案例二：波克夏公司為什麼不會倒？
 
第二件事情，跟大家分享一下我在2006年的時候，讀到巴菲特寫給股東的一封信。他說，不管發生什麼事，波克夏這家公司都不會倒。
 
當時我心裡想，這位老先生是不是酒或可樂喝太多了？居然講公司不會倒。後來我真正讀通財務報表，創業了許多次，又在上市公司擔任過主管之後才發現，老人家真的太有智慧了。當時他講了三個理由：
 
◎第一：公司有高淨值（High Net Worth）
 
高淨值指的就是「財務報表」淨值很高，這表示大部分都是股東出的錢，也代表負債率很低。
 
淨值＝我有的－我欠人的
 
淨值＝資產－負債
 
◎第二：穩定的現金流（Steady earnings stream）
 
手上有很多賺錢的現金流，代表獲利能力真的不錯。波克夏旗下總共有超過100家的大型及中型企業，尤其中小型企業大部分來自於以色列家族，家族企業比較容易傳承。
 
為什麼呢？以人性方面來看，家族企業如果老闆都躁進，有可能這一代就全部滅掉，接下來的家族就沒有辦法興旺。因此家族企業都有個特色——超保守，所以全世界超過百年的企業，家族企業佔最多。
 
S&P道瓊500的公司（標準普爾500指數）連續超過100年都還活在世上的只有幾十家，原因就在這裡。因為專業經理人喜歡賭一把，萬一沒中，了不起拍拍屁股自己離開，或是被董事會開除，但是公司就不見了，像恩龍企業等。
 
◎第三：流動性（High liquidity）
 
巴菲特這一句話指的是它手上有很多的現金。還記得我們請你現金保留25％嗎？以及20年期的虛擬現金嗎？波克夏都在做這件事情（現金＋保險業的Float）。
 
投資要有的思維與方向
 
巴菲特也有講過一個論調，投資就像煮飯一樣。你要找到好的米，把好的米、好的公司、好的股票放在電鍋裡面，等時間到它就成熟了。
 
這裡面就提到了，第一個要訣就是挑大型股。為什麼是大型股？從人性思考，要避開剛上市櫃公司這些人，因為他們比較好大喜功，剛成功的人通常都有大頭症。（我會這麼說，是因為我以前也是這種人，哈哈。）