• 今日66折
  • 天天BUY

下重注的本事:當道投資人的高勝算法則

THE DHANDHO INVESTOR:The Low-Risk Value Method to High Returns

  • 定價:350
  • 優惠價:79277
  • 優惠期限:2017年09月30日止
  • 【分級買就送】分級VIP會員買就送OPENPOINT(部份除外) 詳情
運送方式:
  • 可配送點:台灣、蘭嶼、綠島、澎湖、金門、馬祖、全球
  • 可取貨點:台灣、蘭嶼、綠島、澎湖、金門、馬祖
    香港、澳門、新加坡
載入中...

優惠組合

買了此商品的人,也買了...

 

內容簡介

巴菲特投資法的最佳代言人,創造年化報酬率28%的超級仿效者!
《富比士雜誌》與《巴倫週刊》爭相報導的傳奇投資故事!

  「來自21世紀的投資傳奇故事」——帕波萊基金投資績效非常優越,2013年9月的富比士雜誌報導此基金自2000年以來,曾以1100%的超高報酬率打敗大盤。即使績效傲人,創辦人帕波萊為人卻非常的低調,完全不張揚。他最著名的事情之一是在2008年和價值投資者蓋伊.斯皮爾(Guy Spier)兩人一起以65萬美金標下巴菲特慈善午餐。

  ●以巴菲特基金為藍圖的投資心法
  所有的投資人都知道,如果你想賺取高額報酬,必定得承擔極大的風險。當然,價值投資的先驅——班傑明.葛拉漢、華倫.巴菲特和查理.蒙格的事蹟已應驗,確實有方法能使投資風險降到最低,並創造一個合理的利潤。而本書所闡述的當道投資法,將使價值投資策略更進一步提升,除了低風險之外,更能賺取高額報酬。

  ●當道投資法神秘的獲利法則
  作者大力提倡當道投資 (Dhandho),意思是「創造財富的事業」。 在此架構中,莫尼斯.帕波萊說明了來自印度移民的旅館經營模式,如何成功運用在股票市場的個別投資中。他們在美國大約擁有價值$400億的汽車旅館資產,每年繳納的稅金高達$7.25億,雇用員工將近百萬人。究竟一小群出身卑微的族群,最終為何能夠掌控如此龐大的資源呢?

  ●連維珍航空老闆都是當道投資法典範
  對於一個管制嚴格的航空產業,而且至少需要一架價值2億美金747巨無霸客機,如果能學習理查.布蘭森在幾乎不投入資本的情況下,在這個領域開創新事業,那麼你就能夠運用最少的資本開創任何事業。作者引用布蘭森從音樂人變成航空巨擘的精彩故事,儼然是當道投資法的最佳代言人。

名人推薦

  「這是一本我一直想看的書!」——價值投資部落客雷浩斯專文推薦

  「他本人具有一種能夠看出『重要概念』的能力,許多我們一般人認為平凡無奇的概念,他可以輕易地看出價值,並且轉化實踐,這才是他真正的特殊優勢!」 ——雷浩斯投資部落客、《雷浩斯教你6步驟存好股》作者

  「莫尼斯‧帕波萊是個洞察力敏銳的思想家,擅長剖析神秘的財經世界,更懂得闡述扣人心弦的故事。不論各位還搞不清楚股票價格波動的神奇動力,或自認為已經知道箇中奧秘,本書都能帶領你達到更高境界。帕波萊精彩談論財金故事,檢視深度價值投資的根本理論,提供一些有用的概念和點子,這些都是各位應該運用於投資的法寶。」——Stephance Fitch富比士雜誌歐洲地區主管

  「我一口氣讀完這本書,因為實在放不下來。莫尼斯跟大家分享他得以成功的奧秘,更對價值投資領域做出了重大貢獻。」——Whitney Tilson《價值投資人剖析》創辦人、價值投資會議主席

  「帕波萊是巴菲特投資方法的最佳代言人,他藉由成功企業家和他自己作為例子,詳細說明創造投資高報酬的所有相關技巧。任何人如果想在股票市場獲得理想績效,都必須瞭解這套方法。——Timothy Vick Sanibel Captiva Trust Co.資深投資組合經理人、《巴菲特怎樣選擇成長股》作者
 

作者介紹

作者簡介

莫尼斯.帕波萊Mohnish Pabrai


  帕波萊投資基金的創辦人。基金自1999年成立,是仿效1950年代巴菲特合夥基金的一家投資機構。若投資人在帕波萊基金創立當年度投下$10萬資金,於2006年將大幅成長為$ 659,000,實際獲取的年化報酬高達28%,戰勝了99%各大管理基金與大盤指數。《富比士雜誌》與《巴倫週刊》都曾報導帕波萊的相關故事,他也經常擔任CNBC和彭博社等財金節目的來賓。

