別再看股價了！：每次查看股市都賠錢？最簡單的投資策略，每年交易4次就能選中贏家！

推薦語

第一章 簡介：像素化的真相
1.    少付出99%的努力，你就能找到優秀公司
2.    我為何寫這本書
3.    這本書沒有要做的事 

第二章 為什麼每次看盤，都在虧錢？
1.    投資第一法則：避免巨額虧損，以獲得長期財富 
2.    投資第二法則：避免「資訊超載」
3.    為什麼沒有人能預測未來

第三章 如何過濾不佳的公司
1.    一顆爛蘋果，毀掉一整桶蘋果
2.    好公司能把錢變成更多錢
3.    勇敢地「忽略價格」，真正賣出的時機是——當好公司變壞時
4.    5分鐘內建立屬於自己的篩選工具

第四章 戰勝巴菲特：以小勝大，超越投資巨人
1.    借用風險創投的操作方法
2.    底層有廣闊的空間
3.    回測小型企業篩選條件
4.    天下沒有白吃的午餐：在投資小型股前考量取捨

第五章 如何在60秒內評估一支股票
1.    股票「完整病歷」的關鍵資料
2.    倒數計時：60秒股票評估

第六章 祕密就是沒有祕密！
1.    巴菲特vs.避險基金
2.    讓財富變大的方法，和維持健康相同
3.    別讓情緒為你交易
4.    如何（不）造成惡性分散

第七章 結論：別再查看股價了！
1.    ROIR，你的投入「研究」報酬率
2.    接下來該做的事

資源：歷史快照範例


 

序

簡介：像素化的真相

　　你打開手機的應用程式，在電腦上登入帳戶。你看了股價⋯⋯又跌了。就像昨天一樣，就像前天一樣。有時會有好運出現，但事情似乎永遠不會照你想要的方向順利進行。這些都是好公司，對吧？其他人似乎也都這麼認為。他們生產優質的產品，創辦人超級富有，而且你對他們未來的成長潛力充滿信心⋯⋯但光是看一眼股價，你就感覺是自己帶衰，把價格壓低了！根本不用妄想投資的金錢會成長，光是保住財富就已經很難了！現在是不是應該轉換到你在新聞中不斷聽到的那支股票？那支股票一直漲⋯⋯搞不好那一直都是間好公司？

　　你是否也有問過自己這些問題：我研究得足夠嗎？早知道我就更深入一點，就可以在他們的商業模式中發現一些未被發掘的寶石，在其他人買進之前就先行動，這樣的話，我現在就已經過著美好的生活了！「買低賣高」真的有這麼複雜嗎？新聞名嘴每天都在說快要崩盤了，我應該出場嗎？還是說，現在才是最該進場的時機呢？但如果我選的下一支股票又大跌該怎麼辦但是，高報酬不是必然伴隨著高風險嗎？

　　在某些時候你感到非常沮喪，甚至考慮把所有的籌碼都all in到近期當紅的加密貨幣風潮中，因為你聽說這就是你的朋友的朋友的朋友⋯⋯賺到數百萬美元的方式，又或者只是感覺好像該這樣。

　　不是只有你會問自己以上問題，我們生活在一個資訊超載的社會中，而雜訊對我們沒有任何幫助。我們都被這些雜訊誤導，以為投資成功背後的祕訣，是取得更多的資訊──不只是知道「某某新股引起了什麼波瀾」，而是更深入地挖掘資訊，例如：為了找出數字中的模式，深入研究財務資料；花好幾個小時了解某間公司的商業操作模式、競爭對手的護城河、經營團隊願景以及最新的獲利成長數字。

　　用這樣的方式研究、追蹤一段時間後，我們一定會了解夠多的資訊，正確選擇那些有機會大漲的公司做投資⋯⋯不過，如果做夠多研究功課是關鍵，那麼我們怎麼可能跟得上巴菲特？巴菲特每天早上都從閱讀一疊報紙開始，每天閱讀500頁。無數的投資人、交易者和分析師，花費整天的時間，研究你最喜歡的股票的每一個細節──我們怎麼可能跟得上這些研究股市的全職工作者？我們該如何更努力？

　　由於每天都會有新的事情發生，新消息不斷更新，所以大多數人被迫接受以下兩種方式：第一，是請一位深入了解市場的財務顧問替我們管理資金，這個人隨時關注聯準會主席的一舉一動，他知道什麼時候波動太大、懂得分散風險，也知道哪些公司明年的業績會起飛⋯⋯但是在花大錢請了這個人，並承受他們做出錯誤選擇的後果之後，我們的績效卻落後大盤！所以我們只好選擇第2個方案，讓廣泛的市場來替我們管理資金，買進低成本的指數基金，然後嘗試說服自己「沒有人知道正確答案」，接著大家一起乘風破浪⋯⋯資金會複利成長，到了西元3000年，所有人退休時帳戶裡都會有10億美元。

　　從上述內容來看，可以知道我們有3個選擇：接收超載的資訊、找基金經理人管理自己的資金、和其他人一起買進大盤⋯⋯不過，與其從這3個選項中選擇，不如來看看第4個選擇──以上皆非。

　　我來描繪一個不一樣的畫面：有人給你一臺股票報價機，你可以用它在60秒內得到對一間公司的評估，你甚至不需要知道這間公司的業務細節，但從機器給你的訊息，足夠讓你了解某間公司的股票絕對不能買，或是這是一項值得你再多花一分鐘去研究、進一步去了解的好投資。

