長線獲利之道：散戶投資正典 (原著第五版)

　　本書為華頓商學院金融學者傑諾米‧席格爾的經典力作《散戶投資正典》（Stocks for the Long Run）第五版。作者透過前瞻性的分析，特別在本版中論述次貸風暴、金融危機及其所造成之全球性衰退，並進一步聚焦於國際投資與新興市場。

　　席格爾證實一個恆久不變的投資真理：只要長期持有分散得宜的股票投資組合，不僅可以對抗通膨，其報酬更勝黄金和債券，且風險比定存還低。本書將引領讀者逐步探究股市歷史、指數演變、基本面分析、技術分析、市場分析、全球趨勢與投資心理學，以及投資策略。此外，作者亦深人分析ETF、共同基金與期指、日曆效應等，並說明何謂最佳表現股票，以協助投資者制定長線投資策略。

好評推薦

　　簡言之，這是一本偉大經典。──《富比世》（Forbes）

　　年度十大最佳商管書籍。──《商業週刊》（Businessweek）

　　任何「業餘」投資者或剛踏入這門專業領域的新手都應把本書放在書桌上。──《巴倫週刊》（Barron's）

　　席格爾的股市投資論證無人能及，而且極具說服力。──《今日美國》（USA Today）

　　論述清楚，條理分明且鏗鏘有力的闡述，揭開了投資的神祕面紗。──先鋒集團（Vanguard Group）創辦人約翰‧柏格（John C. Bogle）
 

作者簡介

傑諾米・席格爾（Jeremy J. Siegel）

　　賓州大學華頓商學院羅素・帕默（Russell E. palmer）教席金融學教授，經常於CNBC、美國公共電台（NPR）與彭博社（Bloomberg）評論財經議題。他是《基普林格個人財經雜誌》（Kiplinger’s Personal Finance）的專欄作家，亦為《華爾街日報》（The Wall Street Journal）、《巴倫週刊》（Barron's）以及《金融時報》（Financial Times）撰稿，同時也是智慧樹投資公司（WisdomTree Investments）的資深投資策略顧問。

譯者簡介

吳書榆

　　台大經濟系、英國倫敦大學經濟所畢業，曾任職於公家機關、軟體業擔任研究、企劃與行銷相關工作，目前為自由文字工作者。

前言
 
第四版《散戶投資正典》寫於2007 年。在過去幾年間，有很多與我同齡的同仁都放慢了研究腳步，常常有人問我，為何我還這麼努力，替這本書撰寫新版？我總是嚴肅地回答：「我相信過去六年來發生了一些非常重要的事件。」
 
確實有大事！ 2008 年與2009 年，出現了自1930 年代大蕭條以來最深重的經濟衰退和市場崩壞。這些干擾很嚴重，讓我把寫作新版的計畫往後延，直到我能找到更犀利的觀點透視這場金融風暴的因果關係為止；到目前為止，我們仍未從這場風暴當中完全復原。
 
因此，《長線獲利之道：散戶投資正典》重新撰寫的部分，遠多於過去幾個版本。這並非因為前幾版的結論須要改變。確實，美國股市在2013 年來到了歷史新高，只是強化了本書的中心要旨：對於學會撐過短期波動的投資者而言，股票真正是最佳的長線投資。確實，分散得宜的股票投資組合，其長期實質報酬仍維持在6.7% 左右，和初版《散戶投資正典》中驗證的報酬一致。
 
面對金融風暴
 
由於金融風暴造成嚴重打擊，所以我認為本書必須直接且切中核心地處理過去幾年透露出來的訊息。因此，我加了兩章，說明本次金融體系崩潰的前因後果。第1 章綜覽我研究股票與債券的主要結論，並追溯投資人、基金經理人與學界人士在過去一世紀如何看待股票。
 
第2 章說明金融風暴，析論應為此事負起責任者，包括大型投資銀行的眾家執行長、規範機構以及國會。我推演出一套致命的失足過程，導致全球最大的評等機構（標準普爾）給予次級房貸AAA 評等，還愚蠢地宣稱這類資產和美國國庫券一樣安全。
 
第3 章分析金融危機對金融市場造成的巨大衝擊：衡量銀行資本成本的「倫敦銀行同業拆款利率利差」大幅擴大，之前不斷攀升的股價出現前所未見的暴跌，市值蒸發了三分之二；還有，自1930 年代的黑暗期以來，美國國庫券殖利率首次掉到零，甚至更低。
 
多數經濟學家相信，我們設有存款保險、保證金要求與金融規範等制度的系統，基本上不可能發生上述的問題。這幾股導向危機、後來匯聚在一起的力量，和1929 年股市崩盤之後出現的狀況極為相似，只是房貸抵押證券取代了股票，成為罪魁禍首。