  帕波萊後來將其投資心法完整揭露於著作——《下重注的本事》中。書中帕波萊將融合價值投資先驅葛拉漢、巴菲特及蒙格的方法,轉化為適用在個人投資者的策略,建構出一個清楚明瞭的當道投資法則,進而協助投資人及專業人士達到超越大盤的績效。

譯者簡介

黃嘉斌


  台大商學系,Essex University經濟系,UCLA經濟學博士研究;曾經任職揚智投顧、潤泰投顧,目前從事專業翻譯。
 

目錄

推薦序
下重注的本事:精準決策背後的思維邏輯!  7
價值投資部落客雷浩斯

謝詞    9

Chapter1
帕特爾旅館投資當道    13
隨時都應該下注,而且應該下大注!出現「正面」,我大贏;出現「反面」,我小輸!

Chapter 2
梅尼拉勒投資當道     29
工作勤奮,盡其所能儲蓄,然後針對某個無需多想的機會,全力投下賭注。

Chapter 3
維珍投資當道     37
如果能夠在幾乎不投入資本的情況下開創維珍航空,那麼你就能夠開創任何事業。

Chapter 4
米塔爾投資當道    45
花費1毛錢或更少的金額,換取價值1塊錢的東西,這一切所反映的,正是「當道」根本哲學。

Chapter 5
當道投資架構    51
低風險-高報酬投資法則的九道試煉。

Chapter 6
當道原理第一條:投資現有事業    63
價值投資之父班傑明.葛拉漢建議:股票應該被視為現有事業的一部份所有權。

Chapter 7
當道原理第二條:投資單純的事業   67
亨利.梭羅曾經說過:「我們的生命因為許多瑣碎細節而耗損,單純……比什麼都好!」

Chapter 8
當道原理第三條:投資艱困產業的艱困事業   75
相信效率市場理論的人,就好比玩橋牌的人認為看牌沒有用。

Chapter 9
當道原理第四條:投資具備穩固護城河的事業    83
1911年,紐約證交所掛牌的最重要50支股票之中,現在只剩下一家「奇異電器」還繼續營業……。

Chapter 10
當道原理第五條:少賭,大賭,不經常賭    89
尋找價格脫序的投資機會,一旦發現勝算就果斷重押此乃創造財富的捷徑。

Chapter 11
當道原理第六條:鎖定套利機會    105
四種套利模式,實踐價差交易的護城河思維。

Chapter 12
當道原理第七條:安全邊際!永恆   119
你必須確定購買企業所支付的價格,必須遠低於該企業保守估計的價值。

Chapter 13
當道原理第八條:投資低風險而高度不確定的事業    127
華爾街經常搞不清楚風險與不確定性之間的差別,這方面的混淆往往讓投資人有賺大錢的機會。

Chapter 14
當道原理第九條:投資模仿者而非創新者    153
這個世界上如果有所謂的投資定律,想必應該是由葛拉漢、巴菲特和蒙格等人編寫。

Chapter 15
亞比曼優的難題:賣出的藝術     169
亞比曼優壯烈犧牲的故事告訴投資人,在買進股票之前,必須有明確的出場計畫。

Chapter 16
指數?非指數?此乃問題所在    193
只有在不考量摩擦性成本的前提之下,這種說法才能成立。

Chapter 17
亞瓊的專注所在:偉大戰士的投資啟示    205
千萬不要同時想要抓住5條魚,神射手永遠全神貫注瞄準1公分的目標。

註解      211
 

推薦序

下重注的本事:精準決策背後的思維邏輯!
價值投資部落客 雷浩斯


  這本《下重注的本事:當道投資人的高勝算法則》一直是我很想看的一本書,感謝寰宇願意出版此書造福讀者。

  看到這本書,讀者也許會想:誰是莫尼斯.帕波萊?他是印度孟買人,出生於1964年6月12日,1983年到了美國,一開始並不是財經相關業者,而是一個事業非常成功的工程師,之後他把公司賣掉獲利了結,成立了一個仿照了巴菲特早期投資架構的基金。

  他的基金投資績效非常優越,2013年9月的富比士雜誌報導他從2000年起,以1100%的報酬率打敗大盤。即使他績效傲人,但是為人卻非常的低調,完全不張揚。他最著名的事情之一是在2008年和價值投資者蓋伊.斯皮爾(Guy Spier)兩人一起以65萬美金標下巴菲特慈善午餐。

  這本書提到當道Dhandho這個字,意思就是『低風險高收益的投資架構』,很多人總是認為高報酬背後要承擔高風險,但是風險和報酬絕非一體兩面,如果你能仔細的做出決策流程,就能選出『低風險高報酬』的投資個案。
 
  帕波萊用流暢的方式說出四個故事,以及舉例了他自己的創業經驗,中間顯示了精準的計算和漂亮的決策流程。例如帕特爾爸爸的創業故事,他就分析了三種自由現金流量折現法的情境,再計算可能發生的機率,求出期望值。這種方式就是價值投資的概念,一個投資案必須要下檔風險有限,成長力道充足,加上獲勝機率高,虧損機率有限,符合這種條件下的投資決策,的確是『低風險高報酬』的決策法!

