內容簡介

在資本市場中，投資者總是渴望尋找漲跌間的“因果關係”，認為這樣能給自己的策略更多的安全感。

但趨勢跟蹤策略卻反其道而行之，它不能預測市場的走向，而是更強調自律與精准的交易規則，還有嚴密的風控以應對市場的波動性。

趨勢跟蹤理論試圖訓練投資者在面對市場波動時，建議一套明確而回饋的交易體系。

本書通過厘清困擾投資者的五大問題，幫助每個投資者定制一套屬於自己的趨勢跟蹤交易系統

·選擇什麼投資品種買賣？
·如何確定買入賣出比例？
·如何擇時買賣？
·當面臨虧損時，如何離場？
·當面臨盈利時，如何鎖定收益？

作者介紹

邁克爾·W.卡沃爾

趨勢跟蹤投資公司創始人
海龜交易者網站創始人
享譽全球的趨勢跟蹤大師

第一代海龜交易員，多年來，邁克爾·W. 卡沃爾不遺餘力地傳授趨勢跟蹤理念，他的近萬名學生遍佈全球70 多個國家和地區。他經常應邀出席各大主流媒體的活動，其文章和觀點多次被《華爾街日報》《彭博週刊》《巴倫週刊》等權威媒體引用。曾數次到訪中國，向投資者普及趨勢交易的思想。

他熱衷於探索、挖掘，善於從交易數位的帷幕中總結出系統思想。

他所宣導的趨勢交易之所以為世人廣為關注，是因為便於重複，而且有不錯的盈利前景，正因為他對趨勢跟蹤理論的思考與拓展，才讓他在國際上享有盛譽。並被中國、新加坡在內的多家機構邀請講座。他的趨勢跟蹤播客更是擁有500萬以上的收聽。

讚譽
譯者序
推薦序
前言

第一部分　趨勢跟蹤方法
第1章　趨勢跟蹤 / 2
投機是什麼 / 3
盈利還是虧損 / 9
投資還是投機 / 11
基本面分析還是技術分析 / 13
感性決策還是系統決策 / 18
趨勢跟蹤：無處不在卻又視而不見 / 20
變化即市場 / 23
直到趨勢盡頭 / 27
駕馭風浪 / 33
第2章　偉大的趨勢跟蹤者 / 38
大衛·哈丁 / 41
比爾·鄧恩 / 45
約翰·W.亨利 / 59
艾德·斯科塔 / 73
凱斯·坎貝爾 / 83
傑瑞·派克 / 87
賽勒姆·亞伯拉罕 / 89
理查·鄧尼斯 / 91
理查·唐奇安 / 99
傑西·利弗莫爾與狄克森·瓦茨 / 104
第3章　趨勢跟蹤的績效證據 / 109
絕對收益 / 110
波動率與風險 / 112
回撤 / 118
相關性 / 124
零和博弈 / 127
喬治·索羅斯 / 129
伯克希爾-哈撒韋 / 133
第4章　大事件、混亂與恐懼 / 137
事件1：2008年金融危機 / 141
事件2：互聯網泡沫 / 153
事件3：長期資本管理公司的崩潰 / 167
事件4：亞洲金融危機 / 180
事件5：巴林銀行 / 184
事件6：德國金屬公司 / 188
事件7：黑色星期一 / 191
第5章　跳出思維的界限 / 202
棒球 / 203
比利·比恩 / 207
比爾·詹姆斯 / 208
用資料說話 / 211
第6章　趨勢跟蹤與行為金融 / 216
前景理論 / 218
情商更重要 / 224
神經語言程式學 / 226
斯科塔的交易部落 / 227
保持好奇心 / 229
追求卓越 / 231
第7章　趨勢跟蹤的決策過程 / 236
奧卡姆剃刀原理 / 238
快速決策 / 239
創新者的窘境 / 243
過程、結果與大膽 / 244
第8章　趨勢跟蹤：用科學的方法 / 248
批判性思考 / 250
線性與非線性 / 251
複利的威力 / 257
第9章　交易聖杯 / 260
買入持有的幻夢 / 263
沃倫·巴菲特的聖杯 / 265
失敗者才攤平虧損 / 267
不要犯傻 / 274
第10章　交易系統 / 286
風險、回報和不確定性 / 287
趨勢跟蹤系統的5個問題 / 293
建立你自己的交易系統 / 307
常見問題 / 308
第11章　交易遊戲 / 319
投資者會接受趨勢跟蹤嗎 / 320
不該怪罪趨勢跟蹤 / 323
降低杠杆也會降低收益 / 325
財富青睞勇氣 / 327

