財務模型與估值：投資銀行和私募股權實踐指南

前言
關於注冊估值分析師認證考試
第一部分 財務報表分析與預測
第一章 利潤表
收入
銷貨成本
毛利潤
營業費用
其他收益
EBITDA
折舊與攤銷
EBIT
利息
EBT
所得稅
凈利潤
非經常性項目
利潤分配
凈利潤（披露的）
股份數
每股盈利（EPS）
沃爾瑪公司的利潤表
收入
獲得EBITDA
剖析折舊
銷貨成本
毛利潤
銷售、管理及行政費用
其他收益
EBITDA
EBITDA之外
折舊與攤銷
EBIT
利息
EBT
所得稅
凈利潤
非經常性項目
凈利潤（非經常性項目之后）
利潤分配
凈利潤（披露的）
股份數和EPS
利潤表預測
收入
銷貨成本
營業費用
折舊與攤銷
利息收益
所得稅
非經常性項目
非控制性權益
股份數
每股收益
第二章 現金流量表
經營活動現金流
收入
銷貨成本
營業費用
折舊
利息
所得稅
投資活動現金流
融資活動現金流
財務報表勾稽關系示例
沃爾瑪公司現金流量表
經營活動現金流
投資活動現金流
融資活動現金流
現金流量表預測
經營活動現金流
投資活動現金流
融資活動現金流
第三章 折舊明細表
直線折舊法
加速折舊法
余額遞減法
年限總和法
修正的成本加速回收系統（MACRS）
遞延稅
遞延稅資產
遞延稅負債
預測折舊費用
直線折舊
加速折舊
遞延稅
第四章 營運資本
經營性營運資本
沃爾瑪公司的經營性營運資本
應收賬款
存貨
預付費用
應付賬款
應計負債
應計所得稅
預測經營性營運資本
應收賬款
存貨
預付費用
應付賬款
應計負債
應計所得稅
營運資本與現金流量表
應收賬款變動
存貨
預付費用
應付賬款變動
應計負債變動
應計所得稅變動
第五章 資產負債表
資產
流動資產
非流動資產
負債
流動負債
非流動負債
沃爾瑪公司的資產負債表
流動資產
非流動資產
流動負債
非流動負債
股東權益
資產負債表預測
現金流量表驅動資產負債表 vs.資產負債表驅動現金流量表
資產
負債
調平失衡的資產負債表
NYSF 資產負債表平衡法
第六章 債務明細表、循環引用與最終模型
債務明細表結構
對債務明細表建模
短期債務
強制發債/（償債）與非強制發債/（償債）
未來一年內到期的長期債務
未來一年內到期的融資租賃形成的債務責任
長期債務
融資租賃形成的長期債務責任
發債/償債合計
利息支出合計
可用於償還債務的現金
循環引用
循環引用的「#Value!」報錯
自動還款
微動開關
完成模型
第二部分 估 值
第七章 價值是什麼
賬面價值
市場價值
企業價值
乘數
三種核心的估值方法
可比公司分析
先例交易分析
現金流折現分析
第八章 現金流折現分析
年中法則vs.年末法則
去杠桿的自由現金流
加權平均資本成本（WACC）
債務成本
股本成本
市場風險溢價
貝塔
含杠桿與去杠桿的貝塔
終值
乘數法
永續法
沃爾瑪公司DCF分析
WACC
EBITDA法
永續法
第九章 可比公司分析
過去12個月（LTM）法則
日歷化
將Costco作為可比公司
Costco調整后的2012年年末數據
Costco公司調整后的LTM數據
Costco公司年度利潤表
Costco公司季度利潤表
反推第四季度
Costco公司年末與LTM調整
Costco公司預測
計算可比指標
第十章 先例交易分析
識別先例交易
沃爾瑪公司先例交易分析
第十一章 結論
52周高點/低點
可比公司分析
先例交易
折現現金流
附 錄
附錄A 模型快速指南
附錄B 財務報表勾稽關系
附錄C Excel快捷鍵
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