  對於熟悉這些概念的價值投資朋友們,不免認為這是聽到熟稔的老生常談,那麼,帕波萊還有什麼值得我們學習的地方呢?就是他的『驚人的學習強度!』
   
  帕波萊並不認為自己做了什麼投資方面的創新構想,他反倒認為,只要把最好的構想徹底學會,就能得到最大的進步,這比自己跌跌撞撞的學習來的好太多了。實際上,帕波萊是謙虛了,他本人具有一種能夠看出『重要概念』的能力,許多我們一般人認為平凡無奇的概念,他可以輕易地看出價值,並且轉化實踐,這才是他真正的特殊優勢!   

  因此他用驚人的強度研究巴菲特過去成功和失敗的因素,並且竭盡所能地複製早期巴菲特基金的投資架構。甚至用鉅細靡遺的方式研究查理.蒙格的『檢查清單』投資哲學,用來改良自己的思考效率。

  之後他的研究能量大幅度地提升,2008年金融海嘯的時候,他可以一季就調查上百間公司,精選出十檔納入投資組合,隔年投資報酬率平均160%,沒有任何一檔虧錢,投資當道,學習亦如是。

  這本《下重注的本事:當道投資人的高勝算法則》,就是他轉化重要概念後的精彩智慧!
 
 (本文作者為《雷浩斯教你6步驟存好股:這樣做,就能獲利翻倍》作者)

謝詞

  本書論述的概念,大體上都是直接或間接來自我的閱讀、經驗,或者是和朋友之間互動而產生的想法;真正屬於我個人的創新之舉,數量相當有限。所有的東西幾乎都是「剽竊」來的。

  這個世界上如果沒有華倫.巴菲特,也就不會有我的帕波萊基金(Pabrai Funds),當然更不會有本書。關於巴菲特和查理.蒙格(Charlie Munger)對於我個人思想的影響,不論我再怎麼強調,應該也不為過。由某種意義層面來說,本書每頁的內容,幾乎都是建構在他們的觀點之上。過去幾十年來,這兩位先進無私地與大家分享他們珍貴的智慧,這恐怕是我無論如何也無法報答的。感謝兩位,華倫與查理。

  我要感謝我的好友Pat Fitzgerald,以及他的女兒Michelle不斷慫恿我寫這本書。我原本沒有這方面的計畫;我必須感謝他們的堅持與鼓勵。關於本書寫作的計畫,Michelle也投入許多心力與時間,我要藉此機會感謝她。另外,我要感謝出版商Wiley負責本書編輯工作的Debra Englander。Wiley的整個工作團隊的每個成員,都讓我覺得和他們合作愉快,包括Greg Friedman和Chistina Verigan。

  「青年總裁組織」(Young President’s Organization,簡稱YPO)論壇的朋友們始終伴隨著我踏出的每一步。我要向一些人致謝:Terry Adams、Andy Graham、Dave House、Michael Maas、Mark Moses、Jay Reid,以及Ryan Rieches。過去9年來,YPO是一段改變我人生的神奇經驗。如果沒有參加YPO,也就不太可能有帕波萊基金或這本書。我與YPO之間,「得」遠超過「施」,永遠感激YPO,一個不可思議的組織。

  我第一次聽到「當道」(Dhandho)這個名詞,是聽大學同學Ajay Desai說的。我們彼此失去聯絡長達十多年,很高興現在能夠重逢,再度激盪「當道」對話的火花。感謝你,Ajay。

  感謝帕波萊基金辦公室經理人Isabelle Secor與Source4的Marybeth Nagy協助編輯本書草稿。謝謝你們,Marybeth與Isabelle。感謝Whitney Tilson對於本書編輯所做的各項建議。我的朋友Shai Dardashti鼓勵我把一些非常重要的評論納入本書。謝謝你,Shai。我的好朋友與鄰居Samir Doshi介紹我知道梅尼拉勒.喬達利(Manilal Chaudhari),種下了我後來得以訪問梅尼拉勒的機緣。我當然也要感謝梅尼拉勒百忙之中抽空接受我的訪問。

  我的兩位女兒Monsoon與Momachi自從我開始寫這本書,始終覺得興奮,也全心支持我。同樣地,寫這本書的過程,我始終銘記她們兩人,還有她們的小孩,以及小孩的小孩。想著兒孫們拿著破舊的《下重注的本事》閱讀,就能讓我樂上老半天。那個時候,我很可能已經不在了,但這個念頭——遠超過其他一切——驅使我邁過每一天,直到本書完成。