第二部分　趨勢跟蹤訪談錄
第12章　艾德·斯科塔 / 331
第13章　馬丁·盧埃克 / 345
第14章　讓-菲力浦·布紹 / 366
第15章　伊萬·柯克 / 377
第16章　亞曆克斯·格雷瑟曼 / 396
第17章　坎貝爾·哈威 / 418
第18章　拉斯·哈吉·佩德森 / 436

第三部分　趨勢跟蹤研究
第19章　趨勢跟蹤：數個世紀以來的實證 / 457
趨勢跟蹤的故事：歷史研究 / 459
數個世紀以來的收益特徵 / 461
數個世紀以來的風險特徵 / 470
數個世紀以來的組合收益 / 471
第20章　兩個世紀以來的趨勢跟蹤策略
期貨趨勢跟蹤：1960年以來 / 478
擴展時間序列：案例分析 / 481
兩個世紀以來的趨勢 / 485
第21章　趨勢跟蹤：品質而非數量 / 493
各類趨勢跟蹤模型簡介 / 494
趨勢跟蹤模型的分散化 / 495
趨勢跟蹤：寬立資本的方法 / 497
寬立趨勢模型與其他模型的比較 / 499
第22章　交易策略評估 / 502
其他科學領域的檢驗 / 503
重新評估候選策略 / 505
多重檢驗：兩種觀點 / 507
偽發現和未發現 / 510
調整夏普比率 / 511
以標普智匯（標準普爾Capital IQ）為例 / 513
樣本內和樣本外 / 514
交易策略和金融產品 / 515
第23章　揭開面紗：趨勢交易的“黑箱” / 517
策略部分 / 519
業績展示和圖表 / 522
不同類型的市場表現 / 524
多頭和空頭的交易表現 / 526
參數的穩定性 / 528
CTA可以用作標準普爾500的分散或者對沖嗎 / 530
第24章　風險管理 / 534
風險 / 535
風險管理 / 535
最佳下注 / 536
直覺和系統 / 536
模擬 / 538
金字塔加倉與鞅加倉 / 538
優化：使用模擬 / 539
優化：使用微積分 / 540
優化：使用凱利公式 / 541
運氣、收益比和最佳下注比例之間的圖形關係 / 542
非平衡分佈和高收益 / 542
幾乎必死的策略 / 543
分散化 / 544
撤資點 / 545
衡量投資組合的波動性：夏普比率、風險價值、湖泊比率和壓力測試 / 545
壓力測試 / 547
投資組合選擇 / 547
頭寸分配 / 548
心理因素 / 549
第25章　GRAB策略低價買入期貨研究 / 550
如何按照GRAB以低價買入期貨 / 551
趨勢跟蹤並非易事 / 551
弄清楚專家是怎麼做的 / 553
專家的量化模型 / 553
可怕的發現 / 554
解謎：為什麼GRAB系統會失敗 / 555
它通常與市場不同步 / 555
更糟糕的是，它錯過了大行情 / 556
也許獲利意味著“不舒服” / 557
GRAB交易系統詳細資訊 / 557
跌破支撐位買入，突破阻力位賣出 / 558
回測中的意外情況 / 559
參數值之間的差異決定了GRAB系統的特性 / 559
GRAB交易系統代碼 / 561
第26章　為什麼宏觀策略投資仍然有意義 / 563
期貨管理 / 564
期貨管理和CTA的定義 / 566
機構在哪裡可以做期貨管理或CTA投資 / 567
偏度和峰度 / 567
數據 / 568
基本統計特徵 / 569
股票和債券投資組合加入對沖基金或期貨管理頭寸 / 570
對沖基金和期貨管理組合 / 571
股票、債券、對沖基金和期貨管理組合 / 572
第27章　套息和趨勢：各類情形下的實證 / 590
套息和趨勢：定義、資料和實證研究 / 593
套息和趨勢：利率期貨 / 596
套息和趨勢：不同資產類別 / 597
套息和趨勢：不同利率水準 / 601
第28章　大謊言 / 604
結束語 / 624
後記 / 631
致謝 / 637
作者簡介 / 640
注釋
參考文獻二

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