國際書展
內容連載 頁數 1/11
引言
 
本書的宗旨

 
本書的宗旨是以適合初學者的方式,在投資策略的選擇與執行方面,為投資者提供一些指導。相對來說,本書比較少談論證券分析的技巧,而更專注於投資的原則,以及投資者應有的態度。不過,我們還是會針對一些特定證券進行簡單的分析(主要以NYSE紐約證券交易所上市股票來做說明),讓人們更充分瞭解在選擇普通股時,所涉及的一些重要考量。
 
但本書有很大篇幅是在討論金融市場的歷史演變,因此在某些情況下,還會追溯到幾十年前的陳年往事。為了能更明智地進行證券投資,你必須先對各種債券和股票在不同情況下的表現有足夠的認識——其中至少有某些情況,會在你的經歷中反覆出現。桑塔亞納(Santayana)著名的告誡是:「忘記過去的人必將重蹈覆轍」,這句話對華爾街來說,再真實貼切不過了。
 
本書內容針對的是投資者,而不是投機者。我們所要做的第一件事,就是釐清與強調這兩者之間幾乎快被人們遺忘的區別。我們首先要聲明的是,本書並不是一本教人「如何致富」的書籍。在華爾街或任何其他地方,都不會有確定而簡單的致富之路。或許我們應該用金融史上的例子,來說明我們的這個論點——我們往往可以從歷史中,得到更多的教訓。在股市狂熱的1929年,一位享譽華爾街和全國的大人物約翰•雷克伯(John J. Rascob),極力頌揚資本主義的美好。他在《婦女家庭雜誌》發表了一篇文章,標題為「每個人都能成為富人」。他的論點是:如果你每月儲蓄15美元,然後將其投資於優質的普通股,並將分派的股息再投資,那麼經過20年後,你累計投入的3,600美元就會變成80,000美元。 如果這位通用汽車巨頭的建議是可行的,那確實不失為一條簡而易行的致富之路。但此一建議的可行性,究竟有多大呢?根據我們粗略的估計:如果按照雷克伯的建議,在1929~1948年間買進道瓊工業指數中30支成份股,到了1949年初,你就會擁有8,500美元。這筆錢顯然比這位大人物所允諾的80,000美元要少得多;這說明了任何樂觀的預期和保證,實際上是多麼地不可信。不過,順帶一提的是,這20年投資的年複報酬率高達8%以上,但考慮到該投資是在道瓊工業指數300點時買進,而在1948年底收盤時,該指數僅為177點,因此能有這樣的報酬率已經算是很不容易了。這一記錄顯示,不管市場如何,持續每月定期買進優質股票的策略是很有說服力的,而這種策略被稱之為「成本平均法」(dollar-cost averaging)。
111 2 3 4 5 6 7 8 9 10 下一頁 跳到