  早在十多歲的時候,我過世的父親歐姆.帕波萊(Om Pabrai)就開始對我灌輸珍貴的投資心法。他會利用每個機會這麼做。所以,甚至在進入大學之前,我顯然就已經開始學習MBA課程;現在,我每天都運用這方面的知識。感謝你,爸爸!我懷念你。另外,母親也傳授我很多她從日常生活歸納出來的會計心法,這讓我可在投資市場上很快地做投資分析。

  我的妻子Harina Kapoor也是我最好的朋友,她永遠都支持我所從事的各種作為。她是第一個閱讀本書草稿的人。感謝你,愛妻。生命是個旅程,旅程本身就是目的地。無數的人協助我經歷這段神奇的人生旅程,我要感謝你們每個人。
 

詳細資料

  • ISBN:9789869327589
  • 叢書系列:投資策略
  • 規格:平裝 / 228頁 / 15 x 21 cm / 普通級 / 單色印刷 / 初版
  • 出版地:台灣
  • 檔案大小:2.8MB
 

內容連載

Chapter 1
帕特爾旅館投資當道
 
隨時都應該下注,而且應該下大注!出現「正面」,我大贏;出現「反面」,我小輸!
 
「當道(Dhandho)」¾¾低風險-高報酬的代名詞
 
美國人口之中,亞洲印度裔佔了1%,大約是300萬人。這300萬人當中,只有少部分是來自古吉拉特(Gujarat)印度國父甘地的出生地。帕特爾(Patel)是位在古吉拉特南部的一個小地方。每500個美國人當中,帕特爾人還不到1個。可是,非常神奇地,美國全國的汽車旅館,有半數以上是由帕特爾人擁有與經營。更令人訝異地,就在35年以前,美國幾乎還沒有帕特爾人存在。帕特爾人是在1970年代初期,以難民身份陸續來到美國,大多沒有受過教育,也沒有什麼財富可言,只能說著不太流利的英文。秉持著顯然不利的先天條件,成功機會渺茫,但帕特爾人卻得以勝出。帕特爾人整體而言目前在美國大約擁有價值$400億的汽車旅館資產,每年繳納的稅金高達$7.25億,雇用員工將近百萬人。這究竟是怎麼回事?一小群出身卑微的族群,最終為何能夠掌控如此龐大的資源呢?所有這一切,可以藉由一個概念解釋:「當道」(Dhandho)。
 
Dhandho是古吉拉特用語。Dhan源自於梵文字根Dhana,代表「財富」的意思。照字面翻譯的話,Dhan-dho是指「創造財富的作為或事業」。一般人把Dhandho直接想成是「生意」。如果不能創造財富,生意還有什麼意義呢?
 
可是,我們如果考慮帕特爾人做生意秉持的低風險-高報酬架構,那麼Dhandho代表的意思,應該就更狹隘了。一般人被灌輸的想法是:想賺取高報酬,就必須承擔較高的風險。「當道」(Dhandho)徹底顛覆這種概念。雖然要追求最高報酬,但「當道」強調風險極小化。對於典型的帕特爾人來說,不論從事哪方面的生意,他們自然而然會秉持著根深蒂固的無風險當道架構(riskless Dhandho framework)¾¾對於他們來說,就像呼吸一樣自然。因此,所謂「當道」,就是在幾乎完全不承擔風險的前提下,創造財富的作為。
 
不僅每個生意人都應該學習帕特爾人的「當道」架構,本書讀者¾¾投資人與資本配置者¾¾也理當如此。「當道」是資本配置的最極致表現。投資人如果能夠在幾乎不承擔風險的情況下,賺取超額的利潤,最終結果將令人驚嘆。「當道」就是帕特爾人在過去30多年來為何能夠迅速累積龐大財富的根本原因。

最近瀏覽商品

 
 

購物說明

若您具有法人身份為常態性且大量購書者,或有特殊作業需求,建議您可洽詢「企業採購」。 

退換貨說明 

會員所購買的商品均享有到貨十天的猶豫期(含例假日)。退回之商品必須於猶豫期內寄回。 

辦理退換貨時,商品必須是全新狀態與完整包裝(請注意保持商品本體、配件、贈品、保證書、原廠包裝及所有附隨文件或資料的完整性,切勿缺漏任何配件或損毀原廠外盒)。退回商品無法回復原狀者,恐將影響退貨權益或需負擔部分費用。 

訂購本商品前請務必詳閱商品退換貨原則 

  • 1

訂閱電子報

想獲得最新商品資訊,請訂閱免費電子報