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股價越跌,我這種人越興奮
──價值投資、將軍抽車與冷門股
 
我發現:對價值投資人來說,股價下跌時反而會讓人很興奮——不論自己手上是否已經持有股票。
 
一般來說,投資人總是希望股票上漲,痛恨下跌,這才是正常的反應,怎麼在股價下跌時,價值投資人反而會情不自禁地興奮呢?
 
原因很簡單,價值投資人希望買到的股價越低越好。另一方面,就算自己已經持有股票部位,只要公司的基本面沒變,股價下跌又何妨?但股票不跌、沒有跌到理想價位,價值投資就無用武之處,無法建立部位。而沒有部位,哪來的利潤?
 
價值投資做久了,就會漸漸養成這種矛盾情節,或者說「壞心眼」。如上一節所說,價值投資一般來說是很沉悶的過程,但遇到股市下跌時,就開始忙起來了,不斷地查看自己還有多少現金部位可以買進;垂涎已久的股票,哪一檔即將進入理想價位?如果買了這檔,還有多少錢可以買另一檔?萬一沒買足怎麼辦?唯一不擔心的問題,就是如果買到手之後,股票還繼續下跌。
 
不知情的人往往會認為,這種行為很虛偽做作,令人厭惡。其實不是的,那是自然反應。股市有上漲就會有下跌,沒有下跌哪來的上漲呢?如果股票不下跌,價值投資不就沒戲唱了。
 
如果持股滿檔,手中沒有多餘的現金部位,那股市下跌總該讓價值投資人痛苦了吧?
 
其實也不會。一方面,如前所述,只要標的公司的基本面沒變,價值投資是不在意股票下跌的。另一方面,手中的部位每年總是會收到一些股息,這些股息必須再投資,才會有複利效果,當然還是希望股價越低越好了。老實說,我還真深怕股市不下跌。
 
「漲也賺,跌也賺,股市就有這麼好的事」
 
有人說,人生如棋;其實,投資也像在下棋。如果我們有幸下出一手「將軍抽車」,不論對手如何回應,我們都至少可以吃到一隻車,好爽。
 
現在,我們來看看「定存股」的投資分析。以一個非常簡化的例子,不考慮稅賦、交易成本等一些細節,來探討定存股的有趣現象。
 
假設有一檔股票,市價幾乎不動,常年維持在四十元附近,每年配息四元,這家公司的業績和獲利幾乎不會成長,也不會衰退。
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