國
　　凱雷集團（The Carlyle Group）、科爾伯格－克拉維斯集團（Kohlberg Kravis Roberts & Co., 簡稱KKR集團）、貝恩資本（Bain Capital）、德州太平洋集團（Texas Pacific Group, 簡稱TPG集團）、黑石集團（The Blackstone Group）……，這些名字想必對你來說很陌生，但它們都是全球頂尖的私募股權基金，這些神祕的集團，擁有無數的財富與龐大的金融勢力。

　　玩具反斗城、漢堡王、希爾頓酒店、Dunkin’ Donuts……，這些企業你一定耳熟能詳，它們都有一個共同點：正在，或曾經為私募股權基金所掌控，並介入它們的經營管理。

　　私募基金所擁有的公司，曾貢獻了接近美國GDP總額的十分之一；每二十名美國的勞工中，就有一人在與私募基金相關的企業中工作，由此可見私募基金產業規模之龐大、影響之廣泛。相對於如此巨大的影響力與財力，它長期保持低調，默默的在黑暗的角落滋長，最終一躍而上，主宰了世界經濟的舞臺，攫取了全球金融的命脈。本書獨家帶領讀者進入該產業的重重帷幕，深入了解這個龐大卻不為人所知的金融帝國。

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作者簡介

傑森．凱利（Jason Kelly）

　　彭博新聞社駐紐約的記者，畢業於喬治城大學。其新聞生涯始於《亞特蘭大憲法報》與《亞特蘭大商業紀事報》。他專門研究全球私募股權行業，並經常為彭博電視和《彭博商業周刊》（Bloomberg Businessweek）撰稿。在彭博工作的十年中，凱利還關注科技行業，並撰寫了「卡崔娜颶風」、「阿富汗戰爭」等專題文章。對彭博電視台與《彭博商業周刊》來說，他都是一位高產的作家。在加入彭博社之前，他是《數位南方》（Digitalsouth）雜誌的主編，該雜誌專注於東南部和德州的技術和金融。

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在我們開始講述這本書前，讓我們先關注一件最近發生的事件，2023年5月27日，號稱資產有1千億元規模的澳豐金融集團宣告倒閉清算，成為台灣史上最大金融詐騙案。國內受害者多達1.3萬人，其中不乏政商名流，甚至有十餘家上市櫃公司也被捲入其中。
不必等到倒閉這一天，許多投資人們從去年開始，就發現澳豐不再如過去一般定期給付利息，更不用說是要贖回本金。他們繼而向澳豐在台代理銷售金融產品的兆富公司追討，卻全無下文，最終得到的只有澳豐公司網站簡短的清算聲明。香港澳豐金融集團，宣告倒閉，也引爆台灣史上最大的金融詐騙案，目前全台累計受騙金額超過2千億，訴求年報酬8％的澳豐基金爆出吸金千億元、逾萬人投資，澳豐金融集團在網站公布放棄經營，形同倒閉。證期局副局長張子敏1日證實，計有八家上市、五家上櫃公司投資澳豐基金金管會證期局副局長張子敏指出，澳豐非金管會核准的境外基金，不能在國內銷售或私募，澳豐和兆富也沒有在台灣註冊成立投信、投顧事業，或申請擔任境外基金總代理

私募基金是是指基金的資金來源來自於私下、非公開地向少數特定投資人募集，通常參與投資的資金門檻相當高，不針對大眾廣告宣傳，受到的監管也很少；最常見的私募基金形式，就是常聽到的對沖基金/避險基金。特性是資金門檻高、資訊不透明、法規限制較少。私募基金不公開發行，有著限制投資人數、限制最低投資金額、不對大眾宣傳募集訊息，這類基金，通常只夠給資產規模要達到限定標準的特定人士購買，可能是特定高資產人士或企業族才能認購。
但同時高回報的背後往往就是高風險，私募基金的金流往往無法透明，淪為許多地下洗錢的管道，更有甚者，藉著不公開之實來進行龐士詐騙，正如這次的澳豐事件一樣，打著基金的名號在台違法私募，拉攏人投資，而本書將由記者多年調查之筆帶領讀者一窺「私募基金」這背後龐大且隱密的金融帝國。

作者是這麼形容私募基金的:有很大潛力的青春期少年;時而缺乏責任心，時而輕率，時而自私，時常在爆發和自我懷疑間搖擺，影響力遽增。
私募基金明面大部分來源於退休保險基金、大專院教育捐款、主權基金、富人投資…
私募基金近年來進軍中東市場，對於雙方是雙贏，中東有豐富的資源投入私募，而中東企業同時靠私募基金向外擴張

私募基金的運作模式:槓桿運作核心:債務
自有資源+債務(借款) 去投資，放大報酬率
Ex.2萬自有+8萬債務，共10萬，投資得20萬，報酬率為自有1000%
若10萬自有，共10萬，投資得20萬，報酬率為200%

公司債市槓桿併購的必須基礎營養，沒有巨大的稅收抵扣就沒有私募股權行業，因為公司債的利息可以扣抵稅款
私募股權行業興衰很大程度受制債務融資市場

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Lv.4

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5.0

2023/06/01

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