紀律長贏：揭開清大校務基金操盤人風險控管與穩定獲利的策略

這是一位操盤人橫跨十二年、在高度限制與市場風暴中淬鍊出的投資實戰全紀錄，林哲群，身為清華大學校務基金操盤人，從 2012 年起接手僅有 5,000 萬元的基金，在沒有制度、流程與先例可循的情況下，重新設計治理架構、風控機制與投資流程。

他不是在華爾街操作，而是在最受法規束縛的公立教育體系中，用紀律和架構把一個基金做大。十多年後，基金規模突破 48多億元，成為支持校務發展、研究投入與人才培育的重要財務來源。

他的成功不是靠押對一次行情，而是靠在市場恐慌時仍能做正確的事：
面對 2015 年股災、2020 年疫情熔斷、2022 年升息衝擊，他用資產配置、再平衡與風險控管穿越波動，證明「穩健不是保守，而是能活下來的策略」。

同時，林哲群告訴讀者，清華基金能活下來、變大、被信任，靠的不是天才的判斷，而是靠一套讓人性退出、讓制度進場的架構。

在書中，他首次公開法人投資者的操作框架與決策心法：

．如何讓制度取代人性
．如何在恐慌時仍能買進
．如何在看似安全時逐步降低風險
．如何用再平衡拉回策略軌道
．如何判斷風險比報酬重要的時刻

讀者將看見一位操盤人如何用紀律對抗市場噪音，並以存活能力，而非收益欲望作為投資的出發點。

更重要的是，他並不把這些策略鎖在法人領域，而是將其拆解為一般人也能落地的方法：

1. 用配置，而不是預測行情：建立能承受波動的資產配置。
2. 用流程，而不是情緒反應：把投資變成流程，而不是心情。
3. 用複利時間，打造資產成長：讓時間，而不是情緒，決定勝負。

林哲群認為：
投資不是追逐速度，而是鍛鍊節奏。
能穿越周期的人，才配得上長期報酬。

這不是一本「教你賺快錢」的書，而是一本教你在金融市場中穩定獲利、長期存活的書。

專文推薦
國立清華大學校長　高為元
玉山金控董事長　黃男州

專家推薦
「《紀律長贏》以清華永續基金為例，說明投資真正的關鍵不在判斷市場，而在建立可承受波動、可被傳承的治理架構。它提醒讀者：責任優先於報酬，時間才是最重要的盟友。適合重視永續、風險控管與長期價值的讀者。」
——陳力俊，中研院院士、國立清華大學前校長

「這是一個發生在清華，十年同心、磨成一劍的故事。踏出正確的第一步至關重要；『厚德可以載物，自律能夠永續。概念如何落實為制度、價值如何與價格取捨』，是機構與個人發展基金的指引。」
——賀陳弘，國立清華大學前校長、啟動基金者

「把校務基金當教材，這本書教你的不是賺快錢，而是怎麼在市場亂流中活得久、走得遠。」
——游庭皓，財經直播主

「《紀律長贏》不只是清華校務基金過去10年的成果回顧，還是一套合理、簡單、易懂的思維心法，讓人理解『紀律』的重要性，並讓『時間』做你最好的朋友。」
——楊士範，關鍵評論網共同創辦人

「本書詳述清大校務基金的法人投資原則和經驗，並提供投資人易於理解和執行的方法，是少數能同時談論法人和個人投資的實務之作，深具參考價值。」
——劉炳麟，逢甲大學校務基金操盤人

作者簡介
林哲群（清大校務基金操盤人）
現任國立清華大學計量財務金融學系教授，兼任清大校資長、校友總會秘書長、清華安富金融工程研究中心主任、清大台北政經學院院務發展與規劃委員會委員與臺銀人壽董事。2019到2025年曾任清大科技管理學院院長。

2012 年起，他從零開始打造清華校務基金：在法規限制與資源有限的環境下，建置流程、設計風控架構、建立再平衡與資產配置原則，讓清華大學得以以法人級的紀律與架構累積長期財富。基金自募得 5,000 萬元起步，十餘年間穩健成長至新台幣 48 億元，成為支持校務發展、研究與獎學金的重要財務引擎。

這段歷程中，他與團隊挺過股災、熔斷、升息循環與公共監督，也曾在短期報酬與永續責任間做出艱難選擇，推動 ESG 投資原則，使基金不僅追求績效，也彰顯教育機構應有的價值與責任。

在本書中，他首次公開十二年間累積的法人級投資架構與決策紀律，並將其拆解為一般投資人也能運用的原則：以配置取代預測、以紀律穿越波動、以時間累積勝率。

對他而言，投資不是炫技，而是治理；
不是追逐報酬，而是把資源留給未來。

2014年11月5日，清華永續基金第一次正式進場投資。當時的我滿懷期待，希望能用穩健的原則為學校開創一條新路。然而，沒想到接下來面臨的，卻是投資人最擔心的事。2015年6月出現金融市場大震盪（中國股災），基金的投資組合出現負數，帳面一路下滑，持續到2016年7月。在清華永續基金成立的第一個完整年度，我們就面臨了市場的殘酷考驗。

那是一段極為煎熬的時期。基金才剛開始沒多久，外界對我們的計畫本就半信半疑。如今成績單竟是虧損，許多人心中的疑慮更被放大。師生、校友甚至主管單位，表面上給予祝福，但內心卻難免懷疑：「這真的行得通嗎？」我自己也不免自問：是不是方向錯了？是不是我判斷失誤？

壓力最大的，不是市場的波動，而是責任感。我知道，這不僅僅是我的投資，而是承載了清華的未來。那時候的校內會議，我都要解釋：帳面虧損並不等於實際損失；我們挑選的標的體質健全，能夠長期持有。可是，數字就是擺在那裡，赤裸裸地挑戰著大家的耐心與信任。

在這樣的氛圍下，我必須讓自己保持從容。我的助理淑婷後來說，她看我依舊冷靜，甚至沒有太大情緒起伏。但只有我自己知道，那些夜晚，我也曾躺在床上反覆思量：是不是該調整策略？是不是太過理想？然而，我仍選擇堅守原則。因為我相信，我們的使命是永續，而不是追逐短期績效，時間會站在投資者這一邊。

清華基金能夠度過這段時期，不是因為我們看得準，而是因為我們有一套制度，能在市場不友善時保護我們。制度讓我們得以承受短期波動，而不至於做出倉促決策。這也是法人投資與個人投資最大的差異：不是追求快，而是追求穩；不是在