　　你不需要每天檢查股價，或關注那些試圖解釋股價為何波動的無聊新聞。你只需要每3個月重新檢視一次投資組合，讓好的公司來找你，並在必要時交易⋯⋯然後接下來的3個月，你可以把心力放在自己想做的事情上，因為你知道你所投資的會是一間好公司。這樣的方式，可以減少你花在研究股票上99％的時間和精力，但你仍相信自己已經有足夠的資訊能做出正確的決策。

　　我想告訴你一個像素化的真相（pixelated truth）：「選股」這個遊戲的重點，並不在於你知道多少，而是在於你刻意選擇不要知道多少！

　　你可以將資訊想像成手機上的影像，而影像都由像素組成。如果想了解更多，只要把畫面放大就好。但是，隨著你把影像越放越大，最終會卡在一個模糊、幾乎不具有任何資訊的馬賽克方格像素上。無論你多麼仔細地觀察那塊像素，都無法從這個馬賽克像素了解更多關於這張影像的重要特徵。即使花了好幾個小時放大、再放大，並詳細分析每塊像素，你還是很難理解整張圖，因為你無法輕易看出這些像素與整張圖的關聯。如果你能理解我描述的這個比喻，這代表你已經掌握住這本書的精髓了！

　　幾乎每個人、甚至連他們的狗都有一套打敗市場的理論。我們在這裡要討論的這個簡單策略，並不是為了涵蓋世界的所有複雜性──恰恰相反。這個策略的重點，是盡可能保持中立與不偏頗，避免過度解讀那些模糊不清的訊號。我們希望避免被那些聽起來合理、實際上卻沒有什麼資訊價值、也無法預測未來的敘事牽著走。從這個角度來看，這個策略的力量，正是來自「不去查看」。

　　少付出99％的努力，你就能找到優秀公司

　　名偵探夏洛克．福爾摩斯（Sherlock Holmes）運用邏輯推理和演繹法來破案：「當你排除了不可能的事情後，剩下的無論多麼不可思議，都一定是事實。」演繹法指的是從一般假設中得出具體、合乎邏輯的結論。這與歸納法完全相反，歸納法是從具體事項開始，然後嘗試擴展到一般事物。

　　演繹一詞的英文deduction也有減少、減去的意思──重點是從問題中排除掉什麼，以便更清楚了解剩下了什麼。這種策略不只適用於偵破謀殺案，同時也是消除雜訊的最佳方法。這就是我們選股策略的基石。

　　透過篩選掉無用的資訊、有偏見的敘述和對未來毫無意義的預測，就會剩下簡單、有意義且可衡量的事實。彼得．林區（Peter Lynch）是有史以來最偉大的投資者之一，他建議「投資你所了解的領域」，因為那一小部分領域就是你的優勢所在。而這就是歸納法的思維：觀察周遭的世界，並試著蒐集你所遇到的特定股票。但令人不安的是，這種方法可能會讓你依賴故事。你必須告訴自己一個關於你這個人如何體驗某間公司的故事，這可能不會是這間公司整體的實際情況。軼事證據（anecdotal evidence）的效果很強大，但我們更需要明確的數字來支持我們的判斷，而不只是靠情感和說故事。

　　我主張的是一種正好相反的反向觀點：投資你不需要知道的東西，而且不要特地花費心力去學習它！我們是投資人，不是我們所投資之事物的專家；就算是專家，我們也不是在董事會中能對公司未來做出決策的人；就算是董事會成員並要做決策，我們也無法預測未來會發生什麼事！既然沒有人知道接下來會發生什麼事，那你又何必錯失那些超出你專業領域的機會？

　　本書採用的是演繹法：從整個宇宙、整個股票市場出發，包括所有你不知道的資訊。那麼策略就非常簡單了──淘汰爛蘋果（不好的公司），這樣它們就不會破壞整籃的蘋果（你的投資組合）。我們使用著名的「80／20法則」，壓縮訊息，讓我們花較少的精力，快速、有效地過濾掉爛蘋果。事實上，我們要用簡化的做法，以一個數字決定股票的好壞！我們將看到，一年只需要交易4次的投資方法；這麼做不只可以輕鬆管理股票的投資組合，還可以避免因資訊過多而過度交易，這樣就不會對長期成長造成損害。我們將學習如何快速認識任何個股，將整間公司簡化為一個影像，並使用可測量、且有用的資訊快速形成意見。

　　這絕對不是唯一有效的選股策略，市場很大，有很多賺錢的方法──當然，虧錢的方式也不少。有許多投資人提出各種選股的方式，但這些方法往往過於複雜，有數十個參數，容易導致投資人一不注意，就把很棒的個股跟不好的個股一起淘汰。總會有一些超神的數學方法，能在雜訊中帶你找出被隱藏起來的相關性，也有像樂透一般YOLO（You Only Live Once）、形同賭博的方法，可以為某個人帶來豐厚的報酬。但可別陷入錯失恐懼症（FOMO）！

　　我的目標是給你一個容易遵循的策略，不需要花費好幾個小時去深入研究、浪費時間聽法說會、讓自己被沒用的資訊和一大群股票分析師給淹沒。但我要先說清楚一件事，這個策略不保證你能打敗像巴菲特一樣，整天都在閱讀每一份財報註腳的人；但這個策略可以保證你會有更多時間享受人生，並知道自己控制著自己的財富，曉得你所投資的公司能創造長期價值。